林海股份------下一个整合目标或将被推向前台

林海股性不活 比较呆！

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国机集团整合过半 常林、林海前景成疑 
2010年11月28日 10:59 来源： 《证券市场红周刊》 【字体：大 中 小】 
 
　　最近一周，国机集团旗下的上市公司动作不断。11月24日，鼎盛天工（600335）重组草案正式确认并复牌，常林股份（600710）也公告拟将定向增发；11月25日，中工国际（002051）向国机集团定向发行的3600万股上市交易。目前，国机系旗下5家A股公司的整合已经完成过半，剩下的常林股份和林海股份（600099）将何去何从？ 

　　业务板块分开上市 

　　与时下流行的央企整体上市不同，一直以来国机集团董事长任洪斌就强调，由于国机集团的业务分类较多，而互相的关联性并不是太强，因此倾向于将各业务板块分开上市。在接受媒体采访时，任洪斌曾表示，要在未来若干年集团资产证券化率达到80%，最终实现集团主要经营性资产全面进入资本市场。 

　　国机集团五大业务板块分别是国际工程承包、汽车贸易、农业机械、工程机械、科研院所，集团重组思路则是把不同业务类型的资产注入到上述的板块中去，每个板块将至少对应一个主要的上市公司，截至2009年底，国机集团主营业务收入1020亿元，资产总额975亿元，2010年国机集团预计实现销售收入1200亿元，而已经注入上市公司的资产仅占国机集团总资产的1/4左右。目前国机集团旗下总共有6家上市公司，分别是常林股份、林海股份、鼎盛天工、轴研科技（002046）、中工国际以及在香港上市的第一拖拉机。 

　　五大板块整合过半 

　　通过这几年的资本运作，国机集团工程承包、汽车贸易以及科研院所三个板块的业务已经理清，相应的资本市场整合平台也浮出水面。 

　　2008年8月，国机集团通过定向增发重组下属三级子公司轴研科技。轴研科技向实际控制人国机集团定向增发不超过1100万股，购买国机集团持有的轴研所100%股权。收购完成后轴研科技成为国机集团第一家直接控股的上市子公司，同时轴研所的资产将被整体注入轴研科技。经过本次重组，轴研科技被市场认为将成为国机集团科研院所相关资产的整合平台。 

　　2009年6月，中工国际原控股股东中农机将其持有的1.18亿股中工国际无偿划转给其母公司国机集团后，国机集团持有中工国际1.22亿股，占总股本的64.41%，而中工国际也继轴研科技之后成为国机集团子公司之一。在上述划拨完成一个月后，中工国际便以18.03元/股的价格向国机集团定向增发不超过3600万股，购买后者持有的中农机100%股权。重组成功之后，中工国际顺理成章地成为了国机集团国际工程承包业务的资产整合平台。 

　　而根据鼎盛天工最新发布的收购报告书显示，公司将置出其全部资产和负债，置入国机集团旗下中进汽贸100%的股权。交易完成后，鼎盛天工将转型为汽车贸易综合服务商，汽车贸易资产整合平台的身份将得到确认。 

　　工程机械整合难题 

　　随着中工国际以及轴研科技的整合完成，鼎盛天工的重组方案正式确认，市场开始想象国机集团对常林股份和林海股份的整合。 

　　虽然常林股份日前发布公告表示将募资5亿元投向装载机行业，但对于此次增发，业内人士并不看好。根据相关资料显示，2010年1~8月份，常林股份的装载机市场占有率不足5%，传统的四强柳工（000528）、龙工、厦工、临工占据了约67%的市场份额。有券商分析师表示，装载机行业相对于其他工程机械产能过剩率最高，柳工等传统装载机品牌的市场占有率与产品技术已经较高，常林股份本次的增发项目的前景并不乐观。 

　　而在鼎盛天工转型成汽车贸易服务公司之后，常林股份被公认为是国机集团工程机械整合平台的不二选择。但有分析师表示，从国机集团的资产来看，工程业务与汽贸业务质量较好，而可注入的机械业务整体质量不高。常林股份的资产整合若要超预期只能从国机集团之外寻找可注入的资产。据《红周刊》了解，国机集团原本的整合计划是将中国一拖集团的工程机械独立出来，再将常林股份以及鼎盛天工此前的工程机械业务纳入其中，但此项计划没有获得上级部门的通过。 

　　与常林股份相比，林海股份的状况更为尴尬。林海股份主要从事林业机械及摩托车制造，此前有消息称林海股份可能会整合国机集团的农业机械资产，但在国机集团重组了中国一拖之后，在港上市的第一拖拉机更有可能成为集团农业机械的整合平台，有消息称国机集团的收割机资产将被注入第一拖拉机，而林海股份的前景则很难预料。

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