留个纪念

二个B股相同，支持观点。

张裕97年B股融资，2000年A股融资（懒得翻资料，时间可能有误），连续的资本投入，又恰逢中国的消费升级，造就了它持续的业绩增长。但请注意，它的业绩高速增长始于05年，从资本投入到产出，间隔时间5年以上，这正好与葡萄基地的建设周期相一致。
2009年，张裕冒出参股银行的事情，后及时中止。2010--2012年，大举扩建葡萄基地，现达30万亩，但新增基地现在并不能提供产能，种植5年后的葡萄才能酿酒。2012--2016年，张裕的主要任务是工业园建设和销售渠道的调整，为2015年后的产能释放做准备。上游的葡萄基地建设、中游的制造业产能扩张、下游的销售渠道整合，张裕的节奏很连贯。
有人说张裕没有护城河，确实，张裕没什么特别，它的护城河就是它的耐心，我也有耐心等它5年后的再次辉煌。

深基地应该B转A，它的最高价格应考虑A股融资价格。如果2012年业绩是0.75rmb，20倍PE对应15元，则B股价格是18HK；如果2012年业绩是0.8rmb，20倍PE对应16元，则B股价格是20HK。招商局是圈钱高手，所以我说“公司会提供漂亮的经营业绩和财务报表”。对于ROE为15%的公司，合理价格就是1.5-2倍的PB。

这市场有意思，最放心的张裕被腰斩，最不看好的招地翻倍。一个B转H，闹得B股不得安宁，不是我不明白，而是这市场变化太快！
张裕B转H，对各方有利，港人也会欢迎。参照青啤H股的估值，可以上70HK。但是，2013--2015年，公司经营业绩较为平淡，±10%都是正常，且港股正处于泡沫期，估值较高，60HK以上注意风险。
招商局B，放眼未来的10-20年，它拥有最好的资源优势和经营模式，值得持有。但是，近3--5年，均是资本投入期，不会有好的现金流回报，28HK以上，只卖不买。
深基地B，资本结构本身就是杠杆型公司，适合价值投机。历年的ROE平均约12%，不超15%，净资产6.22HK，合理的价格区域是9--12HK。2013年深基地面临转板和再融资事宜，公司会提供漂亮的经营业绩和财务报表，股价上冲18HK的可能性很大。对于宝湾物流，招商局的思路已经明确，招商物流与宝湾物流平行发展，一个是物流运营，一个是园区开发，两者业务层面协同发展，但不再进行股权整合。南山集团减持深赤湾，估计是集中资源支持宝湾物流的发展。总之，深基地9HK以下值得买进，9-12HK可以持股，15以上该注意风险了。

2011年开始介入招商局B。其实股价的涨跌、是否折价都不是买入股票的理由，投资的核心是公司的经营是否持续稳定、股东收益率是否符合要求。
在房地产行业，招商地产是个特力独行的公司，“城市社区综合运营商”是最适合它的称号，只要你买了它的房子，你很有可能终身成为它的客户，它会让你心甘情愿地掏钱享受它所提供的各种服务，如水电气、公共交通、医院、学校、商场等，而不是简单的24小时物业管理。招商走的是香港的房地产开发模式，卖的不仅仅是产品，还有后续的服务。只要它愿意，招商可以成为另一个万科，但万科学不了招商。招商的开发模式也决定了它的销售对象是有钱人，2010年，平均房价招商是全国第二。富人的钱既难赚、也好赚，只要你的服务能跟上，能满足他的虚荣心，他不在乎钱。在最严格的限购令下，卖得最火的房子一定是城市的高档次楼盘，因为富人有心理需求，也有购买力；日子难过的是普通楼盘的开发商，保障房抽走了他们下楼的梯子。万科的项目开发追求快速周转，必然要求工厂化制作、流水线生产，楼盘的精气神少了，照搬照抄的东西多了。记得04年参观万科的第五园，给我的感觉是震撼，现在的万科平淡了。很可惜，郁亮这个掌门，只懂财务，不懂建筑，毁了万科这个团队。
不管怎样，中国三千年历史已经形成了这样的传统：即房产和地产是财富和地位的象征，这不是限购令和保障房所能改变的观念，中国的房地产行业一定会延续下去。在行业的冬天，以折价买入招商地产--从财务和专业的角度都能让人放心的公司，也算是逆向投资吧。如果可能，这个冬天最好延续3-5年，我会用本帐户的分红持续买入。

08年年初开的深B帐户，10万人民币兑换的港币。
第一个股票是深基地，当时它从21下来，到14开始建仓，一直买到6，子弹全部打完，12000股，平均成本9.2。08年年底，没想到它会跌到3HK。此后就依靠它的分红及不断的肉搏，将10000股深基地的成本降到了4.5以下。这段经历刻骨铭心，永生难忘，我会在帐户中一直保留该股，以做警示。2011年，上海宝湾和昆山宝湾的业绩被摊薄，海工业务的业绩可能下降，深基地的中报和年报很可能令人失望；2012年，物流业的税收问题应该可以解决，它的6个物流园区将陆续投入运营，业绩开始回升；2013年是它的爆发年，业绩可达1.2HK/股以上；2014年解决再融资问题。目标价40HK，总市值80-100亿HK。
09年4月，增加资金10万港币，买进3000股张裕B，成本33。此后还是依靠分红和短线，将成本打到现在的20以下。未来我会将200869做成本帐户的核心股，在不增加资金的前提下，目标5000股，成本控制在50以下。

看好张裕。

不兄的张裕B成本好低啊，很多年以前买的吧。快赶上罗杰斯了。

国际版第一股？

也许是B股摘牌，在A股重新上市

仔细考虑一下，深基地的停牌原因可能是母公司与深基地之间的资产重组，即深基地将海工业务、石油大厦、甚至是石油后勤业务等资产转给南山公司，南山公司将天津宝湾、新都宝湾、上海明江等40%的股权转给深基地，并补贴部分现金。
这样的重组可以解决深基地的资金问题，但这两年的业绩可能很难看。