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双汇发展56元真是铁底吗 最危险时刻是否过去
http://www.cfi.net.cn/p20110514000112.html
56元的“要约收购价”尚未生效，“底线”一说无法成立。目前就断定双汇发展的危机已经过去是缺乏依据的，关键要看其销售市场恢复情况。
在发生了央视“3·15”晚会的瘦肉精事件后，双汇发展的股价也像吃了瘦肉精一样，从87元的高空直落，目前在60元左右徘徊。即便如此，市场仍对双汇发展的股价充满了质疑。
56元回购价是底线吗？
4月19日，在“3·15”晚会后紧急停牌一月有余后，双汇发展首日复牌毫无悬念地跌停。次日，再跌停。然而，就在投资者纷纷讨论还有几个跌停时，21日，该股大幅低开后被大单强买入，股价被迅速拉升。之后，该股虽没有大跌，却也继续阴跌。直到5月4日，该股跌破56元，这就像触动了某根神经，推动该股走上了连续反弹之路。
56元究竟有何玄机？
原来，2010年12月10日，双汇发展公布重大资产重组和整体上市方案的同时，也发布了实际控制人变更的消息。根据公告，由双汇员工投资设立的境外公司——兴泰集团持有双汇国际30.23%的股份，为最大单一股东。而其关联公司运昌持有双汇国际6%的股权。同时，通过“投票权”的设计，兴泰成为双汇国际的实际控制人，并最终成为双汇发展的实际控制人。
这便触发了兴泰集团对双汇发展的全面要约收购义务。当时拟定的要约收购价格为56元/股，比要约收购报告书摘要公告前30个交易日公司股票的每日加权平均价格的算术平均值53.38元/股溢价2.62元。也就是说，一旦双汇股价跌破56元，投资者便可以选择以这一价格把股票卖给双汇管理层。这恐怕就是56元成为强支撑的缘由。
然而，值得注意的是，此资产注入方案目前还在等待证监会的批复，“实际控制人变更”也尚在证监会等待批复。只有获得批复，要约收购才会生效。也就是说，56元的“要约收购价”尚未生效，“底线”一说无法成立。
最危险时刻是否过去？
既然56元“底线”目前尚不能成立，那么该股凭什么能在56元得到强支撑？
在4月19日复牌后的最初几日，尤其是20日，公司相关负责人都在与各大基金进行沟通，希望能避免出现第三个跌停。21日的股价走势显示，双方的沟通取得了成效。
有分析师认为，该股继续下跌的最大风险在于证监会的态度。事实上，双汇发展的最大风险应该是，瘦肉精事件究竟会给公司带来多大的损失。去年12月10日，为了稳定基金，公司在重组报告中曾承诺：2011年整体上市之后，每股收益为3元。这一目标能否达到恐怕要打个问号了。
经双汇发展确认，3月15日以来，部分地区经销双汇产品的商场、超市、特约店出现了产品下架的情况，仅3月份预计影响双汇集团营业收入13.6亿元，其中影响双汇发展营业收入13.4亿元。不过，由于3月份是肉类销售淡季，本次事件对双汇发展的短期业绩影响并不显著。据公告，公司一季度实现净利润2.65亿元，基本每股收益0.4375元。
双汇发展的业绩似乎仍相当不错，但一季度净利润增幅与以往同期正常水平相比已有所下降。最为关键的是，瘦肉精事件发生在3月15日之后，一季度实际受影响的只是半个月，冲击最大的应是二季度。
有意思的是， 近期不少券商研究报告对双汇发展青睐有加，积极建议投资者买入或增持。据统计，共有13家券商发布了15份研究报告， 其中10份给出的投资评级为“买入”或“增持”，4份为无投资评级或“观望”，仅有1份明确建议“减持”。
对此，一位私募人士表示，券商研究报告看多非常正常，因为券商研究报告本来就是为机构服务的。众多机构汇聚双汇发展，券商研究报告出现一些比较“暖”的信息，主要是为了消化一下负面影响。这些信息不足以改变市场走势，也不足以作为投资参考。
因此，目前就断定双汇发展的危机已经过去是缺乏依据的，关键要看其销售市场恢复情况。此外，目前股市风雨飘摇，对这种“问题股”，投资者还是回避为好。
□ .郭.娴.洁 .理.财.周.刊
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【 原创: 摇摇椅2011-05-05 21:32 只看楼主(-1) 淘股论坛 浏览/回复34/0 复制分享 】 收藏 0 推荐0 加油券0/0 很多投资者认为，双汇发展（000895.SZ）股价跌破56元，就意味着可选择以这一要约收购价把股票卖给双汇管理层。因此，56元也被市场普遍视为“价值底”或“支撑位”。然而，由于双汇发展的要约收购程序尚未启动，这一并不存在的“价值底”不过镜花水月。
仔细阅读河南双汇投资发展股份有限公司要约收购报告书摘要，摘要明确声明：本次要约收购报告书摘要的目的仅为向社会公众投资者提供本次要约收购的简要情况，本次要约收购文件尚须报中国证监会审核，本收购要约并未生效，具有相当的不确定性。如中国证监会对要约收购文件未提出异议，要约收购报告书全文将刊登于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。
迄今为止，双汇发展仍未公告要约收购报告全文，证监会对其要约收购文件会否提出异议，投资者无从预计。这意味着56元的要约收购价只是一个拟定价格，在法律上目前对投资者没有任何保障。
投资者可以参考中国首例要约收购案例，南钢股份（600282.SH）要约收购公告书，报告书签署日期2003年6月10日，要约收购期限在报告书中写明并发布《要约收购报告书》之日起的30个工作日（含公告当日）。所以双汇发展要约收购公告书明文出台前，56元的价格只是双汇发展管理层给的一个估算值，并且当时瘦肉精事件尚未爆发，公司也不可能出现年度亏损的局面。如今公司价值有待重估，56元要约收购价的保障意义就无从谈起了。
5月4日和5日，双汇发展股价连续两日被击穿56元敏感价位。“价值底”56元尚只是虚妄之说，投资者就应该重新估算双汇发展的投资价值再做去留打算，而不是停留在56元博弈线上观望。有一点可以肯定，对于无法预计的黑洞投资，最好是敬而远之。
财经网 王雅英
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祖国在沉睡，党在玩社会，社会在呻吟，人民在流泪
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亿元大单闪击：双汇56元“底线”一捅即穿
复牌后股价一直在58元上下震荡的双汇发展(000895.SZ)昨日盘中遭受230多万股的连续卖单打压，公司重组方案的56元要约收购价被一举击穿，最低探至55.60元。截至收盘，该股收报56.22元，下跌3.02%。
5月4日早盘10点52分开始，双汇发展在不到两分钟内连续遭受大单打压，合计超过230万股(金额约1.3亿元)的卖单将其股价直接压低至55.6元，随后虽有零星买单托市，但该股仍维持在56元一线弱势震荡，收盘重返56元上方。
瘦肉精事件被曝光以来，双汇发展的股票被大肆抛售，由于受到重组方案中要约收购价56元的支撑，其复牌后股价一直离56元有一定距离，但5月4日这一"底线"被一捅而穿。
公开资料显示，双汇发展于去年11月推出整体上市计划，兴泰集团在成为上市公司的实际控制人的同时，还承诺如果公司股价跌破56元，流通股投资者可以56元的价格将股票卖给重组方。
谁欲击穿双汇的"底线"，哪儿来的大单？成为市场关注的焦点。
上海一家私募负责人对记者表示，双汇发展今年可能亏损，这样对双汇的估值，要从市净率考虑，目前每股净资产6元多，给5倍市净率也不过30元。虽然有56元的支撑点，但是资金是有时间价值的，这样作为前期买入的资金陆续撤离也是正常的，特别是前期进入博反弹的私募资金，在大盘暴跌的情况下，大肆出逃是很有可能的。
该负责人认为，双汇发展的瘦肉精事件，和上次牛奶企业的三聚氰胺事件不一样，三聚氰胺是整个行业问题，事件爆发后，消费者没有其他企业可选择，而牛奶已经基本成为生活必需品，但是双汇事件不一样，消费者可以选择其他品牌，而且其主要产品火腿肠在生活中也是可有可无的。这种情况下，公司今年很有可能出现亏损。
公司此前发布一季报称，"3·15"事件对公司一季度收入的影响是13.4亿。
北京一家券商资产管理部的负责人对记着透露，双汇瘦肉精事件曝光后，交易所曾经给他们发函，要求他们参与双汇发展股票交易要注意风控。
虽然仍然有多家券商发布报告称看好公司的后市，但自从3月15日以来该公司市值已缩水超170亿元，机构资金逃离迹象十分明显。
在一些财经网络的股吧里，很多投资者质疑有机构在给双汇护盘，但上海一家基金公司高管表示，双汇搞得基金很被动，近期基金应该不会买入的。(.第.一.财.经.日.报 .刘.宝.强)
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双汇发展跌破现金选择权价 融券者获利超百万
http://www.cfi.net.cn/p20110505000061.html
自从4月19日复牌后，双汇发展一直是市场焦点。
由于有根据双汇发展重组协议，大股东开出的56元/股的现金选择权价格作为"护身符"，双汇仅仅经历两个无量跌停就开始企稳。但是面对一直弱势不改的大盘，双汇更难独善其身。
昨日，深成指大跌353点，双汇盘中也一度跌破56元大关。其后虽有所回升，但仍以下跌3.02%收盘，且收盘价距离56元也只有一步之遥。
融资者连续加仓遭血洗
按照昨日收盘价计算，双汇复牌后的跌幅已经高达27.87%。而有趣的是，作为90只融资融券标的股之一，复牌后10余个交易日内，融资者和融券者对双汇出现明显分歧，而其结果也是显而易见：融资者因越跌越买而被深套，融券者则是大赚一笔，享受到做空的快乐。
数据显示，4月19日复牌前，双汇融资余额仅有1264万元。而4月19日当天，正当众多机构巨量卖单压住跌停板排队等待卖出时，已有融资者试探性地买入双汇，当天融资买入额为10.52万元。4月20日第二个跌停时，融资者又继续买入11.37万元。而在4月21日双汇打开跌停时，融资者再次向券商借入近千万巨资做多。
其后7个交易日，除4月22日双汇停牌融资者无法买入外，每日发生在双汇上的融资买入在276万~754万元之间。而除了昨日外，双汇每日融资偿还额均大幅低于融资买入额。不过由于昨日盘中跌破56元/股现金选择权价格，双汇发生342万元融资偿还，这意味着有投资者已经开始割肉离场。
"3·15"融券者获利超百万
硬币有正反两面，融资融券市场上，做空和做多都能赚钱。在融资客折戟双汇的同时，融券者的坚定做空却为其带来丰厚收益。
3月15日"瘦肉精"事件爆发当天，曾经有嗅觉极其灵敏的投资者利用市场反应滞后成功融券卖出双汇5.3万股，停牌前市值约413万元。
而双汇复牌后，这些融券者继续坚定做空信念。数据显示，4月21日，融券者卖出双汇1000股，4月26日买回归还券商。4月27日，双汇又发生融券卖出1000股。截至昨日收盘，双汇融券余量仍然保持5.4万股不变，
某私募人士指出，由于市场上仅有海通证券等极少数券商将双汇作为融券标的，双汇复牌后大家都想做空，但是只有打开跌停板后才能卖出，因此如果4月21日的融券者是新的做空力量，那么其获利非常有限。而本次双汇事件最大的赢家依然是3月15日那天的融券者，截至昨日收盘其所卖出的5.3万股获利已有115万元。现在融券者只需考虑何时止盈即可。上述私募人士认为，"双汇这种机遇，就像大盘跌到1664点、牛奶行业遭遇三聚氰胺一样，并非随时都有。机会稍纵即逝，只有具有敏锐投资眼光，随时关注资本市场动向的人才能从中赚钱。"
基金经理："股价还会继续跌""股价还会继续跌，撑不住的。"昨收盘后，深圳某基金公司基金经理对《每日经济新闻》记者这样说道。看着屏幕上双汇发展的股价走势，该基金经理不禁感叹，自己在一季度选择获利了结是非常正确的判断。
相比其他重仓的基金，他很幸运没有踩中这颗"地雷"，他告诉记者："之所以在今年一季度抛出双汇发展，是基于对这家公司进行了仔细研究，从公司的基本面到一些更深层次的层面，比如股东背景等，都做了仔细研究。"
在双汇发展刚复牌时，踩到"地雷"的基金对其持有人的表态是：不会"坐以待毙"。某位接近基金的人士告诉记者，在初步沟通中，上市公司按照原方案推进重组的意愿非常强烈，上市公司以"实现不了业绩承诺就给予股份补偿"的承诺安抚机构投资者。
但上述基金经理认为，要让上市公司给予补偿难以实现。
他说："当初买入双汇发展，定位就是其资产注入所带来的这部分溢价，翻倍的收益就该出局，但有些基金还在去年年底高价买入，这么高的风险现在也只有自己承担，除了认栽没有别的办法，和上市公司能谈成条件的可能性很小。"(每日经济新闻 王砚丹 魏玉卿)
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现金选择权为56元/股 双汇盘中跌破“安全边际”
http://www.cfi.net.cn/p20110504001105.html
5月4日，受大盘影响，双汇发展（000895.SZ）盘中跌至55.6元/股，跌破56元/股的大关，而此前，根据双汇发展的重组协议，大股东开出的现金选择权为56元/股。
这一价格被基金视为安全边际。记者先后采访了北京、深圳和上海持有双汇发展的多位基金经理，他们均认为56元是现金选择权，在这个价位具有一定的安全边际。深圳的一位基金经理表示，短期内业绩肯定受到影响，长期看是一只好股票，毕竟一次性减值损失只会影响短期业绩。
但这并不意味着机构将会买入。记者采访的机构并不认为现在介入双汇发展是一个好时机。上述上海少量持有双汇发展的基金经理表示，至少在短期内，肯定不会买入更多的双汇发展。而深圳一家阳光私募的研究部门负责人表示，在半年内都不会介入，因为管理的是持有人的钱，阳光私募不应该立于危墙之下，而且大盘变得不稳情况下，双汇发展能否维持这一价格还是疑问。
3月15日，央视报道"瘦肉精"事件的影响，双汇发展当天跌停，经停牌之后的复牌连续两个交易日跌停，并在56元以上徘徊，今日受大盘影响，一度跌破该价格，当天收于56.22元/股，成交金额接近8亿元，比前三个交易日放大不少。
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000895 熊途慢慢
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我们的口号：为民族企业搭上全民族
真是吊。
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双汇海普瑞齐跳水 背后均现高盛身影
http://www.cfi.net.cn/p20110501000078.html
双汇发展(000895)深陷瘦肉精事件，自3月15日开始连续3个交易日跌停。另外一个与猪有关的海普瑞(002399)在4月15日宣布今年上半年净利润预减30%~50%后也连续遭遇两个“一”字跌停。双汇发展和海普瑞背后都隐现着投行高盛的身影，又都与猪有关，可谓“难兄难弟”。在此之前，高盛投资上市的西部矿业等公司也纷纷在上市后业绩变脸。
双汇长期隐瞒高盛行动
2006 年，经商务部批准，高盛和鼎晖通过罗特克斯分别收购了漯河市国资委持有的双汇发展第一大股东双汇集团100%的股权(当时，双汇集团持有双汇发展35.71%的股份，收购价为20.1亿元，高盛和鼎晖分别持股51%和49%)，并且收购了双汇发展的第二大股东海宇投资持有的双汇发展25%的股份。上述收购于2007 年完成后，双汇发展的实际控制人一直为高盛和鼎晖共同控制的罗特克斯。
一年多以后的2007年10月15日，高盛即向鼎晖投资出让双汇实际控制权，转让罗特克斯5%股权，由此，鼎晖在罗特克斯中的股份一举上升为54%，而高盛则减少至46%。然后，高盛和鼎晖将由其共同控制的罗特克斯与同受其共同控制的Shine B 境外下属公司进行内部重组。同日，高盛和鼎晖将各自所持的罗特克斯股权全部转让给Glorious Link International Corporation。内部重组完成后，高盛和鼎晖通过Shine B 及其下属两层境外子公司间接持有罗特克斯权益。
2007 年10 月，双汇国际引入郭氏集团持有的Cardilli Limited 和Richy Fast Limited ，以及管理层间接持有的Heroic Zone Investments Limited (下称“雄域”)成为其股东。2009年11月5 日，高盛向鼎晖转让其所持有的Shine B 15%股权。
2009年11月，国外媒体率先爆出“高盛集团已经同意以1.5亿美元的价格，出售所持有的双汇集团50%的股权，并于上周同鼎晖投资签署了出售协议。高盛计划很快将再次出售所持双汇集团的股权，将其在双汇集团的持股比例降至5%”。
消息经国内媒体转载后，市场一片哗然，各种质疑纷至沓来。
根据2009年12月13日双汇发展发布的公告显示，高盛和鼎晖投资在2007年10月的时候便进行了内部股权转让，高盛在此期间减持双汇集团股份，而在2009年11月5日进一步减持。
但是令人惊讶的是，在长达两年的时间里，无论是双汇集团还是上市公司双汇发展对此股权转让均三缄其口，未有丝毫透露，甚至在双汇发展2007年和2008年的年报中都隐去不提。
高盛减持双汇股权被外媒报道后，经过国内媒体的一轮集中报道，双汇方面才发布公告。双汇发展董秘祁勇耀当时对媒体表示，“之所以未披露是‘疏忽’造成的。”
对于高盛转让股权的价格几何，双汇发展董秘祁勇耀表示并不知情。
在此次猪肉精事件之前，双汇发展原本计划通过向双汇集团发行6.13亿股、罗特克斯发行0.19亿股的方式注入与主业相关的关联资产，资产置换方案已经通过董事会审议并报送证监会审核。
双汇发展方面称，2007 年至资产置换预案公告日，公司的实际控制人为高盛和鼎晖共同控制的罗特克斯。
但罗特克斯还有着极其复杂的股东结构，双汇发展的实际控制人到底是谁？谁持有最多的股份？根据双汇发展在此次资产置换预案中披露的公司股权结构图，理财一周报记者计算发现，鼎晖系的公司总共持有双汇发展20.87%股份，双汇发展及其关联企业的员工控制的兴泰集团持有16.37%股份，郭氏集团持有4%股份，高盛持有3.26%股份，淡马锡持有2.61%股份，新天域持有1.74%股份。
高管MBO浮出水面
显然，鼎晖持有双汇发展的股份最多。而鼎晖是谁的？双汇发展到底又是谁的？自从高盛入主双汇以来，市场便一直怀疑诸多注册在海外的公司是不是双汇管理层为了变相实现MBO而设立的壳。
水落石出。
2010 年11 月26 日，双汇国际的股东作出决议并签署相关协议进行股权调整。双汇国际股权调整的核心是：Shine B 的股东共同决定，将Shine B 解散，其股东按照在双汇国际的实际权益转为在双汇国际直接持股。
同时，运昌公司受让 Shine D Holding Limited 持有的双汇国际1.05%的股权，随后双汇国际向运昌公司新发行相当于双汇国际5%的股份，上述转让及发行完成后运昌公司持有双汇国际6%的股份(运昌公司受让的双汇国际1.05%的股份在双汇国际新发行股份后被摊薄至1%).
兴泰集团的全资子公司简称“雄域”作为股东直接持有双汇国际30.23%股份。
兴泰集团于2007 年7 月3 日依据英属维尔京群岛法律注册成立，现有已发行股份30000 股，双汇发展员工雷雨田、何兴保和赵银章为兴泰集团的登记股东，三人以联权共有人的形式共同持有兴泰集团前述已发行股份。雷雨田、何兴保和赵银章作为受托人通过信托安排代表多名受益人(下称“受益人”)持有兴泰集团股份，而受益人是通过参加一项依据香港特别行政区法律设定的员工持股计划(下称“员工持股计划”)而取得兴泰集团股份。受益人共计263 人，其拥有的兴泰集团权益比例分散。
自罗特克斯入主双汇发展以来，媒体对于高管企图通过注册境外的层层公司来变相实现MBO的质疑不断，但没有人知道这些注册在海外的公司背后的实际控制人到底是谁。这次实际控制人的变更向所有人挑明，兴泰集团正是双汇发展管理层用来实施MBO的公司。
但此次实际控制人变动，双汇发展的高管们并未通过任何现金支付和股份购买等动作，只是注销Shine B后，境外多家股东持股分散，因此兴泰集团自动变为实际控制人，双汇发展的高管们也顺利实现MBO.
如果从股权比例来看，在资产重组后，鼎晖仍是双汇国际的第一大股东，也是双汇国际的实际控制人，而双汇国际又是双汇集团以及双汇发展的实际控制人，但是兴泰集团以“同股不同权”的操作方式从二股东变成了双汇发展的实际控制人。
海普瑞现西部矿业式变脸
近期同样连续跌停的海普瑞，背后同样隐现高盛身影。
4月18日，海普瑞公布2011年一季报，当期公司实现每股收益0.38元，净利润15203万元，同比下降39.11%，同时预告，1-6月净利润预减30%~50%。公告解释利润大幅下降的原因是，报告期平均销售价格较去年同期下降所致。
次日，海普瑞就现“一”字跌停。截至本周三(4月27日)收盘，海普瑞不仅在7个交易日内跌去32.26%，股价更是跌破百元，以86.95元报收。而一年前其IPO的发行价就达到148元，并由此创下新股发行价之最，海普瑞的实际控制人李锂夫妇一度登上首富位置。然而不到一年，这只由高盛“操盘打造”的明星概念股就跌下了神坛。
二级市场投资者大幅亏损的同时，外籍股东高盛却赚得盆满钵满。根据2010年年报的分配方案，公积金10转赠10股，10股派发现金红利20元，高盛持有11.25%的4500万股变成了9000万股。分配预案前，高盛的实际初始成本是3964万，分配后，高盛每股成本等于-0.632元。
与海普瑞类似的是西部矿业。2007年，高盛投资的西部矿业(601168)上市后当年净利润实现同比增长12.15%，每10股派3元现金红利。当年发布年报后半个月的一季报，西部矿业净利润即同比减少39.35%。2008年，西部矿业净利润同比锐减67.29%。而高盛则在赚取几十亿元暴利后成功退出。
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佛法说这种人都是要下地狱的：（
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