丰原生化的归宿！

丰原生化很快就要更名为“中粮生化”了，而根据协议，中粮也将在今年内解决丰原生化（0930）与中粮控股（0606）的同业竞争问题。对于中粮会如何重组丰原，到现在没有一个深入的分析。研究基本面要有点技术含量，那我就来盘点一下丰原生化的几种归宿。

1、中粮控股收购丰原生化的股权，然后暂不进行后续资产重组。
可能性：如果中粮还需要等待更好的“时机”，这种可能性也是存在的。中粮这几年资产运作很“拖沓”，特别是涉及内部股权整合的问题，始终“搞不定”，比较典型的就是地产业务的整合，所以不排除此次资产重组还是“小步慢走”。不过这么一来，中粮控股解决同业竞争问题了，但A股股东还是没有解决同业竞争问题，问题可以接着拖，但是还是得想办法解决。丰原的重组问题已经拖了4年了，丰原的股权重组涉及H股、A股双方股东的利益平衡问题，我觉得与其再拖下去，不如一次解决干净。
2、中粮控股私有化丰原生化，丰原生化退市。
可能性：可能性极低。这套方案对A股股东来说绝对彻底，但中粮控股为了实施私有化需要付出100亿以上的现金。中粮控股不是中石油，拿不出100亿现金的。拿得出也不干这冤枉事，你是0606的股东，你也不会同意的。
3、中粮控股将生化能源事业部资产注入0930，中粮控股在生化资产上成为名副其实的控股公司。
可能性：目前看最有可能的方案。目前生化能源事业部已经是中粮内部最优质的资产了，也是发展势头最好的净利润在10亿以上的业务。按照宁高宁从华润到中粮一贯的分拆上市的理念，这样的业务理应单独上市。具体操作也不困难，丰原生化向0606定向增发，收购生化能源资产。从丰原生化改名“中粮生化”的步骤看，这套方案的可能性进一步提高。但这个方案有几个疑问有待商榷：其一是外资收购上市公司，在程序上有点自找麻烦；其二就是在资产定价上A股H股股东想要两全可能也会非常艰苦，稍有不慎就会出现一方股东大会不通过的情况。
4、中粮控股吸收合并丰原生化，直接回归A股。
可能性：这个方案基本没有人想过，我觉得受到金隅股份成功回归的启发，也不是完全没有可能。如果中粮最终也有整体上市的大战略，那么中粮控股恐怕义不容辞。既然金隅股份可以回归，中粮控股就完全可以思考这个方案。而且这个方案是最容易平衡A、H股利益的方案。当然这个方案也有他的问题：其一是动静太大，审批程序只会比第三套方案更复杂；其二是如果都要回归了，丰原生化现在改名字就有点多此一举了。所以从可能性的角度看，还是远远低于第三套方案。
5、中粮控股只拿走丰原生化资产，丰原生化“卖壳”。
可能性：原先是很有可能的，类似当年吉林生化的处置方案。但是丰原生化盘子有点大，股价有点高，从安徽省、蚌埠市的角度看，也可能有点历史感情上的“纠结”，特别是随着丰原生化的改名，这种可能性越来越小了。

结合技术面，我觉得无论最终如何重组，丰原生化都将在今年迎来一个操作上的机遇。