借花献佛，闽发论坛精华帖

呵呵， 多谢提醒，目前自己还处在学亏损的状态之中，做这个有个目的是训练自己的耐性，体会高手的思维。赚钱一说，自己的道行到了，钱自然而来，道行不深怎么样强求也无济于事。
[引用原文已无法访问]

要有感恩的心，朋友！
[引用原文已无法访问]

请问楼主，罗静的完整帖子有没有？

[引用原文已无法访问]
哎 .那可太遗憾了

asking和炒手能浏览的我已经贴上了，其余的高手都没有看到。
[引用原文已无法访问]

听说 徐翔 CDRR 葵花 猛男 ASK 炒手 都在 闽发有过发言 请问楼主 是否有纪录?

关键词--大局
编者语：
  有力兄在淘股吧已经很少发帖了，洋洋洒洒数千字，让我评论其文章的话，应该是两个字：大气。有力兄的文章无时不再透漏对于大局的理解和把握，如果说看盘是在分析资金的流向，那么有力兄的文章便是分析预判资金可能做一个怎么样的局，怎么样的流动。好手对信息的敏锐程度不亚于专业人士，尤其是具有实盘经验和操作好手来说，更是如此。看多大的市场赚多大的资本，这或许就是我仅能以言语表达的。这就是和好手一个很大的差距吧。
  最后以杨永兴的一段话结束今天的帖子吧。
游资的操作理念是永恒不变的，目前市场来看，衡量市场强弱的标志只是振幅和量，优秀的游资做的事情就是注视振幅和量能异常的品种，在这些品种里总结一套适合自己心理预期的反复套利方式，各类游资的起点各不相同，方法各异，终点确是永远在等待所有游资，所有游资的终点都是流动性，当然能走到流动性这一步的游资，几乎都已登峰造极了。  
有力兄的帖子中说道量是影响股价高度和强度的一个重要因素，或许把范围缩小能帮助自己再次理解杨永兴的这些话，但是要完全领悟可能还需要长时间的操作以及对市场的感悟。

M

　【 ? 原创:荒漠战车　 2004-12-28 02:16 】　　
　　f
　　【 ? 原创:啃桩虫　 2004-12-28 08:51 】　　
　　!
　　【 ? 原创:lon88888　 2004-12-28 09:38 】　　
　　029，012请看香港
　　029或许是全世界最好的航空公司，在高成本环境下，比大老美的公司强，只可惜不是集团整体上市，要是上市的话，保准吓你一跳
　　012要制富先修路，一年可以修N条，还有多少没修呢？
　　【 ? 原创:董丰　 2004-12-28 12:37 】　　
　　明年行情涨到没人相信。
　　【 ? 原创:老派男人　 2004-12-28 13:04 】　　
　　05年是对有巨大潜在价值股票的争夺年!!!
　　【 ? 原创:有力　 2004-12-29 00:10 】　　
　　明白人~~ ：） 老派男人　 好
　　【 ? 原创:董丰　 2004-12-30 13:40 】　　
　　顶上
　　【 ? 发布:tanglong90　 2004-12-30 15:31 】　　
　　猜想永远是猜想。
　　【 ? 原创:有力　 2004-12-31 12:56 】　　
　　：）
　　【 ? 原创:一流炒手　 2005-01-01 13:17 】　　
　　05年是网络公司的机会最大
　　【 ? 原创:拱猪大词典　 2005-01-01 17:31 】　　
　　【 ? 原创:董丰　 2004-12-28 12:37 】　　 
　　明年行情涨到没人相信。 
　　这老董 ！！嘿嘿
　　【 ? 原创:绝杀　 2005-01-01 21:32 】　　
　　新年好！
　　【 ? 原创:小宇宙　 2005-01-02 15:18 】　　
　　有人了解海虹的网上医药交易平台发展得如何了？
　　【 ? 原创:短箭　 2005-01-02 19:07 】　　
　　原创:老派男人　 
　　05年是对有巨大潜在价值股票的争夺年!!! 
　　翻！
　　【 ? 原创:大新斯基　 2005-01-02 19:41 】　　
　　【 ? 原创:董丰　 2004-12-28 12:37 】　　 
　　明年行情涨到没人相信。 
　　目前的形势看，没人敢相信
【 ? 原创:lon88888　 2005-01-02 22:56 】　　
　　还红自己不炒股票，有什么增长能力？
　　不卖股权，立马现原型？
　　中国网络企业成事者为什么不本土上市？
　　都想一下吧。
　　中国上市公司有多少人是在作企业？
　　做自己的企业。
　　上了市就等于找到一大帮杀比买单。
　　【 ? 原创:小宇宙　 2005-01-04 16:33 】　　
　　市场证实了有力的投资价值理念！！！！
　　【 ? 原创:董丰　 2005-01-04 19:37 】　　
　　：）顶
　　【 ? 原创:有力　 2005-01-05 12:30 】　　
　　潜在价值股票的争夺年开始了，不段在的争夺。
　　【 ? 原创:老派男人　 2005-01-05 12:41 】　　
　　借有力兄的地盘，向大家问声:新年好!
　　祝所有的朋友在新的一年里，苦尽甘来，身体健康，股票天天涨:))))
　　【 ? 原创:有力　 2005-01-05 21:49 】　　
　　老派男人　 新的一年 多多---入帐
　　【 ? 原创:董丰　 2005-01-10 16:32 】　　
　　顶
　　【 ? 原创:董丰　 2005-01-11 12:52 】　　
　　顶上
　　【 ? 原创:金葵花　 2005-01-11 12:53 】　　
　　http://www.mfzq.com.cn/Blog/Diary.aspx?cid=1000&Data=S&Tid=289547
　　【 ? 发布:董丰　 2005-01-21 08:55 】　　
　　05年的投资价值理念新变化在于评估实际增长潜力，如网络游戏行业。 
　　【 ? 原创:有力　 2005-01-23 23:58 】　　
　　财政部下调证券(股票)交易印花税税率至1‰
　　新华网北京1月23日电 为进一步促进证券市场的健康发展，经国务院批准，财政部决定从2005年1月24日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行2‰调整为1‰。即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按1‰的税率缴纳证券(股票)交易印花税。(完) 
　　消息对于科技是利好，看好后市
　　【 ? 原创:lon88888　 2005-01-23 23:58 】　　
　　抗见朝古票你只到吗
　　【 ? 原创:有力　 2005-01-24 21:25 】　　
　　lon88888　 你好
　　【 ? 原创:咖啡小提琴手　 2005-02-21 17:19 】　　
　　楼主有挂羊头买狗肉之嫌疑，否则你怎么对得起客户？稍微大的资金不买大盘股买什么？走势理性且可以融资，多好。
　　
【 ? 原创:有力　 2005-02-23 00:11 】　　
　　咖啡小提琴手　你好 行情开始了
　　【 ? 原创:董丰　 2005-02-24 17:44 】　　
　　顶上
　　【 ? 原创:小宇宙　 2005-02-24 18:14 】　　
　　鼓掌！！！！
　　发
　　【 ? 原创:920　 2005-03-01 23:17 】　　
　　简单的文字，句句有理
　　【 ? 发布:tanglong90　 2005-03-04 09:11 】　　
　　“中兴通讯、海虹控股、东方明珠、方正科技、综艺股份、中视传媒、歌华有线等等很多蓝筹股诱发出大行情来。.............05年的投资价值理念新变化在于评估实际增长潜力，如网络游戏行业。”
　　分析逻辑比较简单，适合写分析报告，不适合实际投资。继续努力吧。
　　【 ? 原创:融胜基金　 2005-03-04 09:20 】　　
　　分析逻辑比较简单，不适合写分析报告，适合投资一类。

续
　12月9日，中国证监会主席尚福林在一份题为《中国基金市场的发展与创新》的报告中指出，目前基金投资股票的比例仅占13%左右。随着保险资金和企业年金入市办法的出台，基金进入股市的比例将逐步提高。2005年，新增可投入A股的基金总规模有望达到800亿元；QFII资金总规模有望增长到50亿美元；企业年金可投入A股市场的资金约400亿元；社保基金可投入A股市场的总资金有350亿元。此外，银行设立基金公司也将直接给股市带来近百亿元的资金。 
　　中银国际投资总监苏淑敏认为，从研究资本市场的周期来看，中国股市将在2005年达到32个月的平均调整期，开始步入波峰阶段。相对应的是，中国股市投资者结构也将由原来的中小投资者为主改变为以基金为主，国内基金行业的机遇开始来临。 
　　中国保监会副主席吴小平在日前发表的《积极稳妥推动保险资金进入资本市场》的讲话中指出，国外经验表明，保险资金是资本市场的主要机构投资者之一。目前中国的保险资金已突破1万亿元，其中投资各类债券的部分为4325亿元，已经占到资金总规模的37.6%。但通过各种方式投资到股市的资金部分不足5%，还有很大发展空间。 
　　基金行业环境面临突变 
　　尽管基金公司对2005年满怀憧憬，但基金行业人士仍有一种难掩的失落。 
　　南方基金公司的基金经理李旭利向记者表示，中国股市目前还有许多不可预测的状况。博时基金首席经济学家张宁也强调，基金行业堪称是目前中国证券市场中最健康的行业，但无奈投资对象不佳。另外中国证券市场制度，如全流通、发行制度、政府定价等一系列问题，也使基金投资充满风险。 
　　华夏基金公司的基金经理方军告诉记者，基金行业迫切需要增强创新能力，要开发出有差异化的、适应市场现在投资需求的产品来提高核心竞争力。而现在基金天天比净值的做法，会使基金行业非常短视。但他认为，基金业面临的这些现实环境在2005年有望有所改变。 
　　吴小平表示，2005年，监管部门将积极推进基金管理公司投资主体多元化，鼓励商业银行、上市公司等机构与保险资金机构共同作为基金的发起人并进入资本市场，从而实现基金产品多样化，这样才能使基金不会因风吹草动就大量缩水。 
　　中国证监会基金监管部主任孙杰日前在深圳表示，为稳步扩大基金规模，2005年证监会将进一步简化行政审批手续，制定分类基金产品的审核标准；进一步完善证券投资基金咨询委员会制度；进一步拓宽营销渠道，鼓励股份制银行、城市商业银行、邮政储蓄系统参与基金代销，鼓励设立专业基金销售公司，鼓励基金管理公司探索和研究拓展自身销售渠道。此外，证监会在2005年还将推出《证券投资基金关联交易处理原则》等一系列规范性文件，做好监管方面的工作，迎接2005年基金的又一轮大扩容。 
　　2005资本市场八大猜想之5 
　　期货市场唱响创新主旋律 
　　2004年可谓是期货行业丰收的一年，不仅每个交易所都推出了新的交易品种，而且成交量也创下了新高。 
　　在诸多利好政策的鼓励下，期权、期货基金和金融期货等期货创新欲借东风，纷纷期望能在明年破笼而出。虽然中航油事件为期货市场创新蒙上了一层阴影，但业内人士对期货行业的发展预期并没有因此而改变。 
　　种种信息显示，2005年将成为期货业的创新年，而且创新的广度和深度都将是空前的。 
　　华南期货公司的分析师徐德英对记者表示，2004年是中国期货业发展进程中有里程碑意义的一年。期货行业在度过了盲目发展和清理整顿期后，进入了稳步发展期。 
　　由于最初发展不规范而造成的一些问题，我国的期货行业从1997年起就进入了长达7年之久的清理整顿时期。在十六大以及2004年初的“国九条”提出“稳步发展期货市场”方针后，中国证监会相继批准了上海燃料油(资讯 论坛)、郑州棉花(资讯 论坛)、大连玉米(资讯 论坛)等3大期货新品种上市，这也是7年来首次批准新的商品期货品种上市。 
　　中国期货业协会最新统计资料表明，1至11月全国期货市场成交量为2.8亿手，成交额13.6万亿元，同比分别增长11.66%和43.55%。 
　　徐德英认为，2005年期货市场将会有三大特点：成交量继续放大；已有的期货品种得到更好的培育；在期货产品创新上将会有更多的举动和探索。他说，近期会有许多创新交易品种陆续推出，如郑州的白砂糖和大连的黄大豆(资讯 论坛)2号。而期权、期货基金和金融期货，是期货业人士期待能在明年有突破的3个创新领域。 
　　虽然部分参加“2004全国期货市场监管会议”的地方证监局期货处官员对明年是否在期货创新上会有突破均态度谨慎。但今年以来，来自监管层的积极信号频传。 
　　9月份，中国证监会期货监管部主任杨迈军表示，要积极研究探索商品期权交易。10月，上海期货交易所副总经理胡政透露，该所长期以来积极筹备的铜(资讯 论坛)期权交易即将面世。而期货基金也已经进入了试点期。7月份，证监会批了浙江永安、江苏弘业和北京格林3家期货公司作为期货基金的试点，为期货基金的推出做准备。 
　　金融期货一直是市场关注的焦点。12月中旬，杨迈军提出了尽快在规范的期货交易所开展债券期货交易试点的建议。杨迈军说，期货市场经过多年的清理整顿已经基本规范，并具备了推出债券期货交易的一些基本条件。 
　　最近，上海证券交易所总经理朱从玖表示，上海证券交易所建议考虑推出股指期货，帮助投资者对资产进行风险管理。此前，美国芝加哥期权交易所的全资子公司CBOE期货交易所在10月份推出了中国指数期货，此举无形中又增加了国内推出股指期货的迫切性。 
　　2005资本市场八大猜想之6 
　　私募基金获得“准生证” 
　　如果不是科技股和超跌低价股的轮番表现，2004年岁末的A股市场恐怕只能用一潭死水来形容。进入11月份以来，以飞乐音响(资讯 行情 论坛)、浪潮软件(资讯 行情 论坛)为首的科技股在不足一个月内就上涨了100%，而以基金重仓股为代表的所谓绩优股不但按兵不动，甚至出现了下跌走势。 
　　深圳智多盈的分析师余凯指出，上述题材股的暴涨多是游资所为。而从以往的情况来看，游资往往追求的是相对安全条件下的短期暴利：只要市场处于某种安全态势，游资就有理由对某些板块或个股积极运作。就近期市场来说，大盘在进入1300点下方后，短线做空动能明显不足，底部的强劲支撑也　　已经基本上封闭了下跌空间，这对于游资来说就是一个安全的操作区域。 
　　　　但与此同时，以开放式基金为代表的公募基金则面临着来自各方的质疑。 
　　始自2003年底的“大蓝筹行情”使基金一战成名，以汽车、钢铁等板块为代表的“五朵金花”作为基金的重仓股也曾经独领风骚，然而随着宏观调控的不期而至，这一切都成了过眼烟云。 
　　早在2004年一季度基金发行最火爆的时候，香港学者郎咸平就曾经放言：“2004年是基金大发展年，2005年是基金淘汰年”。因为基金入市是把双刃剑，虽然使股市增加了资金，但由于持股的相对集中，基金在某一类股票甚至是某一只股票上发生集体退场，从而使股市面临较大系统性风险的机会也同时增加了许多。 
　　由此看来，此时各种游资的进场尽管有投机炒作之嫌，但如果从活跃市场的角度来看，游资所起到的作用显然是不可替代的。原因很简单：市场游资主要是以私募基金的形式存在的。 
　　私募基金是指为向特定对象募集的基金，是基金管理人私下与投资者协商进行的，巴菲特的伯克希尔公司、索罗斯的量子基金都属于这种类型。而中国的私募基金多数是在证券市场的发展过程中衍生的。 
　　2003年，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌在《中国“私募基金”报告》中就指出，中国私募基金的规模远远超过人们此前估计的2000亿至5000亿元。他还指出，对于国内目前一直在快速成长并已经很庞大的私募基金，管理层不能不正视这种以代客理财为主要形式的重要经济现象。而私募基金的公开化，将有利于证券市场的稳定、健康发展，同时，做大私募基金也有利于应对加入WTO对中国基金业的挑战。 
　　　　在2004年出台的《证券投资基金法》立法过程中，“私募基金”一直是各方争论的焦点。并最终在《证券投资基金法》第12章《附则》中为“私募基金”预留了出口：“基金管理公司或者国务院批准的其他机构，向特定对象募集资金或者接受特定对象财产委托从事证券投资活动的具体管理办法，由国务院根据本法的原则另行规定。” 
　　
　　而在日前中国证券登记结算有限责任公司发布的《中国证券登记结算有限责任公司特殊法人机构证券账户开立业务实施细则》则明确规定，基金公司开展特定客户证券投资资产管理业务需要开立专门账户的，按照每一特定客户证券投资产品开立一个专用账户。特定客户证券投资资产管理业务，也就是俗称的私募基金业务。这是权威机构首次在政策条文中认可基金公司可开展特定客户证券投资资产管理业务。业内人士认为，这意味着允许基金公司开展这项新业务的相关政策可能在不久就会出台。 
　　2005资本市场八大猜想之7 
　　新型券商蓄势待发 
　　2004年1月2日，一度被誉为“证券业老大”的南方证券正式被证监会和深圳市政府实施行政托管。中国证券业以此迎来了最难熬的一年。其后逐渐明朗的事实证明，南方证券的出事，不仅预示着证券业已经进入严冬，而且也警示了管理层处置问题券商的方式必须有所变革。从这个意义上说，中国证券业正在经历着一个吐故纳新的过程。 
　　9月3日，中国证监会委托华融资产管理公司对德恒证券、恒信证券、中富证券托管经营，委托信达资产管理公司对汉唐证券托管经营；10月18日，东方资产管理公司受托接管闽发证券；10月22日，信达资产管理公司再次受托接管辽宁证券。资产管理公司由此在处置券商的过程中正式走上了前台。 
　　国家在上世纪90年代末设立四大资产管理公司的初衷是处置四大国有商业银行在改革过程中产生的不良资产，他们原本是作为临时资产管理机构存在的，并将在10年内关闭。银河证券高级经济学家苑德军认为，目前来看，四大资产管理公司处理商业银行不良资产的行为已近尾声，需要寻找新的业务平台作为其将来转型发展的基础，问题券商的不断出现正好为其提供了一个好机会。而一位资产管理公司总裁在接受采访时也明确表示，公司将不断尝试向新的业务领域拓展。 
　　在南方证券事件发生后，受到压力最大的是各级监管机构。中国人民银行行长周小川在南方证券事发后表示：“一段时间以来，中国对居民的存款包括在证券公司的保证金给予了高度的保护，当金融机构关闭或破产时，保证100%返还本金与正当利息。这种保证，对社会安定当然有好处，但这种‘承诺’也在一定程度上出现了逆向选择，由此居民不去考虑金融机构的风险状况，他可以选择很差甚至是不合法的金融机构去储蓄、去投资，因为他知道政府会兜底。这就削弱了市场和社会的作用，造成了市场约束的缺失。”他特别强调：“我们必须建立这样一个机制，使差的金融机构，特别是最差的金融机构能够被淘汰出局！” 
　　事实上，从2002年起，央行先后向鞍山证券、新华证券、南方证券发放了15亿、14.5亿以及80亿再贷款。而自1997年以来，央行在清理整顿各类金融机构过程中，已向地方政府发放了1411亿元再贷款。这些再贷款如何回笼，已经成为央行的一块心病。 
　　一方面，央行有意从中抽身，另一方面，资产管理公司又需要寻找新的业务平台。所以，
　　让资产管理公司参与券商行业重组到目前为止还是一种勇敢的尝试，这种尝试的最终效果取决于问题券商的重组方案能否获得市场认同。而这无疑也将成为资产管理公司能否顺利转型的关键。 
　　事实上，接手处置风险机构对资产管理公司来说并非始自今日，早在处置业界闻名的中农信、中经开等风险机构时，有关资产管理公司提出的富有创意的操作手法就得到了各方的认可。 
　　而四大资产管理公司此前早已在承销市场上崭露头角。其中，信达资产管理公司更是因控股宏源证券(资讯 行情 论坛)37.28%的股权而具备了初步开展所有券商业务的能力。更值得期待的是，四大资产管理公司坐拥四大行大量优质客户、没有沉重历史包袱的优势，令各家券商均不敢望其项背。惟一的悬念在于监管机构的态度，但是资产管理公司大举接管问题券商的本身已经让我们看到了一批新型券商逐渐清晰的身影。 
　　2005资本市场八大猜想之8 
　　股权分置问题继续搁置 
　　由于历史原因，中国股市一直存在“股权分置”问题，即存在非流通股和流通股这种同股不同权的现象。有研究表明，获得同样的股权，流通股股东付出的价格大约是非流通股股东的10倍左右。华林证券研究所副所长刘勘曾指出，由于流通股股权分散、数量小，因而处于几乎没有话语权的绝对劣势，并由此造成了流通股股东投资回报不具备长期上升的现象，而与此相对的是，蒸发财富的负面作用反而越来越大，这是导致股市低迷主要原因之一。 
　　目前沪深两市上市公司中的非流通股比重约占三分之二。长期以来，由于股权分置和“一股独大”，上市公司往往被非流通股股东控制，流通股股东在重大事项表决等方面“人微言轻”。股东大会最终演变成了大股东会，非流通股比重过大导致上市公司控股股东乱担保、侵占公司资金等现象屡屡发生。 
　　因此，实现股份全流通一直被视为解决股权分置问题的必然选择。但是实行“全流通”，意味着股市的流通股本将增加两倍左右，对市场的冲击不容小视。 
　　早在1999年，中国嘉陵(资讯 行情 论坛)和黔轮胎(资讯 行情 论坛)就曾通过配售方式进行国有股减持试点。然而由于减持方案不合理，这两只股票随后出现暴跌走势，配售试点最终被叫停。2001年，由于证监会以市场价减持新上市公司10%流通股方案的出台，直接导致了沪深股市持续4个月的暴跌走势，市价总值损失了1.8万亿元！其后的大熊市则一直延续至今。 
　　而同2001年相比，目前的市场格局更加复杂。公众投资者和大股东的利益难以协调，证监会和国资委在解决股权分置问题上的立场也不尽相同。证监会要对市场负责，对投资者负责，因此更倾向于对投资者和市场的保护。而国资委出于对国有资产保值增值的角度，很难对公众投资者做出让步。 
　　国资委此前对全流通的态度是“对所有投资者一视同仁”。这一表述甚至有别于国务院出台的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。《意见》明确提出，要“积极稳妥解决股权分置问题……稳步解决目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通问题。在解决这一问题时要尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益。”其中的提法与国资委所说的“对所有投资者一视同仁”显然有本质区别。 
　　目前，在沪深两市1300多家上市公司中，除了5家公司以外全都涉及股权分置问题。而各个上市公司的具体情况又有所不同，这给具体方案设计带来了很大的难度。此前曾有业内人士提出多个“全流通”方案，但管理层始终是三缄其口，不予表态。 
　　与之形成鲜明对比的是，中国证监会却在积极推行旨在保护社会公众股股东合法权益的规定，证监会为此通过其网站公布了《关于加强社会公众股股东合法权益保护的若干规定》，试图通过类别表决机制的推行，在制度上部分解决股权分置带来的问题。 
　　证监会主席尚福林曾明确指出，股权分置问题直接导致社会公众股股东难以对公司进行有效的监督，同时也是大股东侵害上市公司利益的主要缘由，不利于上市公司内部治理结构的完善。在股权分置问题妥善解决之前，要采取必要措施，在制度上形成突破，切实保护公众股股东的合法权益，营造有利于投资资本市场的环境。而《关于加强社会公众股股东合法权益保护的若干规定》的推行，将有利于促进上市公司进一步完善制衡机制。 
　　　　看来，股权分置问题的最终解决仍需假以时日。 
【 ? 原创:daolang123　 2004-12-27 02:29 】　　
　　靠编故事来恶炒的时代已经一去不复返了。
　　否则到目前为止三年半的大熊市调整就不存在了。
　　本次大熊市的调整（很可能还要持续1--2年， 甚至更长）最终是旨在让在股市中编故事的人没有生存之地。
　　【 ? 原创:福海灵山　 2004-12-27 06:26 】　　
　　＝＝从悲观方面看 6585、0063为6688、6028打开下跌空间 指数股已难逃狙击 希望增量资金入市从此开始。。。
　　【 ? 原创:有力　 2004-12-27 11:41 】　　
　　05年的股权分置问题会继续搁置 
　　【 ? 原创:董丰　 2004-12-27 23:08 】　　
　　顶
　　【 ? 原创:lon88888　 2004-12-27 23:33 】　　
　　增长？
　　靠涨价
　　一个大饼04年1元，05年30元，增长了3000%
　　【 ? 原创:lon88888　 2004-12-27 23:34 】　　
　　或者8毛钱卖掉30个大饼，增长2400%
　　【 ? 原创:咖啡小提琴手　 2004-12-27 23:36 】　　
　　没人肯说真话，我来！
　　那大资金看中的交通运输等“带轮子”的行业算是对什么的评估呢？
　　如6029、6012等，
　　【 ? 发布:有力　 2004-12-27 23:42 】　　
　　国泰君安报告：2005年证券市场上演“王者归来”
　　证券之星 12/27/2004 7:03:43 PM 
　　【发送到手机 】 【推荐给好友】 【发表评论】 【字体：大 中 小】 【加入卡片箱】 【打印】 【关闭】 
　　　　证券之星12月27日消息：据北京现代商报报道，作为中国证券行业的龙头老大，国泰君安证券的研发能力一向为投资者认同，股票市场经历了2004年的波折起伏，2005年又将走向何方？本报即日起与国泰君安证券公司联合推出2005年证券市场投资策略报告，希望对广大股民朋友有所帮助。 
　　2003年末国泰君安证券研究所曾旗帜鲜明的提出“引领价值投资、步入大蓝筹时代”，历经一年宏观经济的波澜起伏，证券市场对周期性行业以及消费类行业的正确估值产生了分歧，昨天北京举行的“2005年国泰君安证券投资策略峰会”，国泰君安对2005年证券市场提出了“王者归来，上下求索”的主题投资观点。 
　　国泰君安证券研究所认为，随着宏观经济不确定性因素的逐渐减少和产业演进脉络的逐渐清晰，2005年将是2003年价值投资理念的复辟年，王者将会再度归来。而且基于减速而非衰退的宏观经济预期，使得他们对本轮经济增长周期趋势的判断并没有发生改变，王者的诞生和延续也有着适宜的宏观经济土壤。2005年回归的王者可能有2003年曾经辉煌的大蓝筹股票，也可能是新挖掘的细分行业龙头。尽管王者的外延有所变化，但2005年和2003年王者的内涵应该是一样的。同时从估值角度看，目前A股市场的一些核心蓝筹股已经遵循国际化的估值标准，具备非常明显的投资价值。 
　　就行业配置而言，国泰君安证券研究所认为应该在具有估值优势的上游企业与处在景气上升趋势中的中下游企业之间取得平衡，并由此提出“上下求索，双向防御”的投资思路。所谓“下”主要是指中下游行业，在当前经济减速的大背景下，景气持续或正从底部复苏的行业大多集中在中下游，此外上游能源、原材料价格回落亦将使中下游行业成本压力减少，向下“求索”可以抵御宏观减速对周期类股的负面风险，可谓是一种“负向防御”，其中尤为看好的行业包括港口机械、电力设备、交通运输、航空、纺织、有线电视、造纸、食品饮料等行业。“上”则指上游大宗能源物资行业，如石化、钢铁、有色、煤炭、建材等，国泰君安证券研究所建议在上游行业选择未来两年有望保持较高景气状态的石化行业，以及其他能源、原材料行业中的优势企业――即能分享原材料价格超预期的持续高位带来的超常利润，以及当前中国经济结构调整中资源型企业的长期增值。 
　　宏观调控指导下上市公司生存环境 
　　在看不见的手和看得见的手的双重作用下，中国经济在经历了去年和今年两个波峰后，将进入经济周期景气回落但同时周期延长的新局面，上市公司的生存环境和竞争规则在新局面下将发生深刻变化，上市公司中王者的兴衰更替将在这种深刻变化中完成。上市公司普遍因宏观经济和行业景气上升而“利益均沾”、“水涨船高”的时代行将过去。 
　　宏观经济增长在2003年和2004年连续两年达到潜在增长率后，受资源约束、粗放式增长局限性、内生性回归动力和外部政策干预影响等因素的作用，快得让世界喘不过气来的增长速度将开始进入减速区，景气周期开始小幅回落。但是，萌芽于中国25年改革开放成果和走向成熟市场经济的三大增长动力并没有熄火。同时国家“点刹车”和“有保有压”的调控有利于延长景气周期。重化工业化、消费升级和世界工厂为中国经济景气周期回落提供了牢不可破的底线，并促进其延长。 
　　中国经济的减速主要反映在代表经济整体增长的GDP同比增速和代表工业增长和工业化进展的工业增加值(IVa)同比增速的下降上。我们预计今年全年经济增长和工业增加值增长将基本保持去年的速度，但2005年GDP增长将下降到8．5％，工业增加值将下降到14％左右。 
　　国泰君安预计，2005年固定资产投资、消费和出口需求相对于今年都将有不同程度的下降，CPI由于上游PPI、原料、动力购进价格和进口价格的滞后传导而将依然保持温和通胀状态。货币信贷将比今年稍有宽松，更多的时候将在“有保有压”调控下由2003年前的刺激性回归中性。 
　　在经济减速、景气回落、上游价格传导、货币信贷回归中性、宏观调控持续等因素的作用下，上市公司生存的宏观经济环境从市场到政策都将因此而发生深刻变化。国泰君安认为，市场的变化将集中体现在生存环境改变，政策的变化将集中体现在竞争规则的改变上。上市公司因宏观经济和行业景气上升而“利益均沾”、“水涨船高”的时代行将过去，行业集中度提高、竞争加剧的帷幕即将拉开。只有能够敏锐地察觉并且做出行之有效反应的上市公司才能获取行业集中竞争加剧格局下的超额利润。这种超额利润以及上市公司获取能力或者来自规模经济，或者来自生产要素垄断供给，或者来自独特的议价能力，或者来自技术管理的难以复制性和难以外溢发生，或者来自在细分而又强大的销售渠道。而三大增长动力和本轮调控特征推动的景气周期延长将保证这种行业超额利润的客观存在。 
　　商报记者 李壮 (未完待续)