摘读<林奇的成功投资>

呵呵，谢D

昨晚上抄的一段看来没发上。。。。根据不了解的票不买，2396应该换出去的了。

2010年7月22日，上证2562，净值238188，仓位45%。

林奇把公司的发展分成三个阶段【书不在手头，印象中意思大致如此】
第一阶段，新市场阶段，高不确定性
第二阶段，成长阶段，或是模式复制、扩张阶段，重点关注此阶段
第三阶段，市场饱和，开始尝试新业务新领域，本阶段最容易出问题

不成熟的YY下，尝试分几个PP
600196，第三至第四阶段（成熟期，稳定增长或是缓慢增长），良好的管理化解风险，20~30%【低风险，YY题材：单抗体、医院】
600525，第三至第四阶段（成熟期，稳定增长或是缓慢增长），良好的管理化解风险，20~30%【中低风险，YY题材：核岛热缩材料】
002396，第一阶段往第二阶段过渡，按林奇说，此阶段关注扩张是否能成功（：关注募集项目能否达到预期），30%~50%【高风险，企业级网络通讯设备】
300020，第二阶段（成长阶段，复利），关注竞争对手成长情况，30%~50%【中高风险，智能交通智能建筑智能医院】
500009，主动管理，稳健
150019，被动盯市，杠杆，积极
以上共6个品种，积极：稳健基本为1：1
资金分为8份，每个品种1份，共6份（6*12.5%=75%），每个P根据各自的节奏操作，相当于末2份盯大盘。
其余为机动仓位，个股大盘共振加入。【这个，林奇只说机动调整品种配置，似乎没太说留不留现金，不知道是不是看漏了】
每3-4个月关注一次有无重大影响事件；
基金品种关注相对收益。
可惜暂时没有困境反转型和资产隐蔽型PP，也没快速成长型坐等收钱的PP，有机会蒙到的话调进来。

第20章

20.1对投资充满信心
当进行股票投资时，必须对人性、对资本主义、对整个国家、对未来经济的普遍繁荣有一个基本的信心。

20.2投资原则总结
未来一个月、一年或者三年的某一天，股市将会突然大跌。
股市下跌是个极好的机会，买入你喜爱的股票。股价修正（股价大幅下跌）使十分优秀的公司股票变得十分廉价。
不要妄想预测1年或2年后的市场走势，那是根本不可能的。
你并不需要一直正确，甚至不需要经常争取，照样能够取得高人一筹的投资业绩。
那些让我赚到大钱的大牛股往往出乎意料之外，公司收购而打仗的股票更是出乎意料，但要获得很高的投资回报需要耐心持有股票好几年而不是几个月。
不同类型的股票有着不同的风险和回报。
连续投资一系列稳定增长型的股票，尽管每次只有20%~30%的投资收益率，但由于复利的作用积累下来会让你赚到一大笔钱。
短期股价走势经常与基本面相反，但长期股价走势最终取决于公司盈利成长性及其可持续性。
一个公司目前经营得十分糟糕，并不代表这家公司将来经营得不会更糟糕。
只是根据股价上涨，并不能说明你是对的。
只是根据股价下跌，并不能说明你是错的。
机构投资者重仓持有华尔街十分关注的稳定增长型股票在跑赢市场且股价高估之后必然面临停滞或下跌。
仅仅因为股价便宜就买入一只发展前景普通的公司股票是一种肯定失败的投资之道。
因为股价略微高估就卖出一只杰出的快速增长型公司股票是一种肯定失败的投资之道。
公司盈利不会无缘无故的增长，快速增长型公司也不可能永远保持快速增长。
没有买入一只好股票并不会让你损失一分钱，即使是一只十倍股。
一只股票本身并不知道你持有它。
不要过度迷恋你手中的大牛股，因为股价大涨而洋洋得意，不再关注公司的基本面变化。
如果一只股票价格跌倒零，让你输个精光，不管你的买入价格是多少。
根据公司基本面认真分析后，清除部分股票把资金配置到其他更好的股票上，能够进一步改善投资组合业绩。当股价估值与公司真实表现相脱节，而且更好的投资选择出现时，卖掉高估的股票转向其他更好的股票。
公司出现利好，如同玩梭哈时翻出好牌，此时应该加大赌注，反之应该减少赌注。
卖出盈利股票却死抱着亏损股票不放，如同拔掉鲜花却浇灌野草。
如果你认为自己不能战胜市场，那么买入基金，会省去自己投资需要花费的大量精力和金钱。
总会有让人担心的事情发生，不要庸人自扰。
打开心灵之门，接纳所有创新的想法。
你并不需要亲吻所有的女孩。错过许多十倍股，并不妨碍仍能够战胜市场。

第18章  12种关于股价的最愚蠢且最危险的说法

18.1股价已经下跌这么多了，不可能再跌了【值40元的股票也能跌到4元】

18.2你总能知道什么时候一只股票跌到底了【即使投资者已经研究得非常清楚，也难以在最低价抄底买入。通常股价在重新上涨之前都会振荡整理，一般来说这个振荡整理期会长达2-3年，有时候甚至更长】

18.3股价已经这么高了，这么可能再涨呢【一只股票能上涨多高没有什么认为武断的上限，只要公司继续保持良好的发展前景，股价相对于实际价值仍便宜，就继续坚定持有】

18.4股价只有3元，我能亏多少呢【100%】

18.5最终股价会涨回来的【真这样，成吉思汗大军也该能杀回来了】

18.6黎明前总是最黑暗的【一片漆黑前，也总是最黑暗的】

18.7等到股价反弹到10元时我才会卖出【除非对这家公司有足够的信心，下跌时愿意追加买入更多，否则，立刻卖出】

18.8我有什么可担心的，保守型股票不会波动太大【公司的发展是动态的，没有任何一只可以不管不问只需一直持有的股票】

18.9等的时间太长了，不可能上涨了【只要公司一切正常，原来吸引自己购买的因素没有变化，基本面表明公司发展前景良好，那么耐心终将获得回报；没有波动也许正暗示下一波大涨】

18.10看看我损失了多少钱，我竟然没有买这只大牛股【你的钱一分没有少——这种想法最糟糕的地方是会导致为了追逐高的回报而盲目购买本来不应该购买的股票，这样盲目投资经常会导致真正的亏损，而不仅仅是由于错过大牛股而产生心理上的亏损】

18.11我错过了这只大牛股，我得抓住下一只这样的大牛股【错过大牛股并不会亏钱，为了弥补第一个错误而犯下的下一个错误却会让自己损失真金白银。在大多数情况下，以更高的价格购买的那家被作为典范的优秀公司股票，要好过用便宜的价格购买所谓能成为下一个优秀的公司】

18.12股价上涨，所以我选的股票一定是对的；股票下跌，所以我选的股票一定是错的【除非是寻找20%回报的短线交易者，否则，炫耀选择的股票短期内上涨多少是毫无意义的，短期内股票上涨或下跌，既不代表你的选股是正确的，也不代表选股是错误的。只能说明有人愿意支付更多或更少的价钱去购买同一只PP】

16.3不要“拔掉鲜花浇灌野草”
林奇总是不断重新核查公司发展情况，根据基本面的变化增减投资组合中的股票，而不会换成现金。认为决定将一定数量的资金留在股市之中投资，会避免许多时机选择失误的投资操作和由此产生的心里痛苦。

卖掉上涨的PP死抱下跌的PP，这样的投资策略跟拔掉鲜花浇灌野草一样愚蠢透顶；不过卖掉跌的死抱涨的也好不哪里去。他认为一个好的策略是根据股票价格相对于公司基本面的变化情况来决定买入卖出。

如果是稳定增长型公司的股票上涨了40%达到了预期的最高收益，并且没有额外的利好可带来新的惊喜，那么卖出，转而持有另一只股价还没有上涨的、十分具有投资吸引力的稳定增长型PP。在完全相同的情况下，如果原来那只不想全部卖出，可以卖一部分。
通过吧资金在几只收益中等的稳定增长型股票之间进行买卖转换，总体上能够得到与长期持有一只大牛股相当的投资收益率。6次30%累计复利相当于4倍。

只要快速增长型公司的收益继续增长、规模继续扩张，没有出现影响公司增长的障碍，就继续持有这些快速增长的PP。每隔几个月重新核查一下公司的发展情况，如同以前不了解这家公司一样认真仔细分析。
如果是两只快速增长型的股票之间选择，一只已经上涨了50%而发展前景感到怀疑，另一只下跌或未动但前景更好，将卖前一只换后一只。
周期型、困境反转型也如此。买入基本面好转并且股价下跌的。

一只好股票下跌不是悲剧，除非低价卖出而不是更多的追加买入。追加买入那些具有很大上涨可能但目前股价表现落后的PP。
如果不能说服自己坚持“当我的股票下跌25%就追加买入”，那么不可能从股票投资上获得像样的回报。
坚决持有股票，只要公司发展前景继续保持不变或者变得更好。

16.2分散投资
另一种使持股市值下跌引起的投资风险最小化的办法是把资金分散投在几种不同类型的股票。
(1)缓慢增长型，低风险、低回报
(2)稳定增长型，低风险、中回报
(3)隐蔽资产型，低风险、高收益，前提是能够确定隐蔽资产的真正价值，如果分析错误，不会损失太大，如果争取，可能2倍3倍5倍的回报
(4)周期型，既可能低风险、高回报，也可能高风险、低回报，完全取决于预测公司业务发展周期的准确程度，预测正确可能10倍，错误，可能1折。
(5)快速增长型或困境反转型，这两种都属于高风险、高回报，上涨的潜力有多大、下跌的潜力也会有多大。如果一切顺利可能+400%，亏损则-100%。
不存在一种合适的方法能够量化分析投资风险与回报具体多少，在设计自己的投资组合时，应该加入2只稳定增长型公司PP，从而一定程度上平衡4只快速增长型和4只困境反转型的风险。【当然，如果这个稳定增长型公司买入的价格太高，结果反而会增加投资风险。】
举例：一个增长率15%而市盈率30倍的PP已经没有太大的上涨空间。
此外，投资组合的设计可能需要随年龄的改变而改变。年轻人可以犯错误，直到找到一个超级大牛股。根据自身情况构造组合。

16.1持有多少股票
数量无关紧要，关键是质量高低。如果正好对某一只困境反转或隐蔽资产股票有特别深入的了解，那么可以只集中投资于这一只股票。只为了投资多元化而分散投资于一些自己并不了解的公司毫无益处，对小投资者来说愚蠢的多元化投资后果非常可怕。
林奇觉得兼顾意外的考虑，一个小的投资组合持有3-10只股票比较合适。
因为，一者几只发展前景都良好的快速增长型公司中，到底哪一个公司发展得最好往往出乎意料。
二者持有股票越多，在不同股票间调整资金配置的弹性就越大，这是他投资策略的一个重要组成部分。
林奇对增长型股票的投资30-40%，10~20%投资于稳定增长型，10~20%投资于周期型公司，剩下的投资于困境反转型。（他的基金公司1/2资产投资于100只PP，2/3资产投资于200只，意味着资金分配大概3：1：1/3）
定期监视这些股票的发展变化，如果发现一类股票中存在更多的投资机会，会增加这类股票在投资组合重的比重。

第16章
林奇说
过高的预期收益，会在品种表现达不到预期时，让人感到受挫，由此产生焦躁不安的心情，会使你恰恰在最不应该放弃的时候错误的放弃自己本来正确的投资策略，或者可能会冒不必要的风险。
不论是在收益很好还是很坏的时候，都应该始终坚持一种正确的投资态度，只有这样才能使长期投资回报最大化。

指数基金可以达到10%的平均投资收益率，这是一个衡量自己投资业绩的基准。
也可以选择有良好业绩记录的主动管理型股票基金，回报可以超过指数基金投资收益率。

如果这两者都不选，那么要证明自己付出的时间和精力来选择股票是值得的。长期看应该获得12~15%的复利收益。

一直持有股票的长期投资人的收益率，要远远超过那些频繁买进卖出的短期投资人。