600010包钢股份价值分析

本文试图对包钢股份的价值进行分析。这里抛砖引玉，希望有兴趣的同学能够添砖加瓦。当然，包钢股份涨了不少了。尽管如此，探讨一下他大体值多少钱，也有意思的。

西矿铁矿石储量6.67亿吨。每年开采1000万吨，可开采67年。每年开采1500万吨，可开采45年左右。假设每年可开采1500万吨，现在铁矿石天津到岸价格1300元/吨。内蒙开采，假设以1000元/吨计算，那么西矿的铁矿石年销售价为150亿元。煤炭的开采成本一般不到200元每吨。西矿是露天开采，成本应该更低，假设包括选矿费用、资源费、人工费、折旧和环保处理费，所有成本500元/吨。那么，单凭铁矿石开采，西矿每年可以贡献75亿元利润。

（http://www.chinaccm.com/61/6101/610101/news/20110214/081755.asp， 春节过后，进口铁矿石的到岸价格急剧飙升，如今已经逼近200美元/吨的关口，创2010年以来的新高。监测数据显示，截至2月11日，国内主要港口印度粉矿63.5%的市场价格为1360~1380元，上涨20元；63.5%印度粉矿外盘报价在192~193美元，上涨2~3美元。）

当然，这里假设西矿的铁矿石品位与印度粉矿63.5%一致。

显然，今天的收盘价是低估了包钢股份的价值。假如包钢股份的钢铁资产价值按照每股4元来计算（此次收购前的一个较低的市场价格），那么，包钢股份今天收市的价格，就至少低估了4元。

以上分析是没有分析西矿中的稀土的价值！
所以，采矿收入75亿，按照10倍PE计算，那么市值大约750亿元。这里不考虑未来铁矿石价格的上涨波动因素。
今天收盘，包钢股份的市值530亿元，包括拟融资60亿元的增发，共价值不到700亿元。这个价值就是说，包钢股份的钢铁资产等于零。