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验证我支持的时间点。
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厚颜无耻的
我又来了.....
这次进小泰
第10次了.......
看看是否还是“专治各类不服”......
因为我真的不服小泰！！！
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这种一般是做研究用，我自个是不建议介入，当然，你要介入也随便你~~我从来不爆自己持仓股，所以兄可放心看分析，没多少主观意愿。因为喜欢，所以特例！
[引用原文已无法访问]
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这种eps预期增长的标的，如何确定介入点呢？
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星期一开盘必拉！
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期待看到帖主的观点
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信立泰(002294):尚无新的杀手级药物
4月1日上午10点，信立泰在深圳市福田区绿景广场举行2010年业绩说明会，公司总经理叶宇翔先生和董秘杨健锋先生将解读公司2010年业绩并交流未来发展，价值人生网的股友去参加了业绩说明会，感觉公司比较低调，没有给出能特别振奋资本市场信心的规划，主业围绕心血管、血栓相关的药物来做，现在还在持续研发的依然是心血管药物为主，主要产品泰嘉面临一定的降价压力（招标价格）。目前只有公司和原研厂赛诺菲两家生产，而且泰嘉的价格低于竞争对手，因此短期内大幅降价的可能性不大。信立泰的研发水平还需要2-3年才可以准确定位，目前没有出现杀手级的药物，还是国内一般的仿制药公司，不过选的产品很好，仅此而已。当前估值比较合理。
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转贴的
信里泰2010年报片段解读
因年报篇幅太大，时间又仓促，年报看得不是很透彻。暂只摘录部分个人感兴趣的部分进行梳理，财务报表方面以后会陆续补充。
本文全篇（包括摘要部分）个人用了一个下午时间手工录入，现在颈部仍酸痛。摘要部分是从年报中摘录，解读部分为个人观点，不正确的地方请指正，谢谢。
一、2010年度经营情况回顾
年报摘要：
1、进一步加大研发投入，公司研发硬件环境达到国内制药厂家的先进水平；在积极推进在研项目进程的基础上，新立项数个品种，为公司长远发展做好产品储备。
2、竞拍取得深圳市坪山新区工业用地及惠州市大亚湾工业厂房和工业用地，解决中长期公司生产用地紧缺问题；新厂房将按国际化认证要求建设。
3、加强优化营销网络建设，提升管理水平和内部管控，扩充队伍，继续巩固和开拓现有产品市场，同时，为新产品的上市做好渠道布局。
个人解读：
1、研发硬件达到国内制药厂家先进水平，软实力距恒瑞、双鹭等还有很大的差距。
2、年报中提到2010年新立项数个品种，新药储备再添新军。具体新立项了什么品种暂时还不知道，只希望别全是头孢类药物。
3、坪山及大亚湾工业厂房拍下，建设布局也算尘埃落定，年报中提到了坪山及大亚湾项目建设标准非常高，无论从建设规模还是建设标准都要高于老厂区。坪山和大亚湾生产区按国际认证建设的目的，也是为下一步产品出口打下坚实基础。
4、第三点的最后一句很有嚼头，“为新产品的上市做好渠道布局”，报告中提到的新产品极大的可能就是比伐卢定。比伐卢定生产批文跳票了这么久，现在销售部门已经开始铺路，估计二季度肯定会有消息。个人坚信，比伐卢定上市后，借现有渠道及有计划的前期准备，销售会快速放量。
二、业绩
年报摘要：
报告期内、公司实现营业收入129776.71万元、同比增长52.75%，实现净利润41272.02万元，同比增长67.98%，实现净利润35550.97万元，其中归属于上市公司股东的净利润35531.43万元，同比增长64.69%。
个人解读：
2010年一季报公布时，几乎所有人都认为信立泰2010年还会有100%的增长。也正式这种乐观的预期触发了那波行情后期的暴涨。预期变化后，信立泰萎靡至今，主要原因除了市值膨胀股价高估外，另一个原因就是信立泰的后续业绩低于当初狂热的预期。
客观地说，信立泰2010年的业绩就摆在这儿，延续了2009年的高增长态势，净利润增幅高于主营收入增幅。按保守估计，2011年信立泰实现30%的增长，对应目前股价完全合理。业绩完全可以支撑股价。
三、经营状况
年报摘要：
1、原料：毛利率28.76%，较去年同期增长3.11%；营业收入比上年同期增72.56%
2、制剂：毛利率74.60%，较去年同期增长3.68%；营业收入比上年同期增42.71%
3、二者综合：毛利率57.19%，较去年同期增长1.49%；营业收入比上年同期增52.75%
4、主营业务分布
华东地区及华南地区增幅较大，其中：华东地区增长91.62%，华南地区增长81.8%。
5、基本每股收益1.57元，较去年同期增长34.19%。
6、加权平均净资产收益率20.62%。
7、2010年，产销两旺，存货周转基本持平，不存在产品积压情况。
个人解读：
1、原料与制剂的毛利率均上升了3个百分点以上，稳步攀升。综合毛利率达到57%，综合毛利率水平上升了1.49%。综合毛利率上升较低，原因主要还是低毛利率的原料药增速较快。
2、制剂增长40%以上，原料增长70%以上。也许是我看得不够细致，没有看到单独泰嘉的增长情况。
3、净资产收益率20.62%已经很不错了。
4、主营收入增幅为52.75%，但华东及华南地区的平均增幅达到了86%，其中：华东地区增长91.62%，华南地区增长81.8%。华北地区的增幅达到14.39%，其它地区增幅29.34%。华北的增幅偏低主要原因应该是作为波利维的大本营，泰嘉客场作战难度不容小觑。2010年华东和华南地区的高增长继续夯实了泰嘉在这两个地区的霸主地位。从各地区增长幅度看，泰嘉蚕食波利维的趋势还将延续。
四、研发
年报摘要：
1、2010年研发投入6884.38万元，占营收比5.3%。
2、2010获得专利9项，其中：发明专利6项、实用新型专利3项。发明专利六项中头孢类4项，贝那普利1项、喹啉类一项。实用新型专利可忽略不计。
个人解读：
1、2009年度研发投入为3644.06万元，占营收比为4.29%。2010年研发投入较2009年增加了3240.32万元。研发占比基本与2008年的5.36%持平。
2、客观地说，2010年获得的专利没有什么太明显的亮点。头孢类我不感兴趣，市场太大太杂了，竞争也趋于红海。实用新型专利可忽略。贝那普利和喹啉也没有什么特别值得期待的。
五、主要子公司及参股公司经营情况
年报摘要：
1、山东信立泰
2010年1月，山东信立泰开始试生产，成功生产出合格中间体，4月，开始正式向公司供应中间体。2010年度山东信立泰实现营业收入10462.75万元，营业利润989.46万元，净利润755.96万元。
2、生物医疗公司
产品处于研发阶段，无实际经济效益。（许可证有效期至2014年6月29日）
3、诺泰
信立泰的对外情报部门，没指望它产生实际效益。
个人解读：
1、山东信立泰一期当年投产当年创效，赞一个。山东信立泰的作用就是向总部提供投保原料，从而降低总部制剂生产成本。其利润已经在总部体现了，二期需要今年年底才能投产。信立泰对于山东信立泰就是头孢原料的生产基地。
2、生物医疗，虽然现在看生物医疗公司仍是海市蜃楼，有风吹草动至少得等到2012年。但我仍愿意相信行事低调的信立泰正在紧锣密鼓地进行产前研发。
3、香港诺泰
香港诺泰其实就是信立泰与国际市场之间的情报站。提供情报就可以了，是否实际创效不关心。
六、募集资金使用情况
年报摘要：
1、信立泰上市后剔除保荐费用，实际募集资金114278.97万元。截至2010年12月31日，公司募集资金累计使用43190.35万元，其中2010年使用了30805.19万元。
截至2010年12月31日，公司募集资金账户余额为73108.38万元，募集资金账户累计取得募集资金账户利息收入2021.57万元，支付手续费1.81万元，其中2010年度利息收入1871.11万元。
2、项目达到可使用状态日期延后说明
原制药厂区可提供改扩建或新建车间的场地有限，无法满足硫酸氢氯比格雷原料药及其制剂产业化项目和帕米磷酸二钠高新技术产业化项目的建设用地需求，公司已在原车间进行多次技术改造及升级，产能可满足市场需求。帕米磷酸二钠销量有限，对生产经营影响较小。（泰嘉项目建设已调整到大亚湾）
头孢西丁钠原料药生产项目已经建成，制剂项目暂未开展，公司竞拍取得惠州大亚湾西区荷茶地段工业用地，用于致敏性及其他药物的生产研发，为避免重复投资建设，同时符合新版GMP要求，拟对该场地进行统筹规划。同时对原有车间进行了升级改造，产能可满足市场需求。
头孢呋辛那舒巴坦那，处于临床。进展顺利。但研发时间长，存在不确定性。
3、营销网络建设中广州及长沙两地营销项目建设实施地点调整到深圳并建设营销中心。技术中心项目实施由建设改为租赁。
4、工程进度情况
大亚湾制药厂20%、山东信立泰头孢原料一期100%、山东信立泰头孢原料二期30%、深圳营销中心办公楼70%、总部办公楼70%。
个人解读：
看到上述数据，有两点想法，一是信立泰真有钱，至今账户余额还有7个多亿，根据已知的信立泰发展规划，这些钱绰绰有余。二是募集资金使用情况表看过之后很郁闷。信立泰募集资金使用效率不高！在《是否达到预计效益》栏中，除了归还银行贷款及山东信立泰项目外，其余全部为不适用及否。
七、分配方案
年报摘要：
以总股本22700万股为基数，每10股派发现金红利6元（含税），共计派发现金红利13620万元。
以2010年12月31日总股本22700万股为基数，资本公积金余额为86475万元。
个人解读：
2009年增长100%，10送10派10；2010年增长60%以上，10送6派6。股本扩张与业绩增长同步。其实送股与否是次要的，除了增强点儿流动性，没什么实际意义。信立泰连续两年的现金分红虽不多，但毕竟是真金白银。比起那些没有实际业绩，疯狂玩送转概念的公司要好很多。
八、长远目标
年报摘要：
创建金融与实业高度结合的高端处方药及生物医疗国家化企业。
个人解读：
金融与实业高度结合是什么意思？虚心求解！？谢谢
、
九、公司发展战略及2011年经营计划
年报摘要：
1、构建并优化三个产业链
一是优化集研发、生产、销售为一体的专科药物产业链，以心血管药物为主导，有计划发展其他类别专业药物，重点发展创新药物、独特产品；二是构建高端生物医疗产业链，逐步拓展其他医疗产品，拓宽经营领域；三是构建高端抗生素产业链，有计划开发创新产品，完善销售网络。
为此，公司将发展四个医药产业基地，分别位于深圳市宝安区、深圳市坪山新区、山东省、惠州市大亚湾。本着优势互补，产品不交叉污染，符合环境保护、利于长远发展的原则。科学规划建设。并有计划有步骤地开展国际认证，提升公司药品品质，开拓新市场。
2、推进多渠道、高效率的研发团队建设
以自主研发、与知名科研单位联合研发、购进技术或产品等多种模式，开发高端创新产品、独特产品。
3、完善学术营销网络建设，提升核心竞争力和盈利能力。
个人解读：
1、三个产业链的说法与以往的发展战略不矛盾。心血管、头孢、医疗器械。独特产品的提法很有意思，所谓独特产品个人理解就是国内独家产品。信立泰尝到了泰嘉的甜头，日后也会在独家产品上大做文章，我们拭目以待。
2、第二条中谈到了“购进技术”，所以，在现金充裕的情况下，不排除信立泰未来可能会如誉衡药业一样直接买进成熟的技术或产品。
3、信立泰的产业布局终于尘埃落定，深圳市宝安区、深圳市坪山新区、山东省、惠州市大亚湾。我们从近一年来，购地，调整项目地点中感觉到。信立泰一直在不断论证优化未来的产业布局。终于确定了，剩下的就是抓紧建设了。
十、公司可能面临的风险
年报摘要：
1、政策变化，主要的风险还是药品降价。
2、税收优惠政策终止，高新技术企业在2011年12月到期，复核申请未通过，则9%减半税收的优惠政策取消。
3、生产基地扩大带来的经营管理风险
个人解读：
涉及信立泰列出未来可能面临的三个风险，前两项均不构成危险。
1、药品降价风险从去年开始，市场就有预期，二级市场也充分反映了这种预期。而且发改委前些日子已经实行了一轮降价。现在医药市场已经处于药品降价周期内，九层以上的医药企业都面临同样的利空。即使信立泰产品降价，有波利维价格在那儿比着，泰嘉降低幅度能有多少。并且从去年开始，信立泰也多次表示将通过自身成本控制来应对。个人对信立泰的成本控制能力有信心。
2、涉及高新技术企业税收优惠完全不必担心，作为深圳是政府重点扶持的医药企业，深圳新兴产业十大重点项目代表企业不享受税收优惠，那么还有谁会享受优惠？
3、关于生产基地扩大带来的经营管理风险，这是我担心的，随着信立泰规模越来越大，对于高端人才的需求及激励才是未来面临最大的挑战。
个人对于信立泰的未来的风险也有三点担忧：
1、是否能持续推出有市场潜力的新产品。
2、生产基地建设效率及相应制剂出口认证的进展。
3、股权激励能否开展，股份集中度太高
十一、股东变化
三季报十大流通股东多数都有不同程度的减持。股东总数再次创出新高，达33940人之多。这也是股价低迷的原因之一。说信立泰是散户最爱绝不为过，呵呵。
沪深300指数及中小板指数两只基金为复制指数被动买入，可忽略。
两家险资一家增持，一家减持。
十大股东中新增两位自然人及一个理财产品。
其它股东几乎全部出现不同程度减持。
上述股东数量是截止12月31日，具体股东变化趋势还得以一季报为准
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为什么大股东要保持那么高的持股比例？？？？？？？
谁能解释
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我持有浅套，希望看到后续分析
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