品味价值投资的精要——以中国铁建内在价值分析为例

非常有价值的分析，望熊兄继续！！

哈哈, 只能给出一个基本框架和思路，再细的细节，包括贴现涉及项目周期，非我力能及了。

[引用原文已无法访问]

今天把青纸抛了，满仓铁建，待涨~~~

无油干推！

计算还是要严谨一些，未来的收入需要贴现，另外毛利也不等于净利。

目前中国铁建的估价为7.6元 小于7.78元签订合同锁定的可实现利润，更远小于锁定利润7.78元和在建项目利润3.33元之和，我估计，中国铁建的内在价值在11.11元左右!

当然，在建合同有一部已经通过预付款的形式反映在前期报表里了，我们假设预付款比例为50%，
那么仍有每股3.33元内含价值的空间！

三季度另一则公布的消息：

“2、截至报告期末未完工合同情况
截至9 月30 日，本集团未完工合同总额9,416.279 亿元，其中，未完成的国内合同额达8,193.348亿元。在未完成的国内工程承包合同中，铁路项目合同6,154.751 亿元，公路项目合同902.665 亿元，城市轨道项目合同574.494 亿元，水利电力项目76.339 亿元。”

它引发了我另外的一个价值联想，即现在项目到底值多少钱？

未完工合同项目内含每股毛利润：9,416.279 亿元*8.71%/123亿股=820亿元/123亿元=6.66元！！！！

三季度报告期公布的每股净资产为：4.30元人民币
那么中国铁建现在可以确定的内含价值就有
3.48元+4.30元=7.78元人民币

那么在扣除沙特项目损失之后，未来几乎是确定性的每股毛利润收入为：

每股确定毛利润=3.82元-0.34元=3,48元