新开一帖专门跟踪记录回天胶业公司有关公告消息

还有兄弟在坚守吗，春天快要来了啊。

跟踪看看，等低位

新能源用胶成业绩增长重点

  我们于6 月初至回天胶业调研，对公司的过去经营成果，目前的经营状况、未来的经营战略进入深入的交流和沟通。 

  观点： 

  1.公司在汽车用的有机硅胶方面的投产速度将超预期，年内有望达产 

  在汽车用胶方面，今年公司会有比较大投入。公司现在主攻大客车和重型车上，主要有宇通客车、金龙客车、金通客车、依维柯、唐山客车客户，而国内的轿车企业主要有长安、比亚迪等，外资品牌在雪铁龙（神龙）汽车已经进入的供货渠道，但是使用量还是比较少。现在公司已经拿下了很多整车企业的供货认证，大客车做的比较好，处在对回天胶的使用阶段，而小轿车处在试用阶段。新车供货渠道一旦进入他们的体系，销量会出现激增的，公司现在国内汽车用胶规模最大的企业，如果公司能够很好进入整车市场，市场空间的释放将会很巨大的。 

  汽车用胶占汽车生产成本比较小，大约需要几千元，好品质胶对汽车的质量影响还是比较大的，目前整车还是以德国汉高的产品为主，市场空间巨大。公司经过了几年的积累，今年希望能在销量有比较大的提升。汽车用市场空间还是比较大，每辆车25 公斤胶，每年有新车1000 万辆，大约对胶需求为25 万吨，公司在这方面占比还是很小的。汉高在全球汽车方面销售收入为65 欧元，亚太市场也在20-30 欧元，而公司在汽车方面用胶销量仅为2 亿元人民币，差距还是很大的。今年公司的产品在高成本的下做一些提价，产品提价为10-20%之间，个别产品提价30%，汉高产品提价在20%以上。

  原材料有机硅DMC 和聚氨酯MDI 在一季度出现比较大的涨幅，4-5 月份产品价格已经回落，对公司毛利率将会有所改善，胶黏剂属于终端消费品，产品价格的波动不是很大的。公司去年有机硅的销量为5100 吨，今年如果销售情况良好，可以提前实现募投有机硅项目的满产，上市募投的5000 吨有机硅装置时按照每天工作8 小时计算的，如果需求很好，产量有向上的提升空间。 

  2.新能源用胶今年预计能够保持比较好的增速水平，是增长重点 

  新能源方面回天胶业预计增速也会比较快，去年实现了380%的增速，销售收入达到了8000 多万元，占比达到20%，公司提供的胶主要是在太阳能方面销量比较大，主要用于太阳能光伏电池板封装用胶，风能也有一些。原油价格高企的情况下和新能源政策的鼓励下，太阳能作为预计今年销售收入也会增速会比较好。 

  公司利用和太阳能客户建立的良好关系，利用超募资金建设300 万平米的太阳能背板电池膜，核心产品是将太阳能用聚酯薄膜和氟膜涂覆形成太阳能背膜。预计贡献销售收入17700 万元，毛利率为30%以上11 月份投产，项目有提前完成的可能性。太阳能主要的下游客户是无锡尚德、英利太阳能、超日太阳、风能这边主要有湘电股份、金风科技。电力系统脱硫用胶现在贡献业绩比较少，10 年只有900 多万元，这一领域的用胶增速不是很快，主要是对老电厂进行烟囱的内壁上挂有机硅胶防止腐蚀管道中的钢板，新电厂不需要，这一领域发展不会很大。

今天大鹏一下减了400万股，呵呵：
交易日期 证券代码 证券简称 成交价格 成交量 成交金额 买方营业部 卖方营业部 
2011-05-24 300041 回天胶业 29.93 200.00 5986.00 申银万国证券股份有限公司深圳红荔西路证券营业部 金元证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部 
2011-05-24 300041 回天胶业 29.93 200.00 5986.00 华泰联合证券有限责任公司深圳益田路荣超商务中心证券营业部 金元证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部

回天胶业：有机硅胶扩张市场扩张顺利 

  回天胶业是细分市场的小龙头公司，有机硅胶业务值得深入研究。有机硅密封胶目前仍是回天胶业主要收入来源，2010年收入2.23亿元（占比53.8%，同比增长84%）。有机硅密封胶可用于汽车维修、电子电器、太阳能电池（主要用于铝合金框的密封）。 
　　2010年公司产能5000吨左右（销量约4800吨），2011年预计产能保守可达6500吨，销量增速至少在30%以上。公司4月份开始产品全面提价 10%-15%，综合影响，预计有机硅胶业务收入至少增长40%以上，达到3.2亿元。主业有保障，未来才可以有更多的增长可谈，回天胶业就是这样的公司，按其他胶类和非胶类产品收入增长30%估算，2011年该部分收入可达1.87亿，再加上有机硅胶和聚氨酯胶的收入，预计2011年总收入可达5.8 亿元（同比增长40%），与公司11年规划收入增长30%-40%相吻合。

多家上市公司将参加首届电子化学品展

为迎接“十二五”期间电子化学产业大机遇，中国电子材料行业协会9月1日至3日将在广州召开国内第一个聚焦电子化学品领域的展会中国（广州）国际电子化学品展。此次有意参展的几大上市公司均是电子化学品行业细分领域中龙头：如新宙邦（300037）在铝电解电容器化学品和锂离子电池电解液的国内市场占有率领先，并开发出超级电容器等高端化学品；回天胶业（300041）在电子以及汽车、新能源、高铁等领先；永太科技（002326）在含氟电子化学品和含氟医药中间体领域优势突出，并且产业链延伸至下游的TFT液晶单晶领域。

作为我国电子信息材料产业聚集发展重要基地，广东省目前将与电子信息材料产业相关的电子信息、半导体照明（LED）、太阳能光伏等产业选在11个重点发展的战略性新兴产业之中，计划“十二五”期间拿出数十亿资金支持其发展。目前整个电子化学品行业蓬勃发展。美国市场研究公司BCCResearch今年1月发布的《电子化学品与材料：全球市场》报告中测算，2009和2010年全球电子化学品和材料市场分别为246亿美元和285亿美元，预计2010-2015年间的年均复合增长率为12.6%。预计到2015年，全球电子化学品市场规模可达5000元人民币。巨大的需求为电子化学品产业提供了历史机遇，加上国际产能正加速向中国转移，国内电子化学品行业将迎来良好前景。

疑问：同业禁止难道对离职人员没有约束力吗？

太阳能电池背膜成回天胶业新亮点

  事件公司发布年报：2010年实现营业收入4.14亿元，同比增长73.7%；利润总额1.02亿元，同比增长76.02%；归属于母公司所有者净利润8780.8万元，同比增长72.85%；基本每股收益1.33元。分配预案为每10股转增6股，派现金6元(含税)。

　　评述2010年公司有机硅胶粘剂和聚氨酯胶粘剂销量增加，致使公司收入、利润大幅增长。而由于部分原材料价格上涨，在建工程转固折旧费增加等因素，综合毛利率同比下降1.97个百分点，为44.15%。其中聚氨酯胶粘剂毛利率下降明显，同比下降8.49个百分点，为32.68%。

　　公司产品应用领域继续扩展。除了在传统的汽车制造维修领域保持优势外，公司产品在新能源、电子电器、工程机械领域也有快速增长。随着聚氨酯胶粘剂的投产，高铁也成为公司的重要应用领域。

　　下游的发展将拉动胶粘剂的需求，高性能有机硅胶、改性丙烯酸酯胶、环氧树脂胶和聚氨酯胶等需求仍将保持20%以上增速。公司募投资金项目有机硅胶粘剂5，000吨、聚氨酯胶粘剂5，000吨及超募资金项目聚氨酯胶粘剂3，000吨的陆续投放将成为公司明后两年的业绩增长点。

　　公司拟出资2.49亿元，与戴宏程先生共同出资设立控股子公司常州回天，持股99.6%。公司以超募资金首次出资4900万元，在常州建设太阳能电池背膜生产线项目，年产太阳能电池背膜300万平方米，建设期8个月。

　　太阳能电池背膜是用在太阳能电池组件上的一种保护性材料，作用是保护硅片在野外恶劣环境下二十五年乃至更长时间都能正常工作。目前我国背膜材料主要依赖进口，国外品牌占到90%。

　　这种复合膜的关键技术在于复合胶粘剂的性能及氟膜与PET的粘接复合工艺。目前背膜制造商均采用聚氨酯类的胶粘剂。公司投资该项目的优势在于已有的聚氨酯胶粘剂技术积累，和从事多年的太阳能光伏组件有机硅密封胶的销售渠道和市场知名度。

　　未来光伏市场仍将维持较高的增速，而背膜的进口替代空间广阔。如项目能顺利达产，根据公司测算，年均销售收入可达1.77亿元，项目税后的内部收益率为44%。

胶粘剂掀起涨价风 中国企业比价优势显现

在龙头企业德国汉高带领下，工业胶粘剂领域正掀起一场提价风。由于工业胶粘剂市场快速增长及其具有高附加值的特点，这一市场中的国内企业将从中受益。 

胶粘剂掀起涨价风 

据德国汉高表示，由于原材料成本的上涨，汉高将对其工业胶粘剂某些产品进行全球性提价，平均涨幅在10%至25%之间。在接受上海证券报记者采访时，汉高公司中国负责人表示，针对不同客户、不同的产品，具体的提价幅度将会有所不同。除汉高外，美国道康宁公司、3M公司、富乐公司、罗门哈斯公司等全球胶粘剂巨头均有意提价。记者从多位胶粘剂经销商处获悉，中国胶粘剂公司也在考虑提价10%至25%。多家国内胶粘剂企业对于提价较为慎重，他们纷纷表示，尽管原材料价格上涨已经提高了企业的成本，但不会将压力全部转嫁给下游，企业也会分担一部分。 

据悉，在过去的一年半时间里，受原油、天然气等基础化工品涨价影响，聚氨酯等胶粘剂产品的原材料成本持续攀升；主要化学品、树脂原料等产品供不应求，也推高了原材料价格的上涨。因此，聚氨酯、热熔胶、胶粘剂、密封剂、润滑油以及表面处理剂等下游产品的生产成本增幅超过40%。据了解，汉高、回天胶业(60.450,0.10,0.17%)等胶粘剂企业纷纷通过提高采购优势、研发可替代新产品的方法，以求减轻成本上涨的压力。 

胶粘剂业务对各大企业至关重要。来自德国汉高的财报显示，2010财年汉高销售额为150.92亿欧元，同比增幅达11.2%，涨势强劲。其中粘合剂技术业务部门表现最为突出，销售额增长了11.8%。作为中国内地唯一的胶粘剂上市公司，回天胶业增长更高达73%。回天胶业公告显示，2010年，实现营业总收入比去年同期增长73.71%；营业利润比去年同期增长80.55%；利润总额比去年同期增长75.01%；净利润比去年同期增长72%。 

中国胶粘剂步入快车道 

随着中国胶粘剂市场的发展，不少国内企业正跃跃欲试，以求在某个细分领域尽可能地抢占更多市场份额。 

记者从中国胶粘剂工业协会获悉，中国已成为全球胶粘剂生产和消费大国。产量从2002年的170.5万吨增长到2010年的约500万吨，销售额从2002年的163亿元增长到2010年的约600亿元。未来中国胶粘剂密封剂产量仍将快速增长。在《全球胶粘剂和密封剂市场的综合报告》中提到，2015年全球胶粘剂市场预计达254亿磅，中国为首的亚太地区成为胶粘剂增长最快的市场。 

汽车是胶粘剂的主要市场之一。以聚氨酯胶粘剂为例，其主要用于挡风玻璃密封、客车侧窗玻璃粘接和车身焊缝封填。轿车平均单车计算使用聚氨酯胶1.2Kg，商用车中客车单车平均在3.5Kg。随着中国汽车业连续两年位居全球销量之首，中国汽车胶粘剂市场的需求也进入高速增长期。 

中国胶粘剂企业在汽车业的后发优势正在显现。据了解，中国主管部门对于国产化率的要求越来越高，这将迫使跨国企业加大国产化步伐，也有利于国内胶粘剂企业成为合资车企的配套供应商。此外，在激烈的竞争中，各大汽车企业均有较大的降成本压力，国产胶粘剂的比价优势较为明显。据经销商介绍，国内胶粘剂企业具有价格优势，以回天胶业的有机硅胶为例，售价为跨国公司的三分之二。

自3月26日公司年报公布到现在，竟然没有一家券商机构发布有关点评报告，好奇怪啊。