黄金三剑客之--------002237恒邦股份

越来越强了

美元创新低，黄金大涨，明天黄金三剑客起爆！

金价处于历史高位，黄金股涨幅落后，目前状况势必纠正。

资源股中10月份涨幅最小。

周五美元指数重新走弱，有再创新低趋势。在大宗有色铜、铅、锌、锡继续弱势的情况下，黄金收盘却站在了1358.7美元/盎司。未来黄金持续走强值得期待，那黄金三剑客002237、600547、600489经过充分整理后短期上涨即在眼前。

三季度报表显示黄金存货达19亿元

恒邦股份:阴极铜产量增加增厚业绩
www.stockstar.com 2010-10-26 18:21:33　汪前明　光大证券股份有限公司
兴业证券、慧眼识金直通私募: 该股走势强于大盘 私募资金青睐走势活跃
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  前三季度业绩同比增长11.67%,主要原因是募集项目阴极铜产量增加
　　公司今年1-9 月份实现营业收入319001 万元,同比增长104.33%;其中归属于上市公司股东净利润12746万元,每股收益0.67 元,同比增长11.67%。业绩上涨的主要原因是募投项目投产导致阴极铜产量增加。
　　募投项目投产将大幅增加公司产能
　　公司于2008 年IPO 时募集资金项目“复杂金精矿综合回收技术改造项目”,该项目已与2010 年5 月建成试生产,预计2011 年能够达产,将使公司原有产能大幅度增加:黄金产能从10 吨/年上升到20 吨/年;银产能从40 吨/年上升至100 吨/年,铜产能从2000 吨/年上升至2 万吨/年,硫酸产能从22 万吨/年上升至45 万吨/年。从三季报看出,阴极铜增产已经开始贡献利润。预计明年各产品产量的大幅增加尤其是铜产量增加将成为公司业绩的主要增长点。
　　我们一贯看好金价
　　我们一贯看好黄金的逻辑在于宽松的货币政策导致纸币过度供应,金价上涨和纸币贬值是同一回事。目前对于美联储来说,失业率高和通货膨胀低是其继续实施数量宽松政策的主要理由。一方面,通过数量宽松政策刺激经济,降低失业率,另一方面,美联储希望通过数量宽松提高通胀预期,迫使居民提高消费,也是为了刺激经济增长。目前各国正在进行数量宽松竞赛,除美国外,日本实施数量宽松政策的目的是抑制日元升值保证出口,欧洲的目的是挽救欧债危机。我们认为目前这种宽松的货币政策还会维持相当长一段时间,金价上涨趋势还会持续。
　　募投项目以及定增方案助推业绩增长,维持“买入”评级
　　除了募集资金项目投产外,公司的另一看点在于不久前公布的定向增发方案中涉及到的收购金矿以及原有矿山增产项目,若顺利达产,公司很有可能超过山东黄金、中金黄金而成为业绩弹性最大的黄金股。
　　我们上调公司 2010 年EPS 至0.95 元(原预测值为0.88 元),维持2011 年、2012 年分别为1.62 元和2元的业绩预测不变。我们看好金价走势,且公司对金价的业绩弹性较高,仍维持65 元的目标价格。维持“买入”投资评级。

收购和提效并举 恒邦股份拓展资源储量
2010年09月13日 14:25　来源：证券时报　参与互动(0)　　【字体：↑大 ↓小】　　恒邦股份(002237)今日披露，公司拟非公开发行不超过3600万股股票，发行价格不低于35.64元/股，预计募集资金总额不超过12.83亿元，募集资金用来收购金兴矿业55%股权、建设提金尾渣综合回收利用项目等。同时，公司股票将于今日起复牌。 
 

　　此次的发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的90%，即发行价格不低于35.64元/股。发行人的控股股东及其控制的企业不参与此次非公开发行的认购，所有发行对象均以现金认购。按照本次非公开发行的数量上限3600万股测算，本次非公开发行完成后，恒邦集团持有的股份共占公司总股本的比例不低于42.53%，仍为公司控股股东。

　　恒邦股份非公开发行预案显示，在扣除发行费用后，公司将投入约6.75亿元用于建设提金尾渣综合回收利用项目；出资1.11亿元收购金兴矿业55%股权；2.87亿元用于矿山采选系统改造项目，其中向母公司投入8198.6万元、以增资方式向华铜矿业、金兴矿业分别投入1亿元、9978.6万元。剩余的1.8亿元将用于补充公司流动资金。

　　据悉，金兴矿业主要从事黄金采选及金精矿销售，拥有7项采矿权、19项探矿权，勘查面积共计100.96平方公里。根据公司委托的专业勘查机构出具的金兴矿业所辖矿区《资源储量核实报告》和《详查报告》，截至2010年6月30日，金兴矿业现有采矿权范围内保有的黄金资源矿石量106.24万吨，金金属量4.633吨；通过最新详查新增探获保有金矿石量100.96万吨，金金属量5.88吨，二者金金属量合计10.513 吨。

　　恒邦股份表示，本次募投项目的实施顺应黄金行业发展趋势，符合公司总体战略规划，也将进一步巩固和加强“以复杂金精矿综合回收为主的黄金冶炼业”和“以提高自产黄金产量为主的矿山开发”两大战略主业，依托公司在黄金冶炼方面的核心技术优势和在矿山开采方面多年的经验积累，全面提升公司行业竞争力和盈利能力，实现快速扩张。

　　其中，提金尾渣综合回收利用项目和收购金兴矿业55%股权等事宜，可以为恒邦股份扩大黄金矿产资源占用和控制，增加后备资源储量，并有利于提高自产金产量，提升公司整体毛利率水平、扩大冶炼能力，同时增强原料适应性，实现资源综合回收利用。（程 文）

与紫金矿业、中金黄金以及山东黄金等企业相比，从储量和产量规模来说，恒邦股份都比较小，特别是黄金储备与其他企业有较大差距。但研究员分析认为，恒邦股份的盈利能力达到行业中上水平。数据显示，其净利润率为5.61%，高于中金黄金和山东黄金，净资产收益率（24.57%）等指标也位居前列。
由于自有矿产资源规模小，自成立之初，恒邦股份就致力于黄金冶炼技术的研发，目前其黄金冶炼技术已居行业领先水平，特别是处理品味较低、成分复杂、杂质较多的复杂金精矿等方面。据了解，恒邦股份目前使用的核心技术两段焙烧冶炼是从瑞典波立登公司引进，与通常的简单湿法冶炼工艺相比，此技术拓展了原料来源，不仅可以有效处理含砷复杂金精矿，而且可以提高有价元素的综合回收率。
国泰君安研究员林浩祥认为：“由于采用了先进的两段焙烧技术，可处理复杂金精矿，恒邦股份的黄金回收率高出同行业2个百分点，低品位铜金属的回收率达96%，这使恒邦股份获得了比同行业更高的冶炼毛利和更多的伴生副产品。”
收购矿山

　　 恒邦股份的主要原材料金精矿中的一部分由恒邦股份自有矿山提供，大部分则依靠外购，由甘肃、福建等全国各地的众多矿山企业供应，其自供原料产金、外购原料产金和来料加工产金的比重分别为21%、42%及37%。

　　 为了更好的稳定金精矿来源，稳定长期客户关系和扩大自有资源成为恒邦股份重要的两个手段。

　　 恒邦股份总经理高正林介绍：“公司现有探矿区域31.07平方公里，采矿区7个，目前开采深度400米，探明储量35.97吨。公司腊子沟矿区处于山东两大断裂带之一的金牛山断裂带中心位置，2007年经山东省地质三院初步勘探，该区域1000米以下仍有较好的储量前景。”

　　 通过先期的开拓，恒邦股份已经和37家矿山企业或选矿厂达成复杂金精矿原料供应意向书，募投项目建成投产后，37家矿企会向恒邦股份供应复杂金精矿，意向供矿量合计27.83万吨/年。

　　 除此之外，恒邦股份收购的步伐也在继续。“公司已与恒邦集团签署协议，拟收购恒邦集团控制的华铜矿业和天水恒邦全部股权，收购完成后将有利于增加公司自供原料的数量。收购华铜矿业的协议已经签署，正在履行有关程序，收购完成后可增加公司金精矿储量4.9吨。”恒邦股份董秘张俊峰说，“另外，恒邦股份未来可能还会和股东孙立禄先生商议收购双鸭山矿业，如果能够成功收购，预计可增加资源储量5.6吨。”

　　 黄金冶炼过程中会产生白银、铜等副产品和二氧化硫等废水废气，对此，恒邦股份构建了从采、选矿到黄金冶炼同步回收白银等，直至利用硫酸生产磷铵复合肥的多层次循环经济产业链。这提高了恒邦股份对金精矿的综合利用率和回收率，同时创造了新的利润来源。

公司于1994 年2 月18 日，公司主要从事黄金探、采、选、冶及化工生产等，是国家重点黄金冶炼企业，具备年产黄金8 吨、白银40 吨、电解铜2,000 吨、硫酸40 万吨、液体二氧化硫15,000 吨、3.3’——二氯联苯胺盐酸盐2,000 吨、甲酸钠2,000 吨的生产能力，黄金年产量位居全国黄金企业前列。根据中国黄金协会统计资料，2006 年公司黄金产量占全国黄金冶炼企业黄金产量的6.38%，居第四位。