基金事物

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下折接着下折

在基金B上折算中如何吃馅饼避陷阱

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向上到点折算
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1．基金公司发行杠杆基金时,通常发行M份A基金,M份B基金，2M份母基金。A，B基金直接在证券交易所上市买卖；母基金不直接上证券交易所。杠杆基金分类：A基金＋B基金。A基金又叫稳健（之所以叫稳健，是因为A基金年收益是固定的，通常=年利率＋3.5％）；B基金又叫进取（之所以叫进取，是因为B基金年收益是不固定的，通常其升跌％ =标的指数*价格杠杆倍数）。
  
  
  2．2份母基金=1份A基金＋1份B基金，或1份母基金=0.5份A基金＋0.5份B基金。母基金设在银行买卖，不过通过银行我们不叫买卖，叫申购赎回；买=申购，卖=赎回；申购和赎回要给基金公司手续费的，而且散户给的手续费比机构多得多。你在银行申购的是母基金，如果你想赎回有两个办法：一个是在银行，另一个是在证券交易所。在证券交易所就不叫赎回改叫卖；但母基金不能在证券交易所卖出的，只能将2份母基金分折成1份子基金（即A基金）＋1份子基金（即B基金）才能卖出----这叫分拆。你可以只卖出A基金或B基金，当然也可以同时卖出A基金和B基金。你也可以在证券交易所买N份A基金和N份B基金配成N对，然后换成2N份母基金---这叫合并---去银行赎回----这叫配对转换。
  
  3．母基金的净值=0.5*A基金的净值＋0.5*B基金的净值；而母基金的净值由标的指数决定的。发行时A基金净值、B基金净值、母基金的净值都等于1。发行上市后，由于一年后A基金才可得到“年利率＋3.5％=6.5％”-----即持满1年，A基金的净值=1.065元，所以刚上市A基金净值=1元，你想立即在证券交易所卖出A基金，那肯定<1元才有人肯买-----这叫折价；根据公式：母基金的净值不变，A基金折价，那么B基金必高于1元才有人肯卖------这叫溢价。刚上市时为什么会出现A折价B溢价呢？这是因为：假设基金公司发行A、B基金时约定3年期限，并约定每1年给A基金的收益=6.5％，那3年B基金给A基金=6.5％*3=19.5％，但存银行年利率只有3％，3年有3*3％=9％，19.5％-9％=10.5％，这就是刚上市时A基金通常折价10.5％ B基金溢价10.5％的道理所在-----现在你知道为什麽上市时会出现A基金折价B基金溢价的道理了吧。

  上市后因为标的指数会变化（升跌），故会引起母基金净值的变化，从而引起子基金（A、B）的净值的变化，加上主力和散户的参与炒作，变化就更复杂了！有的基金公司在发行时规定A基金不上市只有B基金上市，还说是什么创新例如   150001   ，3年后B基金要给A基金19.5％,可是其A基金不上市故A基金不能折价B基金，那么B基金上市时只能下跌----这就是150001上市当天跌停板的原因所在！
  下面我教你要在复杂的变化中学会生存。你要想生存就得自己学会生存的本领----下面我就教你第一个生存的本领：自己计算杠杆倍数。
  4．初始杠杆：杠杆倍数总是相对于B基金说的，初始杠杆在基金发行时已确定，初始杠杆通常为2或1.67倍。初始杠杆公式是：（B基金）初始杠杆= （A基金净值＋B基金净值）/B基金净值。发行时A基金净值和B基金净值的净值都等于1，如同股票发行时净值等于1一样。例如：银华等权90（母基金  161816  ），A基金（银华金华   150030   ）与B基金（银华鑫利   150031   ）的比例为1:1，则B基金的初始杠杆=（1＋1）/1=2。
  目前市场主流的产品A、B比例均为1:1，故（B基金）初始杠杆都是2。 
  但有的产品A、B比例为4：6，故其初始杠杆=（4+6）/6=1.67。
  上市后，由于标的指数的升跌而引起母基金的净值的变化，从而引起子基金（A、B）特别是B基金的净值的变化，故引起杠杆倍数的变化。上市第1天我们叫初始杠杆，第2天后由于其总是变化着的，故叫净值杠杆。
  
  5．净值杠杆公式是：净值杠杆=（A基金净值＋B基金净值）/B基金净值。
  A、B基金净值有3种常见方法查到：方法1：A、B基金的F10资料→单位净值；方法2：基金公司网站→净值公告；方法3：深圳证券交易所（信息披露→基金信息→开放式基金净值→基金代码）。这3种方法查的都是前一天的A、B基金净值，当天的A、B基金净值是不可能有的，但自己根据如下第6点提供的公式估计。由于我们在证券交易所买卖A、B基金，不是按A、B基金净值买卖而是按市场现价买卖的，故要知道另一个杠杆-----价格杠杆。
  
  6．价格杠杆公式是：价格杠杆=净值杠杆*校正系数，校正系数=B基金净值/B基金市价。例如：8月29日：150030 银华金利，单位净值=1.046元；150031银华鑫利，单位净值=0.254元，现价=0.292元。根据公式求得，净值杠杆=（1.046＋0.254）/0.254=5.12。校正系数=0.254/0.292=0.8699，价格杠杆=5.12*0.8699=4.45。所以，8月29日，标点指数银华等权90只跌1.51％，而150031银华鑫利单位净值却跌1.51％*4.45=6.72％。所以计算当天某点位A、B基金净值动态公式是：某点位A基金净值≈前一天A基金净值；某点位B基金净值≈某点位标的指数升跌％*价格杠杆*前一天B基金净值。
  
  7、溢价率公式：设基金某日的净值=x元；市价=y元；那么R1=（y-x）元，R2=（y-x）/x。当R1>0时叫溢价，R2是溢价率；当R1<0时叫折价，R2是折价率。例如150030银华金利（A基金）：8月29日，净值=x=1.046元；市价=y=0.98元;那么R1=y-x=0.98-1.046=-0.066元，R2=（y-x）/x= （0.98-1.046）/1.046=-0.063=-6.3％。150030折价0.066元或6.3％（折价率）。150031银华鑫利（B基金）：8月29日，净值=x=0.2540元；市价=y=0.292元;那么R1=y-x=0.292-0.254=0.038元，R2=（y-x）/x= （0.292-0.254）/0.254=0.150=15％。150031溢价0.038元或15％（溢价率）。  
  8．配对的A、B基金走势通常总是反向的，B基金走势与标的指数总是同向的！如果你预测大盘开始下跌，那么A基金就会升，那你可直接买A基金但千万不要买B基金；如果你预测大盘开始反弹，那么B基金就会升那你直接买B基金但千万不要买A基金！你也不要考虑在证券交易所买N份A基金和N份B基金配成N对，然后换成2N份母基金去银行赎回！这些钱不是我们散户赚的，基金公司收我们散户手续费那么贵，手续又那么麻烦，蝇头小利我们赚不到的，因为散户（通常资金<50万元）赎回费1％，机构（通常资金>1000万元）赎回费只有0.02％，所以申购赎回是为那些大机构设计的。

  8月30日150031跌到折价线要清盘折价了，很多小散似热锅上的蚂蚁，总问申购赎回是亏是赚，唉，还要算来算去那么麻烦折腾干什么呢？在杠杆基金的交易中，套利交易数量占5％，趋势交易占95％。假设你还要坚持配对转换,那我告诉你判断套利的公式吧。M1=A基金现价＋ B基金现价，M2= A基金净值＋ B基金净值，M=M1-M2。通常M在0％-1％波动，当M>1％，就可以套利。当M1> M2，M>1％时, 一级市场（银行）的人会将母基金分拆成A基金＋B基金，然后在二级市场（证券交易所）抛售套利；当M2>M1，M>1％时,二级市场的人买进A基金＋B基金，然后配对转换成母基金，在一级市场抛售套利。
  
  9．如果大市要上涨，买什么样的B基金升幅最大？原理：上证指数（大市）决定标的指数。B基金理论升幅≈价格杠杆倍数*标的指数升幅。B基金根本就没有什么庄，它只能被动跟随标的指数，而标的指数被动跟随上证指数（大市）。
第1：买标的指数跌幅最大的基金，因为标的指数跌得深才反弹得高，这是赚钱的大前提！
第2：买价格杠杆倍数最大的基金。因为从理论上讲，B基金的升幅=价格杠杆倍数*标的指数升幅。那么哪些基金的价格杠杆倍数最大呢？通常B基金市价最低价的基金其价格杠杆倍数最大，所以要买市价最低价的B基金。
第3：买换手率最大的基金。因为换手率大才好进出。
第4：买溢价率最小的基金（当然出现折价更好）。这主要是考虑本来认为大市会上涨才买进B基金的，可是大市难测，刚买进B基金大市却跌了。一般有：溢价率越大的B基金其跌得越快，溢价率越小的B基金其跌得越慢。所以买溢价率小的B基金较安全。
  
  10．你懂得以上杠杆基金理论，那么你就可以玩杠杆基金了。但你要想买进B基金赚钱，唯一是你买进后标的的指数升了！如果是超短线（例如1天）可简单地说：B基金的升幅％≈价格杠杆倍数*标的指数升幅％！因为你认为上证指数会上涨你才买B基金,否则风险极大！一句话：99％的个股由大市（上证指数）决定的，故可以简单地认为：标的指数也是由上证指数决定的。因此你认为上证指数会上涨你才买B基金！其他都是扯淡！

http://www.taoguba.com.cn/Article/1072419/1
  一、 杠杆放大，跑赢指数
  
  因为基金B有杠杆放大的特点，所以，在2014年7月27日，   150097   商品B的上涨是所跟踪的399979大宗商品指数的3倍多。
  因为商品B的杠杆倍数是3倍多，所以反弹时上涨较快。与股票相比，不少股票在反弹中可能只赚指数不赚钱。
  
  二、容易选股，十天不换
  需要经常关注的基金B只有20个，例如150097商品B、   150101   资源B、   150060   、   150019   、150153创业板B、   150086   中小板B、  150118  房地产B、150185环保B、150172证券B、150131医药B、150178非银行B、   150031   、   150052   、   150023   、   150013   、150124、   150001   、161217等等，一目了然。
  
  因为不少基金B的总市值在5亿元以下，因为399979大宗商品指数上涨1％则150097商品B会上涨3.5％，买入信号非常明确，所以基本上不会出现庄家上下大洗盘和逆势下跌的情况。
  因为个股的洗盘不一致,使得指数的中跌浪幅度较小，所以可以做一个完整的大升浪，中途忽略中跌浪，十天不换，从一而终，做一盈一。
  与股票相比，股票有3000个，即使是骑上牛股，也会因为庄家的洗盘而涨跌飘忽不定，方向性不强，难以操作。在早盘追涨买入后当天就可能被套，次日开盘又被杀跌，为了躲避洗盘而频繁换股，结果是连续损失。
  .
  三、可以满仓，可以孤注
  因为基金B跑赢指数，因为没有庄家洗盘。相比之下，做股票需要控制仓位，需要分散投资，总是相互抵消难盈利。
  .
  四、总在大升浪里，避免资金回撤
  每年的大热门板块超过12个。一旦发现某个板块成为大热门，立即买入相对应的基金B，孤注一股，握到大升浪尾节再换股。
  大升浪初期买入，大升浪尾节卖出，十次会成功七次，就是70%的胜率，就是稳盈。简单地反复地应用，就可以形成复利。
  相比之下，做股票的资金回撤难以避免。
  .
  五、风险较小
  指数成分股经常吐故纳新，替我们选股。
  因为基金分散投资，持有许多股票，所以基本上没有遇到业绩地雷股而跌停这样的风险。
  .
  六、 停盈停损较容易
  基金是分散投资，不会提前逆势大跌。股票的庄家可以提前逆势杀跌筑顶。
  基金B是分散投资，不会一下子就跌停，所以有充足的时间来止损。个股的下跌是直接的,来得快而猛。
  .
  七、 交易成本低
  做基金B换股少。相比之下，做股票需要经常换股。每次换股可能有三损失，一是杀跌卖出的损失，二是交易费用损失，三是追涨买入的损失。
  基金B免除印花税。买和卖的交易成本少0.1％。

时光猎人
20140805
http://www.taoguba.com.cn/Article/1072920/1

1，牛市行情里，买入并持有杠杆基金，无疑是利润最大化的操作。对于多数人来说难度在于他们内心并不敢真的确认牛市来临，因此会畏惧杠杆基金的溢价。

  2，牛市里也会有震荡，一旦震荡，例如今天，能不能坚定持仓，我认为和每个操作者的性格关系紧密。许多人其实是看多的，但性格天生不够坚定。

  3，上涨行情中不必过分在乎溢价，因为溢价很快会被抹平。

  4，单边上涨行情里主要关注杠杆系数，以及每只杠杆基金重仓股是哪些。例如，商品B之所以成为近期涨幅第一的杠杆基金，主要源于一是价格低杠杆大，二是它重仓的股票是资源股符合近期主流。

  5，杠杆基金是可以被申购的，因此，一旦溢价太多，则会有套利资金进行申购，尤其是那些小盘的，更容易受到申购资金兑现的打压，例如  150151  ,。

  6，近日关注杠杆基金的人大幅增加，而且杠杆基金已经涨幅比较大了，因此调整随时可能发生，最好别追高，提防风险。但从中线角度看，资源类杠杆基金和券商类杠杆基金，调整后大概率应该都还有上升空间，因此可以低吸。

http://www.taoguba.com.cn/Article/724914/1

【 原创: 吾知讲乜  2012-02-13 20:24  只看楼主(-1)  淘股论坛 浏览/回复2795/42  复制分享 】
http://www.taoguba.com.cn/blog/293430
  很多人不明白150060，150054，150065为什么大涨！
  当然，过二天，即使他死死封上跌停，你也不明白为什么？
  
  百万的申购只需要1000元的手续费，以今天的150060来说，15%的溢价率，如果是前二天申购加手续费，按收盘价全出，完全可以无风险套利14.8%,这是什么概念,估计玩多套利的人会懂.
  
  切记,千万不要买入,看人家的表演不挺好?即使后市大盘暴涨,他也是该跌就跌,就目前那点杠杆加上目前的溢价率,根本上没有任何投机性与投资性.远离毒品吧,再奉劝一下...

  即将复制150013在10年10月19日的走势
 我觉得这次150060，150054，150065进取类飙涨是基金公司所为
  目的是吸引套利盘，增加基金份额
  用心险恶，其心可诛

500万以上的申购好像只需要1000元手续费。
  
  50-100万的好像是1.2%的手续费,100万以上好像是0.8%手续费用.
  申购只能申购母基,比如150060的母基是161819.等基金公司确认后到帐好像需要二天,然后第三天可以拆分为150059以及150060,第四天好像才能卖出,..大致是这样的流程..
  
  因为昨天晚上收盘,161819溢价近25%,相当于今天大盘不涨不跌,以昨天收盘价卖出的话,可以纯套利25%...这个收益太高了,我从一月份到现在的收益也只有25%左右而已.今天150060的更大的风险来自于150059还是上涨的,这就得需要150060更跌得多才对.当然,如果有融券标的物,我会融券卖出150060以及150059.
  
  这个溢价申购,基金公司收取了不少手续费,好像截止昨天,这几天内申购的资金估计基金公司可以赚50多万的手续费了.
  因为申购量大,这些量就基本上留在场内了,一般人因为合并赎回的时间长,并且大部份时间里,杠杆基的整体折价都不是很大,所以都不会合并赎回.那这个基金的规模就突然变大了,规模变大了,基金经理的管理费用当然就水涨船高了.他是拿规模的管理费用的.

http://www.taoguba.com.cn/Article/583600/1
150018和150030。银华稳进和银华金利。
它们都相当于永久不兑换本金的浮动利率债券。
他们得到的利息是靠150019和150031提供。
但是当150019和150031的净值低于0.25时候。
他们两个会返还大部分本金和当年的部分利息。
现在他们都是折价的。他们的本金都是1.00元，
但是现在的交易价格是0.792和0.854.如果发生0.25的折算，他们就会都涨到0.95以上，因为会按照1.00返回大部分的本金和利息。
什么时候150019和150031才会净值低于0.25呢。
股市跌到2000点150031就会达到0.25折算，150030就能获得15%以上的收益。
股市跌到1800点150019就会达到0.25，150018就折算获得30%的收益。这就是稳进投资者的做空利器。他们相当于有利息的认沽权证。
  股市跌吧，或许跌到1800点有些匪夷所思。那么2000点呢，让我们拭目以待。
  
下限折算是个可能事件，不是确定性事件。
  买A类基金，现价8.2+的年利息。抱着有涨挣差价，没有拿利息的心态，会好一点。
  如果触发下限折算，就当作意外所得。

　“到点折算”近在眼前http://www.taoguba.com.cn/Article/571059/1  36楼
  
  　　今年上半年，市场人士普遍认为，杠杆基金距离“到点折算”似乎遥不可及。但没想到，最近由于大盘的暴跌，个别指数分级基金已经逼近“到点折算”的边缘。
  
  　　据悉，所谓“到点折算”，是指分级基金的杠杆(激进份额)单位净值跌至约定情况时，各类份额单位净值重新归1元，将固定收益 (稳健份额)进行缩减，重新按照初始比例配比，A类份额缩减部分转为母基金，一旦折算，B类份额的杠杆比例会随之下降。
  
  　　事实上，“到点折算”机制实质上是出于对稳健份额的投资者予以保护，而对激进份额而言则是较大的打击。因为，“到点折算”后，激进份额将回到初始杠杆，同时还将面临溢价回归的损失，这对其持有人而言，将是很大的利空。
  
  　　两类份额境遇不同
  
  　　作为距离“到点折算”最近的银华鑫利，其母基金为银华中证等权重90基金，子基金分为激进份额的银华鑫利、稳健份额的银华金利。由于中证等权重90属于大盘蓝筹指数，与上证指数相关性较高，因而上证指数跌至2000点附近时，银华鑫利就可能面临折算。
  
  　　一旦发生“到点折算”，对银华鑫利持有人构成利空，而对银华金利持有人构成利好。因为据初步测算，银华鑫利的杠杆将从5.2倍大幅下降至2倍，溢价率也有望大幅下降至10%-15%之间。另外，如果触发“到点折算”，银华鑫利的价格在折算前将不足0.30元，而目前银华鑫利的价格仍然高达0.456元，溢价率接近30%。不少分析人士建议投资者，应该对此保持谨慎。
  
  　　另外，银华基金(微博)公司近日公告也明确提示，由于近期A股市场波动较大，银华鑫利净值接近基金合同规定的到点折算阀值，请投资者注意可能出现的到点折算带来的风险。
  
  　　相比之下，触发“到点折算”，将对银华金利构成利好。有分析观点指出，参照约定收益相当的建信稳健、泰达稳健，假设折算后的银华金利的折价率为10%-15%之间，持有人有望获得7%-8.35%的收益。
  
  　　两只杠杆基金急跌
  
  　　随着市场大幅下跌，部分杠杆指数基金净值逼近约定折算点。截至12月28，银华鑫利单位净值跌至0.351元，信诚500B单位净值跌至0.445元，而这两只基金的约定折算单位净值均为0.25元。理论上讲，这两只基金将来最有可能实现“到点折算”。
  
  　　二级市场价格方面，这两只基金价(1599.90,-0.60,-0.04%)格近期也呈加速下跌之势。本轮大盘调整从11月4日开始，至今累计跌幅为15.6%。相比之下，11月4日至今，银华鑫利二级市场的价格由0.748元跌至0.456元，跌幅达39.04%，信诚500B的价格由0.864元跌至0.552元，跌幅33.56%