方大特钢：细分市场领军者

来源： 华泰证券研究所 发布时间： 2011年04月08日 14:12 作者： 印晓明

公司评级： 推荐 评级变动： 维持（首次）评级
弹簧扁钢是公司的拳头产品。公司改建的年产60万吨弹簧扁钢生产线已投入生产。预计该项目每年实现销售收入20021万元，利润总额7182万元。公司已成为国内最大的弹簧扁钢生产基地，约占全国45%的市场份额，居细分市场首位。未来公司可能在保持现有生产规模的基础上，继续向汽车零部件和配件方向延伸、发展。
　　2010年以来，公司相继完成收购同达铁选和兴龙矿业的控股权，预计2011年可以生产铁精粉37万吨。按照2010年公司257万吨粗钢产量测算，公司铁矿石自给率约为6%。随着现有矿山产能的增加，以及未来新的矿山注入，公司铁矿石自给率有望进一步提高。
　　预计2011年公司非公开发行收购方大集团持有的沈阳炼焦100%股权能够完成。方大集团承诺沈阳炼焦2011年度、2012年度的净利润不低于人民币15,401万元和17,508万元。未来沈阳炼焦是公司新的利润增长点，预计2011年可以增厚每股收益0.10元。
　　今年以来，实际控制人已增持公司约0.2%的股份，未来还将通过二级市场累计增持不超过2%的股份。第二大股东优化股改部分承诺：在优化方案通过后36个月内，如出售公司股份，价格将不低于15.00元/股。.我们预计公司2011-2013年实现每股收益分别为0.26元、0.30元和0.34元，对应市盈率为26、23、20倍。随着焦化企业等优质资产的注入以及弹簧扁钢生产线的改造完成，未来公司业绩将持续改善。作为细分市场的龙头企业，我们看好公司未来的发展潜力，给予公司“推荐”评级。

今天发改委颁布：《严格煤化工准入 暂停审批扩大产能焦炭项目》，不知道是否对600507的增发有影响？