报表解读之002398建研集团

公司优势或亮点：

1、特区及其产品税赋优势
（1）企业所得税（2010年）
厦门市建筑科学研究院集团股份有限公司（母公司） 15% 属于高新技术企业自2009年1月1日起三年减按15%
福建科之杰科技有限公司 22% 特区税赋优惠
厦门科之杰建设工程有限公司 22% 特区税赋优惠
厦门天润锦龙建材有限公司 22% 特区税赋优惠
厦门市工程检测中心有限公司 15% 属于高新技术企业自2008 年1 月1 日起三年减按15%的税率
缴企业所得税
厦门市常青树建材开发有限公司 22% 特区税赋优惠
福建科之杰新材料有限公司 15% 属于高新技术企业自2008 年1 月1 日起三年减按15%的税率
缴纳企业所得税
常青树建材（福建）开发有限公司 25% 自该公司生产经营之日起免征该公司生产建材产品所得的
企业所得税5 年
（2）流转税（2010年）
子公司常青树建材（福建）开发有限公司生产的蒸压加气混凝土砌块于2009 年1 月7 日再次被认定为资源综合利用产品，同时，该公司生产的轻质隔墙板也被认定为资源综合利用产品。免征2009 年、2010 年度该公司生产的蒸压加气混凝土砌块产品和轻质隔墙板的增值税。
2、公司在厦门的在建工程、固定资产、投资性房地产中的有关房屋建筑物、土地使用权、厂房仓库均采用成本法核算，房产及土地升值给公司带来不少隐性的收益。
3、公司的主要子公司及产品均在福建，将受益于海西建设。
4、公司的营业收入主要来自混凝土及其外加剂的销售，但是公司的主要营业利润却来自检测收入。子公司厦门检测中心是福建省内两家拥有建设系统全部14 项建设工程质量检测专项资质的综合机构之一，还是福建省建设系统唯一一家取得跨建设与交通两系统检测资质的检测机构，同时拥有中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书、检查机构认可证书等15 项重要资质；厦门检测中心通过计量认证的检测项目超过300 项，涉及1,100多个参数，通过国家实验室认可项目253项，涉及675个参数。以下是中报数据。
业务 营业收入 营业成本 毛利率
检测收入 60,219,368.34 23,039,670.31 62%
商品混凝土 65,002,567.44 66,527,164.92 -2%
混凝土外加剂 89,606,406.00 73,461,671.93 18%
公司劣势或不足：
1、市场占用率不高，建筑产品相对单一。
2、国家对房地产的调控政策间接影响了产品的销量。
3、目前公司的主要营业收入来自混凝土及混凝土外加剂的销售，但是毛利率并不高，其中混凝土销售在2010年半年报还出现了亏损，另外公司商品混凝土产品的供应半径约为25 公里，目前业务区域可以覆盖厦门市岛内。公司利用募集资金投资年产120万方预拌混凝土扩建搬迁项目，公司商品混凝土生产基地将由厦门市岛内龙山工业区迁至厦门市岛外海沧凤山工业区，虽然公司产品仍可覆盖厦门市岛内绝大部分业务区域，并增加了厦门市岛外的海沧、杏林、集美、灌口、东孚及漳州市辖区的角美开发区、龙海市（县级）等可供应区域，供应范围得到极大扩展，但因少部分岛内地区距离过远导致运输成本较高，加上本身毛利率不高，从而影响向该区域内客户所提供产品服务的盈利能力，可能存在流失少量该区域业务的风险。该项投资回报率值得思考。
重要关注提示：
1、对重庆建研科之杰新材料有限公司的投资，按协议规定，完成股权转让后，公司将持有其76.23％的股权，截至2010 年6 月30 日止，公司已支付股权转让款的70%，与股权转让相关手续尚在办理中，按成本法在长期股权投资核算。与股权转让相关的工商变更手续已在2010年7 月完成，全部股权转让款已支付。纳入并表后对年报有何影响？
2、关注公司产品在市政、桥梁等基础建设和房地产开发的销售比例。
3、关注公司在重庆投资的子公司的发展情况，厦门地域相对较小，建筑市场会日渐萎缩，公司未来的营收增长必定要依靠重庆市场的开拓。