关于格雷厄姆投机观的点评（二）

关于格雷厄姆投机观的点评（二）

1、 就像有理性投资一样，也有理性投机。但在许多情况下，投机是非理性的，尤其是以下三种情况：（1）意识不到自己的投机行为；（2）缺乏足够的知识和技巧时，严重投机；（3）动用比你能承受的损失更多的资金。
点评：反过来是不是可以这么认为，如果意识到自己是在投机，并且学掌握了足够的知识和技巧（什么程度才算是足够？），并且控制好仓位（如用闲钱投机），是不是算是“理性投机”了呢？

2、 投机使人着迷，如果你在这个游戏中获利，你就会更加着迷。如果你想试试你的运气，最好拿出一定比例的资金专作此用，且这个比例越小越好。无论是在操作上，还是在思想上，都不要把投资和投机混淆起来。
点评：投机投的是“机会”，并非都是“运气”。投入资金比例与投机能力成正比更为合理。

3、 每个人都知道，在市场交易中，大多数人最后是赔钱的。那些不肯放弃的人，要么不理智，要么想用金钱来换取其中的乐趣，要么具有超常的天分。在任何情况下，他们都并非投资者。
点评：还有一种不肯放弃的人，正在学或已经学会“理性投机”的人。

4、 在持续的牛市，在投机潮中很容易赚钱，他会慢慢对所买证券的质量和价值失去兴趣，越来越投入到与市场作对这一诱人的游戏中。但实际上“与市场作对”等于与自己作对，因为是他和他的同伴形成了市场。
点评：的确如此，投机本来要着重关注市场面，赚市场的钱。

5、 这一时期，一些小企业的新股，即所谓的热门股彻底崩溃。这些股票上市时价格高得令人难以置信，接着在投机热潮的炒作下狂涨，而最后在短短几个月内，许多股票跌幅竟高达90%。
点评：这说明理性投机是多么重要，如果不及时止损，不给自己套救生圈，很容易“赢粒糖，赔间厂”。

6、 股市行为必然是一个令人困惑的行为，否则稍懂一点知识的人就能盈利。我们从一个小的情况就可看到股市的令人困惑之处，即有时股市价格反映市场正发生的事，有时则反映将可能发生的事……因此股民们常把他们的钱投到一个错误的地方。
点评：不确定性，不正是股市的魅力所在吗？在不确定性中寻找相对的确定性，无论是对于投资，还是投机都是一样的。

7、 现代股市的变动是一种大量技巧运用在狭窄领域的表现。聪明人之间的相互竞争，一部人盈利，另一部分人则亏损。价格变动实在是令人捉摸不透的，你对它了解愈少，其变化似乎愈有规则，因此也就可以获利；当你轻易获得利润的基础上去试图了解市场变动的准确规律时，你就会发现它并不是那么有规律，市场上充满了欺骗与灾难。
点评：这种“欺骗与灾难”即便是作为一个投资者也是会遇到的，安然、世通、AIG……都是典型的例子。如何处理“欺骗与灾难”才是更重要的事。

8、 我建议，安全边际概念可被用来作为试金石，以助于区别投资操作与投机操作。……我非常怀疑，一个根据他的股票正在上升或下降的观点而下赌注的人，在任何有价值的意义上，是否可以说成是受了安全边际的保护？
点评：投机并不间味着只根据“股票正在上升或下降”来下赌注，有些投机者也很关注业绩、政策、题材等基本面因素，通过综合分析来做决策。