0
学wjmonk前辈：
1、“价值投资首先是选择能够创造价值的企业，然后才是估值和价格。创造价值的企业是指能够持续提供物超所值的商品或服务的企业，它在竞争中不断强化壁垒，从而能够为股东提供持续超过社会平均回报率的现金收益。”
2、“商业是竞争最充分、历史最古老的行业，但出现了沃尔玛。真正成功的企业可以在充分竞争的环境中建立壁垒，不断复制自己，从而快速成长。”
3、“做长期投资，不要关心什么股价破位，某某要卖出，大盘不好，宏观经济衰退等等因素。只要考虑两点，公司发展和估值水平。 ”
4、“对于长线资金来讲，企业赢利的稳定性和透明度要重于企业赢利不确定性的增长。所以茅台是必然要被纳入组合的，而由于茅台无法股权融资，所以在上述模式形成后，等于其流通股的量每年减少，而需求量稳中有增，价格必然提高”
【 · 原创:wjmonk 2004-04-12 18:18 】
实际上我最看重的就是企业的净资产回报率，但高的净资产回报率必然带来潜在的进入者，所以更重要的是企业具有壁垒，保证高的净资产回报率不被侵蚀，找出这样的企业，在企业整体估值（按市价全流通计算）合理的时候介入，长期持有，只要不过分高估或确实有更好的投资机会，不进行调仓，因为好企业给你带来惊喜的可能性较大，实际情况有可能超过事先的预期，而且市场有时候会对优质企业给出高于市场平均水平之上很高的估值。
周期类公司很难成为长期上升的公司。
【 · 原创:wjmonk 2004-02-17 12:34 】
高档白酒是白酒的一个细分市场，其实并不属于一般消费品，而属于奢侈品领域，其销售环境与一般白酒是不同的，奢侈品的消费弹性与一般商品相比差异很大，这就是茅台、五粮液等高档白酒价格一路高歌猛进但销售量还在增加的原因。中国的消费升级现象实际上代表了社会财富的增加已经到达了一个新的阶段，而奢侈品的消费增加与这个周期是吻合的，而且其弹性更大。在我看来，在中国根本没有所谓夕阳行业，君不见连钢铁这种传统的不能在传统的行业在中国都能赚大钱吗？
【 · 原创:wjmonk 2004-02-02 17:04 】
回冬冬宝：
作为白酒，茅台现有的销量只有5000吨，全国白酒的年销售量达460万吨，仅占千分之一，相对14亿人口，相当于200人每年一瓶，空间是明显存在的。从茅台1999年到现在的销售量数据看，年复合增长率14%。截止2003年3季度为止，预收帐款达到7.4亿，以年20亿销售收入计算，占三分之一，通俗点说，相当于买茅台酒要先交钱，4个月后再拿货。所以数据显示至少目前茅台销售的瓶颈在产而不在销。我们不必为5-10年后茅台的销售压力担心。就白酒业来说，萎缩是必然的，长期存在也是必然的，西方发达国家的市场已经经历过类似的情况，根据大鹏证券的研究报告，蒸馏酒在酒类消费量中的比例稳定在10%，我国已经达到15%，很快将进入稳定期。2003年上半年，白酒业仅萎缩了2.4%，远低于200年同期12%的跌幅，也说明白酒业的萎缩即将见底。 另外，随着民间财富的积累，白酒的消费结构将发生明显变化，高档白酒的比例将稳步上升，虽然没有数据支持，但我认为最终稳定在10-15%的量是可能的，而茅台很有可能在其中占有20%的分额，即2-3%，或9-12万吨。所以至少5年内我认为不存在市场萎缩的问题。
回安森：
1、首先我要申明的是，我买入贵州茅台并不想从中赚取差价，我是把自己作为一个合伙人的身份买入茅台的。我买入的成本是24元，估计2003年底茅台的净资产值为11元，其中的差价13元作为商誉部分分10年摊销，每年1.3元。现在贵州茅台的净资产收益率为16%，由于茅台的现金使用效率很低，所以扣掉20亿现金后其有效资产收益率为38%。该收益率我作为合伙人是非常满意的。5年后，经过摊销我的成本为17.5，而茅台的每股收益为5-6元，去掉每年摊销的1.3元成本，我的收益率为23-28%；我们假定 其后5年茅台量不增加，价格仅上升25%，则每股收益应当为7-8元，我的成本降低到11元，每年的收益率为64-73%。我个人认为每年这种收益率让人非常满意。我购买茅台的流通股主要是买不到它的法人股，否则我肯定不买流通股。这种想法可能看起来比较奇怪。
【 原创:wjmonk 2004-01-30 16:54 】
投资者普遍认为，白酒行业是夕阳行业，但从贵州茅台上市以来的数据看，情况有所不同。贵州茅台1999年至今年产品毛利率一直维持在80%以上，净利润增长在16%-40%之间，属于高速增长的典范，特别是这种增长并不是建立在大量固定资产投资之上的，说明增长主要依靠商誉，属于巴非特最推崇的类型。贵州茅台目前与价值相比的过低的价格主要是投资界将对行业的偏见强加在行业内特殊公司身上的结果，同时贵州茅台过高的绝对价位也将很多投机客挡在门外，但这正是长线投资者建立基础部位的大好时机。
贵州茅台的销售瓶颈在生产环节而非销售环节。由于茅台酒的生产周期为5年，当年的产量5年后才能转化为销售量，所以贵州茅台的销售量一直得不到有效提升，高度茅台的销售量一直维持在3500吨以下。但贵州茅台从1999年开始增加产量，当年生产量为6000吨，2003年为10000吨，我们可以估计其1999-2003年的产量分别为6000、7000、8000、9000、10000吨。这部分产能在2004年起开始贡献利润。贵州茅台进入了至少5年的销售量翻倍的阶段。估计2008年贵州茅台高度酒的年销售量将达到8000吨。
贵州茅台拥有高度的品牌壁垒保护，毛利率高而且稳定。与固定资产投资巨大的基础行业不同，其利润增加并不需要大量的固定资产投资，经营风险小，自由现金流充沛。贵州茅台其产品存货不会随时间推移而贬值，相反会升值。所以即使碰到某年销售不利，也不会产生经营的困难。
0
[引用原文已无法访问]
感谢砸锅卖铁兄的光临，
敬佩你对600977 进行T+0操作的那种持之以恒的毅力！
榜样的力量是无穷的，
坚定了我对600519的操作期待！
0
感谢楼上鼓励！
0
0
祝贺你，又一个伪价值投资者诞生了。
0
茅台、五粮液、老窖等高端酒股票的作用
1 、合适股票新手做，无论你在高端酒上做长线，中线，波段，t+0 ，都不会被套住的，涨了经验还能不交学费。
2 、合适新职业股民做，能让你压力最小，最稳定的盈利养家，是最容易成功的职业炒股之路。确定性才是职业股民最需要的，而不是盈利最大化。
3 、适合屡炒屡亏，做了几年短线老亏钱对炒股绝望的老股民，高端酒就是你们最后的港湾。
4、适合代替银行存款，几年下来稳比银行利息高。
高端酒就是确定性最高同时又有成长性的综合最好品种。
0
当想准备买个所谓的优质股 做长线的时候
这个股刚好快要见到顶部
0
福布斯6月推荐茅台，你还敢买？
0
茅台和鲁信创投都是非常好的长线标的,鲁信等他缩量横一段大股东折腾完后看吧,单就这个定价权,老巴若能搞也会搞茅台酒的
0
恭喜楼主，领悟了什么叫投资
3
评论(50)
收藏
展开
