八一钢铁具有显著资源优势

八一钢铁具有显著资源优势，铁矿石自给率在30%左右，焦煤自给率达到了48%。八

一钢铁铁矿石、焦煤等原燃料资源将得到新疆自治区政府的优先保障和政策倾斜。最近
自治区政府与八钢签署协议，对其所须铁矿、焦煤资源给予资源和政策倾斜。新疆矿产
资源丰富，且成本较低，非常利于钢铁生产。新疆铁矿资源丰富，富矿比例高，根据最
新勘探数据，新疆铁矿石资源量超过100 亿t。
预计新疆煤炭资源储量为2.19 万亿t，占全国总储量的40%，主要是准东（7300 亿t）、
吐哈（7000 亿t）、伊犁（6260 亿t）和库拜（1370 亿t）等煤田。未来新疆将成为我
国重要的煤炭基地。八钢集团焦煤自给率在47％-48％。
八钢在哈密地区和阿勒泰地区有雅满苏和磁海两座铁矿，年产110 万t，另外，蒙库铁
矿年产200 万t 精粉，且开采成本较低。焦煤资源主要来自乌鲁木齐艾维尔沟煤矿，该
矿年产量180 万t。八钢正在加大探矿力度，不断提高原料自给率。
宝钢“协同效应”继续增强。宝钢2007 年宝钢重组八一钢铁，掀开了国内钢企进军新
疆的步伐。目前八一钢铁产能达到700 万t。宝钢集团新疆八一钢铁有限公司的“十二
五”发展规划指出，2015 年生产规模达到1000 万t，销售收入达到400 亿元。未来5
年，宝钢将投资300 亿元，使八钢在“十二五”期间达到1000 万t 年产钢能力，成为中
国西部和中亚地区最具竞争力的钢铁企业。2009 年八一钢铁的粗钢产量就达到540 万
t，占新疆粗钢总产量的86%，在新疆占有绝对的优势地位和市场占有率。
在宝钢集团入主八一钢铁后，积极调整八一钢铁的产品结构，利用自设技术优势，向八
一钢铁进行产品移植，在延伸产业上已形成汽车板簧、螺旋焊管、钢结构制作、焊丝焊
网等系列产品。

投资策略
公司区域优势突出，公司产品主导市场钢铁需求快速增长，在是钢铁行业中新疆区域建
设的最大受益者；产品相对溢价能力行业居前；炼钢产能有望提前在2012 年达到1000
万吨，资源保障率将在现有基础上继续提高；吨钢市值位于行业低位，业绩对钢价敏感
性行业居前。2010 年上半年EPS 为0.42 元，略超市场预期。
因此我们维持对八一钢铁“强烈推荐-B”的投资评级，我们预计公司2010 年-2012 年
EPS 分别为0.84 元、1.04 元和1.12 元。给予2010 年业绩20 倍PE，年内目标价20
元，若铁矿、焦煤等原燃料资源注入上市及铁水关联交易的解决，股价将超过25 元。