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美罗药业发布董事会决议公告,主要议案如下:
1)通过《关于公司搬迁改造(一期)相关国有土地使用权收储补偿的议案》. 公
司总计将获得补偿费用7.259亿元.
2)调整公司管理层, 原总经理王杰不再担任总经理,专职负责国际商务工作,聘
任杨峰为公司总经理,并对其他高管做了调整.同时,对公司董事会成员做了调整.
3)修改公司章程.
点评:
搬迁的土地补偿费用超过市场预期.此次大连高新区管委会(甲方)与公司(乙方
)签订的土地收回补偿协议,对公司原生产用地(土地面积90622.80平方米,房屋建筑
面积59008.39平方米)收回补偿,协商的总金额为7.259亿元,超过此前我们预期的约
4亿元.
补偿费包含但不限于地上房屋, 建筑物,构筑物,不能搬迁的设备,土地使用权,
辅助设施(如有), 附着物等综合补偿及可搬迁设备运输费用,原材料等搬迁费用,停
产期间经营损失,在职职工生活补贴,在职职工各种保险,新建企业环境评估费用,其
他可能损失等搬(拆)迁费等一切因搬迁而产生的价值损失和费用. 除上述收回补偿
费外,甲方不再向乙方支付其他任何费用,乙方不得以任何理由要求甲方增加补偿费
.
补偿费用的支付期限和条件.(1)在确定竞牌人竞买成功后的20个工作日内, 甲
方应向乙方支付补偿费用总额的70%首付款5. 0813亿元;(2)在竞牌人竞买成功且乙
方按本协议约定的交付条件将土地以及地上房屋,建筑物,构筑物,不能搬迁的设备,
土地使用权, 辅助设施(如有),附着物等全部移交给甲方后的15个工作日内,甲方向
乙方付清尾款2.1777亿元.因此,我们预计这笔补偿费用到帐,应该是2011年初.由此
我们预估,将增加公司2011年EPS约1.7元.
公司管理层发生变化, 有利于经营的正常开展.原总经理王杰,是国际化背景人
才,主要熟悉国外市场的运作,对国内业务管理较少.随着公司生产线建成,通过国内
GMP认证,国内药品销售将出现较快增长,因此需要加强国内业务的经营.杨峰过去在
公司的新特药公司和商业公司都担任过总经理, 熟悉国内业务,由他出任总经理,能
更好的促进国内业务的开展.而王杰专职于国际市场的开拓,也有利于减少其他业务
的干扰,更好开展公司仿制药国际化的工作.
美罗药业业绩已经处于拐点.今年搬迁完成并顺利通过GMP认证, 预期明年将以
完整的经营年度贡献业绩.公司的核心大品种伤科接骨片,进入基本药物目录后出现
放量,预计明年销售不低于3亿.阿米氟汀保持稳定增长,新药来氟米特和小儿肺热清
颗粒开始进入推广期.与国药控股合作, 带动普药销售增长.这些都保证了公司国内
业务未来每年可以实现30%左右的业绩增长.
国际化是公司最大亮点.公司今年11月接受澳大利亚TGA的GMP检查,预计年底获
得正式通过的通知.明年继续给澳大利亚代工二甲双呱,也可能增加若干品种.同时,
公司与北美仿制药企业的合作也将开展,预期明年有一些品种加工的业务.即使按二
甲双呱目前的加工费模式,我们预计明年出口业务也有2000-3000万的利润贡献.
盈利预测.由于今年大部分时间停产,公司经营性业绩较低.我们预计2010-2012
年EPS分别是:0.01,1.99和0.67元.继续维持"推荐"评级.
趋势投资者
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