八一钢铁，这么好的矿产资源

八一钢铁(600581):钢铁蓝筹,优势明显


八一钢铁(600581)公司是新疆自治区境内唯一一家大型钢铁企业,年产钢能力7
00万吨,产品覆盖长材,板材及管材等品种,近700个规格,产品主要在新疆,内地西部
省区销售,部分出口中亚地区.企业资产总额达314亿元,年销售收入2
00亿元, 年上缴税金20亿元.公司目前具有矿山,选矿,烧结,焦化,炼铁,炼钢到
轧钢完整的生产工艺流程.在新疆哈密地区和阿勒泰地区有雅满苏, 蒙库两座铁矿,
在乌鲁木齐艾维尔沟还有一座以生产焦煤为主的煤矿.同时,八钢还有金属制品等钢
铁延伸产品.到2012年实现产钢1000万吨,销售收入500亿元,成为中国西部和中亚地
区最具竞争力的现代化钢铁企业.
振兴新疆政策对新疆钢铁需求的拉动仍是公司未来重要看点. 加大基础设施建
设是振兴新疆政策的重中之重,这将显著拉动新疆自治区内钢材的需求,公司作为新
疆自治区境内唯一一家大型钢铁企业,将受益于振兴新疆的政策.而随着振兴新疆相
关政策的逐渐落实,后续公司在新疆自治区内钢材销售比例有望进一步增加,这对降
低销售费用, 提高整体盈利能力是有帮助的.此外,经济运输半径将使新疆地区继续
维持价格优势,并且在政策刺激下这一优势有进一步扩大的可能性.
铁水关联交易定价模式使公司具备明显的成本优势, 公司所需铁水需向大股东
八钢公司购买, 关联交易价格采用八钢公司铁水还原工艺成本加成不超过5%利润率
的方式定价.自有铁矿使得八钢公司的铁水成本相对较低,而随着八钢公司铁矿石自
给率的提高,这一成本优势将继续扩大,公司则通过铁水关联交易间接享受到八钢公
司的资源收益.
此外, 公司自有矿山的铁矿石供应量已占到全年公司总需求量的60%左右,焦煤
自给率达到48%.作为新疆区域内唯一的大型钢铁联合企业,八一钢铁铁矿石,焦煤等
原燃料资源将得到当地政府的优先保障.
二级市场, 该股在本轮反弹中涨幅相对较小,安全边际较高,

八一钢铁区域优势突出,产能将随着新疆区域开发得到快速扩张.原材料资源保
障率高, 内生性增长显著.维持"强烈推荐-B"投资评级.预估09-11年EPS分别为0.84
元,1.04元和1.12元,业绩成长性突出,维持"强烈推荐-B"投资评级,目标估值20元.
区域优势突出.中央投资,新疆本地的城镇化建设以及外地人口的涌入以及新疆
境内石油,煤炭,天然气大量开采,对八一钢铁产品形成巨大新增需求,产品结构普钢
特钢兼有,长材板材并举,产品相对有溢价,公司产品价格上半年高于全国均价约200
元/吨.其中长材占有新疆市场70%左右市场份额.
产能扩张前景看好.在国家严控新增产能情况下, 八一钢铁产能将从目前的700
万吨扩展至2012年的1000万吨,增幅42.86%.且新增产能主要集中在新疆市场需求旺
盛的长材产品.新高线机组于2008年5月28日正式破土动工,2009年7月14日正式生产
调试,设计年产量为60万吨(原普线生产线已关闭).铁前系统方面,2座2500m3高炉已
于2009年投产,目前,新上第三座2500m3高炉今年已经开工建设,预计2011年底投产.
资源保障程度高.自有矿山的铁矿石供应量已占到全年公司总需求量的60%左右
, 焦煤自给率达到48%.作为新疆区域内唯一的大型钢铁联合企业,八一钢铁铁矿石,
焦煤等原燃料资源将得到当地政府的优先保障.