经典战役

4、壹桥苗业[淘股吧]

资源优厚+市场广阔 壹桥苗业上市募资谋扩张
www.eastmoney.com2010年07月01日 08:20上海证券报 
 　稳居虾夷贝苗、海湾贝苗、海参苗等三类海珍品育苗国内市场占有率第一的壹桥海洋苗业股份有限公司壹桥苗业即将登陆中小板 。公司目前资源及经营情况如何？所处的行业发展前景有多大？针对这些投资者关心的问题，我们专访了公司董事长刘德群。

　　“经过十年不懈的努力，壹桥苗业得到了强势的发展，形成了海珍品育苗规模优势，2009年，公司虾夷贝苗产量达163亿枚，海湾贝苗产量61亿枚，海参苗产量6200万头，国内市场占有率分别为18.11%、8.71%和0.78%，均列全国第一。”壹桥苗业董事长刘德群如此表示。

于2001年成立的大连壹桥海洋苗业股份有限公司，主营鱼、虾、蟹、海参、贝类、藻类等海珍品的苗种繁育、养殖、销售、海产品冷藏、销售。公司成立以来，以“致力海洋种苗业发展，打造中国海珍品摇篮”为总体目标，以“科技创造健康”为愿景，不断开拓进取，奋力占领行业高端。

　　此次壹桥苗业公开发行1700万股A股，募集资金主要用于海珍品苗种规模化繁育基地项目。建成投产后将进一步提升技术含量与产能，带动下游企业快速发展；增强公司盈利能力，给投资者带来更大的回报。

　　据刘德群介绍，壹桥苗业不仅拥有丰富的海洋资源储备，而且这些海洋资源所处位置还“得天独厚”。

　　壹桥苗业拥有苗种繁育水体6万立方米，拥有42个育苗室，同时拥有海域使用权面积6400余亩、租赁海域面积1741亩。壹桥苗业所处的北纬39℃温带海洋，水质清澈、饵料丰富，山海相连，水流平缓，深浅适度，水温、盐分适宜，各种有机物、浮游生物丰富，是各种鱼虾贝类的自然产卵区域，是天然的海洋生物繁殖地。得天独厚的自然环境，竞争力强大的规模优势，胜人一筹的技术工艺与熟练的技术工人和以技术、质量为保证的“壹桥”品牌，保障了壹桥苗业产品始终处于的行业领先水平。

　　谈及行业前景，刘德群认为，目前我国水产养殖业，良种覆盖率还不足20%。如果水产养殖业象种植业那样，全部采用良种养殖，全行业产量将提高30%-40%。给消费者带来更好的美味与更大的实惠。这是一个并非遥远的美好愿望，实现这个愿望，将是壹桥苗业进入资本市场后的重要使命，也是市场空间和行业前景，更是企业责任。

　　刘德群还分析了苗种业的重要性。他指出，壹桥苗业处于海珍品养殖行业源头的最前端，海洋苗种业的发展，决定着下游海水养殖业的发展状态，直至影响着水产品加工业的发展。种苗业规模化发展是养殖业规模化发展的重要前提，正如海洋养殖业发展所出现的五次产业浪潮所昭示的，每一次浪潮湧动都是苗种的一次“革命式”突破，每一次苗种突破都推动着海水养殖业的发展整体向前。苗种业做大，养殖业才能做大。下游产业的兴旺，实则“源”于源头产业的发展。源头兴，则产业兴；种苗旺，则行业旺。
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养殖水域受限 育苗龙头壹桥苗业难行“獐子岛”模式
www.eastmoney.com2010年07月19日 01:20张昊每日经济新闻 

　　凭借海域资源的扩张模式，海水养殖龙头——獐子岛正分享着行业高速成长的收益。

　　二级市场上，随着海珍品价格大幅上扬，獐子岛受到众多机构青睐，股价自去年三季度起一路上扬并创下31.64元新高，同期好当家、东方海洋也是交相辉映，这三只海产养殖股在市场上形成了一道靓丽风景线。

    就在此时，海产养殖股中杀出了一匹黑马——壹桥苗业。壹桥苗业不仅是海珍品育苗的龙头，更是獐子岛、好当家等企业的直接原料供应商。在獐子岛快速扩张模式的鼓舞下，壹桥苗业在上市首日受到市场强烈追捧，首日46%的涨幅创下近一月来新股首日涨幅最高值，次日股价更是以涨停报收。不过，令人意外的是，作为海水养殖的供应商，壹桥苗业在上市两日龙虎榜上竟无一家机构身影。机构未入，游资先行，壹桥苗业能否继承獐子岛爆发式增长的潜质呢？

　　对此《每日经济新闻》采访了多家券商分析师，得到的答案是：几无可能。这主要是因为壹桥苗业养殖水域存在局限性，快速扩张必然付出高额成本。

　　爆发式增长受限

　　在海水养殖三家公司中，獐子岛无疑是龙头，其主导产品虾夷扇贝市场占有率第一。近几年獐子岛坚定推行海域扩张战略，目前确权面积已经突破150万亩，按照50万亩/年的速度，预计2012年确权面积将超过300万亩，其中底播虾夷扇贝年滚动养殖面积将超过100万亩。随着海域面积快速扩张，獐子岛奠定了其在海产养殖中的龙头地位。依靠这种扩张模式，未来三年獐子岛仍将实现高增长。粗略估算，獐子岛在2010年可收获面积将同比翻番，后续几年将保持30%左右的增长。

　　由于獐子岛的爆发式增长，位于上游的壹桥苗业也被市场赋予了较好的增长预期。

　　壹桥苗业主要经营海珍品苗种的繁育及海产品养殖，主要产品包括虾夷扇贝苗、海湾贝苗、海参苗、海胆苗及围堰海参。当前公司拥有海珍品繁育水体6万立方米，2009年虾夷扇贝、海湾贝苗和海参苗产量分别达163亿枚、61亿枚和0.62亿枚，国内市场占有率分别为18.1%、8.7%和0.8%，均列全国第一。既是育苗龙头，又是獐子岛等直接原料供应商，壹桥苗业能否复制养殖龙头獐子岛爆发式增长？

　　方正证券分析师陈光尧对记者表示，壹桥苗业不具有爆发式增长的可能。首先，它适合养殖水域的面积目前已十分稀少，且部分养殖水域又被大型企业及养殖户占据，壹桥苗业快速扩张必然要付出较高成本。其次，下游海珍品价格同比出现30%以上增长，未来增长速度料将放缓，注定种苗价格也不具有大幅上涨的可能。最后，尽管壹桥苗业在海参品育苗上有很大优势，但整个海珍品养殖标准不够完善、中小养殖户掺杂其间，这也在一定程度上决定了种苗的需求量不具有迅猛增长的可能性。

　　虾夷扇贝育苗水体持续下滑

　　虾夷扇贝育苗是壹桥苗业的核心业务，2009年销售虾夷扇贝163亿枚，市场占有率达18.1%。除市场占有率高居所有苗种前列外，虾夷扇贝也是所有苗种中单位盈利能力最强的品种，2007、2008、2009三年公司虾夷扇贝单体水位毛利率分别达到44.5%，52.17%、52.16%。

　　尽管虾夷扇贝苗产量、盈利能力是现有苗种中最大的，但下游虾夷扇贝养殖受到的打压制约了上游的销量。如长海县浮筏虾夷扇贝养殖从2007年开始连续三年大规模死亡：2007年死亡率约为70%，主要死亡一龄贝；2008年死亡率约为40%，主要死亡贝苗和成品贝；2009年死亡率约60%，主要死亡一龄贝和成品贝。

　　扇贝养殖连年的高死亡率，养殖户的养殖积极性遭受沉重打击，因而2010年虾夷扇贝价格大幅提升不会显著提振养殖户养殖的积极性，也不会对虾夷扇贝苗的需求形成大幅拉动作用。

　　华创证券认为，目前浮筏虾夷扇贝养殖业整体上处于养殖低迷时期，至于养殖户的养殖积极性在两三年内能否显著提高，进而带来上游苗种需求的大幅提升，目前形势仍有待观察。

　　或许正是受到市场终端需求带来的销售压力，壹桥苗业在近三年连续下调虾夷扇贝的育苗水体量。2007年公司虾夷扇贝育苗水体为3.55万立方米、2008年下降至3万立方米、2009年下降至2.45万立方米。相比之下，海湾贝苗、海参苗的水体量在以上三年却是连年上升。不过虾夷扇贝育苗水体量下降后，产量仍保持着一定幅度的增长。

　　某券商分析师告诉 《每日经济新闻》记者，虾夷扇贝终端销售压力暂且不论，衡量壹桥苗业成长性的重要指标就是量与价，扇贝苗今年上市以来均价为50万元/亿枚，同比涨幅约25%，在经济保持景气度阶段，目前的价格有望继续维持。另外在苗种产量上，公司目前水体达到6万立方米，随着募投项目投产，公司繁育水体增至12万立方米，这也是需要逐步增长的过程。

　　产能翻倍，产量顶多就翻一倍，不过虾夷扇贝目前仍处于养殖低迷期，将对公司募投项目产能的释放造成较大压力，同时募投项目正常运营短期内存在核心技术、人才瓶颈制约，因此该分析师谨慎预计募投产能利用率在2011年和2012年分别为70%和80%。

　　围堰海参养殖新增长点

　　海参品育苗业务平稳增长，围堰海参养殖成了壹桥苗业的主要亮点，且该业务也将为公司今年业绩增长贡献较大比例。在巩固自身苗种培育优势同时，壹桥苗业也积极开展围堰海参养殖业务。公司所在地大连是海参传统消费地，近年壹桥苗业利用海参苗种的养殖优势，已开始积极发展围堰海参养殖业务。

　　壹桥苗业养殖海域已由2005年的550亩增加到2009年的1975亩，2007、2008、2009围堰海参产量分别为5.7万公斤、6.3万公斤、7.7万公斤。2009年实现围堰海参销售收入1036万元，毛利率68%，贡献公司将近10%毛利。同时公司也计划未来两年海参养殖规模扩增到15万公斤，其产值占到公司总产值20%以上。

　　如果按照海参价格90元/斤、60%毛利计算，15万公斤海参产量有望每年为公司贡献利润1620万元左右，因此海参将成为除苗种业务以外的另一增长点。

　　此外，公司2008年新增围堰海参养殖今年进入捕捞期，某券商研究员预计，壹桥苗业今年海参销售将增加近70吨，同比增长近90%，如果参考今年春节价格能达到170元/公斤左右，海参量价齐升预计可为公司今年带来新增毛利近1300万元。

　　该研究员认为，虾夷扇贝苗价格提升与海参量价齐升将拉动公司2010年利润增长40%，公司全年每股收益0.9元，按照2010年35倍动态市盈率，合理价格为31.5元。另外，壹桥苗业产能顶多在现有基础上翻番，类似獐子岛那种快速扩张模式难以复制。公司上市后股价一度受到投资者追捧，但目前公司42元股价对应2010年近50倍估值，已被明显高估。
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獐子岛壹桥苗业受累“环保门”

　　近期资本市场屡屡受到“环保门”打击，紫金矿业的泄露事故一波未平，大连新港的输油管道爆炸事故又造成附近海域污染。虽然獐子岛和壹桥苗业日前均发布公告称未受到污染影响，但在沪深周一股市冲高的同时，两股逆市下挫。

　　7月16日，大连新港的输油管道爆炸事故又造成附近海域污染，对此，獐子岛和壹桥苗业迅速作出反应，澄清事故地点分别距离公司养殖海域约90公里和60公里，未对该公司养殖产品造成影响。

    不过，对于两公司的快速澄清，投资者持却怀疑态度，从周一的大盘走势来看，市场担忧情绪不减。7月19日早上獐子岛以28.30元大幅低开，盘间跌幅最多逾6%。壹桥苗业也在上市的第五天迎来了最大跌幅4%。最终，两公司在大盘急升的情况下双双收低，獐子岛收报29.80元，跌0.78%，壹桥苗业收报41.90元，下跌1.78%。

　　据了解，獐子岛和壹桥苗业都将海参养殖作为主要的利润增长点。其中，獐子岛2009年海参业务收入为1.72亿元，毛利率为50.82%。壹桥苗业在2009年实现围堰海参销售收入1036万元，毛利率68%，贡献公司将近10%毛利。而海参养殖对于水质的要求非常高，如果泄漏的原油漂入养殖区域，将会很容易造成海参的大面积死亡，那对两家以海参为主营业务的公司而言，打击将不言而喻。

　　环保人士介绍，大连是国内海参、鲍鱼、海贝的最大产地之一，即使泄漏原油没有进入两公司的养殖海域，但附近海洋的生态系统必然会受到沉重打击。油污在海洋中是难以彻底清理干净的。油污会慢慢扩散，在水中会逐渐分解渗漏，并在分解过程中会产生有害物质，先被鱼类、贝类等海洋生物吸收并累积残留在体内，随着食物链的传递，最后威胁到人的身体健康。

　　业内人士分析，无论海域污染的最终调查结果如何，此次事件都将会极大影响消费者对于大连产地海产的信心，从而间接影响到当地上市公司的销售业绩。

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　　快讯：壹桥苗业中期净利大增 股价连创新高
www.eastmoney.com2010年08月03日 14:30东方财富网 

   壹桥苗业今年上半年实现净利润4478.37万元，同比增长17.25%。2010年1-6月份，公司实现营业收入1.37亿元，同比增长16.77%；每股收益0.90元，同比增长18.42%。公司表示，业绩增加主要由于公司主营产品虾夷贝苗、海参苗的销售价格小幅上涨，海参苗的产量及销售量也有小幅度增长。壹桥苗业中期业绩大幅提高刺激，今日早盘再度大幅高开，一路震荡走高，14:00之后快速拉上涨停板，股价再度创上市新高54.57元。

壹桥苗业：净利大增 独占鳌头
www.eastmoney.com2010年08月03日 15:14顶点财经 
　　异动原因：

　　壹桥苗业今年上半年实现净利润4478.37万元，同比增长17.25%。2010年1-6月份，公司实现营业收入1.37亿元，同比增长16.77%；每股收益0.90元，同比增长18.42%。公司表示，业绩增加主要由于公司主营产品虾夷贝苗、海参苗的销售价格小幅上涨，海参苗的产量及销售量也有小幅度增长。壹桥苗业中期业绩大幅提高刺激，今日早盘再度大幅高开，一路震荡走高，午后快速冲击涨停板。

    投资亮点：

　　1、公司是一家集水产科研和海珍品苗种繁育及养殖为一体的专业化企业，致力于各类海珍品苗的繁育及科研，先后掌握了虾、蟹、扇贝、海参、鲍鱼、海胆等海珍品苗的工厂化培育技术并积累了丰富的规模化繁育的经验。

　　2、公司主要从事虾夷贝苗、海湾贝苗及海参苗等海珍品苗的繁育业务，扇贝苗及海参苗繁育的优势行业地位为公司在品牌、声誉、竞争力等方面带来了明显的规模效应。公司已通过ISO9001质量体系认证，主要产品虾夷贝苗、海湾贝苗及海参苗均已获得北京中绿华夏有机食品认证中心颁发的《有机转换产品认证证书》。

　　风险提示：
         海珍品苗养殖的自然风险。

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借“刘晓庆”炒高壹桥苗业 上海游资成幕后推手
www.eastmoney.com2010年08月05日 10:51王丹北京商报 
　　8月以来，壹桥苗业的表现可圈可点，昨日（8月4日），其盘中再度触及涨停，强悍得让市场惊叹。中报业绩超预期虽是该股此轮飙涨的导火索，但从交易信息上不难看出，上海游资的携手炒作才是幕后推手，明星“刘晓庆”也成为其翻炒的“调料”。

　　7月30日，壹桥苗业还以1.91%的跌幅平静报收。而接下来的两个休息日，市场先是传出“身家2.4亿的明星刘晓庆或潜伏股东中”的传闻；而后，公司又发布了今年上半年的业绩快报，称利润增长超出预期。在这些利好消息刺激下，该股8月2日开盘即受到市场的狂热追捧，当日开市10分钟后便封死涨停；8月3日，其逆市上涨5.62%，盘中触及涨停。昨日，壹桥苗业依然延续强势，以9.87%的涨幅收盘，报于57.57元，股价创出上市以来新高。统计显示，3个交易日，该股累计涨幅已达27.65%，位列两市涨幅榜的第四位。

   壹桥苗业近日走强也难逃游资弄潮的因素。8月2日-4日公开交易信息表明，上海几大游资是炒作的主要力量。三日来，中信上海东方路营业部大举买入近3000万元，申银万国上海东方路营业部也是超大买方，买入总金额近1700万元。值得一提的是，这两家游资共同进退的案例早就发生在上市之初的棕榈园林等个股上。此外，中信上海淮海中路营业部也是炒作巨头之一。

　　有业内人士认为，虽说壹桥苗业中报业绩较好支撑了股价上涨，但同比17%的利润增幅难以促成如此强劲的走势。海通证券分析师王伟坦言，从游资介入的情况及利好因素出现的时间等因素分析，资金拉抬作用明显。“只要看了公司概况的人都可了解到，股东‘刘晓庆’并非明星，而是公司大股东刘德群的女儿，游资不惜拿已明确了身份的股东‘做文章’，可见炒作的急切，不排除这个传闻就是为配合炒作而出。”

游资爆炒壹桥苗业 机构恐高悄然撤离
www.eastmoney.com2010年08月05日 06:47叶静信息时报 
　　受中报业绩大增推动，壹桥苗业近期成了市场上的香饽饽，即使近两日市场大跌的形势下，该股依然逆势大涨。昨日，该股再次被大单封于涨停板，股价再创上市以来的新高57.64元，虽然之后有所回落，但仍然上涨9.87%。根据沪深龙虎榜的统计，该股连续三天上榜，昨日参与疯狂炒作的包括5家上海券商营业部，还有一家是机构。昨晚深交所发布紧急公告，要求壹桥苗业今早停牌一小时。

　　壹桥苗业俨然成了近期游资炒作的香饽饽，根据昨日的龙虎榜单，上海的游资对其甚是关注，5家营业部榜上有名，不过从成交金额显示，撤离资金要远大于入场资金。昨日卖出前五席的还有一家机构席位，成交额为284.7万，显示机构“恐高”。

   今年一季度壹桥苗业的业绩还亏损0.05元/股，二季度业绩就已达到0.72元，3个月内业绩就实现惊天大逆转。壹桥苗业中报称，公司今年上半年实现净利润4478.37万元，同比增长17.25%；营业收入1.37亿元，同比增长16.77%；每股收益0.90元，同比增长18.42%。

　　对于业绩向好，公司表示，业绩增加主要由于公司主营产品虾夷贝苗、海参苗的销售价格小幅上涨，海参苗的产量及销售量也有小幅度增长。

　　受此利好助推，二级市场上壹桥苗业连续走强，该股7月30日(周五)收于45.10元，以此计算，自中报发布3天内该股累计涨幅已达27.6%，股价屡次刷新上市新高。

　　金元证券认为，壹桥苗业是海珍品苗种行业翘楚，参考好当家、獐子岛和东方海洋等同类上市公司，同时考虑到公司未来的高成长性，给予11年35~40倍PE，公司合理价格区间为49~59元，目标价55元。
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壹桥苗业35天疯涨149% 基金称管理层素质是瓶颈
www.eastmoney.com2010年09月02日 18:09张昊金陵晚报 
　　截至8月31日，自7月13日首日开盘计算起的35个交易日内，壹桥苗业已经暴涨148.70%。同期涨幅甚至超过另一大牛股成飞集成的134.59%。

　　在股价爆炒背后，昨日壹桥苗业终于抛出了上市以来首个利好公告，将用超募资金扩张2万亩海域使用权。按照目前情况测算，2万亩海域用于养殖海参，最快2014年就有望给公司贡献3.58元/股的收益，按照目前40倍市盈率估算，股价至少在140元以上。昨日该股再度涨停，上市以来36个交易日已经上涨至173.56%。

行情危险!散户应该尽快离场? 哪些股票值得满仓买入? 某些股很可能还要涨50%！ 机构资金目前已发生大变化 　　暴涨之后才抛重大利好，对投资者而言，壹桥苗业究竟是陷阱还是馅饼？

　　2万亩海域的使用权

　　7月13日，海珍品育苗龙头壹桥苗业成功登陆中小板，首日开盘价38.01元也成为该股上市的最低价，截至昨日，按季K线看，是一根光头光脚的巨阳。

　　股价大涨后，昨日壹桥苗业发布利好公告。公司表示，将用不超过5500万元的超募资金取得位于谢屯镇约2万亩海域使用权。并与当地政府就此次海域使用权签署了《海域资源开发框架协议》。海域使用权限为10年，使用租金预计每年不超过100元/亩。

　　此次2万亩海域相当于公司现有海域3倍有余，由于只是框架性协议，海域的具体开发及使用情况尚不得而知，但从公司近年发展规划来看，高毛利的海参养殖是公司的重要发展方向，因此上述2万亩海域面积或将用于公司的海参养殖。

　　理论估值在140元以上

　　目前公司围堰海参养殖面积大约为1900余亩，海参产量偏小，乐观估计今年全年海参产量也只有150吨左右，因此在海参景气度高涨的背景下，壹桥苗业海参业务还未对业绩产生贡献。但是本次增加2万亩海域如果全部用于养殖海参，按照目前200元/公斤海参价格，每亩单产100公斤，这2万亩海域海参养殖将对公司形成4个亿营业收入，如果再按照海参养殖60%毛利计算，将产生2.4亿净利润，折合每股收益高达3.58元。

　　3.58元的业绩，再按照40倍市盈率计算，壹桥苗业股价理论上应在140元以上。面对140元诱人估值，尽管已经过了前期爆炒，昨日壹桥苗业再次被资金凶悍推向涨停。

　　私募称追高者自欺欺人

　　股价经历了前期爆炒，此时壹桥苗业推出了这一重大利好，对投资者而言这究竟是“陷阱”还是“馅饼”呢？

　　某私募人士表示，从估值来看壹桥苗业已经吹了一个巨大的泡泡，因为股价强势已经不能用基本面来解释。当估值已不占优势时，不少参与者尝试用公司海域面积，以及海域面积稀缺性来作为介入公司股价的理由，这不过是自欺欺人罢了。

　　另外，从上述2万亩海域情况看，就算是全部养殖海参，这期间也存在着很大的不确定性。首先按照最乐观的情况，海域改造期一年，二年的海参养殖期，这部分海域最快产生效益也得在2014年。其次海域改造能否成功？海参养殖效果是否理想？而在2014年后，海参景气度是否还会持续？价格是否还会维持高位？这些都充满了较大不确定性，因此3.58元的业绩仅是非常理想的情况罢了。

　　管理层素质是个瓶颈

　　南方某基金研究员告诉记者，壹桥苗业可能就算一个海珍品养殖大户，目前公司管理层似乎缺乏对海域扩张的战略性规划，由于上述2万亩海域也只是框架性协议，在募集资金不使用就要被冻结情形下，不排除公司以此为借口签署了上述框架协议，而后期开发工作怎样进行，公司管理层自身或许也不得而知。

　　某券商分析师告诉记者，从事水产养殖一般都是农民出身，但如果后续有职业经理人团队来管理公司，管理层应该不会成为公司经营的瓶颈。从壹桥苗业情况看，上游产能继续扩张，下游产业链延伸，加强已有海域的利用率，公司质地仍然不错，但经过前期爆炒，目前再选择介入可能就是接盘了。

　　壹桥苗业上市以来最牛股涨幅榜

　　代码简称涨幅最新价换手率

　　002447 壹桥苗业 173.56 103.98 777.229

　　002190 成飞集成 158.054 47.74 519.514

　　002200 绿大地 73.502 35.03 167.835

　　统计区间：2010年7月13日-9月1日。制表：周哲