价值洼地----菜油

天气市姗姗来迟 油脂有望持续回暖 
[我来评论]  [加入收藏] 2011-05-31 14:27:28  

  受制于政策调控持续压力，今年油脂市场“天气市”姗姗来迟，而“天气市”刚刚开始，“需求市”又上演在即，预计近期行情回暖态势将延续。 

  新季菜油供应趋紧

  中国气象局监测显示，自今年年初以来，菜籽主产区域安徽、江苏、湖北、湖南、江西等地降水持续偏少，受旱情况异常严重，为半个世纪历史罕见，这使得市场对新季菜籽减产预期加强，菜籽市场面临的形势进一步加剧。据中华油脂网调研报告，预计2011年全国菜籽将减产4.5%至1168万吨左右。如果考虑菜籽含油量下滑的因素，不仅国内新季菜油成本将至少在9800元/吨之上，而且2011/2012年度国内菜油供应不足问题也较往年有所放大。

  但是，对比国内目前菜油主流成交价格9800-9900元/吨，在收购面临亏损风险的情况下，油厂入市收购热情将受到压制，这从近期整个油脂现货市场现状也不难看出，在油脂期价跌至生产成本之下时，油厂出手都比较谨慎，随着期价回升，现货销售就更为疲软。而另一个事实是，油厂企业对国储抛售菜油似乎青睐有加，5月24日国家抛售菜油10.07万吨，实际成交9.01万吨，成交率为89.5%,成交均价较上一次上涨了118元/吨至9370元/吨，这却又说明了油厂处于“青黄不接”时期，补库意愿随时可能提起。因此，新季菜籽收购将会出现“拉锯战”,在油厂收购意愿由“抑制”转向“提起”过程中，农户出手也会日趋谨慎，随着“需求市”启动，供应的不确定性将会推高菜油价格。

  “限价”不能束缚市场对油脂需求

  “限价令”使得油脂压榨企业长期面临经营亏损窘境，致使很多油厂降低对原材料需求，被动减产或停产。如果继续限价，势必使供求出现不对称性，并且将令整个行业遭受重创，而一旦食用油市场供应不足，油脂价格便会面临报复性上涨风险。

  实际上，根据美国农业部发布的月度供需报告，2010/2011年度偏低的油脂库存消费比将对油脂期价形成长期支撑。而海关数据显示，4月份我国豆油进口同比增长242.2%达到5.1万吨，豆油进口速度有加快趋势，也反映了前期油厂被动停产导致供应存有隐患。因此，“限价”能够抑制油脂价格，却不能束缚市场对油脂的需求，随着终端需求好转以及“限价令”的退出，油脂期价也将“顺水推舟”,更上一层楼。

  资金向农产品回流

  近日，随着农产品期价反弹，资金重新流入农产品市场，截至5月20日，美豆持仓较上一周增加7832手，美豆油增仓3128手，美小麦增仓3905手，美玉米增仓4682手，均显示资金回流迹象；截至5月24日，CFTC基金在大豆、豆油、棉花期货市场分别增持净多单8428手、10343手和55手。

  知名投资人吉姆路罗杰斯于5月23日表示，全球粮价还会继续高涨，而资金大鳄高盛接二连三的“唱空”论调也戛然而止，似乎又与摩通大根一起并肩“唱多”.笔者认为，高盛此次“空翻多”论调，一是因为当前大宗商品价格已处于其认为投资的安全区域，市场人气逐渐回聚，二是要与其他国际投行“并肩作战”,以使自己免于长时间陷入“孤立”境地。其实，当前可持续的世界经济增长现状以及农产品供需偏紧形势也支撑后市价格上涨。因此，在经历数周下跌之后，油脂期价已经受到生产成本强力支撑，在资金面与供需基本面的相互配合下，行情震荡上扬可能性增大。

豆油现货价格缓慢上行,菜油走势依然偏弱 
  时间:2011-05-30 09:00:00  来源: 中国食用油信息网 
  截止到5月27日的一周，豆油现货市场价格缓慢上行，东北一豆报在10000-10100元，四级豆油在9750-9850元/吨，港口及主产区一豆报在9900-10100元之间，四豆在9700-9900元之间。
  未来一周，国际方面，本周美豆类期货在美元走势疲软，全球天气市炒作持续的提振下，震荡偏强，期价维持在1350-1400美分的区间高位波动。短期内来看，预计盘面仍有进一步上涨空间，由于美国公布的经济数据疲软，美元指数走低，同时，市场对美产区天气炒作持续，因担忧潮湿天气影响播种，进而给产量造成影响，同时加拿大也出现阴雨天气，影响油菜籽的播种与生长，国内产江流域的旱情亦继续趋于严重，全球天气市炒作短期内将继续给盘面带来支撑作用，预计美豆类期货仍维持震荡偏强走势。不过由于后期面积之争存在较大不确定性，同时美国统计局及农业部公布的数据显示，美豆需求仍处在季节性消费淡季，抑制盘面上涨空间，预计美豆上方阻力位1400-1420美分之间，美豆油料在60-61美分附近，若下周天气好转，则盘面冲高后将面临重新遇阻回落。
  国内而言，受外围市场走势坚挺，及国内长江中下游地区旱情提振，豆油期价短期内有继续上涨要求，不过期价在上涨至10300-10400元的位置后，上方仍面临阻力。
  豆油现货市场上，由于外盘市场对天气的炒作持续，而国内长江中下游的干旱也不容乐观，资金再度涌入农产品市场，因此，短线在盘面继续走强支持下，预计豆油现货仍将随盘震荡向上，前期库存偏低的贸易商在期货的带动下，补库意愿增强，不过由于目前豆油仍处在消费淡季，市场仅是小量成交，大单市场仍持谨慎观望，市场信心的恢复仍需盘面及成交配合，同时市场消息称，国储大豆及植物油将投放市场，且新一轮小包装油限价令延期的传闻，使得市场对政策调控担忧仍在，因此豆油短线继续走强，但上方压力依然存在。

  菜油走势依然偏弱

  随着新菜籽上市地区的增加，开秤油厂逐渐增多，价格多在2.2-2.3元，其中湖北荆门/公安地区中粮工厂挂牌价格均在2.3元/斤；江苏大多地区仍未上市，部分地区尚未开始收割。但因收储政策仍未明朗，市场观望情绪明显，且受旱情影响市场惜售心理强化，油厂上货普遍较小。长江中下游地区旱情严重，新菜籽产量形势愈发严峻，市场对新菜籽期望值进一步提升，整个市场惜售心理明显，另一方面，受成本过高、利润空间缩小效应影响，仍有相当部分厂家对新菜籽入市并不积极，短期市场仍是僵持与博弈局面，近期需关注相关政策是否出台，等待行情明朗。
  受菜籽收储传闻的提振，油厂心理预期提升，菜油市场止跌反弹，市场主流报价回升至9800元/吨，且在预期后期菜籽收购困难的情况下，有部分油厂惜售心理也有所显现；但另一方面，本周市场市场交投依然清淡，本周二临储菜油抛售保持低价高成交，有效增加油脂市场供应，且临近月底，小包装限价令进入理论倒计时，市场对于后续政策调控仍存忌惮，均继续抑制整体信心，因此相对而言，现货反弹空间有限，且部分仍保持上周五水平，整体仍是期强现弱格局。截止周五时，两湖、安徽及江苏等主流报价在9800-10000元/吨，云贵川等地主流价格在9900-10200元/吨。
  目前市场心态分歧仍然较大，实际交投仍未明显改善，且后期整个政策面均存在较大不确定，受南方旱情影响，市场预期5月份CPI将达到5.5%,6月初加息时间窗口来临，继续抑制市场整体信心，菜油走势依然偏弱。

据证券时报5月31日报道，国家食用油限价措施将在5月末结束。市场预计，一旦限价政策退出，食用油价格可能恢复成本带动的上涨，若后期豆油进口价格继续上涨，食用油价格涨势恐将更加凌厉。 
  据了解，限价措施下，国内豆油压榨行业生产意愿仍非常低迷，导致整体大豆进口放缓和港口库存堆积。目前进口大豆港口库存量约630万吨，一般情况下港口库存在500万吨左右。 
  显然，在国内和国际大豆价格维持上行、且政府延长对食用油的价格管制的双重压力下，食用油加工企业的压榨利润出现明显的下滑，利润空间更是微薄。在较高的压榨成本下，市场普遍预计，一旦食用油限价措施退出之后，价格上涨将是大概率事件。 
  “目前进口大豆加工的大豆油港口报价约为每吨9800元，豆粕约为每吨2900元，加工企业此前进口的大豆价格较高，压榨一吨大豆要亏损数百元。”一家大豆压榨企业的相关人士透露，国内大豆压榨行业的开机率只有五成左右。豆油的价格从前期的每吨1.03万-1.04万元下滑至现在的约9700元，豆粕价格每吨只有2800元-2900元。豆粕是大豆加工的主要产物，豆粕价格的低迷对企业利润的影响尤为明显。目前企业压榨利润取决于进口大豆的采购时间点，如果采购的大豆价格较低，可能还有利润。但是近半年才采购大豆的企业，都已陷入亏损当中了。 
  无疑，一旦国家放开食用油限价后，油脂压榨行业将获得更大利润空间。莫尼塔分析师马冬凡仍然看好食用油压榨行业的投资机会。马冬凡认为，大豆价格相对玉米等其他谷物价格已经下跌到历史低点，未来中期大豆价格修复的概率较大。从当前的种植意愿来看，大豆今年整体播种面积的下滑具有较高的确定性。大豆价格的持续上行将有望给压榨企业带来库存升值并带动景气度的提升。 
  另一方面，由于大豆的进口依赖度很高，海外原材料价格的上涨难以受到国内行政性的调节。短期行政性价格的抑制很大程度上引起国内食用油压榨行业生产意愿下降，并加速小企业退出。 
  更值得注意的是，随着全球农业气象逐渐恶化，农产品炒作渐行渐近。国际大宗商品价格在5月随着美元的强劲反弹而逐渐走弱，美国农业部整体的供需预估对于谷物和油料也是整体偏空。然而目前农业气象状况对农产品价格的影响正好相反。 
  欧洲的干旱愈演愈烈之势，美国中西部的降雨也明显延缓了玉米和大豆的播种。后期天气状况将对农产品市场显得尤为重要。一旦价格放开，加上豆油等进口油脂价格继续上涨，食用油价格涨势恐将更加强劲。

菜籽油的K线很不好看，今天走得太差了，豆油和棕榈油反而更好，为什么？

湖北省因遭遇严重旱灾，油菜籽产量和出油率将出现明显下降。

　　近期是油菜籽收获的季节，占据全国1/6产量的湖北省因遭遇严重旱灾，油菜籽产量和出油率将出现明显下降。据湖北宜昌的油菜种植户反应，今年收获油菜籽仅为去年的3成。业内人士预计，今年油菜籽的出油率也将低于往年，原料减产已成定局。

江苏 南通 油菜目前收上来的情况来看减产一半

安徽这边干的要死 春节到现在 下两场雨 一场是  2月24号 两天 （小到中雨 可怜） 一场是5月8号 一天半(雷雨到阵雨）， 今年油菜产量是去年的4分之一 有的田是8分之一 有的田一亩左右 收了30多斤菜籽 

目前，在我国种粮食的收益要远低于种植经济作物，而油菜籽的种植收益却不如种粮食。据测算，目前我国油菜籽和小麦的种植效益比为1∶1.53，低于2009年的1∶1.45，加之种植油菜较小麦要投入更多的人力，且机械化程度也低，农民种植油菜的积极性就会降低。

虽然近年来，油菜籽收购价格在逐年提高，但由于生产资料与劳力成本也在大幅的上涨，使得油菜种植成本也在增加。根据我们的调研测算，在不考虑地租的情况下，目前油菜籽的种植成本约533元/亩。若按300斤/亩单产、300元/亩地租进行计算，在不考虑收益的情况下，油菜籽成本至2.8元/斤。如果不考虑地租（种自己家里地），仅考虑150元/亩收益的情况下，油菜籽成本也在2.3元/斤。

菜籽油的成交量太少，只有豆油的八分之一，没有大资金关注，很难走强的。

谢  rongy兄。
现在最大的问题就是发改委的打压。还有菜籽油与豆油，棕榈油比比重小，压着豆油，菜籽油也很难以上行。

上传图片有时老出错。

在文华软件里选WCE延时合约，里面有加拿大的菜籽油。

昨天晚上摆脱了美豆影响，持仓最大的11月合约大涨1.55%，冲破600心理关口，最后报收602.8加元。

以前说可能增加播种面积，所以走势上没有欧洲的强，并受美豆影响也不小，昨晚摆脱了美豆影响，持仓最大的11月合约大涨1.55%，冲破600心理关口，最后报收602.8加元。，原因么主要是加拿大天气，降雨使产区的播种延迟，基金对新作产量担忧。

再来看国内的国储菜油，以前分析过根据中国粮食网提供的“国家临时存储食用油竞价交易清单”，从2011年3月29日起的国储拍卖已大部分使用2010年的新收国储菜籽油。
  而2010国储大概是收了80多万吨菜油，经过这几次拍储后剩下30多万吨，以10万一吨算，那么最多还能拍三次，6月7日，21日，7月5日，此后再无国储菜油可拍。2011年的新作油菜籽国家至今没有公布托市收购价，虽然传言是4500-4600元左右，但这个价格一方面没有达到农民的成本价，一方面与发改委的食用油限价令有冲突。到底是继续牺牲农民利益呢还是提高收购价来吸引农民多种油菜保证国家食用油安全？没人知道。

  但限价最多延迟菜油启动的时间，向上的方向已经明确了，如果低价收储，明年的菜籽将更少。那么菜油的中长期牛市就真正确立了。

下图为加拿大油菜籽价：

rongy兄，在哪可以看到加拿大的菜籽油期货价格?