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看看
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公司纯碱出厂价近期上涨 50%。由于前期行业开工率不高，整体库存较低；
而各地方政府的限电政策导致产量下降，纯碱价格大幅上涨。公司目前轻
质纯碱出厂价达到 2200 元/吨，一个月之内上涨近 50%，接近历史高位。 公司所在湖北省为重点限电省区之一，众多纯碱生产企业限产。公司生产
没有受到影响，仍保持满负荷。由于降耗指标今年必须完成，预计纯碱这
种相对高价可以维持到今年年底。另一种产品氯化铵出厂价格为 800 元/
吨，价格上涨近 30%。 成本略有上涨，但整体盈利仍大幅提升。公司煤炭采购价有所提高，目前
公司双吨成本在 1800 元/吨左右，双产品毛利率接近 40%，盈利能力环比
大幅提高。 纯碱产能过剩仍在，明年价格将回落。目前我国纯碱产能仍处于过剩状态，
下游需求依然不旺，短期限电因素导致的价格上涨持续时间有限。
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目前公司双吨成本在 1800 元/吨左右，双产品毛利率接近 40%，-------双产品是指生产纯碱的同时生产副产品氯化铵，按照产量是生产1吨的纯碱就有副产品氯化铵1.05吨，中期报告期内, 母公司生产合成氨204,515吨,同比增长14.97%.生产纯碱538,690吨,
同比增长21.60%.生产氯化铵560,747吨,同比增长22.28%.(其中精制氯化铵80,203吨
,同比增长92.80%),生产原盐652,073吨,同比增长16.02%.，也就是一年的产能是纯碱和氯化铵各100吨左右，
按平均纯碱价格2200元/吨+氯化铵价格800元/吨=3000元，除去成本1800，利润有1200元/吨，100万吨X1200元/吨=12亿元。 按去年的产值
按产品构成:(截止日期2009-12-31)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜联碱及其他化工产品 ｜ 288724.50｜ 49770.50｜ 17.24｜ 97.32｜
｜煤炭 ｜ 3409.64｜ 1076.72｜ 31.58｜ 1.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
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2010 年前三季度，公司实现营业收入 25.25 亿元，同比增长 13.62%；归
属于母公司所有者净利润 3076万元，同比扭亏；基本每股收益 0.066元。
3 季度，公司实现营业收入 8.99 亿元，同比增长 22.04%：归属于母公司
所有者净利润 192万元，同比下降 78.56%；基本每股收益 0.004元。前三
季度纯碱、氯化铵价格低位运行致公司业绩不佳。 公司纯碱出厂价近期上涨 50%。由于前期行业开工率不高，整体库存较低；
而各地方政府的限电政策导致产量下降，纯碱价格大幅上涨。公司目前轻
质纯碱出厂价达到 2200 元/吨，一个月之内上涨近 50%，接近历史高位。
公司所在湖北省为重点限电省区之一，众多纯碱生产企业限产。公司生产
没有受到影响，仍保持满负荷。由于降耗指标今年必须完成，预计纯碱这
种相对高价可以维持到今年年底。另一种产品氯化铵出厂价格为 800 元/
吨，价格上涨近 30%。 成本略有上涨，但整体盈利仍大幅提升。公司煤炭采购价有所提高，目前
公司双吨成本在 1800 元/吨左右，双产品毛利率接近 40%，盈利能力环比
大幅提高。 纯碱产能过剩仍在，明年价格将回落。目前我国纯碱产能仍处于过剩状态，
下游需求依然不旺，短期限电因素导致的价格上涨持续时间有限。
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高产,以及壳牌煤气化装置长周期满负荷运行,使公司的经济效益迈上新的台阶.
(2), 用先进的企业文化统一员工思想,用严格的规章制度规范员工行为.增强干
部职工争创一流的工作责任心.通过开展全员培训,提高员工素质,提高工作效率.
(3),在所有生产岗位定指标定标杆,力争使每个岗位的工艺指标达到历史最好水
平,提高企业的经济效益和市场竞争力.
(4), 将比较管理充分运用于生产,销售,管理等各个环节,降低产品成本,提升公
司竞争力.进一步加强对招投标工作的管理, .各类物资,原材料,工程设备,基建项目
必须进行招投标.加强招投标过程控制, 细化招投标管理环节,建立公开透明,权利制
衡,竞争择优的招投标机制.
(5),加强公司对外投资管理,采取积极措施,收缩战线,加强主业,减少投资风险,
增加投资收益.
4,公司发展战略的资金需求,使用计划及资金来源情况
公司2010发展战略主要是对已经建成的装置进行完善,在确保公司六改十项目完
成后的稳产高产, 以及壳牌煤气化装置长周期满负荷运行的情况下,将公司工业氯化
氨产能由10万吨/年扩大到20万吨/年. 同时积极推进公司的宜昌房地产项目.以上的
资金需求主要使用自有资金,不足部分利用银行贷款解决.
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★2009年末期:
(一),报告期内公司经营情况的回顾
2009年,受席卷全球的国际金融危机的影响,公司主导产品价格大幅下滑.2009年
成为纯碱行业历史上最困难的一年.突出表现为产能过剩, 需求减少,产品价格下跌,
全行业亏损严重.面对严峻的市场环境,公司董事会带领全体员工积极应对,采取各种
措施确保了公司六改十项目迅速达到生产能力, 整个化工系统稳产高产,各项消耗指
标迅速下降,使企业安全度过了市场的严冬.
2009年,公司产品产量大幅增长.公司本部全年共生产合成氨37.5万吨,同比增长
76.72%;生产纯碱97.57万吨,同比增长66.27%;生产氯化铵101.40万吨,同比增长64.7
7%;生产工业盐117.72万吨,同比增长107.47%.由于公司主导产品价格大幅下滑,全年
实现销售收入为16.89亿元.
1,公司主营业务及经营状况
公司主营业务的范围及经营状况:
(1)本公司属化工行业.本公司主要产品为联碱及其他化工产品和煤炭,公司的销
售收入和利润基本上来自联碱及其他化工产品和煤炭.
(2)主营业务收入和主营业务利润的划分:
a.按地区划分:
注:
(1)主营业务收入本期比上期减少14.09%, 主要原因是本期联碱产品价格大幅度
下降导致.
(2)主营业务成本本期比上期减少7.98%, 主要系本期主营业务收入减少,主营业
务成本相应减少所致;
主要产品市场情况
占公司主营业务收入及利润总额10%以上的产品分别为纯碱和氯化铵 ,属化工行
业.公司主要产品纯碱国内市场占有率为5.6%,氯化铵为13.7%.
2,报告期内主要客户情况:
本期公司前五名客户销售的收入合计28,896.26 万元，占公司主要业务收入的9
.9%
3,公司资产构成及变动情况:
变动原因:
(1)报告期内固定资产比上年增加,主要为公司新增联碱改扩建工程已转固所致.
4,公司营业费用,管理费用,财务费用,所得税情况:
变动原因:
(1)报告期内销售费用较上年增加6011万元,主要为产品产量销量增加所致.
(2)报告期内管理费用比上年增加6744万元, 主要为子公司研发费用核算口径变
化所致.
5,报告期内公司现金流量相关数据情况:
变动原因:
(1)报告期内经营活动产生的现金流量比上年增加424万元,主要原因是本期联碱
产量提升所致.
(2)报告期内投资活动产生的现金流量比上年增加72, 866万元,主要原因为本期
新增购建固定资产支出减少,取得子公司及其他营业单位支付的现金减少导致.
(3)筹资活动产生的现金流量净额比去年减少75, 567万元,主要是本期期公司取
得借款收到的现金较去年同期减少,吸收投资收到的现金减少.
6,主要控股公司及参股公司的情况
(1)湖北双环科技发展有限公司,主要经营业务为投资,开发,房地产等,注册资本
5,000万元,本公司持股比例为51%.由于公司实质控制人发生变化,公司对其无实质控
制权.为集中力量搞好主业,公司决定采取出售持有的湖北双环科技发展有限公司51%
的股权以及其他合法形式退出该公司.并于2007年第一次临时董事会决议通过了关于
退出湖北双环科技发展有限公司的议案.故本期未将其纳入合并范围.经审计,该公司
2009年实现净利润-8.70万元.
(2)山西裕丰沁裕煤业有限公司, 主要经营业务为煤炭开采,矿山机电等,注册资
本1,050万元,本公司持股比例为51%.经审计,该公司2009年实现净利润-365.89万元.
(3)深圳市双环灵顿科技发展有限公司, 经营范围是后装治疗设备的技术开发及
相关的技术咨询,自营进出口业务.注册资本为10,000万元,本公司持股比例为40%.经
审计,该公司2009年度实现净利润4.58万元.
(4)武汉东太信息产业有限公司,经营范围是软件的研制,开发与销售,系统集成,
通讯与多媒体设备, 仪器仪表等相关业务.注册资本为1,150万元,公司持有其20.47%
的股权.经审计,该公司2009年度实现净利润151.36万元.
(5)应城葛洲坝水泥有限责任公司,主要业务是水泥的生产与销售,注册资本为60
0万元,公司持有其15%的股权.经审计,该公司2009年度实现净利润110.50万元.
(6)重庆宜化化工有限公司, 主要经营业务为生产,销售联碱等化工产品等,注册
资本30, 000万元,本公司通过子公司持有其45%的股权.经大信会计师事务所审计,截
止2009年12月31日,该公司资产总额为186,973.58万元,2009年度实现净利润2,119.0
3万元.
(二),对公司未来发展的展望
1,公司所处行业的发展趋势及公司面临的市场竞争格局
展望2010年, 我国经济逐步走出经济危机的影响.公司主导产品纯碱和氯化铵的
市场价格有所回升,企业经济效益不断提升.与此同时,企业所需原材料价格也在不断
上涨, 包括煤炭电力运输价格都在不断上涨,对企业的经济效益产生了一定的负面影
响.由于最近几年纯碱产能急剧扩张,市场供大于求的局面始终存在,纯碱价格的未来
走势存在着一定的不确定性.总体来看,2010年的市场环境要好于2009年.
2,公司未来发展的机遇挑战及发展战略
公司地处中原,脚下是膏都盐海,周围没有大的纯碱企业竞争,具有地理优势和资
源优势.是近年来通过企业文化建设,形成了独具特色的先进的企业文化和管理模式,
具有管理优势.
公司面临着的挑战是:纯碱行业的进入门槛不高,由于前些年纯碱市场行情较好,
加上社会上资金充裕, 使得不少纯碱企业通过技改和新建来扩大生产能力.目前已建
成未投产和在建的项目的生产能力已经远远超过了市场的需求.纯碱市场供大于求的
局面是一个长期的趋势.从长远看,产品价格竞争会更加激烈,给公司的生产经营带来
压力.
回首2009年,面对经济危机,我们依靠先进企业文化 ,通过加强企业管理,成功的
消化了因价格大幅下滑对企业造成的影响,度过了经济危机.企业生产能力从60万/双
吨扩大到100万/双吨,各项经济技术指标全面向好,企业赢利能力增强.有了战胜
经济危机的经历, 我们完全有信心在经济形势已经开始好转的2010年大展身手,创造
较好的经济效益.
公司下年的发展战略是:
坚持快速发展,做大做强主业,开拓新的利润增长点.在确保公司六改十项目完成
后的稳产高产, 以及壳牌煤气化装置长周期满负荷运行的情况下,将公司工业氯化氨
产能由10万吨/年扩大到20万吨/年.同时积极推进公司的宜昌房地产项目, 争取早建
成,早见效益.2010年公司重点抓好以下几项工作:
①.狠抓公司六改十项目完成后的稳产高产, 以及壳牌煤气化装置长周期满负荷
运行.
②.实行全员目标管理定标杆,力争使公司各项经济指标达到历史最好水平.节能
降耗,增效,挖潜提高效益.
③. 将公司工业氯化氨产能由10万吨/年扩大到20万吨/年.同时积极推进公司的
宜昌房地产项目.
④.抓紧企业文化建设工作,统一公司全体员工的价值观,齐心协力,争创一流.
3,新年度业务发展计划:
公司本部本年度计划生产,销售纯碱110万吨,氯化氨115万吨,完成销售收入21亿
元.
为了完成以上计划,公司在新的一年将主要采取以下措施:
(1), 同时狠抓装置长周期,满负荷稳定运行.确保公司六改十项目完成后的稳产
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★000707---2010年中期:
一,报告期财务报告及重大事项的讨论与分析
本报告期公司主要财务数据及其他统计数据均好于去年同期.其主要原因, 一是
由于国家采取了积极的财政政策, 宏观经济形势有所好转,公司主导产品的价格有所
上涨.二是由于公司进一步加强了企业内部管理,保证了生产系统长周期满负荷运行.
同时大力开展节能降耗,增收节支活动,提高了产量,降低了成本,增加了效益.
今年下半年，公司生产有望保持上半 年的良好势头。目前，国家为抑制房产价
格过快增长，出台了相关的调控政策。公 司的主导产品之一纯碱的下游行业是玻璃
，玻璃行业受房地产影响较大。房地产调 控政策的出台，可能会给公司造成一定的
间接影响。
二,报告期经营情况的介绍与分析
(一),报告期内总体经营情况
报告期内, 母公司生产合成氨204,515吨,同比增长14.97%.生产纯碱538,690吨,
同比增长21.60%.生产氯化铵560,747吨,同比增长22.28%.(其中精制氯化铵80,203吨
,同比增长92.80%),生产原盐652,073吨,同比增长16.02%.
公司间接控股22.95%的子公司重庆宜化2010年上半年生产合成氨124, 165吨,生
产纯碱356,917吨,生产氯化铵363,081吨.
报告期内, 公司合并实现营业收入162,636.20万元,比上年同期增长9.45%;实现
营业利润4,866,364.70元,比上年同期增长114.89%;实现净利润28,832,463.84元,比
上年同期增长245.97%.
(二),报告期内主要经营情况
1,公司主营业务的范围及经营状况:
(1),本公司属化工行业,在报告期内没有发生变化.本公司主要产品为联碱产品,
分别为纯碱和氯化铵,公司的销售收入和利润基本上来自联碱产品.
2,经营中的问题与困难
公司生产经营中的问题和困难主要是: 原辅材料及能源价格不断上涨,而公司产
品价格却没有同步上涨,从而影响了企业的经济效益.
下半年,公司将抓好以下工作:
(1),采取有效措施,确保公司化工装置长周期,满负荷运行.
(2), 抓消秏达标杆,通过进一步抓好节能降耗,增收节支,提高企业的经济效益,
增强企业的竞争力.
(3),结合国家开发大西北政策出台的有利时机,在西部开发中寻找新的利润增长
点.
(4), 积极推进湖北双环科技(重庆)碱业投资有限公司49%的股权,重庆宜化化工
有限公司55%的股权以适当的方式注入本公司工作的进程.上述股权注入本公司后,将
有利于公司壮大公司主业,提升盈利能力.
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哪位股友能否知道生产纯碱每吨的成本价？
贴上来看看，集思广益嘛。
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原盐在纯碱生产成本中占40--50%左右。
今天云南盐化，盐湖钾肥的疯狂，都是有理由的。好像除了兰太之外都有体现了
当然 能做纯碱生意 也都是大有背景的
山东海化
山东海化在山东东营市投资4亿多元开发年产200万吨的矿盐项目进入实质运作。该盐矿距山东海化约75公里，首采矿区地质储量约为2.9亿吨，可开采64年，远景储量能达到50亿吨。该公司目前每年约需原盐300万吨，集团公司实际能供应170万吨原盐。
双环科技
双环科技地处湖北云应地区，地下岩盐资源丰富，该区岩盐矿床分布约140平方公里，储量280亿吨，其氯化纳含量一般为63.4%-88.5%，最高达95%。其中，双环科技所属采区国家划归该公司开采的矿区岩盐远景储量就达到10亿吨。目前，这部分原盐储量所在矿区的产权归属于公司第一大股东双环集团。
三友化工
该开发区境内拥有年产百万吨以上的三友碱业公司和年产180万吨原盐的亚洲第一大盐场———南堡盐场。近年来，开发区党工委、管委会立足丰富的盐碱资源，以“可循环、再利用”为原则，按照“产品—资源—废弃物—再生资源”的循环发展思路，抓好工业项目的循环开发引进，努力延长化工产业链条。为了壮大基础产业的规模和水平，该区积极扶持三友碱业公司完成了二期扩建，企业规模从年产90万吨纯碱增加到150万吨；集团化纤公司完成三期扩建，年产粘胶短纤维达到10万吨，产量位居全国第二；该集团一期投资5.7亿元的“双三十万”项目已经顺利建成投产；热电公司扩建项目也一次开车成功，供电容量显著提升。同时，开发区引进了总投资20亿元的天赫钛业项目，以三友集团“双三十万”项目生产过程中产生的氯气为主要原料，生产四氯化钛、海绵钛等系列产品，初步建立起一条“盐—碱—烧碱—PVC—四氯化钛—海绵钛”的循环产业链。
[ 本帖最后由 夏岛岛 于 2008-1-3 00:09 编辑 ]
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转自08年股友的帖:
08原创第一帖 纯碱业投资
一. 缘起
进入11月以来，国内纯碱市场价格更是继续上涨，平均上涨超过50元/吨，事实上下半年以来调价的频率越来越高。
以下探讨一下制纯碱业的认识，探讨一下其投资价值
二. 成本因素，原盐，电费（氨碱法）
纯碱的生产成本来自于原盐（1.55吨原盐/吨纯碱）、蒸汽（3吨蒸汽/吨纯碱）、石灰石（1.25吨石灰石/吨纯碱）、电力（90度/吨）、液氨（3.5kg/吨纯碱）以及劳动力投入。
三. 运输成本对纯碱的影响
由于原油价格高位运行，从进出口贸易看，有利于国产纯碱对抗美国的产品，从小范围地区内看，处在工业需求大的地区，制碱优势更加明显（想想今年京珠公路因为缺柴油大塞车就明白）
四．产能释放因素
2005年底，国务院公布了《促进产业结构调整暂行规定》，其中规定100万吨以下氨碱装置和30万吨/年以下联碱装置属于限制发展类。2006年初，发改委发出了《关于加强纯碱工业建设管理促进行业健康发展的通知》，要求下属相关部门严控纯碱新增产能，对不能实现原盐自给的扩建和新建项目停止审核；对中部和东部地区不能实现碱渣综合利用的新建氨碱项目停止审核；对现有装置没有全面达到国家相关标准和设计指标的企业的扩建、新建项目不予核准。
未来两年国内主要扩建或新建规模项目主要是浙江玻璃青海的90万吨纯碱二期工程以及和山东玻璃在昌邑的100万吨纯碱项目。但目前两个进展都不顺利，我们估计2008年中期能投产已经相当不错了。
2007年大化碱厂搬迁将会将现有纯碱产能暂停半年，直到新建60万吨(减少20万吨)项目投产，停产及缩减产能对纯碱行业景气有利。
总体估计2008年产能释放为100~150万吨。
五．竞争对手美国公司定价及影响定价的因素
2005年美国出口468万吨，主要是通过American National Soda AshCorp.(ANSAC)统一负责，因此美国纯碱生产和销售都具有较大的集中性。
美国天然碱生产成本远远低于我国生产成本，未来我国纯碱出口主要方向是利用运输优势进一步扩大亚洲地区的市场份额。（相关资料显示，2001年，我国高品位天然碱成本只是650元左右）
由于美国天然碱生产需要消耗大量的天然气，因此面临一定的能源涨价风险(估计天然气价格上涨1美元/mmbtu纯碱成本增加4美元/吨，同时能源价格上涨也会导致运输费用提升)。
2008年目前美国纯碱生产商已经就2008年供货合同与买方达成了协议，价格比2007年提高了20%。价格提高了15-30美元/吨，新的价格区间的上限是185美元/吨。如果加上较高的运输费用，国内纯碱（主要是使用煤炭作为能源）到日韩和东南亚市场的竞争力无疑将明显提高。
六.人民币升值因素和国家
汇率 7.3 7.1 7 6.9 6.7
185USD/T 1350.5 1313.5 1295 1276.5 1239.5
海运费用因素我暂无法数据估计，不过加入人民币加速升值，美国纯碱不但会抢夺中国的出口市场，而且会不会入侵中国市场呢？这是个问题
七.对应公司分析
代码 名称 产能（万吨） 制碱法 纯碱占主营比例 估算成本/吨
000822 山东海化 220 氨碱法 26.65% 约1000
600409 三友化工 190 氨碱法 65% 约1000
000707 双环科技 60 联碱法 约1000
000683 天然碱 25 天然碱 36.45% 约750
其中000683的产能是根据半年报销售情况估算，其成本由于制作方法的不同，又考虑到近年盐矿品位的退化，折中的估算
八．价格变化影响
以下讨论没有区分重质碱轻质碱。由于重质碱价格更敏感也更高，所以重质碱比例越高，上升时正面效益更大。
假如随光大证券所说，纯碱价格在08年能维持高位，粗略计算对上述公司报表带来的影响。
假设2007年平均出厂价格在1750元，则假若08年均价为1850元，即增加100元，反映在报表上的数字如下。
同理，若维持在1900元，1950元，折算到报表里，计价如下。
名称 产能（万吨） 股本/万股 08年平均价格增加100元/每股收益 增150元/收益 增200元/收益
山东海化 220 85790.96 0.26 0.38 0.51
三友化工 190 54600 0.35 0.52 0.70
双环科技 60 46414.58 0.13 0.19 0.26
天然碱 25 46900 0.05 0.08 0.11
当然，因该考虑到上述几个成本因素的负面效应，如原盐，电价，蒸汽价等等。
显然三友化工的相对价值是最明显的。
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