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收藏推荐，我认为更厉害的增值服务是基于淘宝平台的数据分析，一旦规模足够，就不仅是商业价值了，有些东西会更复杂一些，支付宝也是个障碍，不解决支付宝的名份，马云始终有心病。
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多谢，做个记号
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谢谢学兄
祝你2011年心想事成！
[引用原文已无法访问]
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加油，持续关注。
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德银将阿里巴巴(01688.HK)评级，由“买入”降至“中性”，目标价由19.44元，下调11.5%至17.21元，2011-2012年盈测，下调3%及7%，因为今年会员增长疲弱。尽避阿里巴巴在内地中小企线上B2B仍吸引，现价相当於2011年及2012年预测市盈率30倍及21倍，已反映其价值。
20倍pe对阿里巴巴就是价格的底线
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海通证券：阿里巴巴盈利模式的转变越来越明确http://www.sina.com.cn 2010年12月30日 11:16 海通证券
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海通证券互联网与传媒行业核心分析师 王茹远
阿里巴巴(15.02,-0.28,-1.83%,经济通实时行情)是全球最大的 B2B 电子商务平台，付费中小企业客户超过百万，市占率近 60%。初期电子商务"扫盲"工作完成后，公司在线交易、小额贷款等增值服务初步取得突破，8 个月时孵化出相当于 2-3个当当网交易额的在线交易平台，盈利模式正在从销售推动型向平台自我造血型转变。阿里巴巴将是继腾讯、百度后最具爆发力的平台型公司。
未来的贸易将是电子商务的天下。我们坚信，先进的生产力将必然替代落后的生产力，无论因为历史的原因这个过程有多漫长。未来的贸易将必定是低成本、高效率、透明、诚信的电子商务的天下，B2B 电子商务行业的高速成长也刚刚开始。
盈利模式的转变越来越明确。公司近两年会员扩张成效明显，国际、国内付费会员分别达到 12 万、63 万。在此基础上，增值服务收入占比从 2009 年的 17%提升至2010 年的 23%，绝对额翻番。未来围绕海量中小企业客户，可挖掘和开展的增值业务和盈利空间将无比巨大。
看好三类可能具有百亿规模的增值服务：P4P 广告模式、在线交易佣金、贷款服务。付费会员的积累让公司变成最大的电子商务门户，自然拥有类似百度竞价排名的实力；未来三年 B2B 交易规模将破 10 万亿，线下交易向线上只要转移一小部分，便可缔造百亿的佣金规模；贷款服务超过千亿指日可待，少量的佣金即是数十亿规模。
业绩高增长确定性强。可预见的 2010-2012 年，公司增值服务的全面铺开能保持收入高速成长，按点击效果付费、在线交易、贷款服务等空间较大的 VAS 已经展现良好增长势头，且产品开发、市场推广投入急剧扩张期已过，利润率逐渐提升，业绩复合增长率预计可保持 50%以上。
盈利预测及估值分析。预计 2010-2012 年公司 EPS 分别为 RMB0.30 元、0.45 元和 0.75 元。公司曾因市场对其 ARPU 值降低的悲观情绪一度跌至 20 倍 PE，但随后付费会员超预期增长带来 100 倍 PE；目前市场充满对付费会员增速放缓的担忧，但被严重低估的增值服务的爆发力，在向市场证实之后，有望带动 ARPU 值超预期增长，再次提升公司估值水平。可见时间内的高增长+围绕海量用户增值服务+线下服务植入拓展盈利模式，公司享受高估值具有合理性。未来 6 个月第一目标价 26元港币，对应 11 年 50 倍 PE，未来 12 个月目标价 50 元港币。给予"买入"评级。
主要风险。（1）出口通会员增速放缓；（2）外贸出口、贸易保护主义等可能对公司造成的间接影响；（3）雅虎持有的阿里巴巴集团股权问题及集团子公司之间关系。
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兄好!
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分析称百度股价存在泡沫 雅虎股价被低估http://www.sina.com.cn 2010年12月06日 08:43 新浪科技
新浪科技讯 北京时间12月6日早间消息，美国知名财经记者丹尼尔·哈里森(Daniel Harrison)周日在投资博客Seeking Alpha上撰文称，投资者应当在百度股价向好时抛售百度股票，用所获得的收益投资雅虎股票。
百度当前市值为380.5亿美元，同比增长148.42%。市盈率则达到90.95倍。与谷歌、微软和雅虎这三家美国互联网搜索引擎巨头相比，百度股价的各项指标均大幅高估，这意味着泡沫的出现。百度在中国互联网市场的领先地位已经扭曲了对百度资产和业绩的合理估值。
美国最大的两家互联网消费类科技公司是微软和谷歌。以市盈率来看，两家公司均表现正常。其中，微软的利润几乎没有同比增长，而谷歌的利润增长保持行业正常水平。以市值来看，微软和谷歌也没有特别吸引人之处。
而百度的市盈率超过90倍。一般情况下，如果某家公司的每股回报率大幅增长，那么其市盈率的上升是合理的。因为每股回报率上升意味着公司将通过现有资源给股东带来更高的收益。然而，就百度而言，与美国的互联网搜索引擎公司相比，其每股回报率最低，而利润的增长仅略高于雅虎。
此外，相对于46倍的市净率，百度的每股回报率很低。2009年时仅为雅虎的一半，接近谷歌的水平。而谷歌目前已经将每股回报率提升4倍。百度的价值最多仅为当前市值的一半，这样的估值已经是很慷慨的。
或许有投资者认为，雅虎在过去5年中的表现很糟糕，在经历了多次管理层重组和产品失败之后，市值已经下降了60%。然而需要指出的是，雅虎去年的利润增长与百度持平，同时市盈率和市净率分别为21倍和1.4倍。在谷歌、微软、雅虎和百度4家公司中，雅虎股价的这两个指标分别排名倒数第二和倒数第一。此外，雅虎预计的2010财年利润超过百度的两倍。因此从理论上来讲，雅虎的利润增长比百度更困难。
数据显示，这三大美国互联网公司的每股回报率今年增长238%，而百度仅增长140%。换句话说，雅虎更有效地利用了投资者的资金。雅虎的股价已经被低估，尤其考虑到雅虎持有阿里巴巴大量股份，而阿里巴巴的增长与百度一样快。投资者可以通过投资雅虎，来参与中国互联网市场的增长。(李慧)
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环球人物：“硅谷女皇”难救雅虎http://www.sina.com.cn 2010年11月23日 12:19 环球人物杂志
“祖母大战响尾蛇”影响她一生，但今天威风不再
《环球人物》杂志记者 孙夏力
雅虎CEO巴茨 在美国，每年都会有很多媒体和机构发布各种榜单。其中的一些榜单会让上榜者感到荣耀，比如《财富》杂志的“全美最高薪女性榜”；也有一些榜单则是对上榜者的无情嘲讽，如美国权威股东投票顾问公司Glass-Lewis的“25大高薪低效公司高管”。如果有人同时占据这两大榜单的榜首位置，其心情之尴尬可想而知。不久前，美国IT业巨头雅虎公司的首席执行官卡罗尔·巴茨，就体验到了这种尴尬——今年9月，她以4700万美元的年薪成为全美赚钱最多的女性，但1个月后又被评为“低效高管”冠军。
“你们无畏的领导者：卡罗尔”
10月15日早晨，一夜未睡的巴茨坐在电脑前呆若木鸡。过了很久，她轻叹一口气，简单思考几分钟后，飞速敲下了几行字，然后按下确认键。
这一天，雅虎的每一位员工上班后，都发现自己的工作邮箱中多了一封署名为“你们无畏的领导者：卡罗尔”的邮件。邮件里这样写道：“最近有许多关于我们的报道，其中一些不可理喻。这些不会影响我，你们也不应该受到影响……我们要建立一个更好的雅虎，你们的努力正在使这一目标变为现实……没有人能阻止我们。”
看到邮件的员工们，不禁想起1年多前巴茨上任时的情景。在她到来之前，雅虎正在面对前所未有的危机——营业收入无法增长，股价一跌再跌。2008年 11月，此前任雅虎首席执行官的杨致远宣布辞职。随后，经过两个多月的慎重筛选，雅虎董事会选择了时年61岁的巴茨，理由是：“她在硅谷和华尔街都备受尊重，满足了雅虎下任首席执行官的所有必需条件……(她)将使雅虎重回增长之路，并使雅虎挖掘出所有增长潜力。”
雅虎董事会有理由对巴茨充满信任。这位软件开发专家曾被布什总统提名为总统科学技术咨询委员会成员，也曾获得“全球30位最受尊重首席执行官”和“全球50大最受关注商界女性”等荣誉。人们称她是：男人主宰的硅谷世界里的女皇。
然而，巴茨的到来，并没有让雅虎面貌一新。1年多来，该公司的股价始终处在下降通道，今年已累计下跌6%，目前在15美元左右徘徊——而在巴茨到来之前，雅虎刚刚拒绝了微软每股33美元的收购报价。雅虎的财务报表同样令人失望：今年上半年，其营业收入的增幅不足2%，而其竞争对手谷歌的这一数字是 23%。糟糕的业绩，使越来越多的雅虎股东对巴茨感到失望。
不为人知的辛酸童年
如果只看照片，人们很难相信巴茨已是一位花甲老人。金黄的头发、细腻的皮肤、明朗的笑容，使她显得年轻、干练、自信。然而，笑容背后，却是她不为人知的辛酸童年。
巴茨1948年出生在美国威斯康星州的一个小镇。8岁那年，她的母亲去世，把她和2岁的弟弟留给了父亲。她的父亲在一家饲料磨房工作，收入微薄。皮鞭是他教育子女的主要方式。巴茨一面忍受父亲的暴力，一面要干完所有的家务，还得照顾弟弟。这样生活了4年后，她和弟弟搬到祖父母那里，这才得到了一些温暖。巴茨的祖母是一位强悍的农场女主人。“有一次，我和弟弟看到一条很大的响尾蛇。我们俩吓坏了，尖叫着跑向祖母。她二话不说，抄起一把铁锹，上来就敲扁了响尾蛇的头，然后像什么事也没发生一样走开。”简单、强势，是祖母留给巴茨最深刻的印象。这对她性格的形成产生了很大影响。
20岁时，巴茨靠着奖学金进入威斯康星大学计算机系，成为这个专业仅有的两名女生之一。大学期间，为了赚足生活费，她经常出去兼职，“做过从前台出纳到后台办公的所有职位”。毕业后，巴茨先后供职于多家大型高科技公司，最终在1992年成为美国软件公司欧特克的首席执行官。
出任欧特克首席执行官的第二天，巴茨就被诊断出患有乳腺癌。她向员工们隐瞒了病情，请假1个月做了乳房切除手术，然后马上恢复工作。之后，她每天上班前都要先到医院接受化疗，每次进公司之前都会在停车场里呕吐一阵，再若无其事地走进办公室。多年以后，在回忆起这段经历时，巴茨说：“我不是在折磨自己，我热爱我的工作，在公司里我会感到更快乐。”
当然，巴茨也有不快乐的时候。到雅虎的第三周，她做出了一项规定，要求公司员工不再使用“地窖”一词，原因是“这个词让我感觉回到了威斯康星州的农场”。此举让她饱受舆论质疑。人们实在不能理解，“堂堂首席执行官，居然会因为自己的坎坷身世，在一个词语的使用问题上跟1万多名员工较劲！”
巴茨还以讲话粗鲁而闻名。她曾在发给雅虎员工的一封公开邮件中写道：“如果谁敢向媒体泄露公司的消息，我就让他滚到火星上去。”在招聘新员工时，她喜欢问应聘者：“我不会与混蛋一起工作，你呢？”她还给公司的每位经理发了一本“脏话词典”，甚至为“说脏话说得最具创造性”的员工提供奖金。有人问她： “你什么时候才能不说脏话？”她的回答是：“不可能！”
“失败是人生最重要的课题”
2006年从欧特克卸任后，巴茨曾做了一段时间的全职主妇。那时，她的全部“工作”，就是陪丈夫打网球、高尔夫球，以及和3个孩子在花园里打理花花草草。
当人们都以为巴茨将就此安度晚年的时候，她出人意料地加入了雅虎。家人曾劝她婉拒这个“烫手山芋”，但巴茨显然不惧怕失败。她说：“失败是人生最重要的课题。人生必须失败过，没失败过的人不知道成功的甜美。”
接手雅虎后，在众多质疑声中，巴茨进行了全方位的改革：斥资1亿多美元，在全球范围内开展一项名为“就是你的”营销活动；对雅虎的各项资产进行筛选，让一些有潜力的网站独立运营，关闭长期难以盈利的冷门网站，如雅虎宠物等。巴茨还想改善雅虎的移动服务策略。她认为，雅虎和谷歌在容纳手机用户数量方面应该是旗鼓相当的，关键的工作是要与手机制造商达成交易。今年5月24日，雅虎与全球第一大手机生产商诺基亚公司达成全球战略合作协议，试图借此为用户提供更完善的服务。独家视频短片业务也是巴茨关注的重点。在她的努力下，雅虎已获得在网上播出英国超级足球联赛视频集锦的权利。
然而，也许是由于这些改革的成效还没显现，雅虎现在的境况与巴茨刚上任时相比并没有多大起色。16位高管“心灰意冷”，相继离开了雅虎。不过，也有一些分析人士对雅虎的前景表示乐观。目前，用户群依然极其庞大的雅虎还处于盈利阶段，去年的现金收入超过13亿美元。人们期待着巴茨能再一次创造奇迹。
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