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双底已做成，就差放量了。上上上！！！！冲冲冲
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(一) 主营构成
按行业构成:(截止日期2009-12-31)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜纺织 ｜ 357855.90｜ 111930.82｜ 31.28｜ 88.66｜
｜农业（棉花种植） ｜ 7254.99｜ 1243.97｜ 17.15｜ 1.80｜
｜医药（中成药） ｜ 1725.89｜ 147.95｜ 8.57｜ 0.43｜
｜热电（电和气） ｜ 8655.52｜ 579.25｜ 6.69｜ 2.14｜
｜其 他 ｜ 28129.68｜ 9530.90｜ 33.88｜ 6.97｜
｜合计 ｜ 403621.98｜ 123432.89｜ 30.58｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
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[2010-04-15]鲁泰A(000726):中投证券推荐评级,目标价13.5元
■中投证券
随着纺织服装(特别是纺织品)出口的复苏, 公司订单饱满,产品价格同比增加.
棉花价格和劳动力成本上涨对公司的影响远低于行业平均水平, 这将使得公司在行
业中的竞争优势更加明显,人民币升值对公司的影响有限.虽然公司目前内销业务仍
没有多大突破,但是公司出口业务将继续保证公司增长.我们仍维持"推荐"投资评级
.
投资要点:
出口复苏使得公司订单饱满, 产品价格同比增加.09年4季度来公司订单量开始
逐渐回升,公司生产订单饱满,目前衬衣生产订单排到9月份,面料订单排到7月.由于
原材料价格上涨推动和出口需求增加拉动, 公司产品价格从09年四季度开始逐渐提
升, 2010年一季度平均出口价格环比提高了5%,按这样的速度,预计2010年产品平均
价格较09年增长将超过10%.
棉花储备优势使得公司2010年原材料成本上涨远低于行业平均水平, 劳动力成
本上涨不会对公司业绩长生大的影响.目前公司具有58万纱锭, 衬衫1600万件,年产
色织布5800万米, 年用棉量在5吨上下.公司棉花来源于三个渠道:新疆鲁泰(年均供
棉5千吨),配额棉和国家储备棉.目前公司储备长绒棉约2.6万(价格不到2万元,低于
市场价25%左右),储备量可以满足今年前三个季度的生产需求,等待四季度新棉上市
.虽然2010年公司棉花成本较09年将有所提高,但是公司棉花储备优势使得公司原材
料成本提高幅度远小于行业平均幅度,通过价格提高公司毛利率将得以保证.目前公
司劳动力成本上涨速度为每年平均上涨1020%(约成本上涨1%左右),但是由于公司劳
动力稳定性比较高,该部分成本上涨并不会对公司业绩产生很大的影响.
公司内销局面仍然没有打开.公司内销没有什么变化,"鲁泰格蕾芬"销售渠道仍
为20多家,主要由子公司北京思创在做.另外公司网购业务—鲁泰在线是鲁泰集团的
网络直销平台, 主要经营衬衫,领带等相关配饰,旗下拥有海皇,佰杰斯两个品牌,目
前网上销售量在100件/日,而网店销售成本200元/件.目前公司的内销业务与往年相
比,没有多大突破.
若人民币升值,公司有条件通过一系列措施将损失减少到最少.公司出口产品美
元占比为80%.人民币升值将对公司产生不利影响, 公司目前规避风险主要措施是加
快收款周期和合同价格不定死(主要通过产品结构提高产品价格). 另外公司还通过
远期锁定外汇(即套期保值),可以抵消部分人民币升值所带来的损失.
继续给予公司"推荐"的投资评级.我们预测公司1012年EPS为0.73,0.92,1.22元
,未来612月的目标价格可达13.5元,继续给予"推荐"评级.
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2010-04-22]鲁泰A(000726):一季度增长符合预期,出口好转仍是看点
■中投证券
公司棉花来源于三个渠道:新疆鲁泰(年均供棉5 千吨),配额棉和国家储备棉.目
前公司储备长绒棉约2. 6 万(价格不到2万元,低于市场价25%左右),储备量可以满足
今年前三个季度的生产需求,等待四季度新棉上市. 虽然2010 年公司棉花成本较09
年将有所提高,但是公司棉花储备优势使得公司原材料成本提高幅度远小于行业平均
幅度,通过价格提高公司毛利率将得以保证. 目前公司劳动力成本上涨速度为每年平
均上涨10-20%(约成本上涨1%左右), 但是由于公司劳动力稳定性比较高,该部分成本
上涨并不会对公司业绩产生很大的影响.
若人民币升值,公司有条件通过一系列措施将损失减少到最少. 公司出口产品美
元占比为80%.人民币升值将对公司产生不利影响,公司目前规避风险主要措施是加快
收款周期和合同价格不定死(主要通过产品结构提高产品价格).另外公司还通过远期
锁定外汇(即套期保值),可以抵消部分人民币升值所带来的损失.
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棉花价格上涨超30% 国家加快投放储备棉***********
位于广东东莞厚街的一个万人服装厂主管心急如焚。
他在日前接到一个国外300万件服装的单子，但是该厂却缺乏原料。“我算了一下，这需要60吨布匹原料，这方面非常吃紧。”5月26日，正在四处寻找布料的他对记者说。
其所在的厂家去年以来从巴基斯坦和印度大量进口棉纱，但是近期印度已经宣布停止出口，巴基斯坦则要提高出口关税，这导致该厂不得不寻找新的棉纱来源。而国内尽管仍有棉纱，但是价格已经非常高，通常情况下是每隔几天涨价一次，有时一天都会涨一次。
这家服装厂的情况，是去年下半年以来棉花价格上升，导致向棉纱、服装价格传导的一个缩影。来自棉花信息网的消息，今年5月26日的棉花价格加权指数在17323，比去年同期上涨35%左右，比年初上涨约15%。
根据国家统计局和农科院棉花所的调研，2010全国棉花种植面积比去年下降2-3%。并且由于4月份气温低，棉花播种晚，全年收成情况仍难以确定。面对棉花紧张的态势，国家近期宣布增加了80万吨的棉花进口配额，使得总进口配额达到270万吨左右。国家储备棉也有望投放30万吨，这样近期新增加的投放有110万吨皮棉。
记者获悉，决策层正在研究新的物价调控措施，有针对性地对部分商品价格上涨拿出办法。
工厂缺棉放弃订单
中国棉花信息网提供的数字显示，5月26日全国棉花价格加权指数在17323，比去年同期上涨35%。中国棉花展望信息咨询公司分析师李仁告诉记者，实际从市场上拿到的皮棉价格近几天早已突破每吨1.8万元的水平。
市场预计，下一阶段棉花需求仍在增加，但是实际库存并不多。比如4月份的调查是，全国还有290多万吨的商业库存，与实际需求缺30-40万吨。4月份国家发改委、铁道部组织新疆28.4万吨棉花到内地，但是这主要给27家大中型纺织企业使用，并未流通到市场。
这导致皮棉价格不断上升，并传导到纱厂和服装厂下游领域。山东棉花重要产地德州棉花协会副秘书长马俊凯告诉记者，该地的棉纱厂出纱价格和棉花厂的皮棉价格都在上涨。比如当地纱厂普梳32支棉纱价格目前在25200元/吨，比去年10月18900元/吨水平，约上涨了33%。而纱厂将棉纱的价格传导到服装厂，也只有3-4个月时间。
而尽管国家从新疆投放了大量的棉花到内地市场，但是短期内仍难以改变供不应求的格局。中国棉花展望信息咨询公司分析师李仁指出，新疆的棉花，其实只是将后几个月的棉花提前几个月消化了。
“核心问题还是经济发展在加快，国内需求在上升，服装厂几乎都有手持订单，但是有没有原料决定了能否生产。”
李仁了解到的情况是，南方一些服装厂尽管有订单，但是棉纱价格上升侵蚀了利润，这使得很多厂家放弃订单。
疑有炒棉魅影
国家发改委也在研究应对棉花上涨的新措施。5月22日召开的全国物价局长会议提出，要完善价格信息系统，掌握生产量、交易量、生产成本、流通环节加价、政府储备、资金流向、库存变动等具体情况，发现异常情况要迅速查明，及时上报，坚决预防和制止“游资”投机炒作。
有专家认为，预计近期有几十万吨国家储备棉将投放。
南通依棉纺织有限公司包建告诉记者，目前皮棉价格过高，已经影响了下游的很多纱厂，但是有趣的是皮棉的替代品人棉（棉型人造短纤维的俗称）的价格并没有涨起来。
包建怀疑目前的皮棉总量不是问题，但是市场流通得少，可能有机构像炒大蒜一样在炒作。他建议开服装厂的同行们，不要拿高价棉，因为风险太大。
根据了解，去年国家储备棉收了约370-380万吨，价格在13500元/吨。目前市场皮棉价格上涨到每吨1.8万元。预计国家还有150万吨国家储备库存，如果全部抛售，则可以净赚70多亿。
不过，今年整体棉花产量的走势仍难以确定。同时由于人工成本上升，未来棉花种植的成本也将上升。
德州棉花协会副秘书长马俊凯说，今年德州棉农播种积极性仍不高，种植时间明显推迟，截至4月27日，植棉进度在70%左右。预计今年该市植棉面积仅有200万亩左右，比上年降低15%左右，降至十年来最低点。
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000726必成中国蓝筹之一，拭目以待。
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公司不错，就欠“交易性机会”这东风啦
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