转贴-阿里上演股权争夺战 马云难保控制权?

来源:中国经营网 时间： 2010-09-17 15:24 作者： 字体：大 中 小

阿里巴巴与大股东雅虎的关系日益剑拔弩张，互联网版本的“国美控制权之争”可能要在阿里巴巴身上上演。
　阿里巴巴与大股东雅虎的关系日益剑拔弩张，互联网版本的“国美控制权之争”可能要在阿里巴巴身上上演。

　　2005年，马云应邀前往美国加州圆石滩高尔夫球场与杨致远会面时，不会预料到巴茨在2009年的强势出现，他或许也不会预料到，与雅虎的交易在2010年10月会面临大变数。

　　对于阿里巴巴多次要求回购股票及“驱逐”雅虎的提案，雅虎首席执行官卡罗尔·巴茨周三晚间表示，公司不但没有出售其在阿里巴巴集团所持39%股份的计划，而且今年晚些时候将“可能”加入这家中国互联网巨头的董事会。这意味着，按照2005年的收购协议，今年10月后，雅虎将成为阿里巴巴真正的第一大股东，而马云有可能失去对阿里巴巴的控制权。

　　孙正义如果站在马云一边，那么马云掌握的投票权可以扩大到61%，董事会席位将为3席，可以实现对局面的完全掌控。反之，雅虎将获得控制权

　　阿里巴巴的关键10月

　　阿里巴巴想回购雅虎所持股份的愿望再受打击。雅虎CEO卡罗尔·巴茨(Carol Bartz)近日公开对媒体表示，雅虎目前无意出售持有的阿里巴巴39%的股份，她本人也可能会加入阿里巴巴董事会。

　　根据2005年双方签订的协议，雅虎以10亿美元现金、雅虎中国业务取得阿里巴巴最大单一股东地位，阿里巴巴集团董事会目前共有4个席位，雅虎联合创始人杨致远占据了其中1个。今年10月起，雅虎将获得在阿里巴巴董事会的第二个席位，阿里巴巴董事会席位将增加到5个，阿里巴巴创始人马云等高管和雅虎分别占据2个，另外一个属于软银。

　　巴茨表示，投资阿里巴巴是明智的战略，对现在持有的阿里巴巴股份采取任何行动都不会给雅虎带来好处。雅虎要坚持持有的态度非常明确，因为这对雅虎来说仍有“战略意义”。

　　“我们现在不会轻举妄动。”巴茨认为，接下来马云会运作淘宝上市和回购股票，这对雅虎来说是好事。

　　有投行估计淘宝网价值100亿美元，支付宝价值50亿美元，但这些估值无法做到准确。而巴茨的态度显示雅虎的最佳退出时机起码要等到淘宝网和支付宝上市以后。

　　巴茨还称，不认为雅虎与阿里巴巴关系紧张。她甚至说与马云之间一直保持良好的合作关系，她为此举例称她最近一次高峰会议上整天都与马云邻座。

　　不过，雅虎香港总经理上周表示要在中国内地市场争取广告商。阿里巴巴对此非常抵触，其新闻发言人对外表示可能因此重估与雅虎之间的关系。

　　阿里巴巴上市公司CEO卫哲更是在近日公开表示，雅虎已不再拥有其自主搜索引擎技术，阿里巴巴与雅虎间合作关系的基础已不复存在，阿里巴巴并不需要一个没有业务协同作用或者技术的金融投资者。8月份，阿里巴巴已与搜狐以成立合资公司的方式，共同发展“搜狗”搜索引擎业务，

　　目前，巴茨对持股态度坚决，对阿里巴巴表态缓和，但如果在10月份巴茨进入阿里巴巴董事会，变数发生的潜在可能性陡升。届时，雅虎方面和阿里巴巴方面各占两席，软银的立场成为一些重大事务投票表决的关键。

　　从10月份开始，双方的交易条款将发生关键性的变化：雅虎的投票权将从当时约定的35%增加至39%，而随之马云等管理层的投票权将从35.7%降为31.7%，软银保持29.3%的投票权不变。

　　雅虎占有39%的股份和投票权，董事会也占有一席，软银持有29.3%股份，并在董事会中占一个席位。软银CEO孙正义如果站在马云一边，那么马云掌握的投票权可以扩大到61%，董事会席位将为3席，才可以实现对局面的完全掌控。反之，雅虎将获得控制权。

　　这意味着，软银在阿里巴巴集团与雅虎双方利益“平衡木”中的地位在10月将发生重大变化。软银不仅持有阿里巴巴集团29.3%的股份，同时也拥有雅虎日本约41%股份，还持有美国雅虎将近5%的股份。一旦雅虎和阿里巴巴发生重大冲突，孙正义到底如何选择，还是未知数
　　雅虎对阿里巴巴投票权和董事会席位的增加如同巨大的“核威慑”。比如雅虎、软银及阿里巴巴三方所达成的“CEO马云不会被辞退”条款也在10月到期。因此从理论上讲，雅虎具备发起辞退马云的能力。而巴茨此次回应中的“我认为马云将会干得非常好”，颇耐人寻味。

　　回购方案遭雅虎拒绝

　　2005年，雅虎以10亿美元和雅虎中国业务作价，换取了其在阿里巴巴集团近40%股权。五年后，雅虎这桩投资获得了极其丰厚的回报。以香港上市阿里巴巴B2B业务目前市值约96亿美元计算，雅虎持有此部分业务价值至少达27亿美元。

　　“现在出售股份显然不合算。”有内部人士说，如果算上阿里巴巴集团未上市资产，雅虎的投资回报前景更诱人。雅虎目前拥有阿里巴巴集团39%股份，也即拥有阿里巴巴集团旗下支付宝、淘宝网、阿里云、中国雅虎等子公司39%股份。如果假设未上市的支付宝和淘宝网分别估值为100亿美元和200亿美元，雅虎拥有在整个阿里巴巴中的价值接近150亿美元。

　　尽管阿里巴巴多次希望回购雅虎持有股份，但有内部人士说：“出于自身利益的考虑，雅虎不急于抛售阿里巴巴， 如果雅虎坚持持有这部分股份直至淘宝网和支付宝上市，这些股份可能会给雅虎带来更大的回报。”他认为：“雅虎同时也不会限制阿里巴巴的发展，道理很简单：一方面犯不着，另一方面雅虎靠自己也无法搞掂中国市场。”

　　阿里巴巴2007年香港上市招股书显示，雅虎与阿里巴巴集团于2005年签订的协议中曾规定：阿里巴巴集团的董事会由四名董事组成，分别由阿里巴巴集团管理股东指派两名，雅虎和软银各指派一名。

　

马云难保控制权?

　　在双方2005年签订的协议中，曾有相关条款规定：“阿里巴巴集团首席执行官马云不会被辞退”，这一条款将于今年10月到期。也就是说，届时的阿里巴巴集团董事会将有权力决定继续保留或辞退马云目前的CEO管理职位。

　　但有阿里巴巴内部人士分析说：“马云地位肯定不会变!估计董事会也不会这样做。”道理很简单，如果逼马云离开，谁又能比马云更合适呢?雅虎在短时间内能接手阿里巴巴的各线业务吗?雅虎怎能比原团队做得更好?如果没有解决好这些问题，董事会也不会轻举妄动地让现有管理层“走人” ，这也是阿里巴巴与国美的最大区别之处。

　　可以预见，两家公司的博弈还将持续很长时间，雅虎CEO巴茨公开表示称，正是因为马云试图推动淘宝上市并“收回阿里巴巴股份”，两家关系才会变得紧张。从中看出，只要阿里巴巴不急于回购股票和驱逐雅虎，雅虎也就不会改组董事会和驱逐马云。或许只有等到淘宝、支付宝上市，雅虎从中获益最大化后，才有将股份交出的可能。

　　阿里与雅虎股权谈判破裂细节

　　据华尔街日报报道，阿里巴巴日前曾向雅虎提交股份回购申请，不过遭到雅虎拒绝，阿里巴巴发言人约翰·斯比利奇(John Spelich)本周四在声明中证实此消息。

　　本周四，阿里巴巴发言人约翰·斯比利奇(John Spelich)在声明中说，在阿里巴巴提交的申请中包括股份事宜，还有“将雅虎所持股份价值最大化的计划”。雅虎按照自己的计算方法提交一份方案，阿里巴巴发现该计划“不公平”。

　　昨天，雅虎CEO巴茨称无意出售所持股份，并考虑在今年底进入到阿里巴巴董事会。斯比利奇在声明中说：“至于巴茨想进入董事会的报道，我们没有收到消息。”

　　本周三，雅虎的股价受出售股份传言刺激继续上升，涨幅达4.7%，达14.27美元。Susquehanna分析师玛丽安·沃尔克(Marianne Wolk )最先披露雅虎出售股份的意图，根据报告，雅虎持有的阿里巴巴39%股份价值80-110亿美元。