数据选股及回报测试

@茅台03  兄真是个理性，求真务实的人。[淘股吧]
首先仅靠数据，如果只针对优异做一揽子买入，10年下来这个复利回报已经非常了不起了。赞美之词我也不多说了。
我发现2010年Q3到2012年Q3  的相对收益虽然有，但绝对收益不佳。我们一起找到原因对未来似乎更有益。
我也琢磨了茅台兄的数据选股特点，虽然没有其公式，但以我对这些选出公司的粗浅了解和对财务数字的敏感，更加欣喜我对财务和企业的看法和茅台兄接近，找到了一盏明灯。
茅台03 总体对企业的要求是稳健，可持续的。他选出股是2003-2007表现最佳，全周期中他受益最大的也是他熟悉的消费类股，而2010-2012年表现不是很好，刚好也是中小板创业板等公司表现比较好的时候，一来这些公司上市时间短，无法有一个比较全程的了解。二来是这个公司不少是和苹果等智能手机产业链有关的企业，以及一些新兴的产业。这些企业本身创造力不强，但是因为美国公司已经把初始的创新做完了，剩下的就是上量，所以需求是爆发性的，但竞争格局和生意属性并不好，所以企业盈利上升和下降都很快，看莱宝高科这个例子就知道了（当然其中有段时间非常舒服）。而中国股市这两年跟美国风向比较紧，所以这类股在财务数据还没有好的时候价格已经上去了，所以估计是业绩和价格对比茅台03兄给的评级就比较低。等到连续几个季度都好的时候，往往行业扩展非常块，行业资本投入大，价格下行非常迅速，企业的回报也就降低很快。另外就是技术的变化，比如触摸屏技术的变化，使得原来有些有优势的企业因为看家技术单一也会出现快速下滑甚至永久性的破坏。比如最近HTC 的金属外壳，证明了他们能够在一定的模具设计等技术下，做到了无线信号的很好传输，苹果6 的一些谍照看苹果估计也找到了方法，所以依然会采用金属外壳，所以目前大家预判要用的液态金属类的公司就跌得一塌糊涂。所以这类公司需要非常懂行，对技术和公司能力要有非常好的把握。我们作为普通股民，不可能了解所有的行业，即使是茅台03 ，也不是万事通。所以我们可以理解巴菲特为何不敢投科技企业了，而03-07年刚好是我们重化工业大发展，WTO 进入，以及05年的股改释放出利润(特别是不少民企以前有抽逃利润和增加费用的嫌疑），所以传统行业的利润上升非常迅猛。这些传统企业的行业周期一般比较长，特别是对应我们国家当时这方面的上升空间还比较大，所以他的数据选股表现那段时间非常优异。也不是数据选股选不出科技行业。比如他几个季度都有选出的网宿科技，表现就非常好。其实恰好这公司的财务特征非常像传统公司，周期相对长，服务收入环比同比增长非常理想且具连续性，所以这类公司一定是可以进入他的数据选股系统的。前面啰嗦了点，总结一下：1. 中国到今天，传统行业在目前阶段已经到了不说天花板也是空间看不到太大的时候了，如果我们在数据选股前加个定性，这类行业或者不碰，或者选择有行业集中度在提高的迹象，而企业的竞争优势由自己把握了核心技术和渠道、品牌的就可以选择。比如白电的格力，而黑电的长虹，康佳，TCL 因为核心技术没有，都靠买面板加工，而面板韩国人不断投入新产线，成本下降非常块，我们的京东方和华星即使跟上也是跌跌撞撞的，主机厂商就更没有话语权。即使是最优秀的海信也面对这情况，这点，没有对行业的未来和几个大玩家的动向的了解，是无法判断的。所以定性也是非常重要的。2.如果不是炒作，投资的角度，如果不持有一定时间，是难有比较理想的回报的。即使是牛股，我们看到大概也是运行12-18个月才完全释放出主要的上升期。市场不傻的，股价能涨18个月，一定也是看到了2-3年甚至5年的前景。那么我们需要对一个企业的增长期做出比较好的分析。3.生意属性我喜欢用ROE 这个数字来概括，而ROE 主要还是净利润率，总资产周转次数和杠杆三要素驱动。而ROE 需要或者从低到高，或者稳定在中高位，如果是从高到低，那就悲催了。A ，净利润率----高净利润率有3种形态：1. 天然就高。2. 不断加价。3. 固定资产利用率开始低，所以折旧大，表现出来毛利率会比较低，当产能利用率非常高的时候，利润就上升很快，比如汽车业。比如伟星新材，2012年以前主要还是募资投入的天津厂区开工率比较低，随着房地产施工增加和通过投放广告，强化渠道品牌力量，销售收入上升，折旧基本固定，毛利率就上升了，而销售费用已经先做投入，后期销售上升，费用率就下降，所以这种表现为毛利率和费用率，收入的三击就非常理想。这类都是相对重资产一点的。B 。总资产周转率----这里面包括了企业资金使用效率（可以采用ROIC ）指标，但更简化和健康的是库存和应收款周转率的提高，现金不断被投放到原材料购买和资本支出扩大产能。企业多余资金分红派息最好，但是分红意味着固定资产和销售收入的扩张强度不够或者无法做有把握的投入，是次佳选择。C。杠杆或者权益乘数----负债率低的有优势，无息负债高的最好（比如以前的苏宁，现在的格力），占用供应商资金不但可以加大杠杆，风险小，也说明了你的强势。 而ROE 的持续还需要你行业发展的空间大，净资产能迅速转为有杠杆的总资产，且净资产能快速增加。否则也永远只是小而美，市值难以上升。比如银行增发，因为是做钱的生意，所以能马上产生20%的ROE （行业扩张期和坏账少的时候非常有利），你一般企业还需要经过购买设备基建调试，良率爬坡阶段；另外一种是可以直接铺货，比如2011年的汤臣倍健，探路者（他们的生产或者外包，或者固定资产建设期非常短）。但是这个也需要甄别跟着行业景气上升没有差异化的公司。这类型波动特别大，往往需要非常关注行业的动态，比如草甘膦，孟山都退出市场后，转基因种植量加大，所以产品价格上升迅速，曾经浙江一些企业投入后不到一年就回本，所以环保要求并不高的情况下，企业利润高驱动了很多小厂的开工，之后产品价格下滑非常快。那么这样一个竞争格局下，如果不是对这行业非常了解的，根据数据买入卖出的时机都是非常滞后的，比如新安股份。我们这几年看得非常多的是在景气上升期间的企业增发，这个确实增加了净资产，投入也是回报不错。所以看到有不少机构乐于参与增发，但EPS 是否能增加对我们才是重要的。EPS 未必能增加，但因为净利润增长快，所以市场给的估值提高了，虽然也能赚钱，但仅靠这个短周期的一次性的量的扩张，不能提高长久优势的，并不见得是好的投资。比如永辉超市，它的净利润率并不高，但是扩张快，完全是因为管理层的积极开店，所以有40-50%增长，那么资本金消耗很快，相对高估值的时候自然就增发来发展，虽然也是一种发展的模式。但我总担心哪天管理层说，哎，好累，我休息一年吧，这下就到了个位数的自然增长，估值一下就下来。它从2010年上市就被看好，你也不能说它不增长，但大家可以看到持有几年基本没赚钱。 所以回过头来说，茅台03 这个数据选股是给我们节省时间的一个利器，但需要我们做定性的分析，行业空间和竞争格局的了解，价格的赔率和成长强度和概率的判断，尽量看远，找持续性经营的企业。如果选择这样特征的企业，这个数据选股的绩效一定非常强大。当然，也会有些不错的股票不见得他的数据能选出来，如果自己了解和有把握，完全也不需要死板地按照他的数据来做结论。班门弄斧，望见谅。

大家好，1季度数据已披露完毕，这几天我又新增了几个小补丁上去，对一些因数据不全但其他数据又很好的进行了识别，所以这次的历史名单和以往有些不同，请注意区别。新修改程序后的测试结果中优异评级比之前的还降低了一些，但其他评级收益提高些。而去年3季度的选出优异项录得负收益，其他项的选出都有平均20个点的回报，这或许说明市场对一些基础数据较好的白马股出现了审美疲劳，或者说体现了市场对经济的结构转变的期望。下面把新程序的数据测试放上来，另外为减轻我工作量，以后将只披露选出股名单和回报测试，其他明细暂不提供了，请大家理解。[淘股吧]
新修改模型的回报测试：
1季度持有时间: 5/1到8/31; 2季度持有时间：9/1到10/31; 三季度持有时间: 11/1到4/30

-	2009Q1	2009Q2	2009Q3	2010Q1	2010Q2	2010Q3	2011Q1	2011Q2	2011Q3	2012Q1	2012Q2	2012Q3	总涨幅	年度复利
大盘	4.20%	12.30%	-4.20%	-8.10%	12.90%	-2.30%	-11.80%	-3.90%	-2.90%	-14.60%	1.00%	5.30%	-14.90%	-4.00%
优异	11.90%	27.40%	47.10%	15.80%	20.00%	3.40%	9.20%	-10.20%	-10.70%	6.80%	1.60%	-1.10%	183.00%	29.70%
优+待定	11.00%	18.60%	8.90%	7.00%	18.20%	18.40%	0.80%	-6.60%	-0.80%	-0.60%	1.30%	8.20%	118.70%	21.60%
优	13.90%	24.40%	28.20%	14.00%	10.80%	-5.30%	1.50%	-6.00%	-7.60%	4.10%	-0.30%	23.10%	144.40%	25.00%
优 待定	12.90%	21.80%	18.20%	9.20%	18.20%	-4.90%	-0.70%	-7.60%	-7.60%	-2.30%	3.90%	22.40%	110.40%	20.40%
待定关注	2.10%	17.40%	13.30%	1.20%	11.80%	5.10%	-0.90%	-7.40%	-8.80%	-2.40%	3.40%	21.40%	65.40%	13.40%

12年3季度选出股收益回报及波幅
11月1日~4月26日

敏感性评级	涨跌家数比	涨跌幅度	向上波幅	向下波幅
大盘	-	5.30%	18.20%	-5.80%
优异	涨5家跌7家	-1.10%	31.40%	-28.10%
优+待定	涨2家跌4家	8.20%	43.70%	-16.40%
优	涨34家跌7家	23.10%	42.10%	-18.30%
优 待定	涨24家跌10家	22.40%	45.10%	-16.80%
待定关注	涨14家跌4家	21.40%	43.80%	-15.60%

下载：《2013Q1全部股票评级表下载》

之前的程序里有处补丁写错了，导致一些票无故被程序降级，最近才发现当时的笔误，现更正过来，同时更新下过去全部的历史选出及股票评级，和之前略有不同。另外，考虑到过去“优-待定”这个评级一直回报不佳，故将该评级改为“待定关注”字样，但仍作为选出观察对象。下面把更改后的历史选出放上来，再配上新旧程序的测试比较。至于@etfetf 兄问的历史单季度涨跌测算，只能按数据季度进行，不能像贴内的实盘测试，因为有除权因素，不和报表对应就无法计算。如果大家有兴趣可以自行测试，反正历史选出都在表格里，看能找出更好的操作测试区间不？如果能分享和讨论就更好了，毕竟我在统计方面是外行，未必能很好的应用和了解程序。另外请大家帮忙点亮此楼，以便他人注意到评级更改的说明。[淘股吧]

点击下载：2012Q2全部股票评级及历史选出（更新版）


修改前后收益测试对比2004~2011（一季度为计算起点）：
理论操作:报表对应季度收盘价买入（选出当季买入，两季后卖出）

-	策略1	2012	2011	2010	2009	2008	2007	2006	2005	2004	2003	总涨幅	年度复利
修改前	大盘	1.20%	-21.70%	-14.30%	80.00%	-65.50%	97.10%	130.40%	-8.30%	-15.40%	0.70%	50%	4.90%
-	优异	18.90%	-10.10%	81.10%	158.60%	-19.10%	135.70%	229.40%	39.90%	-6.30%	35.60%	5483%	55.80%
-	优+待定	19.50%	-16.90%	36.40%	110.00%	2.00%	248.30%	193.70%	18.20%	11.20%	45.60%	5576%	54.60%
-	优	20.20%	-11.40%	53.40%	113.90%	-2.90%	76.30%	278.60%	38.20%	13.60%	33.70%	4651%	52.70%
-	优 待定	10.50%	-15.90%	31.40%	99.90%	-8.70%	124.10%	198.40%	16.20%	-17.50%	36.20%	1848%	37.70%
-	优-待定	10.50%	-18.50%	28.20%	107.20%	-10.10%	97.00%	190.00%	10.50%	-39.30%	11.80%	823%	28.60%

-	策略1	2012	2011	2010	2009	2008	2007	2006	2005	2004	2003	总涨幅	年度复利
修改后	大盘	1.20%	-21.70%	-14.30%	80.00%	-65.50%	97.10%	130.40%	-8.30%	-15.40%	0.70%	50%	4.90%
-	优异	18.90%	-10.10%	81.10%	158.60%	-19.10%	135.70%	229.40%	39.90%	-6.30%	35.60%	5483%	55.80%
-	优+待定	19.50%	-16.90%	36.40%	109.50%	2.00%	248.30%	193.70%	16.40%	11.20%	70.40%	6427%	54.30%
-	优	17.20%	-12.10%	51.00%	122.50%	0.30%	78.30%	288.70%	33.00%	6.80%	32.00%	4411%	52.40%
-	优 待定	9.50%	-13.40%	30.30%	107.70%	-8.40%	117.80%	194.00%	16.10%	-18.90%	34.90%	1813%	37.70%
-	待定关注	10.50%	-16.90%	28.20%	106.20%	24.40%	93.90%	186.30%	10.50%	-39.20%	11.80%	1160%	33.70%

可行操作：报表全部披露后的季度收盘价买入（选出季后一季买入，一季后卖出）

-	策略2	2012	2011	2010	2009	2008	2007	2006	2005	2004	2003	总涨幅	年度复利
修改前	优异		-14.40%	75.00%	103.60%	6.60%	32.50%	67.10%	51.40%	12.20%	37.50%	1580%	36.70%
-	优+待定		-25.60%	33.90%	39.00%	-12.90%	138.60%	158.00%	35.30%	6.80%	35.30%	1352%	34.50%
-	优		-12.20%	50.20%	62.30%	16.20%	4.10%	151.90%	30.90%	6.50%	41.40%	1184%	31.80%
-	优 待定		-20.90%	52.60%	48.20%	-2.50%	34.60%	103.80%	14.80%	-1.80%	38.60%	648%	23.50%
-	优-待定		-12.90%	20.90%	45.80%	15.80%	27.50%	70.30%	8.00%	-19.50%	26.60%	325%	16.30%

-	策略2	2012	2011	2010	2009	2008	2007	2006	2005	2004	2003	总涨幅	年度复利
修改后	优异	-	-14.40%	75.00%	103.60%	6.60%	32.50%	67.10%	51.40%	12.20%	37.50%	1580%	36.70%
-	优+待定	-	-25.60%	33.90%	30.10%	-12.90%	138.60%	158.00%	33.60%	6.80%	55.50%	1442%	33.20%
-	优	-	-11.20%	48.70%	70.60%	16.60%	10.40%	157.80%	30.20%	10.90%	37.10%	1381%	34.60%
-	优 待定	-	-17.00%	51.40%	50.20%	-2.10%	35.60%	101.40%	14.40%	-3.20%	41.00%	688%	24.00%
-	待定关注	-	-11.60%	20.90%	47.40%	53.70%	27.00%	68.90%	8.00%	-20.00%	26.60%	468%	20.60%

大家久等了，下面附件是这一期的选出及测试。另外对上面朋友建议的持股时间我们进行了下测试，结果表明只做两季收益落后于3季全做的，这点和大家的直观感觉好象有些不同。另外过去的测试都是以季度为单位统计，丢失了一些效率，以后我们将以公布日至下个公布日之间的价格区间为计算，如此将更具实战统计意义（其实最合理的是以个股报表公布日为基准，但因为我们公布到这里只能等所有公司披露结束后一起发，所以测试就以发布时间为准好了）。下面是09年以来的回报测试表，每次操作时间分别是5月到8月、9月到10月、11月到下年4月。[淘股吧]
1季度持有时间: 5/1到8/31; 2季度持有时间：9/1到10/31; 三季度持有时间: 11/1到4/30

-	2009Q1	2009Q2	2009Q3	2010Q1	2010Q2	2010Q3	2011Q1	2011Q2	2011Q3	2012Q1	2012Q2	总涨幅	年度复利
大盘	4.20%	12.30%	-4.20%	-8.10%	12.90%	-2.30%	-11.80%	-3.90%	-2.90%	-14.60%	1.00%	-19.20%	-5.20%
优异	7.90%	27.40%	47.10%	18.50%	20.60%	9.10%	6.20%	-9.70%	-8.60%	8.60%	4.30%	213.00%	33.00%
优+待定	18.20%	12.40%	10.30%	-0.60%	33.60%	0.80%	8.20%	-11.30%	2.50%	4.70%	-11.40%	79.10%	15.70%
优	15.40%	24.40%	27.00%	13.00%	9.30%	-6.80%	1.10%	-6.20%	-7.30%	4.50%	2.50%	97.40%	18.50%
优 待定	12.90%	21.40%	24.60%	9.10%	18.20%	-4.90%	0.40%	-7.90%	-8.00%	-0.70%	0.30%	77.60%	15.40%
待定关注	12.40%	18.60%	21.90%	0.20%	4.70%	-2.50%	-4.10%	-4.90%	0.20%	-2.80%	2.60%	51.30%	10.90%

一、《2012Q3全部股票评级表》
二、《12Q3选出股数据表》
三、《12Q3同行业各指标比对》
四、《12Q2选出股涨幅及波动率统计》

下面是14年1季度数据选出和13年3季度的涨幅统计，行业的还没有整理好，等晚几天再发。另外这次的选出我草草翻了下，感觉比较难获得正收益，也符合连续几次跑赢大盘后容易出现相对负收益的规律，所以建议大家谨慎对待。[淘股吧]

上期选出股平均涨幅统计（11月1日到4月30日）

敏感性评级	涨跌数对比	涨跌幅度	向上波幅	向下波幅
大盘		-5.4%	5.6%	-7.8%
优异	涨2家跌2家	5.3%	22.5%	-17.6%
优	涨23家跌8家	10.9%	40.7%	-12.1%
优+待定	涨2家跌8家	-11.5%	23.7%	-18.2%
优 待定	涨17家跌8家	13.8%	43.2%	-12.1%
待定关注	涨12家跌19家	-1.7%	22.9%	-14.1%

2014Q1全部股票评级表点击下载
2013Q3选出股涨幅统计表点击下载

下面是2季度选出股涨幅统计和3季度最新数据选出，请股天乐把表格链接放上，谢谢。 [淘股吧]

2013年2季度选出股平均涨幅统计（9月2日到10月31日）

敏感性评级	涨跌数对比		9月2日~10月31日
			涨跌幅度	向上波幅	向下波幅
大盘			2.1%	8.2%	-0.9%
优异	涨6家跌3家		8.4%	25.1%	-4.7%
优	涨33家跌13家		8.8%	25.6%	-4.4%
优+待定	涨10家跌3家		8.4%	26.8%	-5.1%
优 待定	涨24家跌18家		4.0%	23.6%	-7.1%
待定关注	涨20家跌20家		6.4%	28.9%	-7.5%

2013Q3全部股票评级表点击下载
2013Q2选出股涨幅统计表点击下载

下面是行业数据对比和自03年来的收益分析，从上几次的情况来看中位数比绝对数能更好的反应行业情况，故以后只披露中位数据，大家在运用时可重点看股价中低位但中位数增长不错的行业，或者是数据和股价运行呈现背离的，然后找出背离的原因从而发现机会，另外收入增速表比较重要，利润增速要结合行业的毛利和权益报酬率来看，不要把精力放到低效的增速上，下次我争取把那两个行业表也放上来，这次没时间就先不做了。另外从09年以来的收益情况可以看到该数据选出有明显的阶段性，一般连续跑赢多个季度后就会有大幅度跑输大盘的时候，比如11年的Q2Q3，两次大盘都只跌了3个多点，但选出股跌幅却有10个点，我感觉这次的选出也有可能会重演跑输大盘的情况。另外，09年后该模型优异级的年复利回报只有30多点，且自10年后与大盘的比较优势在明显降低，和03年起的45点年复利回报比更是有明显下降，这可能是整体经济的变化节奏加快导致按数据趋势来推演的效率下降，还有经济结构转换造成的景气行业并不特别适合于数据分析等原因，以上是我简单的观感，有心的朋友可以继续琢磨下，谢谢。[淘股吧]
根据中位数计算

行业名	当季行业收入增长率	行业名	当季行业收入增长率	行业名	当季行业收入增长率
互联网	41.49%	医药	11.66%	公共交通	5.05%
医疗保健	25.83%	商贸代理	9.47%	文教休闲	4.92%
水务	21.19%	家用电器	9.37%	食品饮料	4.78%
元器件	20.50%	电气设备	8.93%	家居用品	3.76%
仓储物流	19.98%	化工	8.85%	电力	3.70%
船舶	19.52%	化纤	8.35%	商业连锁	2.97%
软件服务	18.90%	旅游	8.22%	运输服务	1.82%
建筑	17.79%	房地产	7.99%	工程机械	1.27%
电器仪表	16.70%	传媒娱乐	7.96%	综合类	0.03%
航空航天	16.68%	供气供热	7.95%	纺织服饰	-0.11%
半导体	16.53%	交通设施	7.89%	酒店餐饮	-0.20%
环境保护	14.78%	农林牧渔	7.65%	日用化工	-0.29%
建材	14.28%	有色	7.49%	造纸	-1.54%
工业机械	13.70%	运输设备	7.24%	钢铁	-1.94%
汽车类	12.02%	广告包装	6.39%	石油	-4.23%
通用机械	11.99%	矿物制品	6.16%	酿酒	-15.63%
通信设备	11.73%	电脑设备	5.85%	煤炭	-19.34%

行业名	当季行业净利润增长率(调整)	行业名	当季行业净利润增长率(调整)	行业名	当季行业净利润增长率(调整)
家居用品	34.11%	广告包装	7.98%	运输服务	-4.82%
航空航天	31.89%	交通设施	6.96%	文教休闲	-4.98%
日用化工	24.56%	工业机械	6.87%	食品饮料	-8.72%
矿物制品	22.16%	电气设备	6.78%	纺织服饰	-9.74%
互联网	21.24%	电器仪表	6.73%	造纸	-11.25%
运输设备	19.39%	商贸代理	6.39%	通信设备	-17.46%
元器件	18.28%	建材	6.13%	酿酒	-19.95%
医疗保健	17.23%	家用电器	5.70%	房地产	-22.10%
汽车类	16.34%	传媒娱乐	5.64%	钢铁	-22.98%
电力	15.63%	供气供热	5.07%	仓储物流	-26.44%
电脑设备	15.50%	商业连锁	3.94%	工程机械	-28.16%
通用机械	14.64%	水务	2.08%	有色	-28.65%
环境保护	12.00%	半导体	1.74%	农林牧渔	-31.53%
旅游	11.15%	公共交通	1.21%	酒店餐饮	-33.87%
软件服务	10.86%	化工	1.15%	石油	-37.70%
医药	9.98%	船舶	-1.39%	煤炭	-69.55%
建筑	9.65%	综合类	-4.38%	化纤	-156.60%

03年以来的数据选股收益统计，按全部选出日后第一个交易日开盘买入到下一个选出日收盘价卖出，每年三次操作计算

评级	2003Q2	2003Q3	2004Q1	2004Q2	2004Q3	2005Q1	2005Q2	2005Q3	2006Q1	2006Q2	2006Q3	2007Q1	2007Q2	2007Q3	2008Q1	2008Q2	2008Q3
大盘	-5.2%	18.3%	-15.9%	-1.6%	-12.2%	0.3%	-6.0%	31.8%	15.2%	10.8%	109.0%	35.8%	14.1%	-38.0%	-20.5%	-41.1%	48.1%
优异	-2.7%	36.5%	-12.8%	8.0%	-9.2%	-3.6%	10.1%	66.0%	24.4%	13.1%	107.5%	97.7%	51.5%	0.0%	-39.9%	-33.5%	83.7%
优	-0.9%	24.3%	-1.8%	10.9%	-0.6%	4.9%	1.5%	76.2%	32.3%	13.1%	136.0%	43.2%	4.3%	-12.8%	-33.4%	-30.3%	89.0%
优+待定	0.9%	34.6%	-12.9%	29.9%	3.9%	1.6%	3.8%	45.1%	20.3%	-4.0%	103.2%	54.4%	6.6%	-14.5%	-44.0%	-33.0%	107.4%
优 待定	-2.0%	27.2%	-17.2%	4.7%	-8.6%	-0.9%	-0.1%	36.1%	15.1%	5.5%	117.5%	44.1%	4.1%	-21.9%	-40.7%	-32.0%	101.3%
待定关注	-7.0%	16.9%	-19.1%	5.1%	-24.1%	-1.9%	-3.1%	54.1%	28.8%	12.0%	145.4%	49.6%	-4.1%	-15.7%	-40.3%	-31.3%	116.7%

	2009Q1	2009Q2	2009Q3	2010Q1	2010Q2	2010Q3	2011Q1	2011Q2	2011Q3	2012Q1	2012Q2	2012Q3	2013Q1	2013Q2	2013Q2
大盘	4.2%	12.3%	-4.2%	-8.1%	12.9%	-2.3%	-11.8%	-3.9%	-2.9%	-14.6%	1.0%	5.3%	-3.7%	2.1%	-5.4%
优异	20.6%	27.4%	47.1%	15.8%	20.0%	3.4%	9.2%	-10.2%	-10.7%	6.8%	5.1%	-1.1%	18.9%	8.4%	5.3%
优	13.9%	24.4%	28.2%	14.0%	10.8%	-5.0%	1.5%	-6.0%	-8.7%	4.1%	1.3%	23.4%	20.9%	8.8%	10.9%
优+待定	15.1%	12.4%	14.1%	8.9%	22.9%	22.0%	-1.4%	-7.5%	-4.7%	1.4%	-2.1%	8.0%	18.2%	8.4%	-11.5%
优 待定	13.8%	22.4%	20.7%	10.0%	19.7%	-4.0%	0.4%	-8.3%	-8.9%	0.1%	-1.2%	20.8%	15.9%	4.0%	13.8%
待定关注	4.2%	18.3%	12.4%	1.8%	9.3%	1.5%	-1.8%	-5.8%	-3.6%	-8.5%	5.3%	23.5%	13.0%	6.4%	-1.7%

评级	03Q2至13Q3年复利回报	09Q1至13Q3年复利回报
大盘	3.40%	-4.5%
优异	45.60%	33.1%
优	40.00%	28.6%
优+待定	29.70%	20.2%
优 待定	23.80%	23.5%
待定关注	21.00%	14.2%

这几天做了份更详细的测试，之前从03年开始的测试都是以下个季度为基准，不贴近实战，此次一律由全部报表披露完后的第一个交易日开始计算，当然最理想的应该是根据每个股票的披露时间来定，但那样的工作量就太大了。另外这里的测试没有包含分红除权，所以实际回报还应该要更高些，当然考虑到交易费用那就是更低点了。下面贴出的是单操作季度的回报统计和累计统计，从中我们可以看到，各评级在单操作季度里没有明显区别及规律，优异评级甚至有多次产生远大于其他评级的跌幅，只是从长期来看优异和优这两项回报会比较高。具体到每个操作季度，我觉得大家可以稍微区分一下，如果之前有过很大的涨幅，那可以稍谨慎一些，比如这次优异评级都提前涨过很多，那我们可以把注意力放到其他评级上去，并且有些明显是不该选出的可以人为剔除掉，像去年的选出有很多在白酒和医药，我当时就提醒要放弃白酒主选医药，这样可以避开很明显的选出错误，总之东西是死的人是活的，程序只是个辅助。另外再声明一点，这些只是电脑按数据系统做的自动选出，没有我个人的干预和挑选，所以这些选出股不代表我的推荐与认可，我放上来的目的也只是分享给我认识的朋友们，以节省私下的交流时间，并未打算担当其他的解释与挑选义务，大家看看就行了，有好的想法可以说出来分享，我就不参与后面的讨论了，谢谢大家。[淘股吧]
03年以来的各操作季回报测试（1季度持有时间: 5/1到8/31;  2季度持有时间：9/1到10/31;   三季度持有时间:   11/1到4/30）

评级	2003Q2	2003Q3	2004Q1	2004Q2	2004Q3	2005Q1	2005Q2	2005Q3	2006Q1	2006Q2	2006Q3	2007Q1	2007Q2	2007Q3	2008Q1
大盘	-5.2%	18.3%	-15.9%	-1.6%	-12.2%	0.3%	-6.0%	31.8%	15.2%	10.8%	109.0%	35.8%	14.1%	-38.0%	-20.5%
优异	-2.7%	36.5%	-12.8%	7.6%	-9.2%	-4.4%	10.1%	66.0%	24.4%	13.1%	107.5%	74.6%	51.5%	0.0%	-36.2%
优+待定	0.9%	34.6%	-9.6%	24.9%	3.9%	0.2%	4.4%	45.1%	21.0%	-0.9%	103.2%	54.4%	8.2%	-41.1%	-45.1%
优	-1.1%	24.3%	-2.7%	10.9%	-0.6%	4.9%	1.5%	76.1%	32.3%	12.4%	135.1%	43.2%	1.6%	-12.8%	-34.0%
优 待定	-2.3%	27.2%	-17.1%	4.0%	-8.4%	0.3%	-1.5%	35.8%	18.7%	3.9%	135.6%	46.8%	1.6%	-22.6%	-40.8%
待定关注	-7.5%	16.9%	-23.2%	6.1%	-29.1%	-7.7%	-2.5%	57.7%	22.7%	12.9%	125.0%	48.3%	-0.6%	-7.6%	-39.9%
评级	2008Q2	2008Q3	2009Q1	2009Q2	2009Q3	2010Q1	2010Q2	2010Q3	2011Q1	2011Q2	2011Q3	2012Q1	2012Q2	2012Q3	累计总涨幅	年度复利
大盘	-41.1%	48.1%	4.2%	12.3%	-4.2%	-8.1%	12.9%	-2.3%	-11.8%	-3.9%	-2.9%	-14.6%	1.0%	5.3%	53.2%	4.5%
优异	-33.5%	83.7%	11.9%	27.4%	47.1%	15.8%	20.0%	3.4%	9.2%	-10.2%	-10.7%	6.8%	1.6%	-1.1%	3271.6%	43.9%
优+待定	-33.0%	115.3%	11.0%	18.6%	8.9%	7.0%	18.2%	18.4%	0.8%	-6.6%	-0.8%	-0.6%	1.3%	8.2%	902.5%	26.9%
优	-29.4%	90.8%	13.9%	24.4%	28.2%	14.0%	10.8%	-5.3%	1.5%	-6.0%	-7.6%	4.1%	-0.3%	23.1%	2281.8%	38.8%
优 待定	-32.1%	99.0%	12.9%	21.8%	18.2%	9.2%	18.2%	-4.9%	-0.7%	-7.6%	-7.6%	-2.3%	3.9%	22.4%	643.1%	23.1%
待定关注	-32.6%	121.7%	2.1%	17.4%	13.3%	1.2%	11.8%	5.1%	-0.9%	-7.4%	-8.8%	-2.4%	3.4%	21.4%	458.1%	19.5%

大家好，2季度数据选出见下面链接，其中很多是延续1季度的选出，这次我把报表披露日期也标注出来以方便未来总结。另外此次再添加了个补丁，把不适合报表分析的地产公司的选出全部归到待定评级，因此这次的全部股票评级与之前的在这方面会有些许不同，另外再贴出1季度收益的回顾，2季度的选出股已发给股天乐，等他上班后再放上来吧。[淘股吧]

2013年1季度选出股平均涨幅统计（5月2日到8月30日）

敏感性评级	涨跌家数比		涨跌幅度	向上波幅	向下波幅
大盘			-3.7%	7.2%	-15.1%
优异	涨7家跌3家		18.9%	38.6%	-13.8%
优+待定	涨8家跌10家		18.2%	39.5%	-15.6%
优	涨29家跌3家		20.9%	38.4%	-9.1%
优 待定	涨35家跌10家		16.2%	37.1%	-10.4%
待定关注	涨25家跌14家		13.0%	31.9%	-13.4%

2013Q2全部股票评级表点击下载
2013Q1选出股涨幅统计表点击下载

我给你个建议，在研究股票的时候最好不要从估值下手，这样你很难找到真正的大牛。最好放在两升一降的企业上，也就是收入、毛利率有大提升可能、费用有下降把握的票，然后再去对照在此基础上的动态价值，给个概率折扣的安全边际就行了。至于你问的票，我过去好像也简单说过，最近的情况我也不晓得，你最好能提供点的信息这样我比较好回复，不过就我自己来说，只要有白酒还能继续投资下去，我就不会去看红酒。