丰原生化—业绩提升静待中粮整合

美国宣布为生物燃料生产提供补贴
综合媒体10月22日报道，美国农业部（Department of Agriculture）10月21日启动了一项计划以资助可用于燃料的作物生产，推出了一系列旨在加强生物燃料使用的措施，因预期可再生能源需求增长。

　　该计划预计将耗资4.6亿美元，将会向生产者种植诸如柳枝稷、藻类和能源甘蔗等作物补贴最高达75%的费用。

　　美国农业部还宣布了一项与美国联邦航空管理局（Federal Aviation Administration）五年期联合计划，以发展森林、作物残余和其他“绿色”原料的航空燃料。

　　该部根据生物质作物援助计划”（Biomass Crop Assistance Program)制定的这些计划部分是为了确保生产者到2020前生产360亿加仑的生物燃料。

　　美国农业部部长Tom Vilsack在声明中表示，“奥巴马政府正在积极地支持美国农民、牧场主和生物燃料生产商，因为他们的工作为美国带来了更大的能源独立性。”

　　15日当周，美国环境保护署（U.S. Environmental Protection Agency）同意将美国汽油中的乙醇含量上限由目前的10％提高到15％乙醇含量达到上限15％的混合燃料E15（由15％乙醇和85％汽油组成）可安全用于2007年以后生产的汽车和轻型卡车。

亮丽业绩

从何而言？

在上市公司中，丰原生化是唯一一家燃料乙醇生产企业，拥有44万吨的燃料乙醇生产能力，实现对安徽全省、山东省7个地市、江苏省5个地市、河北省2个地市的燃料乙醇的供应。资料显示，公司收入中燃料乙醇占比最大，2007年~2009年比重分别为46%、49%和51%，公司将直接受益于乙醇价格上涨。
分析人士表示，燃料乙醇的价格跟汽油的价格有非常高的关联度，丰原生化主要是利用玉米生产燃料乙醇，公司玉米的成本较市面上低，成本涨幅大概在150元/吨左右。按1吨燃料乙醇需要消耗3吨玉米来算，燃料乙醇价格每上涨1000元/吨，公司每股收益将增厚0.22元。公司去年全年每股收益为0.26元。
市场普遍认为丰原生化可能成为中粮集团的融资平台，将公司生物燃料产业整体注入上市公司。华泰联合证券称，中粮下属的中粮酒精现有25万吨产能，在建产能15万吨；参股的吉林燃料乙醇60万吨/年，集团在广西北海建设了以木薯为原料的20万吨燃料乙醇项目，在高油价背景下，未来燃料乙醇的发展前景广阔。

丰原生化1-9月实现营业收入42.73亿元，同比增长15.9%；净利润2.06亿元，同比增长9.39%；每股收益0.214元。市场人士认为，鉴于丰原生化的亮丽业绩，以及未来不错的前景，中国粮油控股不会放弃丰原生化相应股权的选择权和优先购买权。从中粮集团在生物燃料的布局来看，未来集团有可能通过丰原生化的融资平台，将公司生物燃料产业整体注入上市公司。

2010年5月21日，丰原生化公告，公司拟将持有华安期货有限责任公司14.25%的股权协议转让给肇庆中顺盈腾信用担保有限公司。2005年丰原生化出资2850万元成为华安期货股东，股权比例占28.5%；2010年，丰原生化出售手中14.25%的股权，评估公司出具的转让价仍为2850万元。
去年8月29日公告中首次称：“根据实际情况，考虑到期货业与公司未来发展主业关联性不大。公司决定放弃对华安期货增资扩股事宜。”在今年5月21日发布转让公告后，丰原生化表示，转让华安期货股权主要是为了集中资源发展主业。 
　　而公告出来后，有相关分析师认为，或是丰原生化大股东中粮集团在背后运筹帷幄，中粮系生物燃料业务整合时代或将到来。这也可以理解其为清理与公司主营业务不相关联的资产，以全力发展主营业务，同时补充流动资金，而出售华安期货股权的内在原因，此说法也跟市场上风传的中粮内部重组大幕年内将开启的猜测有相通之处。 
2008年6月1日开始实施的《关于规范控股、参股期货公司有关问题的规定》明确指出：“同一主体控股和参股期货公司的数量不得超过2家，其中控股期货公司的数量不得超过1家。”相关公司拥有两年的“缓冲期”，2010年5月31日是最后期限。而中粮集团目前已经全资控股了中金所的全面结算会员——中粮期货，且丰原生化出售华安期货股权的公告就是5月21日发布的，两者相差仅10天。

2007年7月，丰原生化公告称，因公司2006年度和2007年第一季度亏损，经济前景尚未明朗，中粮控股董事会决定不于选择权生效的下一年之前（即2008年4月3日）行使权利。
  2008年7月，丰原生化再次公告，考虑到公司业务整体盈利能力较中粮控股现有的生化业务低，丰原生化尚未剥离非主营业务资产，还需剥离相关资产以专注于主营业务发展，因此中这意味着丰原生化存在强烈的重组预期，
2009年6月，中粮控股董事会决定，由于丰原生化业务的整体盈利能力较中粮控股低并且仍然包括若干与中粮控股核心业务不符的业务，不会与选择权生效的下一周年(2010.4.3)之前执行。

中粮控股执行董事兼董事总经理于旭波曾表示，中粮控股期望丰原生化及新疆塔原在一至两年内，通过业务重整，提升产品营销能力及资产管理，令盈利达到一定水平后再注入中粮控股。
中粮控股独立董事审阅中粮控股是否行使相应购买期权的会议应至少每年进行一次。如购买期权开始生效的第五年独立董事仍做出中粮控股不行使该购买期权的决定，中粮集团应在六个月内将相应股权转卖给非关联的第三方。关于公司的选择权已于2007年4月3日起生效

自中粮控股（0606.HK）香港上市之日起，中粮集团的董事长宁高宁就明确表示，希望将中粮控股和丰原生化(9.25,-0.65,-6.57%)整合起来，把中粮控股打造成中粮旗下生化能源上市旗舰。但面对丰原生化不明朗的前景，中粮控股还是决定暂不向母公司中粮集团收购丰原生化及新疆塔原红花有限责任公司的权益。
　　据中粮控股上市招股书显示，中粮控股曾与母公司签订过不竞争契约。据此，中粮控股拥有选择权及优先权向中粮集团收购其所持丰原生化和新疆塔原的任何权益或业务。
　　中粮控股日前发布公告称，上述选择权及优先权已分别于2007年4月3日及2007年4月10日生效，而是否行使这些权利将由公司独立非执行董事投票表决决定。

丰原生化大股东中粮集团旗下的中国粮油控股(00606.HK)在07年3月21日上市前曾与中粮集团签订《不竞争协议》，保证不从事与中粮控股有竞争性的业务，对于包括丰原生化在内的5项竞争性业务，享有从中粮集团购买相应股权的选择权和优先购买权。公司的选择权于2007年4月3日起生效。在选择权开始生效的第5年(2012.4.3)中粮控股仍做出不行使该购买权的决定，中粮集团应在6个月内将相应股权转卖给非关联的第三方。