申万收益不保本吗？

申万收益不保本吗？


分级基金中，稳健部分都具有保本的特点，比如银华稳进、银华金利、双禧A、信诚500A；但申万收益除外。仔细看了申万收益的基金合同，虽然在激进部分申万进取净值低于约0.1元时，申万收益要与申万进取同涨同跌，但在母基金净值上涨后，优先补完申万收益的基础收益才能分配给申万进取。由于从长期来看股市总是上涨的，所以申万收益总能获得预期的额定收益。

但是与银华稳进、银华金利、双禧A、信诚500A不同，在极端情况下，申万收益不能定期获得额定收益。申万进取的净值长期低于0.1元的情况是可能出现的。假如在经历类似2007年的大幅上涨时母基金净值因分红而归一，其后三年由于股市下跌，母基金净值都低于0.55元，即申万进取净值低于0.1元，这时申万收益就不能获得利息分配，要等待股市上涨，母基金净值回升到0.55元以上才行。当然这段时间其额定利息会有，只是暂时欠着。由于这个特点，申万收益的价格相对于银华稳进等就有一定折让。

另外，银华稳进、银华金利、双禧A、信诚500A在母基金净值下跌到极端情况时，有个折算机制。该机制不但能保证稳健部分及时得到额定利息，而且还能兑现80%左右的本金。如果市场交易价格相对于净值有折价，这种本金兑现非常划算，当然如果是溢价交易就没有意义。这个特点使得银华稳进、银华金利、双禧A、信诚500A不会大幅折价。但申万收益没有这个好处，因此申万收益相对来说应该折价更多一些。

但在极端情况下，申万进取的净值低于0.1元，杠杆特别大，申万收益和申万进取的估值特别有趣。这时，申万进取相当于一个认购权证，无限期的，应该会溢价交易。

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