没人关注中国南车吗

再获34亿动车大单http://www.sina.com.cn 2010年09月17日 10:23 兴业证券

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　　兴业证券 吴华 吴庚辛

　　公司目前总在手订单在870亿左右，其中机车95亿，客车10亿，货车15亿，动车组530亿，城轨地铁车辆180亿，新产业40亿左右，新接订单占总在手订单的4%，如果考虑合营公司BST320亿的动车订单，则总在手订单1190亿，足以保障企业一年以上的生产。

　　目前国内动车组市场历史累计总订单在2120亿，其中200-250公里级别动车订单在540亿，300-350公里级别动车订单在1580亿。市场参与者主要由北车集团，南车本部，以及南车和庞巴迪的合营公司BST三家构成，在200-250公里级动车市场，北车、南车本部和BST的累积订单占比分别为21%、37%和42%，在300-350公里级别的动车市场，北车、南车本部和BST的累计订单占比分别为48%、34%和17%，因此南车集团在200-250公里级别动车市场上占有明显的优势。

　　此次获得200-250公里级别动车订单超预期，订单交付期在今年10月至明年1月，属于铁道部临时加单性质，BST之前已获得250公里级别的追加订单，因此目前该级别动车需求较为迫切，而这一领域是南车集团的优势项目，未来仍然存在超预期的可能性；此外2012-2013年高铁完工里程对应动车组需求开始进入招标期，预计公司将陆续获得新订单。同时，动车组的出口很可能在今、明两年内面临实质性突破，因此我们对南车的动车业务较为乐观，上调公司2010-2012年的EPS至0.28元、0.4元和0.47元，对应PE为18倍、13倍和11倍，考虑到公司行业龙头地位和高度确定的成长性，继续维持“强烈推荐”评级。