基本面研究002039黔源电力

002039的业绩拐点出现在3季度，当季收入8亿，水电股的损益表是很简单的，成本和费用的发生比较固定，很多东西都可以通过计算得出结论。

根据测算4季度的收入约为4亿元，成本费用3.5亿元，权益净利润约3000万。经测算2011年收入总额预计可达17.9亿元，总成本为14亿元，权益净利润约2亿。
不利因素，加息，借款合计23亿，每增加1%利率，支出增长2300万。
有利因素，上网电价涨价，以年发电60多亿度计算，每涨1分钱，利润增加6000多万。
综上所述，明年约2元的业绩相对目前24元的股价，以及涨价收益远大于利率上涨支出的未来预期，002039目前具备很大的安全边际。