汉钟精机002158：低碳经济中的细分小龙头

一、 地源热泵成长空间巨大

建筑耗能已与工业耗能、交通耗能并列成为我国能源消耗的三大“耗能大户”。相关一系列国家政策也将陆续出台，改善建筑能耗有望成为“十二五”节能减排的重点。

电能消耗少 比电锅炉节省65%电能
燃料消耗少 比燃料锅炉节省53%的燃料能
购置费用低 比普通中央空调系统节省15%-25%
运行费用低 整体运行费用节省30%-40%
制热/冷效率高 1kW 电能产生5kW 以上热量，4kW 以上冷量，制热、冷效率提高40%-60%。污染物排放少 与空气源热泵相比，减少40％以上，与电供暖相比，减少70％以上占地面积小 没有冷却塔、锅炉房等设备，机房可设在地下，节省面积自动化程度高机组内部及机组与系统均可实现自动化控制

地源热泵作为一种用低温热源进行供热制冷的新型能源利用方式，具有清洁、高效、节能的特点，符合我国节能环保的国策，其推广与发展得到国家政策大力支持。地源热泵的试点城市都迎来了房地产投资的高增长时期，从来一定程度上拉动热源热泵的需求的又一轮快速增长。

二、 公司的螺杆式制冷压缩机在国内具有技术优势，市场占有率第一，目前公司的空气压缩机产品
发展迅速，可应用于多个工业领域，替代进口设备。

三、 新产品不断推出
1．螺杆式制冷压缩机需求回升明显

2．螺杆式空气压缩机下游广需求旺

3.真空泵填补国内空白，进口替代空间巨大
经过多年的研制，目前公司干式真空泵产品已下线开始交付。公司计划 2010 年开始大力拓展该市场领域，预计2011 年以后将成为拉动公司高增长的又一引擎。

在日本，半导体行业已全部用干式真空泵代替油封式机械泵，欧美半导体行业45%以上用干式真空泵代替了油封式机械泵，提高了产品的性能和质量。据统计，目前国内干泵的应用还不足1%，国内半导体工业用的干泵全部从国外进口，其价格十分昂贵。公司该产品一旦进入批量生产阶段，替代进口空间广阔。尤其是随着台湾半导体工业向大陆转移，对干式真空泵的需求将呈爆发式增长。

4．冷凝机：

发改委7月份发布加快实施《农产品冷链物流发展规划》，对公司形成中长期利好

冷藏冷冻压缩机主要用于农产品及食品的冷藏，我国平均食物年产值约为 3000 亿美元。北京制冷学会专家表示，我国目前有大约90%的肉类，80%的水产品，大量的果蔬、牛奶和豆制品等基本上是在没有冷藏链保证下运销的，果蔬损失率达25%~32%，蛋损失率达5%，肉类损失达3%，导致每年约有800 亿元的直接经济损失，损耗量居世界首位。在欧美发达国家，易腐食品在整个运销过程中冷藏率达到100%，损耗率仅为1%~2%。而发达国家的果蔬损失率则控制在5%以下。与此同时，我国对高价值的易变质、需冷冻食品的生产和消费都在增加。从生产来看，目前我国的肉类食品厂有2500 多家，年产肉类7000 多万吨，产量以每年5%左右的速度递增；速冻食品厂2000 多家，年产量超过1000 万吨，并以每年20%的幅度递增；冷饮业4000 多家，年产量150 多万吨，产量以每年7%左右的速度递增；水产品产量近5000 万吨，每年以4%的速度递增。

在美国，平均每500 人就有一台冷藏车，台湾是1000 人一台，而中国大陆有13 亿人口，但目前冷藏车每年的销售量才5000 多辆。我国冷库容量为900 万吨左右。而美国现有2200 万吨的冷库，近33 亿立方英尺，中国人口是美国的五倍，所以不难看出，中国未来的冷库需求同样巨大。我国冷链设施和冷链装备严重不足，设施设备陈旧，发展和分布不均衡，供应链上下游之间缺乏配套协调。冷冻冷藏需求缺口日益扩大。公司不断开发新产品扩大产能以适应冷链市场的需要，目前公司该业务已经进入市场培育期，未来有望随着中国的冷链产业共同快速成长。

2010-2012年EPS预计分别为0.75、1.05和1.50元，3个月目标价为35元,6个月目标45。