民生银行

2011年总资产2.07万亿股东权益1339亿净利润227亿每股0.728元，从公司管理层发言信息中得出结论，再融资后未来三年总资产20%的增长，净资产收益率20%以上，相当于复利20%，合理给以20倍市盈率，14.5元的股价。

因对中国地产泡沫的担忧，经济拐点的害怕，银行股市盈率较低。巴非特最低五倍市盈率买入富国银行，现民生银行市盈率8倍市盈率，稍高。巴非特买入富国十年内上涨十倍以上。民生因股东结构，其不好的一面总会通过股东大会的争吵让市场了解。前期4.57的增发价，史玉柱60多亿参与增发，他不可能不知民生银行的内幕。
回想但斌李驰在2007年银行定价与中小企业一样高时仍坚定看好银行股，当时招行以2006年的0.48元业绩3.75元净资产，股价最高46.33元，市盈率近百倍，市净率超过十倍，他们是有一定经验的投资者，仍被那时的招行吸引，呼吁买入持有一辈子，而如今经过4年的成长，银行股又到极度低估的时候，但几乎己没有人在银行连续低迷几年后再有信心持有。中国公务员阶层的年收入都在十万以上，夫到收入在二三十万，而房价在二百来万，有泡沫，但泡沫不见得马上能破，或者以时间换空间，五年不涨，泡沫也就消失了。

看空理由，地产泡沫，汇率上升出口不振产能过剩坏帐增多，中小企业的短寿导致两年后商贷通坏帐增多，M2与GDP的比值严重不正常。。。。。反方声音，地产与工资水平比并没有太多泡沫，中小企业短寿哪怕两年后以5000亿商贷通5%的坏帐，对应当时360亿以上的净利，也不是什么值得恐惧的事，对民生这类没有政府硬性摊贷压力的银行，类似商贷通业务的发展表现出的创新能力，或许市场没有给以合适的鼓掌，两年后这个业务市场会怎么看？放贷与吸储的联动效果，利差的增大。。。

或许两年内有一次重新给这类创新型具有活力的民营银行重定位的机会，2012年0.95，2013年1.2以上，两年看高10元以上。那时，但斌他们应会重新去调研并长期买入拥有。