推个安全边际较高的票票-晨鸣纸业

这个股票在我的自选股票池之内，所见略同。

晨鸣纸业投资者见面会会议纪要2010-11-30 15:09:15

公司为国内造纸龙头企业。以销售额计算,晨鸣纸业在过去16年间均为中国排名第一的造纸上市公司。公司为国内唯一的A+B+H股造纸上市公司,10年9月底公司总市值为158.98亿元。按年产能计算,公司为世界25大造纸商。公司在山东、江西、湖北、广东、吉林等地拥有9个生产基地。公司销售网络广泛,在国内拥有49家分公司,海外设有8家分公司;目前85%的销售收入来自国内市场。

产品系列齐全,规模优势明显。公司目前年产能为350万吨,产品系列齐全,包括铜版纸、轻涂纸、白卡纸、双胶纸、书写纸、新闻纸和箱板纸。其中,轻涂纸为中国市场最大制造商,铜版纸、双胶纸和书写纸是中国市场第2大制造商,新闻纸和白卡纸为中国市场第3大制造商。规模优势明显赋予公司在上下游谈判中一定的定价权。

前三季度经营情况:公司前三季度纸产品产量为245万吨,销量为232万吨,产销比达95%。除新闻纸外,各纸种毛利率均较09年Q3有不同程度提升,特别是铜版(由09Q3的17.6%上升至10Q3的22.6%)和白卡(由09Q3的15.2%上升至10Q3的27.0%),系市场需求恢复较快,产品提价能力较强。
行业面临机遇和挑战:机遇:国内宏观经济宽松稳定,行业面临发展前景较好;加之落后产能淘汰(10年淘汰落后产能432万吨),行业集中度日趋提高。
挑战:个别纸种(如铜版纸)新产能释放,加剧竞争,也推高原材料价格,构成成本压力。

新项目进展情况:
1)湛江70万吨硫酸盐漂白木浆项目:截止目前,土建部分总体完成70%,安装部分总体完成约60%。预计2011年4月投产。
2)45万吨高档文化纸项目:截止目前,土建部分己经完成土建总工程量的70%,安装部分总体完成约60%。预计2011年4月投产。
3)80万吨高档低定量铜版纸项目:截止目前己完成土建总工程量的95%,安装部分总体完成50%左右。预计2011年4月投产。铜版纸市场因产能投放较为集中,可能面临一定的销售压力。
4)寿光6万吨高档生活用纸项目:截止目前,该项目已建设完成,现正处于试机阶段。预计2010年12月投产。生活纸以区域销售为主。
5)60万吨涂布白牛卡纸项目:目前该项目正处于打桩工作。预计2012年5月投产。
预计未来产能情况:2010年为330万吨,2011年为465万吨,2012年为525万吨。