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方正证券关于股东股份冻结的公告
证券代码： 601901   证券简称：方正证券  公告编号：2015-104
  方正证券股份有限公司
  关于股东股份冻结的公告
  公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  公司于2015年8月31日收到通知，公司股东北京政泉控股有限公司（以下简称“政泉控股”）持有的公司股份1,799,591,164股，其中限售流通股1,799,561,764股，无限售流通股29,400股，已全部被司法冻结，冻结期限自2015年8月11日至2017年8月10日。
  截至本公告日，政泉控股持有公司股份1,799,591,164股，被司法冻结股份1,799,591,164股，占其持有公司股份的100%，占公司总股本的21.86%。
  特此公告。
  方正证券股份有限公司
  董事会
  二○一五年九月一日

美国人如何破解“富不过三代”
　　中国有句老话“富不过三代”，这似乎是人的本性。首代创业者竞竞业业、吃苦耐劳，创下偌大家业；二代人目睹父辈创业的艰辛，受到父辈的教育影响，也能够守住家业甚至有所发展；而到了第三代，他们从小沉溺于财富，只懂享受，家族基业自然要走下坡路。

　　然而再看看美国的老字号，比如在佛吉尼亚州的Shirley Plantation农庄，成立于1613年，迄今依然由同一家族在经营，已经是第11代了。为美国驻各国大使馆打造银器餐具的Towle Silversmiths公司也是世代相传的银器匠人，最早从事这一产业的祖先可以追踪到1690年。美国人有一套预防出现“败家子”的做法，比如培养孩子从小学会理财便是其中之一。

美国贫富分化明显，几乎每个孩子都能感受到金钱的魔力，对此也很好奇。许多孩子从小就会问父母：为什么我们家的房子这么小，而马丁家的房子那么大？我们家算是穷人还是富人？家里的钱到底够不够花？面对孩子的提问，许多美国父母会选择坦率地把自己的家底告诉孩子，让孩子来亲身体会家里花销的整个过程，学会把握“付出与收获”之间的关系，这样才能以后不会因为金钱而迷失人生方向。

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　　20年前，加州一位叫Scott Parker的父亲为了让孩子们明白他们家收入支出的细节，有一天从银行领取当月工资时，要求全用现金提款。当他将一万美元月薪用一个大帆布袋装回家，放到餐桌上的时候，他15岁的大儿子Daniel觉得爸爸好像是抢银行回来了。

　　父亲和孩子们盯着桌上的钱堆看了一会后，父亲便开始讲解税金的概念，首先把家里本月该缴纳的税金从这堆钱里取出来、放到一旁。然后又把捐给教会及慈善机构的钱也放到一边。接着就是每月付还给银行房贷的一大笔钱、每月购买食物的钱、出去看一次电影及参加足球比赛的费用等等。渐渐地那堆钱越来越小，最后能留下作为每月储蓄的就所剩无几了。

　　他的孩子们果然对父亲上的这堂理财课永生难忘。他们知道爸爸每个月挣回不少钱，可是几乎每一分钱都有它的用处，并不能用来做奢侈的事，花钱必须慎重。同时他们也亲眼见证了父母花钱背后的价值观，比如家里开销的第一笔钱是做为公民纳税的义务，第二笔钱则是献给宗教及慈善机构的爱心。先把这两拨钱留下后，才考虑家里的柴米油盐以及娱乐消费。

　　上面是相对富裕的美国人，经济窘迫的美国家长也照样通过让孩子们了解家境来传达自己的价值观。

　　弗洛里达州的Andrea Dutton与丈夫离婚后，和她7岁的女儿和3岁的儿子一起搬到了比原先小得多的房子。她坦率地向孩子们解释，有时为了摆脱糟糕的环境，人必须做正确的决定，尽管这个决定很艰难，尽管这意味着在经济上会丧失很多。她选择直言不讳地告诉孩子们家里的经济现状，既避免了他们因不明真相而滋生不必要的担心，又让他们懂得了钱不是衡量幸福的唯一标准。

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　　父母在告诉孩子家底的同时，也让孩子来参与消费。住在佛吉尼亚州的家庭主妇Trisha Jones送她6岁和8岁的两个孩子去上私立学校，每月在电脑上付学费时总让两孩子坐她身边，帮她摁“付款”那个键，并告诉他们每人每天上学的学费是92.50美元，相当于买一套高级的塑料积木玩具的费用。她这样做的目的是让孩子们明白上学是一种特权，必须珍惜。为了送他们去上学，父母是做出了牺牲的。

　　孩子们在参与消费决策的过程中，很自然地学会了合理的承担。麻州一位叫Rebecca Miller Goggins的妈妈，正当她女儿准备延长芭蕾课课时的时候，芭蕾学校的学费涨价了。妈妈便把账单给女儿看，让她必须做一个选择：减少芭蕾课时或减少别的消费。女儿决定不减芭蕾课时，可是自己会延长打工时间来分担芭蕾课的费用。

　　卡罗拉多州的Adams家，每个周日都让10岁和11岁的两个孩子一起审查家里的每一笔开销，并参与决策。孩子们很快学会了做明智的选择。比如不去餐馆吃晚饭便意味着他们可以有更多的钱用于去迪斯尼乐园游玩。如果去图书馆看书是免费的，而去Barnes & Noble书店购买书则意味着花钱买书、买饮料，你们愿意选哪个？

　　美国父母希望孩子早早就懂得自立、勤奋与金钱的关系，把理财教育称之为“从3岁开始实现的幸福人生计划”。对于儿童理财教育的要求是：3岁能辨认硬币和纸币，6岁具有“自己的钱”的意识。他们有一句口头禅：“要花钱打工去！”美国小孩会将自己用不着的玩具摆在家门口出售，以获得一点收入。这能使孩子认识到：即使出生在富有的家庭里，也应该有工作的欲望和社会责任感。

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　　柏特里克-朗的大儿子瑞安要求在他12岁生日得到一台割草机作为生日礼物，他妻子明智地给他买了一台。

　　到那年夏末，他已靠替人割草赚了400美元。帕特里克·朗建议他儿子用这些钱做点投资，于是他决定购买耐克公司的股票，并因此对股市产生了兴趣，开始阅读报纸的财经版内容。并且赚了些钱。当瑞安9岁的弟弟看见哥哥在10天内赚了80美元后，也做起了股票买卖。现在，他俩的投资都已升值到1800美元。

　　圣路易斯州的唐恩·里士满的经验是：我为我的11个儿女们每人设立了一个共同基金，他们每赚1美元，我就在基金里投入50美分。

　　他们给人看小孩子、整理草坪，还干一些别的零工。年纪大些的孩子现在基金金额已翻了3番，其中6个孩子已将自己的一部分基金用于支付大学学费。

证金公司担纲“平准基金”有利稳定市场　　

  据《新京报》报道，证金公司以向银行间同业拆借方式再度筹集资金，规模可能达1.4万亿，期限在一年左右，这是证金公司在今年6月下旬以来第二次大规模筹集“弹药”。证金公司的这一动向给二次破位回落的A股市场注入信心，上周五市场进行了积极回应。

　　6月以来的股市震荡引发市场各个层面的深刻反思，市场共识性的观点是监管原因叠加市场失灵。而“市场失灵”是市场经济体制之下的一个死结，因此当股市震荡发生之时，就需要政府“有形之手”进行矫正，对此主流的观点并无争议，这在当前市场实为难得。

　　另一个深刻反思引发共鸣的问题是，震荡之后，该怎么办？

　　成熟市场经济体的惯常作法是，引入平准基金作为政府在非正常时期干预市场的一个有力工具，很显然，证金公司作为我国目前阶段的“准平准基金”，在关键时刻发挥了平抑市场恐慌蔓延的积极作用，避免了系统性金融风险的发生，其措施是有力的，效果也是显著的。

　　同样引人关注的是，证金公司在这场“护盘”行动中的积极表现，以及自身规模与实力的迅速壮大，其被赋予的稳定市场的功能定位也更加清晰，似在成为名副其实的、满足A股稳定非常之需的国家平准基金。证金的表现也为今后“非正常时期”政府入市干预积累了初步的经验。

　　按照证金公司设立时规划，证金公司主要职责是为券商“两融业务”提供转融通服务并对此项业务进行监控，以及运用市场化手段防控风险，这其中防控风险的职责虽然包括了对股市非波动进行干预，但依照其自身实力，应对影响广泛的重大非正常事件显然是力不从心的。股市震荡发生之后，为应对护盘之需，证金公司迅速进行了规模与业务的扩张：7月3日获得增资760亿元，该增加注资也是第一笔落实的政府救市资金；7月4日，证金公司获得此21家券商2015年6月底净资产15%的出资，由其统一进行调配，此资金规模约为1300亿元；7月8日完成800亿元短融债券发行；至7月13日，证金公司陆续获得工、农、中、建、招商、民生、浦发等17家商业银行约2万亿元的授信规模(有统计显示证金公司最高曾实际拆借约1.3万亿元)。这些数据都是刚刚发生、有案可查的具体记录。强有力的信贷、信用支持为证金公司积极护盘提供了充足的流动性储备，同时也向市场发出了监管部门有能力稳定证券市场与金融体系不会发生系统性风险的有力信号。

　　资金本扩张、央行与商业银行强有力的信用支持，以及证金公司根据市场状况与实际操作需要灵活掌握资金需求并具体地加以运用，证金公司在国家信用的鼎力支持下，承担与践行了稳定市场的具体职责。

　　在入市资金退出方面，证金公司开创了向汇金公司转让股份由其长期持有并对自身以市场化方式直接退出留有一定的余地“业务模式”。此次护盘探索出的“中国版平准基金”在非正常时期干预市场的若干模式，为今后市场后续的成功实践提供了经验。

　　而市场进一步的期待是，希望证金公司运作更加规范与透明，能够更加有效、更为有力地引导稳定市场预期，避免市场短时期非理性的大起大落。同时，证金公司此次干预只是发生在资金降杠杆变化导致的股市大幅回落阶段，而股市的大幅回落从过程与结果来看，往往是由此前非理性的大幅上涨所造成；非正常、非理性波动不只包括非理性的下跌，同样也应当包括非理性上涨，我们也期待着证金公司今后在市场非理性上涨阶段积累干预经验。

股权质押风险高企 96公司触及警报线　　

  近期，股市的大幅震荡导致股权质押风险集中爆发。据统计数据显示，目前大股东面临警戒线的上市公司已达96家。在这样的情况下，部分上市公司纷纷选择“停牌出利好”以求自救。 　　股权质押触及警戒线的巨龙管业、华仁药业分别于8月26日、27日停牌。　　停牌前，两家公司均先后发布数份公告，提及将进行重大投资或收购资产。这被市场解读为“停牌出利好”以自救。　　“虽然此前的大幅下挫导致了此前的多数股权质押达到警戒线而充满不稳定性，但是如果新做的质押安全性还是相对更高，毕竟大盘相对高点已经跌去许多，而多数公司股价也跌去大半。”一位从事股权质押业务的金融机构人士表示。　　他表示，对于多数达到警戒线的，“到目前还没有强平出现，都是补仓、赎回、补充抵押等居多”。　　据统计，目前大股东面临警戒线的上市公司达96家。截至8月26日，证通电子、新开普、欧普智网、金信诺、新亚制程等多只个股甚至理论上已经触及平仓线。　　若后续股价继续下行，进行股权质押的公司股东将面临补充质押品或被卖出股票的两难选择，将直接导致其股价继续下行。　　但是，“从逆向思维看，这个困境是股东一定要解决的，他们对市值的诉求会更加强烈。”安信证券分析师苏铖撰文称。　　“停牌出利好”　　华仁药业26日晚公告称，控股股东华仁世纪集团有限公司共持有28003万股公司股票，已质押25923万股，质押比例为92.57%。其中，质押给齐鲁证券有限公司的7240万股已触及融资警戒线。　　另外，公司正筹划重大资产收购事项，拟收购青岛创兴投资管理有限公司全资子公司青岛华仁太医药业有限公司100%股权。为避免该事项的重大不确定性造成公司股价异常波动，决定于8月27日开市起停牌，预计9月7日复牌。　　按照以往经验，收购资产的利好披露后，股票往往会有一定的上升空间，华仁药业此举也被解读为“停牌出利好”的自救之法。　　华仁药业证券事务代表蔡艳艳对21世纪经济报道记者说，如果复牌后股价仍跌破警戒线，大股东会根据质押的情况，进行补充质押或者补充保证金以保证股权的稳定性。　　自2014年11月12日起，华仁世纪集团先后八次与齐鲁证券有限公司签订股票质押式回购协议，截至目前合计质押19630万股。　　8月25日至26日，华仁世纪集团先后两次将持有的290万股、100万股补充质押给齐鲁证券。对于连续补仓，华仁药业董秘办人士对21世纪经济报道记者表示：“这次补仓是齐鲁证券要求的，质押以来也一直与齐鲁证券有着沟通。现在质押率一般也是在四折五折。最新的质押是为了填之前质押的坑。”　　相较于华仁药业的补仓，另一家触及股权质押警戒线的上市公司巨龙管业的处理方法有所不同。　　巨龙管业公告称，截至目前吕氏家族共计持有的公司股票10858.3万股，质押比例为99.99%，其中巨龙控股质押给中信证券股份有限公司的1000万股股份部分已接近融资警戒线。　　巨龙管业向21世纪经济报道记者表示，大股东如果遇到这种情况会进行赎回。“到时候直接赎回来，不质押了，没意思。”该公司证券部人士说，目前大股东的警戒线其实还有一点距离。　　巨龙管业称，吕氏家族触及警戒线的这部分股权质押，没有进行配资及高杠杆融资，董事会将采取有效措施督促相关股东降低融资风险，保持股权稳定性。“是在采取措施，在准备资金。”前述证券部人士说。　　21世纪经济报道记者不完全统计，至少还有彩虹精化也在大股东面临跌破股权质押警戒线时进行“停牌出利好”。彩虹精化大股东彩虹集团质押给国泰君安证券、招商证券分别为3806万股和1140万股，警戒线在12元~13元之间，彩虹精化停牌前13.79元的收盘价，与此相比只有一步之遥。　　目前彩虹精化正在停牌筹划重大事项，董事会也正在采取有效措施督促控股股东降低融资风险，保持股权稳定性。　　补仓容易变现难　　除了大股东采取赎回或增加担保物等方式“自救”，A股市场上也已出现违规卖出股票补仓的案例。　　津劝业7月25日公告称，公司第二大股东天津中商联控股有限公司(简称中商联)因为违规减持收到中国证监会天津监管局的警示函。　　据中商联表示，由于公司有津劝业股票做的股权质押贷款，二级市场上津劝业的股价跌幅远远超过大盘的跌幅，导致中商联面临着被银行平仓的压力。鉴于这种紧迫形势，2015年6月30日其通过大宗交易减持1500万股。　　一位做过股权质押业务的金融机构人士对21世纪经济报道记者表示：“这种也是属于补仓的，但是自己手里估计没那么多资金也就不得已卖出了股票。不过，我们轻易也不会对客户逼得太紧，对双方都不好，通常都会及时沟通。跌多了就让补仓、补充抵押股权、赎回股权或者其他抵押物。我们要变现也没有那么容易。”　　上述金融机构人士还补充道：“如果没有了补仓，从质权人角度来看，主要采取折价、变卖或拍卖出质股权三种方式来实现变现。而一般上市公司的股份会要求在沪深交易所交易，而如果是国有股权，转让时还必须有资产评估机构进行评估，转让还需要得到相关部门批准。”　　即便是要变卖，价格也并不是质权人说了算。上述金融机构人士对此坦言复杂：“要按照市场价格参考标准进行，国有股权还要资产评估机构评估结果为参考依据，并经产权交易市场公开竞价形成，首次挂牌价格不得低于经核准或备案的资产评估结果。而如果是直接自行拍卖，该部分股权也仍然只是‘记名财产’，被质押后依然在出质人名下，质权人要拍卖、变卖质押股权基本上行不通，只能向法院诉讼申请解决。”　　96股拉响警报　　根据统计，以30%质押率计算，A股大股东股权质押总融资额高达4962亿元。若设150%为警戒线，130%为平仓线，截至26日收盘，股权质押触及警戒线的个股已达96家，理论上低于平仓线的个股达到43只。　　上述金融机构人士表示：“目前质押率基本是3折到5折之间，年利率在7%到8%之间，根据公司基本面情况而定。在当前的大环境下，虽然此前的大幅下挫导致了此前的多数股权质押达到警戒线而充满不稳定性，但是如果新做的质押安全性还是相对更高，毕竟大盘相对高点已经跌去许多，而多数公司股价也跌去大半”。　　他表示，“对于多数达到警戒线的，我们到目前还没有强平出现，都是补仓、赎回、补充抵押等居多”。　　据数据统计显示，2015年1月1日至8月26日期间，仍有1033家公司股东股权质押仍未解押。质押当日总市值接近1.65万亿；截至8月26日，这些质押股权已经缩水至1.28万亿。　　据统计，总质押额最高的是华信国际，质押股份18.55亿股，总质押额283.19亿元，其中到期质押额24.25亿。质押次数最多的是新湖中宝，质押股份18.55亿股，总质押额124.04亿元，到期质押额4.94亿元。同时，新湖中宝也是涉及质押机构最多的上市公司，其股份共质押给了23家不同机构。　　到期质押额最多的为保千里，达到62.49亿元，其总质押额为236.23亿元。保千里质押股份也达到14.09亿股。　　一些上市公司股权大量质押，意味着一旦被“平仓”，控股股东可能易主。以股权质押比例(被质押股数占总股本)计算，超过20%的上市公司有188家，超过30%的有61家，超过40%的有24家。艾迪西、昆百大A、永清环保、清水源和保千里等7只股票的股权质押比例更是超过50%。　　理论上证通电子、新开普、欧浦智网、金信诺、新亚制程等多只个股已触及平仓线。　　“应该还没有(质押触及警戒线)。”证通电子证券部人士8月27日对21世纪经济报道记者说，他们没有收到大股东方面的通知。“当时质押的时候我们股价高，质押折价比较厉害，比一般的折价率都低。”该人士说。　　若后续股价继续下行，前述股权质押的公司股东将面临补充质押品或被卖出股票的两难选择，将直接导致其股价继续下行。　　但是，“从逆向思维看，这个困境是股东一定要解决的，他们对市值的诉求会更加强烈。”安信证券分析师苏铖撰文称。　　

  安信证券分析师徐彪也在研报中表示，大股东为了避免自己公司的股票被强行平仓、抛售变现，不会轻易放任股票价格逼近预警线甚至平仓线。在此假设前提下，投资者可以在这个主题中获得投资机会。


中金所：限制164名客户开仓1个月　　

  8月26日，中国金融期货交易所发布通知，对152名单日开仓量超过600手、13名日内撤单次数达到400次、1名自成交次数达到5次，共计164名(去除重复)客户采取限制开仓1个月的监管措施。　　

  为抑制市场过度投机，防范和控制市场风险，促进股指期货市场规范运行，中金所于8月25日发布《关于股指期货异常交易监管标准及处理程序的通知》，进一步加强对股指期货市场异常交易行为的监管。上述客户在8月26日交易行为违反了通知的相关规定，中金所对其及时采取了监管措施。

上市公司停牌暗助股东解围 股权质押拉响风险警报　　

  随着市场连续下挫，股权质押风险亦逐步显现。昨日，巨龙管业一份关于重大对外投资的停牌公告引起关注。尽管这份公告标题并未涉及股权质押，但从公告中的内容来看，股权质押的风险已经体现。　　

  据巨龙管业公告显示，公司正在磋商与某省合作城市综合管廊工程重大对外投资项目，该重大对外投资项目目前尚存在重大不确定性。因此，公司股票于2015年8月26日起停牌，预计于2015年9月2日复牌。　　

  此外，公司还表示，截至目前吕氏家族共计持有的公司股票10858.3万股，质押比例为99.99%。其中巨龙控股质押给中信证券股份有限公司的1000万股股份部分已接近融资警戒线。　　

  “我们尽可能去避免平仓风险。”昨日记者以投资者身份致电巨龙管业时公司一女士对记者表示道。当记者询问如果公司股价复牌后继续下挫如何应对时，上述女士表示，“我们可以补仓，不过由于不同证券公司的规定有差异，所以我也不知道具体怎么操作。我想应该不太会被平仓，还有几天的缓冲期。”　　

  一位不愿具名的业内人士则对记者表示：“如果未来市场再继续下跌，股权质押的风险其实不容小觑。当股价低于平仓线时，需要追缴保证金。但是短期筹一笔现金出来也不是件容易的事，所以一般遇到这种情况，能想到的第一种解决办法就是选择停牌，然后找点利好来刺激刺激。”　　

  目前市场上，以股权进行质押融资的折扣率通常在3-6折之间，预警线和平仓线多为160%、140%或者150%、130%。以上述最低比例粗略测算，假设目前股价为1元/股，质押率为3折，预警线和平仓线分别为150%和130%，在不考虑红利红股、融资利息、违约金等因素时，则预警价为0.45元/股(1×0.3×1.5=0.45元/股)，平仓价即为0.39元/股。　　

  换而言之，当股价跌幅达55%、61%时，质押的股权就可能触及在警戒线和平仓线。　　

  根据统计，今年以来已有1079家上市公司进行了3617笔股权质押，涉及股份数共计10077494.31万股，涉及总质押额17964.56亿元。这其中，未到期质押额为10095458.87亿元。从质押当日截至昨日，股价累计下跌超过50%的共计有540笔。　　

  “由于有预警机制，一般在达到预警线后2天，客户会被要求在第二个工作日进行追加质押股票，或者现金补仓。”上述业内人士进一步表示，尽管目前还没有被平仓的事件，但是如果市场继续下跌，对于股权质押比例高的公司而言也是一种不小的压力。

中国白领加班:粤京浙“加班狗”最多 周三最难熬　　

  在大都市里，每个不眠的夜晚，一幢幢灯火通明的办公楼，是否有你忙碌的身影？作为一只加班狗，说出来都是泪啊！

　　8月25日，网易邮箱大师联合1号店、赤兔、优步、航旅纵横、蜻蜓FM、携程、友宝、有道云笔记、智联招聘、招商银行掌上生活等10家与白领工作生活息息相关的优秀APP，共同宣布成立职场联盟。会上发布了《中国白领加班状况白皮书》，白皮书显示，加班已经成为白领最常见的工作状态，工作日和周末分别有6成和4成职场人士存在加班状况。

　　此次白皮书是根据网易邮箱近8亿用户的后台统计数据，结合38269份《易邮箱用户问卷调研》，将周末及工作日非工作时间(9:00~18:00以外)登录网页端的用户定义为加班。

　　好了，说了这么多，来点真正干货。

　　白皮书显示，月登录用户中， 约60%的用户在工作日有加班，而20%的人在上班前(9点前)就发出了第一封邮件，20%的人一直发信到深夜(22点—4点)。工作日加班用户最多的地区分别是广东、北京、浙江，月人均加班天数较高的地区则是香港、上海、江苏。

　　休息日加班对很多白领来说，也是“家常便饭”。白皮书显示，一个月按8天为周末时间计，月登录用户中，在周末有加班的约占40%。有13.77%用户周末加班4天及以上，享受不足一半假期，3.42%的用户8天“全勤”加班，可谓爱得深沉。

　　另外，白皮书中还展示了加班中一些有趣的规律。例如，“夜猫子”总是比早起的鸟儿多——近29%的用户选择早起加班，而下班后仍有44.41%的用户继续加班。

　　而在一周的工作日中，周三最难熬，属“黎明前最深的黑暗”，这一天加班到达一周的最高峰——加班用户占比达到60.17%。然而，在周四稍有懈怠后，到周五又重燃工作热情，加班比例稍有回升。

　　事实上，在8月4日，国务院就发布文件表示，鼓励弹性作息，有条件的地方和单位可根据实际情况，依法优化调整夏季作息安排，为职工周五下午与周末结合外出休闲度假创造有利条件。2.5天小短假一时引发热议，不过有网友就提出，不少单位双休都是问题，“周五半天假”恐怕会沦为少数白领及一些机关事业单位的福利，并表示“强制性规定双休就够了”。而对于大多数白领来说，周末不加班也是奢求了。

　　作为加班狗，亲，你中枪了么？

　　

考生作弊或被停考1至3年 网友：最大限度实现公平　　

  近日，《教育法律一揽子修正案(草案)》提请全国人大常委会审议。草案明确，在国家教育考试中作弊的考生，情节严重的，将停止其参加相应考试1至3年。