科伦药业

解读科伦药业（每股未分配利润和公积金达26元，超高！）

科伦药业
终于上市了。记得05年还专门去调查过这家公司，虽然坎坷，但是终于还是走进了中小板
的大门。恭喜科伦，恭喜刘革新，这位只比共和国晚两年出生的矫健老人，资本市场终于回报了这批为共和国医药事业贡献了毕生精力的人。
说说科伦药业的基本面，科伦是做大输液的，大输液为大容量注射剂，是我国医药行业五大类重要制剂之一，在临床上应用广泛。我们常说的打点滴，打吊瓶就是这类药物。大输液是一种科技含量比较低的行业，说到这你估计以为没戏了，诸如海普瑞
刮猪大肠，也是没啥技术含量。但是别急，我还没有说完。

由于大输液切实不是什么高科技，因此真要赢利，必须达到一定的规模。在发达国家中，大输液生产集中的现象十分明显，输液企业数量少，生产规模大。因此，就我国输液市场而言，肯定是会呈现逐步集中的情况，毕竟规模小了不赚钱，规模大又需要钱，如今科伦在已经是霸占了第一的位置之后，又如虎添翼般的融得了巨款。而且这类药物不可能去进口，毕竟售价不高，如果进口，那中间费用可能比药物本身还要贵几倍。因此，你不能把科伦做低端和信立泰
做高端的两个企业相提并论，按照中国的人口基数，13亿人口是个大市场，我国98%的住院病人都使用输液产品作为基本治疗手段。这个是什么概念？自己去琢磨。至2010年大输液行业的市场容量至少将达到85亿瓶（袋）。按我国13.6亿人口计算，人均年使用量为6瓶左右。这是一个巨大的市场。而科伦2009年销售各类大输液产品约22亿瓶（袋），目前募集资金（14.9亿元，实际44.72亿）,主要用于大输液业务的扩能技改以及非大输液业务的投入,预计达产后软塑包装产品增加产能约10亿瓶。因此公司的产品基本算是供不应求的产品，而且随着玻璃瓶的份额逐步被塑瓶，软袋以及直立式软袋的取代，毛利将进一步上升，由于基数大，盈利是很猛很强大的。公司是全球最大的输液专业制造商，是国内产业链最为完美的大型医药集团，具体我不多说了，大家可以翻一下公司的招股说明书。
下面从另一个角度去诠释一下科伦到底有多大空间。
前面说道科伦最早应该是在05年上市的，而按照公司的成长性而言，你随便去翻一只医药股按照05年的复权价走到今天，每股股价是多少？很多医药股从05年到现在不止涨了10倍，甚至20倍。复权价早就两三百，三四百元，而科伦等同于是被关了四五年，目前才八九十元，你觉得是高还是低？
让我们再看看科伦的几项财务指标。
第一，净资产收益率增长每年基本保持在25%以上，这是医药牛股所必须具备的，诸如一致药业
，双鹭药业
，恒瑞医药
等等；
第二：综合毛利保持在35%以上
第三：净利润复合增长率每年35%以上，如果有每年都保证25%就已经可以列为长线牛股了。
第四：净资产：募集资本后，科伦每股净资产将达到26元左右，是所有A股市场里净资产最高的个股
第五：每股未分利润：发行前每股6.63元，新股摊薄后4.97元，在中小板股票里仅次于洋河股份
，而洋河的股本已经是4.5亿，科伦才2.4亿
科伦是好股无疑，半年报高配送的概率很高，如果半年报不送，年报也绝对会送。