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公司研究(独家)-山西三维

10-05-24 00:40 3624次浏览
联邦F10
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公司研究(独家)-山西三维(000755)

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最新主要指标 |10-03-31|09-12-31|09-09-30|09-06-30|09-03-31|
每股收益 |-0.0300 |0.0230 |-0.1500 |-0.1720 |-0.1700 |
简直是垃圾。

联邦F10:
2010年每股收益增长约15倍,垃圾发电。


省略10万字,报告要点:

1. BDO龙头。目前有顺酐和乙炔法两类共计15.5万吨BDO(PTMEG原料)产能,配套1.5万吨PTMEG(BDO的下游)产能,PVA12万吨,THF2万吨、GBL1万吨、白乳胶3.5万吨。7.5万吨顺酐法BDO装置已投产,为国内最大单套顺酐BDO装置,在BDO大幅上扬的情况下,投产后锦上添花。

公司2009年业绩不佳,源于主要产品BDO和PTMEG价格大幅下跌,计提资产减值损失,存货跌价损失。2009年BDO价格表现低迷,09年初BDO价格不足10000元/吨,虽然在5月曾有上冲,但很快又下跌至12000元/吨。2010年,BDO价格呈现良好上涨势头。截止目前三维散水BDO价格已达到19500元/吨,较去年底价格上涨了约70%,见图。PTMEG价格也不断上扬,目前约25000元/吨,见图。这是目前化工产品价格疲弱情况下难得一见的。


BDO价格走势及价差


BDO历史价格走势


PTMEG价格

PTMEG情况良好,下游氨纶行业的强劲复苏,为公司PTMEG的销售提供了广阔的市场。(化纤板块2009年末、2010年来的走势就是对行业整体的反应,氨纶企业烟台氨纶、华峰氨纶等的均价走势就是氨纶行业的一个体现)。根据公司2009年年报,在公司应收账款中,新乡化纤、华海氨纶是公司欠款单位。这些氨纶企业作为山西三维产品的下游,有助于公司BDO及其下游产品的生产和销售。在氨纶行业产能不断扩张的情况下,公司PTMEG 的生产有望保持较高的开工率。

2.告别最黑暗时期,业绩弹性要超预期。

BDO、PTMEG价格上涨源于下游氨纶行业走强,价格一路走高,下游需求进一步增加,氨纶行业开工率整体维持高位。目前BDO供应紧张情况未改,氨纶下游纺织品市场处于产销旺季,货源供应持续紧缺,国内外陆续有厂家停车检修,市场货源紧张进一步加剧,预计短期内国内BDO价格仍将走高。独家预测,2010年下半年BDO均价20000元/吨,PTMEG27000元/吨。

预计PTMEG涨价幅度更高。BDO、THF价格的大幅上涨,国内PTMEG厂家,尤其原料需要外购的厂家难以获取更高利润,巴斯夫(国际化工巨头)最近PTMEG装置停车,原因就在此。而山西三维的优势却可体现出来,PTMEG畅销的赢家。国内PTMEG市场无论国产货源生产商还是进口货源贸易商方面,都有意对价格进一步上调。

山西三维的粗苯精制项目由于原料的短缺此前开工率较低,但随着甲醇裂解制氢气装置的开建,原材料氢气瓶颈问题将得到解决。投资6299万元,建设8400Nm3/h甲醇裂解制氢装置,解决BDO、粗苯精制的氢气供应问题。粗苯精制项目贡献利润将逐步体现(具体测算见后期报告)。

公司预亏的烟雾弹,将在本贴之后揭晓,欢迎验证。

3.公司财报各项预测 (省略)

4.公司管理层 (省略)

2010、2011业绩测算:每股收益分别为0.328元、0.461元。

本报告是公司研究,与二级市场波动无关。
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评论(49)
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热门 最新
笑醉人间N年

10-05-27 19:11

0
10二季亏损将达3000W
画眉

10-05-27 19:08

0
楼主发帖是为了炫耀吗?想交流就把你的论据摆出来
没有论证过程的结论即使正确,又有何用?

这个票或许会很牛,但你的交流方式轻浮了点。
静候黑名单
步惊云

10-05-27 19:01

0
楼主确实有点过了,既然来论坛交流,就得说出个1234, 和别人坦诚交流,别什么都躲躲闪闪的说一半留一半,让人觉得你私心太重,或是别有企图。
  如果来这里只是单纯要别人用钱去托你推荐的票,似乎低估了这里人的智力了。
  如果是来卖报告的,那么这份研究报告还是你留下来自己用吧。
笑醉人间N年

10-05-27 18:53

0
[引用原文已无法访问]

回帖希望没让你误会,可能我措词不当,请谅解

我买入三维,非你所说的原因
yjp134

10-05-27 18:45

0
支持这种研究报告。
就算是投机也得在有价值的基础上投机。
九剑哥哥

10-05-27 18:35

0
究竟谁是鼠辈?大家都清楚。
肚子里面有东西,就说 ,要不就别在这里卖弄,根本没有自己的分析却硬要装大王八狼。
不需要背地里说你 ,就明着说你呢 ,靠一些拼凑出来的东西,不需要你的报告。
你累是因为你一直想证明你自己,却拿不出来干货!

[引用原文已无法访问]
caiyun1998

10-05-27 16:40

0
000755,我看行!
联邦F10

10-05-27 16:35

0
F10只管报告,稍后还有6家公司报告,累。
怎么到处都有小人啊,自己不先给大伙说几个研究,就只会躲背地里放黑枪,鼠辈~
报告不能尽善尽美,因为F10不是万事通。
联邦F10

10-05-27 16:31

0
[引用原文已无法访问]

这个不归F10管,主贴已说了。

不过不好说,先说好啊,以后不能哭着喊,“太强了,太TM强了!”,不能哭啊
联邦F10

10-05-27 16:29

0
[引用原文已无法访问]

四川天华
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