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超级订单演绎蛇吞象 盲目乐观多失败收场
证券时报记者 范彪
近年来，超级订单时常现身证券市场，引发投资者瞩目。数倍于上市公司年营收的订单，一经披露便导致二级市场股价大涨。不过，事后证明，这些超级订单给投资者留下的多是教训。
最新一份超级订单来自宇顺电子2月4日的公告，其股价此后连续6个涨停，成为疲弱市场中一道亮丽的风景。宇顺电子当时披露，公司近期中标中兴康讯“2012年度液晶显示屏及电容式触摸屏招标项目”，中标总金额达23亿元，而宇顺电子2010年营业收入才有7.4亿元。
超级订单多以失败收场
订单涉及金额为主营业务的数倍，是超级订单的典型特征。一般而言，上市公司不会在订单公告中具体预测订单可能带来的利润，如此，订单可能带来的收入则成为投资者预测未来利润的重要参考指标。
2010年11月，中恒集团就发布了类似的合同。其子公司广西梧州制药与山东步长签订协议，山东步长承诺，2011年度完成梧州制药含税销售收入23亿元，2012年度完成30亿元，以后3年每年递增。2010年，中恒集团的营收仅仅14亿元。类似的超级订单还出现在彩虹精化、中成股份、杭萧钢构等公司身上。
超级订单的巨大威力主要来自于其超出常理的金额，除了订单金额本身很大以外，上市公司规模都不是太大，即小公司获得大订单。以上几家公司里，除了中恒集团在暴涨后市值达到100亿元左右外，其他公司市值均在30亿元以下。
规模太大的公司，比如中国中铁、中国铁建、中国建筑，虽然不时公告接到金额巨大的订单，但订单占整个营收的比例太小，很难对净利润构成较大影响，故此类订单对二级市场影响较小，也较难引起业界关注。
据观察，超级订单往往引发二级市场的狂热，除宇顺电子外，中成股份、彩虹精化、杭萧钢构等均在在2~4个月内涨幅超过100%，中恒集团的表现则更是令人称奇，其股价自2008年底的0.64元上涨到2010年的11元左右，公司披露与山东步长的合作前后，股票继续拉出连续5个涨停。
不过，从最终的结果来看，这些超级订单最后多以悲剧收场。彩虹精化的订单缩水至几乎可以忽略，中成股份因为合作生变而终止了合同，中恒集团与山东步长的合作也是不欢而散。
此外，以广田股份、东方园林、金螳螂为代表的园林、建筑类公司也曾收到过金额巨大的订单，但从目前的情况来看，这些公司尚没有曝出大订单终止的情况。相对那些超级订单告吹的公司，这类公司所处行业近年景气度高，行业简单易懂，此外，其合作方多为知名企业或政府，而超级订单出现问题的公司的合作方要么地处国外，要么所处行业生僻。
盲目乐观“讲故事”
宇顺电子的订单公告发布后，立即有券商发布报告称：“根据公司提供的数据和我们的大致测算，2012年公司对中兴通讯的销售额预计将达到23亿元，是2011年公司预测营收的3倍多；净利润预计约2亿元，为公司2011年预测净利润的7倍多。”
“任何研究报告的意见都不是公司的意见，请以公司的公告为准。”宇顺电子证券部人士如此回应。
据了解，宇顺电子的公告中仅仅是分析了订单可能带来的营收，并未预测利润。实际上，在上述研究机构对宇顺电子合同将带来的利润进行预测后，立即遭到媒体的质疑，认为该分析过于乐观。
对超级订单的乐观不单单体现在单个订单的利润上面，更让人担忧的是，人们常常对单个超级订单赋予特别的意义。
之前一家煤炭机械上市公司获得了大型煤炭企业的订单，研究员据此认为，该公司可能会在其他煤炭企业获得同样的订单，从而复制这种煤机企业与大型煤炭企业合作的模式。也就说是，订单的意义除了它自身产生的利润外，还提升了研究员对上市公司未来业绩持续增速的预期。
更有甚者，还能够通过一笔订单，彻底颠覆上市公司以往的估值方式。中成股份当时只是获得了一个钾肥项目的工程合同，研究机构却由此延伸出无限的遐想。某研究员发布深度研究报告称，“从国家对于央企改革的战略安排中，可以作出合理的推断……罗钾未来最可行的归属方案，就是注入中成股份……获得蒙哥钾肥矿权，注入罗钾公司产能，将会彻底转变中成股份的战略定位，从EPC变为资源控股型企业”。
据了解，当时一些机构以对比国内其他钾肥公司钾肥储量和产量的方式，重新将中成股份从工程类企业定义为资源类企业，从而对其估值进行彻底调整。
在合同没有告吹之前，股价大涨，研究机构看好，想象力无限，一切都看起来那么完美，但超级订单的特点注定了它与超级的风险相随。
订单蛇吞象引发忧虑
一家企业突然获得数倍于公司营收的订单，无疑是个异常事件，形象地说，类似于蛇吞象。
不可否认，企业完全可能通过技术升级、开拓市场等手段，实现销售上的突飞猛进。但要获得超级订单难度很大，即便获得了超级订单，订单的真实性以及最终能否执行仍是一个问题。
去年3月，彩虹精化子公司彩虹绿世界与2Degree、嘉星国际、浙江乘苏达等签订重大意向性合同，涉及其子公司和4家公司的采购订单总金额高达约20.75亿元，但随后这些合同相继解除，20亿合同锐减至51万元。
即便合同真实，巨大的订单也往往给公司经营带来巨大的压力。宇顺电子就表示，虽然公司前期投资的长沙宇顺触控和深圳华丽硕丰已开始试生产，各项工艺、人员培训等前期准备工作已经完成，产品良率已基本达到行业平均水平，产品大批量生产的条件已经具备。但是，“最终公司能否在各方面达到要求的情况下，顺利执行上述订单仍存在一定的不确定性。”
中恒集团与山东步长的合作也是如此，过于激进的合同给销售造成压力，导致合作最终告吹。中恒集团在复牌的公告中表述：“原梧州制药的各地经销商曾向中恒投诉步长的问题不断，部分甚至联名，以营销市场的平稳与发展为条件，要求梧州制药终止与山东步长的合作。”
除了上市公司本身的经营平台可能没有能力完成订单外，订单本身的弹性也给投资者带来了巨大的风险隐患。
根据合同，宇顺电子的采购方中兴康讯可根据实际经营情况对订单数量作出调整，实际供货数量和供货金额可能小于公司测算的中标产品数量和金额。
大多数上市公司会象征性地在合同中提醒：该合同存在终止的风险。实际上，类似的超级订单合同较少有保护上市公司的条款，即如果合同不能如约履行，应该进行怎样的赔偿？
这意味着，合同双方可以以很低的成本解除合同，而投资者如果按照最为乐观的预期去看待股票价值，无疑面临巨大的风险
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新年愉快！
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Magindustries Corp. Announces Resignation Of Chief Executive Officer
Thursday, 19 Jan 2012 09:59am EST
Magindustries Corp. announced that Rich Morrow, Chief Executive Officer, has resigned as Chief Executive Officer and accepted a new role as Director of Investor Relations and Corporate Development. The transition is effective on February 15, 2012. Following the effective date Mr. Longbo Chen, MagIndustries' Co-Chief Executive Officer will take over the role as sole Chief Executive Officer.
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新年愉快！
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前五家吃了今天绝大多数筹码，抛售筹码的显得很散。
日涨幅偏离值达到7%的前五只证券：
中成股份(代码000151) 涨幅偏离值:13.00% 成交量:378万股 成交金额: 3813万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
中国建银投资证券有限责任公司广州中山六路证券营业部 11084750.00 16160.00
中国建银投资证券有限责任公司广州建设三马路证券营业 9376840.00 0.00
国泰君安证券股份有限公司上海打浦路证券营业部 9015270.10 15150.00
中国建银投资证券有限责任公司南京中央路证券营业部 5597218.00 0.00
渤海证券股份有限公司福州营迹路证券营业部 1254420.00 3030.00
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
华鑫证券有限责任公司上海凌河路证券营业部 0.00 1926171.00
中信证券股份有限公司北京安外大街证券营业部 0.00 1196850.00
西部证券股份有限公司西安高新路证券营业部 0.00 976670.00
中国建银投资证券有限责任公司广州水荫路证券营业部 0.00 652460.00
华安证券有限责任公司淮南蔡新中路证券营业部 0.00 449450.00
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2011年12月11日中成进出口股份有限公司（以下简称总承包商）与孟加拉化学工业公司（以下简称BCIC）于孟加拉国达卡市正式签署了《孟加拉国沙迦拉化肥厂项目合同》（以下统称“合同”），根据《深圳证券交易所股票上市规则》，公告如下：
一、合同风险提示
1、合同的生效条件。
本合同只有在满足以下条件后方可生效：
（a）资金提供人通知业主和总承包商贷款协议已经生效；
（b）孟加拉国和中国政府有关部门批准合同，且业主和总承包商双方中的各方均已收到对方发出的批准通知，双方正式签订合同；
（c）业主已收到总承包商提供的履约保函；
（d）在总承包商开出首付款保函后业主支付首付款和总承包商开出履约保函；
（e）总承包商将在合同签署日和贷款协议生效日两个日期中晚到的日期后的28天内提供首付款保函和履约保函，业主在收到该首付款保函和履约保函后15天内支付首付款。
2、合同的履行期限。
合同工期自合同生效日起至“最终接收证书”颁发日止共计38个月。
3、合同的重大风险及重大不确定性。
该项目相关贷款协议能否签订存在不确定性，因此，该合同能否生效存在重大不确定性。
自合同开工日起38个月内，依然存在其他不可预见的因素可能导致本合同无法正常履行。同时存在可能出现的汇率风险，采购成本上涨、业主支付工程款不及时以及项目所在国政治变化、战争等导致项目无法正常履行的风险，公司提醒广大投资者注意投资风险。
4、合同履行对公司本年度经营成果无重大影响。
二、合同当事人介绍
1、业 主：孟加拉化学工业公司（BCIC）
总承包商：中成进出口股份有限公司
2、最近三个会计年度与上市公司未发生购销金额。
3、履约能力分析：本合同大部分资金来源拟使用中国有关银行提供的贷款，且BCIC为孟加拉政府部门下属的国有公司，结合BCIC信用状况及支付能力，如合同正式生效，BCIC具备向本公司及时支付合同款项的履约能力。
三、合同的主要内容
项目类型：固定总价交钥匙工程项目
合同内容：总承包商负责完成项目管理、场地平整、地质勘查、设计、采购、施工、安装、培训和试车、性能考核等全部项目建设工作，为BCIC建设一座合成氨日产1,000公吨/年产330,000公吨，大颗粒尿素日产1,760公吨/年产580,800公吨化肥厂；BCIC按照合同约定的方式向总承包商支付合同款项。
交易价格：合同交钥匙总价1,600,000,000元人民币和325,000,000美元以及1,514,250,000塔卡(按价格商定日汇率折算，上述价格总计约合38.05亿元人民币)。
结算方式：分别以上述币种按工程进度完成情况按月结算。
首 付 款：业主在收到总承包商开立的首付款保函后15天内支付首付款。
合同签约时间：2011 年12 月11 日
合同生效条件：
本合同只有在满足以下条件后方可生效：
（a）资金提供人通知业主和总承包商贷款协议已经生效；
（b）孟加拉国和中国政府有关部门批准合同，且业主和总承包商双方中的各方均已收到对方发出的批准通知，双方正式签订合同；
（c）业主已收到总承包商提供的履约保函；
（d）在总承包商开出首付款保函后，业主支付首付款和总承包商开出履约保函；
（e）总承包商将在合同签署日和贷款协议生效日两个日期中晚到的日期后的28天内提供首付款保函和履约保函，业主在收到该首付款保函和履约保函后15天内支付首付款。
合同生效时间：满足合同生效条件后双方书面确认合同生效日期。
履行期限：合同工期自合同生效日起至“最终接收证书”颁发日止共计38个月。
违约责任：
如果在性能考核期间，装置任何一部分经总承包商整改后未能达到合同约定的性能指标，总承包商应按照合同规定向业主支付违约罚款；
如果总承包商延期完成项目，总承包商应按照合同规定向业主支付违约罚款。
支付违约罚款的总额不应超过交钥匙合同总价的10%。
四、合同对上市公司的影响
1、合同对公司本年度财务状况、经营成果无重大影响。
2、合同对我公司业务独立性不产生影响。
五、合同的审议程序
本合同不需公司董事会审议表决，不需独立董事发表独立意见。
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盘面看，没什么波澜。
0151，俺是伤透了心啊。
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新华网达卡１２月１１日电（记者郑江华 郑玲）中成进出口股份有限公司（中成股份）与孟加拉国化学工业公司１１日在达卡签署孟加拉国沙迦拉化肥厂项目合同。
中成股份董事长邹宝中和孟加拉国化工公司主席戈拉姆·拉巴尼作为双方代表签署了合同。合同总额约合３８．０５亿元人民币（约合６．０１亿美元）。这是迄今中国公司在孟加拉国签署的最大的经济合同。
中国驻孟加拉国大使张宪一、孟加拉国工业部长迪利普·巴鲁阿出席了签字仪式。
巴鲁阿在致辞中表示，沙迦拉化肥厂是孟中两国的历史性项目，中国是孟加拉国可靠的朋友和伙伴，他坚信该项目将深化两国友谊，并成为孟中友谊的象征。
张宪一在致辞中表示，他期待沙迦拉化肥厂如期建成，服务孟加拉国人民。
根据这份合同，中成股份将在孟加拉国东北部锡莱特地区建设一座年产３３万公吨合成氨、５８．０８万公吨大颗粒尿素的化肥厂，工期３８个月。
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http://news.xinhuanet.com/overseas/2011-12/12/c_122407084.htm
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早上看凤凰卫视 孟肥已经正式签约！！！
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