有关林业木材资源的上市公司分析 股票相关一览

有关林业木材资源的上市公司分析 股票相关一览

随着集体林地林权改革推进，拥有林地资源的上市公司被推到浪尖，在一轮起伏后，来让我们来冷静地分析他们：

一、从林业资产升值角度，分析拥有林地资源的上市公司

2008年7月22日，国家林业局局长贾治邦就林改问题表示:集体林权制度改革的先行省福建、江西、浙江等地区农民的纯收入有一半来自林地。现在用材林、经济林等林木一亩收益就在上万块钱。

由此分析,按江浙农民万元/亩的可见收益规模为蓝图，林地资产价格将升值无穷。拥有林权的上市公司前景伟大，资产重估价值明显。（之所以提有林权，是因为企业经营的林地不一定有林权，没有林权的林地所有权不明晰，可能面临分山到户的改革，存在经营成本上升的风险，同时砍伐指标有限制，收益将大打折扣。）

所以看林业企业的价值,不仅要看林地资源有多少，还要看有林权林地资源有多少。

目前明确拥有林权及林木资产的上市公司：

升达林业：10万亩林权,17万亩可控林，100万亩规划。
威华股份：46万亩林权（其中4万亩办理中），65万亩可控林，175万亩规划。
青山纸业：51.7万亩林权（还有9.40万亩办理中），61.1万亩可控林，160万亩规划。
岳阳纸业：63万亩林权，63万亩可控林,105万亩规划。
永安林业：大于95.72万亩林权（林权证已抵押），182万亩可控林,182万亩规划。
兔 宝 宝：估计3万亩左右（有林权证资产1745万），10万亩规划。
ST 中 福: 估计42.15万亩权益林权林地，42.15万亩规划。
可能拥有林权上市公司：
福建南纸：未透露是否有林权，75万亩林用地,估计47万亩有林权。
景谷林业：未透露是否有林权，71万亩可控林，估计有51万亩有林权。
宜华林业：未透露是否有林权，30万亩可控林，属于已林改地区,估计有30万亩林权。
深 国 商：未透露是否有林权，估计已有10万林地，130万亩速生丰产林计划,以每年五万亩目标推进中,估计有10万亩林权.
华泰股份：未透露是否有林权，100万亩合作开发林规划,估计没有林权.
吉林森工：未透露是否有林权，拥有450万亩砍伐权,估计没有林权（林地属于国有，尚未林改）.
大亚科技：未透露是否有林权，50万亩合作开发林，100万亩规划,估计20万亩林权。

在此，我们尝试用“市净率加权每万元市值含林权林地（亩）”，“市净率加权每万元市值含规划经营林地（亩）”指标来衡量一下拥有各上市公司10000元股票所代表的林地资产，这两个指标区别在于，前者就仿佛投资者直接承包投资一块林地，收益独享，而后者则相当于除了经营自己承包的林地独享收益外，还转承包经营了别人的林地，相关收益是需要和别人分享的。

以下为7月25日“市净率加权每万元市值含林权林地（亩）”指标排名：
名称 市净率加权每万元市值含林权林地（亩）
永安林业 1.09
景谷林业 1.05
青山纸业 0.74
福建南纸 0.74
威华股份 0.62
岳阳纸业 0.32
大亚科技 0.30
宜华木业 0.22
ST 中 福 0.20
升达林业 0.14
兔 宝 宝 0.13
深 国 商 0.11
吉林森工 0.00
华泰股份 0.00

以下为7月25日“市净率加权每万元市值含规划经营林地（亩）”指标排名：
名称 市净率加权每万元市值含规划经营林地（亩）
吉林森工 6.06
威华股份 2.36
永安林业 2.07
青山纸业 1.93
大亚科技 1.50
深 国 商 1.49
景谷林业 1.45
升达林业 1.40
福建南纸 1.19
华泰股份 0.60
岳阳纸业 0.53
兔 宝 宝 0.44
宜华木业 0.22
ST 中 福 0.20

二、从当前企业林地资源的盈利能力分析。

如果说以上两个指标是衡量企业林业资产多寡的话。那么“进入砍伐期速生丰产林林地（亩）”可以衡量企业当前林业资产的盈利能力。如果你想炒地赚钱，你会关心前面两个指标，但如果你只是想种树赚钱，那得看这个指标。

之所以要提“进入砍伐期”，是因为林业是长周期行业，在砍伐产生效益前周期非常长，即使是速生林，通常也需要7、8年。所以，刚开始建林或计划中的建林，7、8年后才可以看到收益。
之所以要提"速生丰产林"，是因为国家天然林保工程，使天然林的砍伐指标非常可怜，只有人工速生丰产林受很少限制。这就是为什么永安林业181万亩，一年几能砍伐1、20万立方，伐木收入只有1亿多，吉林森工450万亩只有伐木收入2亿多。

显然，只有投资"进入砍伐期速生丰产林"才能指望种树赚钱。

“进入砍伐期速生丰产林林地（亩）”值得一提的，目前主要是三家公司:
威华股份，1998年开始，已建54万亩速生林，主要是桉树，已进入砍伐期，8年轮伐，桉树每亩出材8立方，平均每年可伐6.75万亩，合54万立方。
岳阳纸业，始建年不详，已建67亩万速生林，主要是速生杨，已进入砍代期，8年轮伐，速生杨每亩出材5立方，平均每年可伐8.375万亩，合41万立方。
永安林业，2003开始，已建20万亩生林，全为桉树，将进入砍代期（据说可以按4、5年轮伐，效果是值得怀疑的，因为桉树最佳收获期是7年左右，早伐了出材少，更何况是在福建高纬度的林地）按5年轮伐，桉树每亩出材4立方，平均每年可伐4万亩，合16万立方（加上天然林的砍伐指标，一年能伐30、40万立方）。

三、最后从速生林的品种和地域分布的角度分析

最有经济价值的速生林品种是桉树，而桉树最宜种植地区是广东、广西，云南，海南,所以上市公司中，威华股份，景谷林业，永安林业（虽在福建，但因为参股广东的林业公司），以及晨鸣纸业和大亚科技（都有在广东大建速生林基地的计划）值得关注。

以上所有分析,仅作参考。


【 原创: 落叶长安2008-07-30 20:37 】