青岛啤酒以5.4倍市净率收购“银麦”啤酒

青啤未来10年要做到前面十年29%的复合增长率基本没可能，能做到15%就非常不错了。

10年前如你以9元买下青岛啤酒，90倍市盈率够贵了吧。今天你还能赚3倍。十年前的上证指数2000点，现在的上证指数是2900点。非周期性，稳定成长的大众消费品股票是我们投资首选。长期来看，复利可消除贵价的不利。

十年前青岛啤酒的市盈率是90倍，当时的股价是9元。今天她的股价是36，市盈率31倍。10年后15倍应该可以保证的，那时的股价就是220元。也就是说现在以31倍市盈率36元一股买进，10年后以15倍市盈率220元卖出，你的年复合盈利就有19.8%，在股市里长期能保证年复合收益率大于19.8%的投资者恐怕不会超过2%。因为大多数投资者期望值远高于19.8%。所以大多数人在股市里亏收场。投资并不复杂，复杂的是我们自己，我们总想今天，明天，这个月或今年要赚多少多少钱，很少想10年要赚多少倍。

青岛啤酒纯利过去10年复合增长率29%，有些年份如03SARS,08大麦暴涨外基本平稳。作为一只大众消费品股.假设10年后30倍市盈率合理的话，其股价应该是446元。

不具可比性，一个是全国市场，一个是地方市场，一个是老外对老中，一个是国人内部分账。
[引用原文已无法访问]

想起了哥口哥乐收购汇源的事.....

银麦在我们临沂地区很厉害  占有率90%+

看看珠江啤酒这个大泡泡，净利润还不如银麦啤酒，市值已经接近150亿了，这样想想银麦18.73亿的收购价，便宜。 ：）

品牌酒类按照市净率算不太合理吧，从银麦啤酒的成长性来看这次收购还是比较合理的。
如果不收购，按照银麦的发展势头，对青岛啤酒在山东的市场冲击不会小，这会让青啤的扩张计划放不开手脚，因为家门前随时有一个强劲后生虎视眈眈。

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  　令青岛啤酒(600600) 昨日停牌的重大投资事宜揭晓。昨日青岛啤酒及全资子公司青岛啤酒香港贸易有限公司与新银麦啤酒(香港)有限公司及华祺有限公司签订股权转让合同，青岛啤酒及全资子公司分别受让收购后者持有的山东新银麦啤酒有限公司75%、25%的股权。
  　　考虑了新银麦的经营状况，根据对未来的经营估计，建立估值模型，双方协商确定上述股权交易对价分别为人民币14.04亿元、等值于人民币4.69亿的港币，合计人民币18.73亿元。
  　　资料显示，新银麦公司成立于2006年4月，注册资本为 1876万美元，现由新银麦啤酒(香港)有限公司和华祺有限公司分别持有其71%及29%股权，现有生产能力为年产啤酒55万千升，拥有中国驰名商标"银麦"品牌。
  　　公开信息同时显示，最近三年来新银麦公司的啤酒销量和盈利增长也非常可观。2008年度新银麦公司啤酒产销量约31 万千升，根据中国会计准则审计，除税及少数股东损益之前及之后经审计净利润分别为人民币4021万元及人民币3470万元。2009年度，新银麦公司啤酒产销量约37万千升，经审计，除税及少数股东损益之前及之后经审计净利润分别为人民币7936万元及人民币6929万元，同比分别增长约100%。
  　　截至2010年10月末，新银麦公司啤酒产销量约40万千升，未经审计的净资产为人民币3.47 亿元，除税及少数股东损益之前未经审计的净利润为人民币1.21亿元。
  　　照此计算，此次青岛啤酒的收购行动的市净率为5.4倍，市盈率低于18倍，而停牌时青岛啤酒的市净率为4.87倍，动态市盈率为22.6倍。