做有心人打新转债 门槛低本金较安全

　　如今的打新股对我们中小散户来说实在是比'鸡肋'还不如，像汉王科技、碧水源、神州泰岳这样的大牛股太少了，往往是打中了还破发，但是不打新股而改存通知存款、购买银行理财产品或者货币基金，又觉得收益不够理想。这样的市场形势下不妨考虑参与打新转债。

　收益好于打新股　　

　　个人总结，打新转债的优点有：第一，参与门槛低。账户上只要有1000元就可参与，而主板新股以前年的中国南车来说，最少也需要2180元，中小板、创业板更是以高价著称，即以近期中原特钢的9元发行价来说，也要4500元才能参与，遑论148元发行价的海普瑞，一个号就要7.4万元；第二，中签的资金量要求低。以最近的双良转债为例，中签率为0.38672931%，理论上26万元就可以中签，而创下中小板和创业板中签率新高（2.36%）的天虹商场，理论上中1签的资金量是85万元左右。　　

　　可转债风险较低，收益较高，是进可攻退可守的上品。近来的中小板创业板新股是高价高市盈率发行，首日就破发又不肯止损往往深套其中。而可转债历史上跌到100元以下很少，像首日就跌破100元的新钢转债极为罕见，所以近年来，大股东都积极参与配售，上市后再分步抛出。其实由于有债性支撑和强制赎回的保护，如果中签的投资者持有到期，依然可以保本保收益，何况随着正股的下跌还可以下调转股价，所以即使是下跌最凶的南山转债跌到了85元就开始反转。而为了促成转股融资，正股往往都有一波拉升行情，这些跌破100元的转债也水涨船高，让持有人赚得盆满钵满。

　　震荡市中受追捧　　

　　事实上，正因为转债在锁定投资下跌风险的基础上，包含了一个"出来发债总要还的"看涨期权，在熊市和震荡市越来越受到机构的大力追捧，中签率也逐步下降。据笔者回忆，2007年9月发行的恒源煤电可转债，中签率逾5%，2007年底唐钢转债的中签率有1.23%，而且转债上市首日溢价率都很高。但2008年初的海马转债中签率仅0.41%，2009年7月创反弹新高后发行的西洋转债中签率直降为0.1604%，龙盛转债为0.1726%，博汇转债更是以0.106%的中签率创下新低。从近日发行和上市的双良转债来看，中签率较2009年高，但是由于受正股在弱市中大跌的负面影响，上市首日溢价率远不如2007年，也比不上2009年，纵然如此，年化收益率还是高于通知存款。　　

　　近日，可转债发行的节奏在加快。不少大蓝筹如工行、中行、中国石化等都通过了发行巨额可转债进行再融资的方案，我们中小散户大可做有心人，选择其中发行条款优惠、期权价值较高、公司基本面优良的品种积极参与申购。 刘群锋　新民晚报