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关于A类折价和B类溢价，我想谈谈自己的观点：
人喜欢买便宜的东西，不喜欢买贵的东西，这是很正常的心理。不过，在股市里，打折的东西有打折的原因，溢价的东西也有溢价的原因。A类打折是因为债券熊市，未来加息的话，债券还得跌，加上有套利资金抛盘，折价可能会更大。B类溢价主要是对未来超额涨幅的贴现。如果A类和B类的折价及溢价原因没有消除，那么折溢价就会一直存在下去。
下面分析两个具体问题：
1、A类是否有投资价值？
实际上，目前A类的折价与其他公司债、分离债相比，相对而言已经有一定的投资价值。如果你是一个债券投资者，完全可以关注A类。不过，淘股吧中的朋友都是股票投资者，一般很难忍受两年百分之十几的收益，所以一般不必关注A类。
2、A类中22为什么折价最大？
由于23没有归1机制，所以22是不保底的。根据机制设计，大概会在上证指数2100点左右的时候，22要承担净值损失风险。这就是22折价远大于12和18的主要原因。如果你认为大盘未来不会跌破2100点，或者一旦跌破你有耐心等待大盘上涨到2100以上，那么22要比12和18更有投资价值。
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关于23可能的高溢价的分析，个人观点，参考：
1、从空间上看，昨日收盘后23母鸡整体溢价1.3%，没有套利空间。一般来说，套利空间达到3%以上，会有套利资金入场，按照目前22折价率不变计算，23至少再溢价6%才可使整体套利空间上升3%。昨日23收盘在0.956，净值为.0.854，溢价率12%，也就是说等到溢价18%以上才会有套利资金入场；
2、最高溢价率估计，双喜B高溢价时最高溢价达到23%，22折价率明显高于12，所以23最高溢价率达到25%~30%应该是比较正常的
3、从时间上看，套利资金从申购，到进入二级市场，有3天的延迟。也就是说当23溢价率超过18%以后的第三天（ 从一级市场申购，到二级市场套利的时间是T+3。）首批套利资金就会入场。如果在该日之前23已经出现了高溢价，则此时就是出场时机。
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13与19和23之争，目前看主要是金融股是否有上涨空间之争。我个人是不看好中证100未来有大行情的，阶段性波动会有的，但是像07年那样拉升比较困难，主要原因有两个：
1、全流通后，大股东走上了前台，股价过高，大股东会顺势减持，用减持资金兼并重组收购，进一步做大企业（而不是做强，这是国有企业的通病）；
2、中国的经济形势不允许传统行业在未来仍有高速发展，也就是说，中证100的平均的ROE未来可能呈下滑趋势，所以股价没有办法大幅拉升。
如果我们假设未来中证100与深100、深40涨幅相当的话，那23自然更具有优势：
1、杠杆更大，净值为1时，杠杆等于2，目前杠杆大于2；
2、向下股价没有归1机制，如果大盘未来大幅暴跌，13和19由于有归1机制，无法长期持有，而23可以长期持有。
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23是目前为止杠杆基金中条款设计最好的基金。具体表现在以下几个方面：
1、开放式：前面的瑞福进取和同庆B都是封闭式基金，封闭式基金在整体上会出现15%左右的折价，开放式基金由于有套利机制，所以整体折溢价不会超过3%，这就保证了杠杆基金与投资标的的杠杆倍数严格对应；
2、被动式：瑞福进取和同庆B都是主动性基金，主动型基金会面临着基金经理的风险，虽然主动型基金具有平滑收益的特点（牛市跑输大盘，熊市跑赢大盘），但是毕竟存在着业绩不稳定的风险。23对应的投资标的是深圳成指。
3、没有归1机制：13和19为了保护A类的收益，都设计了归1机制；23没有归一机制，在23净值低于0.10元时，22的净值也会同比例减少，这样的话22就不是保本型基金了。由于这种设计导致了22的安全性很差，所以22已成为所有A类基金中折价最大的基金。
4、杠杆大：23和19的的A类和B类的比例均为5:5，而不是一般的6：4，这就使得23和19的初始杠杆都是2.00倍（其他杠杆基金是1.67倍）。由于目前19的净值已经大于1.00，而23的净值仍然小于1.00，所以目前23的杠杆大于2，并且大于19的杠杆，是目前杠杆基金中杠杆系数最大的基金。
开放式杠杆基金溢价是常态，这主要是因为两个原因：
第一，由于A类基金有折价（因为加息预期），B类基金自然会有一些溢价，来填平基金整体的折价。因为出现整体折价后会有套利资金二级市场买入，一级市场卖出，填平折价。
第二，基金公司本身不希望出现整体折价情况，因为折价套利会减少资金整体份额，减少基金公司的管理费收入。
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从“不赔钱”的角度来看，基金、可转债、保底股票都是比较好的品种。特别是ETF，自身有“新陈代谢”的机能，走下坡路的股票会被自动剔除，成长性好的股票会被自动纳入，所以指数永远都是上涨的。比如上证指数的998点、1664点，以后永远都不会看到，即便2319点会被看到，相信跌破的时间也不会太长，也就是说指数是有底的。
但是指数的问题是涨速太慢，所以就可以买入杠杆基金放大收益，虽然杠杆基金波幅大，大盘下跌时净值也会急剧减少，但是大盘还会涨回来（个股就不一定了），所以杠杆基金的净值也会涨回来，输的只是时间而已。当然，对于有归1机制的杠杆基金还有一定的风险。比如13在上证指数跌倒1600点左右的时候会归1，不过见到1600的概率非常小。
如果全仓杠杆基金并且长期持有，显然很多人的心脏受不了。变通的方法是，用50%仓位持有杠杆基金，另外50%持有与大盘走势没有相关性的产品（比如打新股）。如果杠杆基金是2倍杠杆的话，就相当于用半仓的资金买了全仓的普通ETF。与全仓普通ETF的区别是，如果未来大盘遇到了大幅下跌，另外50%资金就可以抄底，从而弥补杠杆基金净值加速下跌的损失。
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http://www.taoguba.com.cn/Article/413269/1无敌宝宝
申万巴黎深成指分级基金(简称“申万深成指分级基金”)成立于2010年10月22日,是国内第四只被动指数型基金,该基金以深证成份指数为跟踪标的,基础份额由申万深成指基金(代码:163109)、申万收益(代码:150022)和申万进取(代码:150023)三种份额所组成。要弄懂这个基金，一定要清楚下面几个问题：
1、163109只可以在场内与场外的申购和赎回，但不上市交易。
2、150022和150023只能在深圳证券交易所上市交易，不可进行申购与赎回。
3、2份的163109可以分拆为1份150022和1份150023。
4、1份150022和1份150023可以合并成2份163109。
5、163109跟踪标的为深证成份指数，也就是说163109净值与深成指可视为同比例增减。
6、150022是申万收益份额，只要150023净值大于0.1,150022的收益是有保障的，利息是当年（按1月1日算）一年期定存利息+3%。
7、150023是申万进取份额，150023可以获取163109投资带来的大部分收益，当然也要承担163109投资亏损的风险，条件是要付出150022应得的利息。这样看来，150023风险比150022大了许多。
8、150022也不是永久获取稳健收益的，当150023净值小于0.1时，150022和150023采取同涨同跌的策略。
150023（简称23，下同）是上市最晚的一只股票型杠杆基金，上市晚的好处在于能够吸收前面基金的优点，并回避掉缺点，从而在设计上更为完善。所以，23是目前为止杠杆基金中条款设计最好的基金。具体表现在以下几个方面：
1、开放式：前面的瑞福进取和同庆B都是封闭式基金，封闭式基金在整体上会出现15%左右的折价，开放式基金由于有套利机制，所以整体折溢价不会超过3%，这就保证了杠杆基金与投资标的的杠杆倍数严格对应；
2、被动式：瑞福进取和同庆B都是主动性基金，主动型基金会面临着基金经理的风险，虽然主动型基金具有平滑收益的特点（牛市跑输大盘，熊市跑赢大盘），但是毕竟存在着业绩不稳定的风险。23对应的投资标的是深圳成指。
3、没有归1机制：13和19为了保护A类的收益，都设计了归1机制；23没有归一机制，在23净值低于0.10元时，22的净值也会同比例减少，这样的话22就不是保本型基金了。由于这种设计导致了22的安全性很差，所以22已成为所有A类基金中折价最大的基金。
4、杠杆大：23和19的的A类和B类的比例均为5:5，而不是一般的6：4，这就使得23和19的初始杠杆都是2.00倍（其他杠杆基金是1.67倍）。由于目前19的净值已经大于1.00，而23的净值仍然小于1.00，所以目前23的杠杆大于2，并且大于19的杠杆，是目前杠杆基金中杠杆系数最大的基金。
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http://www.taoguba.com.cn/Article/367293/1
石器时代
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截止2010年12月10日，同庆B净值1.082元，价格0.879元，折价18.762%。根据合同，将于一年半后的2012年5月12日，自动转换为LOF，折价率将归零。
按照目前的大盘位置和同庆B折价率、期满剩余时间，同庆B投资价值较为突出。
实际上，同庆B折价率曾达到20%以上，即便在一年前，比如2009年12月4日，折价率就超过19%，与2010年12月10日折价率极为接近。但是，此19%非彼19%，此时大盘点位也非彼时点位，此时仅剩一年半，也非彼时的两年半。所以，当时不觉得同庆B价值多么明显，而现在已经有很大不同。
与传统封闭式基金折价率的含义不同，同庆B有参考意义的是清算折价率。这是因为，同庆B需要逐日计算支付给同庆A的固定收益（计算方法见《杠杆基金的折价率--创新基金的新话题》http://fund-closed.blog.sohu.com/145522712.html）。因此同样是19%的折价率，去年底同庆B的清算折价率为12.23%，当前则为14.63%。随着2012年5月12日的临近，同庆B的折价率和清算折价率将越来越接近。
同庆B清算净值=(同庆净值*10-1.168*4)/6
同庆A清算净值=1.056*3=1.168
在剩余的一年半时间里，同庆B的14.63%的折价空间将基本消失，持有同庆B将有10%左右的超额年化收益率。如果届时期大盘不涨不跌，总体收益率超过15%；如果大盘下跌不超过10%，则不会亏损；如果大盘上涨，还将享受杠杆带来的超额收益。
综合各种因素，2011年的同庆B值得一路持有，直至清算折价率低于5%。
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瑞和300净值归一夸张
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http://fund.sohu.com/20100421/n271652444.shtml
好买基金：结构化分级基金比较研究报告
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