美国政府应抛售黄金储备

埃德温•杜鲁门

黄金又成了新闻头条。金价正在飙升。在某些分析师看来，这反映了经济疲弱以及人们对政府政策缺乏信心。投资者看到了新的稳赚不赔的机会，他们预期金价将会继续上涨。然而，我对美国政府的建议是，这可能是抛售黄金的最佳时机。这样做会帮助美国总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama)和国会以极小的代价削减债务。

黄金市场的一条信念是，美国将是最后一个处置其黄金储备的国家。30年来，出于各种理由——从美国黄金生产商的抵制，到对国际货币体系的担忧——美国一直执行“非净卖出”政策。目前这种假定可能仍有道理。然而，美国政府有责任重新审视其政策。

在低利率和黄金交易商（它们持有巨额存货）炒作的推动下，黄金的市场价格已经上涨了十多年。毫无疑问，伴随资产价格泡沫的正常数量的欺诈与讹传也起到了推波助澜的作用。英国《金融时报》报道称，贵金属行业预计，明年金价将继续上涨11%。

与此同时，美国财政部持有2.615亿盎司黄金。自大萧条(Great Depression)以来，美国政府一直坐拥这些黄金，没有获得任何收益。以目前每盎司1300美元的市场价格计算，美国的黄金储备价值3400亿美元。美国财长在总统的批准下，有权在自己认为最有利于公众利益的情况下出售（和买入）黄金。出售所得必须用于削减国家债务。

如果以当前市场价格全数出售其黄金储备，美国将削减相当于国内生产总值(GDP) 2.25%的政府毛债务（政府净债务也将大致减少相同数额，因为在资产负债表上列为资产项的美国黄金储备，仅以每盎司42.22美元的价格入账）。基于从 2005年到2008年的平均利率成本，这一债务削减将减少预算赤字每年150亿美元。如此，奥巴马政府就可改善美国财政债务和财政赤字状况，同时无需减弱对陷入困境的美国经济的短期支持。

这个提议还有其它好处。首先，美国遵循了低买高卖的格言。其次，它有利于社会。黄金需求超出了正常的产量，从而推升了价格。有人说黄金热是由人们对政府政策的（理性或非理性）担忧所致——就此而言，通过给予公民某种可悬挂在脖子上或可放入保险箱的实实在在的东西，公共福祉就可得到提高。第三，如果金价存在泡沫（看上去很有可能），越早戳破它，就对普通投资者越有利。

一些人指出了可能存在的成本。除了那些希望保护自身所持黄金或所控金矿价值的人施加的政治压力之外，反对美国出售黄金的主要主张还有两个。第一个主张是，这么做将会扰乱市场。但美国可以在出售时谨慎行事，避免破坏其它国家的售金计划，正如其过去所做的那样。这几乎不会构成任何风险。近年来，各方按照《央行售金协定》(CBGA)出售的黄金数量已经下降，其它一些央行则在买入黄金（美国不是CBGA签约国）。国际货币基金组织(IMF)自身403.3 吨的售金计划也完成了逾四分之三。

另一个主张是，在（独自或与其它国家一起）回归金本位货币体系的预期下，美国应该握紧手中的黄金储备。但是，回归金本位将重新确立起一种导致价格、薪资、产出和就业不稳定的体系。该体系已经消亡了一个世纪，决不会再卷土重来。在改革国际货币体系的官方讨论中，不包括任何回归金本位的倡议，而且IMF 协议条款也禁止这种做法。人们最好尽快消除回归金本位的想法。一个与该主张相关的观点是，美国应将黄金储备当作“未雨绸缪”的预防措施。但我们已然经历金融危机和经济危机，未来几年的前景也可谓艰难，美国政府还要等待多少“大雨”倾盆而下才会着手出售黄金呢？

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美国会傻到抛黄金储备吗？呵呵