性价比高的选择：股权激励推高万科估值

股权激励保证增长势头，公司出台股权激励方案，拟向851人授予1.1亿股期权，本次激励覆盖人数占全天员工的3.94%，从业绩考核标准看，ROE三年保持在14%、14.5%与15%的水平，净利润三年环比增长分别不低于20%、20.8%与20.68%。本次股权激励覆盖面广，除了11名核心管理层外，其他骨干获得本次拟授予期权的71.55%，这对公司的稳定起到积极作用，在业绩考核方面，高周转模式带动ROE的稳步增长彰显了公司对未来三年快速发展的信心，20%的净利润保底增速为公司的增长起到保障，我们认为如果公司ROE可以保持稳步增长，净利润的增长将会是稳步提高的趋势而并非考核中平均20%的环比增速。

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万科近期目标价14元