关于投机，投资的一些思考

理论上说：投机者是在猜测其它市场参与者对股票定价的看法，价值投资是基于纯粹的对企业的分析而获得股票的定价。看起来两者有很大的不同，但真是这样的吗？

只要是投资估值，定价就必定涉及到对未来的预测，巴菲特对企业的未来现金流预测来估值的理论，听起来不错，但是实际的有效性却很弱，因为未来收益预测要涉及到很多未来市场环境的假定，公司经营管理层未来战略选择，延续性，执行力的假定等等。
而且实际上市场环境和公司战略是一种互动的博弈关系，就像下围棋一样，你目前的战略对应为下了第一手A，市场环境的接下来的变化可能是B，或C,或 D或 E，然后公司的战略可能会相应地变到X或Ｙ等等，一直持续下去，时间越长，未来的变数太大！而且是几何级数的方式扩大！
这些因素的博弈，演变显然会影响未来现金流的，但是谁又能把这些变动定量化成未来现金流的波动呢，又有谁知道你之前做的这些假定和未来由实际博弈而演变成的实际情况的差异有多大呢？

再有就是，企业管理层对其公司未来市场，产品功能，购买力需求的预测和投机者去猜测其它投资者对某个股票定价的看法 有什么区别呢？都是在关注，猜测他人对某些事物的看法，一个是猜测客户的消费需求情况，一个是猜测其它投资人对股票定价标准的看法，换句话说，企业的经营天生的含有投机的成分。

我感觉一般情况下对一个股票的投资定价实在太难了，因为涉及到未来的太多不确定性，大多数时候如果你指定了具体行业，或者具体企业的话，这种不确定性也许是不可能消除的，也就是说：有很多时候一个企业在大多数的时间点上可能根本得不出一个理论上的所谓绝对合理的价格，这也是我们在市场中看到的大多数的股票的股价变化永远如此剧烈无常的原因，这时候股价波动更多时候是由投资者的情绪，预期和实际之间的巨大误差，当然还有主力的控盘程度等因素决定的，这些其实质是反映了这样一个事实，那就是市场对这些股票的定价是无效的！

也许投资的本质是从普遍的，不确定性（也就是风险）中寻找某种确定性！ 举个例子，也许某个行业是朝阳行业但竞争很激烈，鹿死谁手无人能看清，但如果你每个企业的下注，必定会买到一个未来的成功者，这就是一种确定性，当然能否利用这种确定性获得投资收益是另外一回事，感觉国外的对冲基金是以这样的方式获利
而从微观的具体某个企业中去寻找确定性，可能是老巴的风格！