发现股票千里马

有了正确的思想，还要有切实可行的操作，才能在价值投资路上走的更远。耳熟能详的大师如格雷厄姆，费舍，巴菲特等等，我们对其投资哲学思想已经比较熟悉了。但他们是怎样建立自己的股票池，“自选股”呢？


本杰明.格雷厄姆，巴菲特的圣彼得。格雷厄姆的做法，十分简单易用。他就是用现在的市净率（P/B)指标，购买股价很便宜的公司的股票。跌破净资产甚至公司破产清算时的价格的股票，是格雷厄姆的最爱。他认为，只要按这个“简单的无须多言”的规则，买入20-30家公司的股票，那么他就不需要再做其他任何分析，就能获得“令人十分满意的收益”。利用这个方法，格雷厄姆在30年里取得了极大的成功。

当然这个方法是有背景的，1929年股市大崩溃和经济大萧条，使股票市场长期极度低迷。这种方法通过买入一批价格极为低廉的股票，等待其价值回归来赚钱。格雷厄姆只考虑股票的价格高低，不关心净资产的质量。在现在的市场中，符合格雷厄姆的股票太少了。不过我想如果我们用“净资产收益率/市净率”做为指标筛选，那就既能选到价格便宜（P/B低）,而净资产质量好的（净资产收益率高）的股票了。

费舍，巴菲特的另一个老师。与格雷厄姆的财务分析不同，费舍更注重调查分析。费舍创造的闲聊法，“优良股票的15点”是判断分析公司优劣的标准。同样闲聊法也是费舍发现寻找千里马的不二法门。费舍总结了主要的来源，发现值得费舍“着手研究调查的公司中，可能有五分之一来自业内朋友提供的线索”，就是行业内的科学研究人员，企业的高级主管等人提供的线索。“五分之四来自少数能力较强的投资专家。”

可见费舍是非常会利用别人的脑袋的人。先用专家的智慧经验过滤，再用自己的15点标准过滤。符合要求的公司，在通过交流了解掌握了“投资某只股票需要的知识的至少50%”后，费舍就会上门拜访公司的实际决策人。最后才会做出决定是否投资。当然这个过程也是非常麻烦的，要不断与人沟通交流，长时间的路上奔波是少不了的。而且，费舍自己说过，基本上“可能考虑研究调查的公司”中，可能每250家才会最终投资一家。

费舍的闲聊交流的调查方法，费舍写的不是很详细。可能他认为这是人人都应知道了解掌握的。实际上，这个方法的门槛是不低的。丰富的人际资源，熟谙的交际技巧，相关行业投资知识的储备，当然还有大量的时间和调查所需要的钱。曾经一个网友也建议我，做价值投资最好是实地调查研究。可是，大部分中校投资者，是没有那么多的时间精力和钱去调查上市公司的。无奈。

不过，网上各种股票分析师，在剔除其相关利益方的观点的基础上，自己加以分析判断，是个好的线索来源。还有相当值得一提的是，现在的博客大发展，让个人投资者学交流有了一个很好的平台。我找不到投资专家给自己提供线索，但网上的众多博客里，藏龙卧虎。很多很有价值的资料线索可以在寻寻觅觅中获得。网络就是我的外脑。

巴菲特，股神，价值投资者心中的领袖。巴菲特挑选股票很简单：“我们挑选可流通证券与评估一家要完全收购的公司的方法极为相似。我们要求这是一家：1.我们能够了解的；2.有良好长期发展前景的；3.由诚实和正直的人们经营的；4. 能以非常有吸引力的价格买到的公司。”那么巴菲特是如何发现这样的公司的呢？答案是自己去调查。巴菲特只是自己不断寻找符合他的标准的新投资机会，积极进行独立调查研究。也听取投资者或分析家的意见，前提是这些人值的他尊敬。

巴菲特的信息来源是：公司的年报，财务报表。巴菲特曾经建议投资新手们去做他40多年前所做的一件事情，就是去了解美国所有的上市公司。有人说：“可是美国有27000家上市公司。”“那么，就从做好的开始。”巴菲特说。巴菲特办公室的档案间里有188个抽屉装满了年报。有次巴菲特携妻子到朋友家做客。朋友在客厅里谈笑风声在埃及的趣闻，巴菲特说，你们在这儿谈话，我到楼上看份年报，这样非常好，不是么？

费舍曾经讽刺那些认为他不辞劳苦奔波调查许多公司，然后才决定投资一家公司的人：“你投资10000美元，10年后资产价值高达40000美元到150000美元。一个人如果一星期只花一个晚上，躺在舒适的扶手椅里，浏览一些言简意赅的经纪商免费报告，便能有这样的成果，你觉的合情合理吗？”
巴菲特在这样做，之所以成功了，是因为他不是一星期只花一个晚上阅读，而且阅读的是年报。几十年来，读年报成为巴菲特一大爱好，天天读，有时间就读。
也许有时候上饭店吃饭的时候，巴菲特会不经意的对招待说：嗨，来份年报。

其实，投资没有什么捷径。只有自己不断的努力去寻找，如果你仔细的调查了1000家公司，那你一定会找到合适的投资目标。只是，现在的投资者简单的以为从专家那里得到推荐或者小道内幕消息，就可以在资本市场上大笔捞钱。人们太不愿意自己去寻找了。当我知道巴菲特怎样做后，震惊之余，我开始建立自己的股票档案，为自己股票池不断注入新鲜的公司，并且对股票池中需要进一步研究的股票建立5年，10年的年报档案，并且每年都要更新。建立博客，也有让自己的计划公开，使自己不轻易放弃的意思。

比得.林奇，传奇基金经理人。13年来，管理的麦哲伦基金资产从2000万美元增加到140亿美元，年平均报酬率高达29%。
比得.林奇不同于巴菲特的长期持股策略，在掌管麦哲伦基金的前期，林奇买卖股票的年换手率甚至高达300%多，几乎各种类型的股票都交易过。后期虽然也有些较长期持有，但仍然买了很多高换手的小盘股。以至于有人不问林奇买了什么股票，而问林奇还有什么股票没买过。

比得.林奇提出了新鲜而有价值的投资线索：“寻找10倍股的最佳地方是从你家附近开始：在那里找不到，就到大型购物中心去找，特别是到工作的地方去找。”
林奇也是这么做的。他从他妻子买的衣服里，从孩子爱吃的东西里，从宾仪公司不断增加的烟筒里，发现了很多赚钱的公司。当然，这只是初步印象，还要考察财务报表，做调查研究。这种方法，我想对个人投资者很有用处。我们在日常的消费中，很容易接触到那些卓越的公司。喝奶我们只爱蒙牛，伊利；喝酒大家公认茅台，五粮液；双汇的火腿肠是我们吃方便面时的最爱；云南白药牙膏现在出现在我们超市的货架上等等，做个有心人，我们身边有无数优秀的公司等待我们去发现。

林奇在研究股票的时候，时常会通过研究对比相关公司时发现另一家更好的公司，从而投资后来的公司而放弃了原先的目标。这个方法也很有效。林园就是在研究五粮液的时候，发现贵州茅台的基本面更优秀的。

还有一点，林奇会把每一个投资过程记录下来，以后有时间就会追踪以前交易过的股票。有时候就会发现，以前卖掉的股票又有很好的投资价值，而又重新买入。我们也应该这样做。

还有很多标准，方法可以建立自己最初的关注股票池。有本《民间高手》说有位“顺手黑马”是在发布业绩预增公告的股票中，建立股票池，发现赚钱的好股票的。其实，人们可以在实践中不断探索，找出适合自己的方法，以最有效的方法找出自己的千里马。

用比得.林奇的话做结尾，鼓励大家：“我一直相信，寻找值得投资的好股票，就象在石头下面找小虫子一样。翻开10块石头，可能只会找到一只，翻开20块石头就可能找到两只。在过去的4年中，我每年都要翻开几千块石头，以找到足够多的小虫子。”

那么我们开始去翻石头吧。