低空开放新龙头-山河智能

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山河智能：多元化布局 加速成长
来源：第一财经网站
2011年04月20日10:56

　　事件：

　　山河智能公布年报，2010年实现营业收入28.38亿元，同比增长95.51%；实现归属于母公司所有者的净利润2.03亿元，同比增长92.19%。按最新股本计算EPS为0.48元/股。公司拟对2010年度实现的可供股东分配的利润，以2010年年末总股本420,450，000股为基数，每10股派发现金红利0.3元（含税）；同时，公司公布了2011年1季报，1季度实现营业收入8.37亿元，同比增长41.03%；实现归属于上市公司股东的净利润 0.67亿元，同比增长20.47%。公司同时预计，2011年1-6月净利润同比增长20%-50%。

　　点评：

　　需求拉动，销售收入大幅增长受益于4万亿投资的滞后效应、房地产投资、基建投资高增长，2010年工程机械行业各产品销售火爆，公司桩工机械销售收入13.41亿元，同比增长107.52%；挖掘机销售收入12.28亿元，同比增长102.74%。

　　毛利率、期间费用率小幅下降公司毛利率由2009年的26.62%小幅下降为24.74%，而期间费用率由2009年的18.35%下降为15.11%，两者相抵，使得公司收入与利润保持大体同步增长。公司毛利率的下降同行业竞争相对激烈有关，同时由于公司的挖掘机产能集中于小型挖掘机领域，而四万亿投资主要是大型基建项目，所需的挖掘机以中大型挖掘机为主，公司的小挖市场空间受到一定压缩，随着四万亿投资逐步进入施工后期和竣工期，未来价格便宜，性价比较高的小挖占比有望保持上升势头。

　　出口业务大幅增长，未来值得期待受益于海外经济体逐步从金融危机中复苏，公司出口业务增长较快，2010 年公司海外收入达到2.78亿元，比上年增长 150.67%，超过2008年的2.33亿元收入。预计随着海外经济复苏，尤其是小型工程机械主要出口市场欧洲经济的逐步复苏，公司海外业务布局的深入，以及对印度、巴西等新兴市场营销投入的加大，公司出口业务有望保持高速增长。

　　多元化布局，新产品即将进入收获期公司积极扩展产品线，切入工业车辆、路面机械、煤炭采掘机械、起重机械、特种机械领域。其中子公司天津山河研制的履带式伸缩臂起重机、沥青摊铺机、铣刨机、高空作业车成功下线，随着公司新产品产能的逐步释放以及产品性能的完善，公司这块业务将保持高速增长。子公司山河矿装研制的采煤机、掘进机顺利下线并进入市场，依靠公司在工程机械领域积累的技术实力，公司在煤机设备领域有望复制在工程机械领域取得的成功。公司重点发展的工业车辆（叉车）目前处于起步阶段，暂未能实现大批量生产，导致制造成本偏高，市场竞争力偏弱，对此公司积极引进人才，原林德（中国）叉车技术处长张云龙于 2010年中期加入公司担任副总经理，可以预期，随着公司产能增长，规模效益的显现，叉车产品的市场竞争力将提升，公司叉车业务将进入高速增长期。

　　给予"审慎推荐"投资评级预计2011-2012年公司EPS分别为0.69元、1.21元，动态市盈率为23.5倍、13.5倍，给予公司"审慎推荐"投资评级。

频出利好，就是走人之时

是不是因为分配方案不好，今天能跌成这样？

看样子今天没什么看头了，走人了

什么都搞，什么都搞不好。

为加强集团管控，提升公司形象，扩大品牌知名度，让企业在竞争激烈的市场中做大做强，公司拟决定成立山河智能装备集团。
由于公司拟设立山河智能装备集团，公司董事会同意公司将“湖南山河智能机械股份有限公司”的名称变更为“山河智能装备股份有限公司”。

这里有看点，但公告上语焉不详，没有说明白山河智能装备集团和山河智能装备股份有限公司之间的关联关系。

要股价拉起来才是真理啊

出资1000万元，投资新设立的湖南山河游艇股份有限公司，占股25%。
山河科技占50%，另一个自然人陈纯毅投现金1000万元，占股25%。

山河智能多元化战略的延续。

同意公司制定的主营业务收入425,034.00万元，营业利润31,226.37万元，利润总额33,226.37万元，归属于母公司所有者净利润28,662.40万元的2011年度经营目标。

按这个预期，2011年基本保持40%-50%的增速，预期每股收益0.7左右。