中线调整长线上涨

糖、棉后面行情单边大牛不再有

其实整个吹泡泡过程是个资产价格传导的过程，先是软商品，后是基本金属，最后是农产品。而贵金属，原油则一直贯穿在整个过程中。

做多内盘的话其实就是在大的通胀背景未变的宏观基本面确定后，然后寻找供需缺口大的品种（国内不能自给自足需大量进口的），依照技术分析方法，找出好的入场点。

基本金属铜锌中，
铜基本面确定，供需缺口将在未来2年一直稳定存在，是领头羊；
短期看锌因当前库存庞大，供大于求是硬伤，长线角度看但随着需求增长远大于供给增长，供求关系将明显改善，锌爆发力将更强，将演变成大牛。

罗杰斯：全球农产品供应恶化 粮食短缺将成可能 

 作者 黄宇 来源 证券时报 2011-06-30 08:11  

著名投资人吉姆·罗吉斯昨日在新加坡接受采访时表示，全球农产品供应形势继续恶化。如果不能尽快提高粮食生产以满足需求，粮食短缺将成为可能。

“我们必须有所行动，否则有可能在未来几年之内的某些时候，无论多少钱都无法购买粮食。” 罗杰斯表示，他持有农产品头寸，如果发现有值得买的农产品，还将会买。

此前，联合国前秘书长安南、联合国粮农组织及世界银行纷纷强调了提高全球粮食产量的必要性，同时应解决推高粮食价格的问题。20国集团农业部长上周在巴黎达成“提高农业产量，建立一个农业数据库，并对农产品出口禁令做出限制，以解决法国总统萨科齐所说的高粮价‘瘟疫’的协议”。

另外，联合国粮农组织近日公布的月度食品价格数据显示，由于全球对玉米和小麦的需求量超过了产量，并且干旱及洪涝灾害影响了收成，在过去11个月中食品价格上涨了9次，并且5月份食品价格仍接近今年2月的纪录高点。世界银行估计，食品价格的上涨已经使超过4400万人口陷入贫困之中。

据美国农业部数据显示，全球玉米库存预计将跌至47天消费量，创1974年来最低水平。库存水平可能还将继续下降，因需求持续第5年超过产量。

标普高盛商品指数(GSCI)农产品分类指数第二季季度下跌了9.6%，是2010年第一季度以来最差表现，其中玉米价格下跌了4.7%，不过相比1年前仍高出92%，玉米仍是过去12个月来该指数中表现最好的品种。

美国农业部数据还显示，因产量连续第二年低于需求，小麦库存在北半球收获之前将跌至3年新低1.8426亿吨。

澳洲国民银行农业经济学家迈克·科瑞德表示，农产品产量不能跟上新需求增长步伐，美国乙醇产量以及中国肉类消费的增长使得农产品需求持续低于全球产量。

罗杰斯说，我们正面临农产品库存持续下降的严重问题。

----------------------------
恶性通胀来临时将演绎06-07年农产品的大牛，现在开始可以长线跟踪，短期看时机未到。

1979年，美国总统卡特起初采取过扩张性的政策来刺激经济，但是当通货膨胀出现的时候，他又不得不执行紧缩的货币政策，结果担心经济危机再一次爆发，1980年他又迅速采取了宽松的货币政策，结果又一次使得通货膨胀再度飞升...其实,中国现在发生的事情...没什么特色

基本面改善期铜表现抗跌http://www.sina.com.cn  

2011年06月21日 14:38  期货日报
　　张天丰

　　自进入6月，内外盘铜市均呈窄幅振荡之势。其中伦铜的主力运行区间为8950—9250，而沪铜的主力区间则为67500—68700。一方面，近期市场焦点繁多，宏观面信息错综复杂，利空集中频出，另一方面，国内市场隐约出现补库存迹象，这亦令空头做空谨慎。总体看，市场短期内或仍延续振荡态势，而振荡区间的突破则取决于后期宏观面的指引及技术面的配合。

　　宏观面压制铜市反弹

　　从近期宏观面观察，美欧中三大经济体均未有利多铜市的迹象产生。由美国谈起，当前美就业市场的疲弱及制造业市场的低迷从根本上限制了铜市的涨幅。转看欧元区的经济态势，尽管欧元区近期的经济数据相对强于美国，但其当前所面临的主要问题依然是主权债务或继续恶化及蔓延的忧患。此外，从近期的CFTC美元持仓报告来看，美元净空头寸已经出现连续3周的增长迹象，其已增至251.4亿美元，为5个月来的最高水平，这些对后期美元及欧元走势或产生一定指引。从中国当前的宏观形势看，本月CPI数据公布后不久，央行即进行了年内第六次提高存款准备金率的举措。准备金率的提高对市场产生较为明显的利空压制。据笔者的数据观察统计，提高准备金率对市场的影响具有明显的滞后效应，而铜市对其的反应通常是先扬后抑。政策宣布的1—2天内市场或现短期的利空出尽，呈现短暂拉涨之势，此波涨幅均值为2.3%；但随着滞后效应的显现，在大约经历2.7个交易日后，市场步入回调之势，平均回撤幅度高达7.4%。但此次市场表现略有特殊，即滞后日期仅为1个交易日，而鉴于当前铜市基本面略有转暖迹象，预计此轮回调幅度或缩窄。

　　基金净多持仓有上升迹象

　　从库存的观察数据可以看出，当前铜市的基本面略有改善迹象。从上周起，LME在亚洲韩国、新加坡及马来西亚的仓库的库存出现明显且稳定流出的迹象，在近一周的时间内，LME总仓库库存流出数量达7100吨，其中亚洲仓库库存流出数量为4700吨，占伦铜总库存流出量近70%，平均日稳定流出量近800吨。而国内上期所的铜库存，亦于近一个月内大幅下滑了29%。

　　内外盘库存的流出从侧面可反映出消费的改善。此外，尽管近阶段现货消费整体依然不旺，但现货铜价维持稳定的升水状态，这种稳定的现货升水对期市本身也产生一定提振作用，使得期铜抗跌性逐渐显现。

　　从CFTC的持仓数据观察，今年1月起CFTC非商业多头持仓呈现出明显的回落态势，由年初的61858手大幅下降至6月初的30044手，6个月内降幅高达51.4%；而与之相对应的是，净多持仓亦由31613手回落至9728手，降幅近70%。基金的大规模撤离已很明显，在无资金推动的背景下，铜市较难产生突破性的上涨。此外，这也解释了为何铜市在上半年大多时间处于振荡寻底的状态。

　　尽管资金流出迹象明显，但我们亦可发现，自5月31日起基金多头持仓明显有重归铜市的迹象，净多持仓由6028手上涨至9728手，涨幅达61.3%，若基金对铜市的兴趣回归，则沪铜或有可能破位上涨。

　　总体看，短期内铜市将在宏观面和基本面的博弈中探寻方向，建议投资者维持区间操作思路，伦铜关注8950—9230区间的突破，而沪铜1108则注意66600—68800的支撑与压制。

　　(作者单位：东兴期货)

闽发老友好
[引用原文已无法访问]

跟ding!

徒步兄好
[引用原文已无法访问]