美亚柏科基本面分析

酒北炉时万平方公里囊括山签多个线，产品供不应求，只有在这片土壤才会催生。
这是一个奇迹。至于你信不信，反正我信了，呵呵

站在半年报，从新认识美亚：
EPS季节性+半年报新产品+云计算+袖珍股本+960万平方公里产品需求+..........................................=?
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至于你信不信,反正我是信了.呵呵

《厦门日报》：对我司取证车和为大运会提供安保服务的报道 
发布时间：2011-8-11　　　　浏览次数：381 

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　　2011年8月11日《厦门日报》第4版《厦企造全国首台移动取证车》和《厦企为大运会保驾护航》为题对此进行了报导。

　　本报道新闻来源链接：
　　·http://www.xmnn.cn/dzbk/xmrb/20110811/201108/t20110811_1912494.htm
　　·http://www.xmnn.cn/dzbk/xmrb/20110811/201108/t20110811_1912493.htm

　　本报道PDF文件链接：http://www.xmnn.cn/dzbk/xmrb/20110811/04.pdf
 
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《厦门日报》：对“美亚柏科助学金”资助贫困大学生的报道 
发布时间：2011-8-15　　　　浏览次数：12 

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　　厦门日报讯 记者佘峥 同安和翔安共40名大二学生前日分享了20万元助学金，每人5000元。设在市教育基金会的“邱季端助学金”和“美亚柏科助学金”，前日分别颁奖，前者奖励同安20名家境贫困的大学生，后者则面向翔安地区在各地就读的大二贫困生。

　　2011年8月14日《厦门日报》第3版以《40名大二学生分享20万助学金》为题对此进行了报导。

　　本报道PDF文件链接：http://www.xmnn.cn/dzbk/xmrb/20110814/03.pdf
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企业文化一部分

THANKS AND MARK

维持“谨慎推荐”评级
等到股价上60元，就不谨慎了

盈利预测与投资建议

我们看好取证业务的快速发展以及“云计算”带动公司业务模式转型，公司将加速
发展且盈利将更加平稳。维持“谨慎推荐”评级，预计公司2011-2013 年EPS 分别为
1.19、1.88 和2.91 元，对应PE 分别为35、22 和14 倍。

美亚柏科：投入现在 收获未来 
来源： 民生证券研究所 发布时间： 2011年08月12日 15:08 作者： 尹沿技 
公司评级： 推荐  评级变动： 维持（首次）评级  撰写时间：  

  
  一、事件概述

  公司今日公布2011年半年报：上半年，公司实现营业收入6,858.34万元，同比增长46.78%，实现营业利润-367.41万元，同比下降268.76%，实现净利润593.87万元，同比增长30.07%。

　　二、分析与判断 

  营业收入将延续高速增长态势

  上半年，电子数据取证和网络信息安全产品同比分别增长53.00%和69.44%，服务收入下降19%主要是由于部分项目尚未确认收入。上半年，订单金额达到1.44亿元，同比增长72.74%，订单饱满和产品储备丰富为收入规模持续扩张奠定基础。

　　投入加大是利润增速低于收入增速主要原因

  上半年，公司净利润增速低于收入增速，主要是由于公司加大市场推广和研发的投入力度。上半年，仅正式员工就增加122人，研发费用同比增长57%。我们判断，上半年的大幅投入将在后续报告期中逐步得到体现。

　　行业拓展+渠道下沉+技术进步，取证业务未来三年CAGR超过40% 

  电子数据取证产品国内市场容量在20亿以上。我们认为，“魔方”的推出将带动地市和区县级市场收入的大幅增长，另外，公司加快向工商、税务等行政执法机构以及企事业单位拓展步伐。预计取证业务2013年收入接近3.6亿，3年CAGR超过40%。

　　“小产品、大服务”，服务收入贡献将逐步加大

  上半年，公司成立了技术支持及运营中心，并加强服务运维队伍的建设，下半年，随着超算中心项目陆续投入使用，客户准入门槛将显著降低，公司有望充分受益行业的爆发性增长，服务收入贡献将逐步加大。

　　毛利率下降主要是由于硬件销售比重增加

  上半年，公司综合毛利率为57.13%，同比下降7个百分点，但比2010年综合毛利率略有上升。我们认为，硬件产品销售比重较去年同期有所上升是毛利率下滑的主要原因，未来随着服务收入比重增加，毛利率将稳中有升。

　　销售费用率大幅上升，期间费用率未来将稳中趋降

  上半年，公司销售费用率同比大幅上升6.3%，管理费用率同比小幅下降1.2%。我们判断，2011年全年期间费用率将略有上升，未来几年有望稳中趋降。

半年报符合预期

公司上半年增加了170人 光是人员工资就增加了1700万\年，看来公司对未来的发展很有信心啊。