中顺洁柔

该股套了一批小散，割的也差不多了；要有一波行情了！

Tiffany计划未来三年在华开设新店
作者：王珺来源：一财网　　2010-11-02 18:10:00【大小：＋ －】【打印】【评论】
财经时评：
食品价格成未来物价“疑问手” 扬起创业风帆 构建科技与资本桥梁 创业板 创新型经济之路从这里出发 冷霜难降疯苹果 “限购令”的擦边球 　　据《中国日报》11月2日报道，美国珠宝商Tiffany董事长Michael J. Kowalski表示未来3年计划在中国新开25-30家新店，并且将继续扩大二三线城市的投资。

　　Tiffany计划在2011年1月结束的财年里在全球新开14家新店，其中有4家就定在中国。下一财年也将继续维持这个增长速度。

　　Michael表示，今年第二季度Tiffany中国的业绩较去年同期增长了27%。在中国市场的带动下，预计亚太地区全年销售有望实现20%的增长。

　　Tiffany目前在中国拥有12家零售店和精品店，其中包括北京3家，上海4家和成都1家。

chj发行价33元，首日收盘价37.8元，最高涨至63元，目前跌至45元（复权价），相对于发行价涨幅为36.4%。公司已经经过一轮暴涨，目前进入了估值消化期。

公司募集资金约为10亿元（未扣除发行费用）。

公司总股本1.8亿股，股价29。8元，总市值54亿股，在中小企业类中属于偏大型企业。10年公司收入8.3亿元，净利润1亿元，净利率为12%。公司目前的股价对应10年54倍的PE，如果未来三年能够保持40%-50%的业绩增长，那么股价相对是合理的。

关注一下，下一个消费浪潮的个股，潮宏基。

总结：行业前景发展不错，公司质地也不错，唯一不太好的，就是初始股价定位太高。

公司的业绩体现取决于产能的投放，截止到10年，公司所拥有的产能为17万吨，上市募投的产能将在未来两年内逐步地释放，其中11年底产能将达到19.6万吨，12年底产能为30.6万吨，13年产能为34.8万吨，也就意味着，从2013年开始，公司的产能将在现有基础之上翻番。

10年，公司的收入达到17.8亿元，净利润达到1亿元。11年，公司产能增长10%-15%之间，按照15%计，公司收入为20亿，净利润为1.15亿元。
不考虑超募资金的情况下，2013年，公司的收入接近翻番，即达到34亿元，利润达到2亿元。

本次募集资金共15亿元，超募7亿元，

即使超募资金全部投入产能扩充，再产生8000万元的利润的话，那么13年，公司净利润为2.8亿元。

目前公司总市值56亿，相当于13年20倍的PE，显然公司的估值已经到位。

行业地位：
位于前四位，生活用纸最大的厂商为恒安国际，产能为42万吨，其次为金红叶纸叶，产能也为42万吨，维达产能为32万吨，中顺产能为18万吨，上述四家厂商，产量分别为32万吨，30万吨，24万吨，15万吨。
上述四家公司为第一梯队，合计市占率为27.2%，市场已呈现集中趋势。

在第一梯队中，公司无论是从市场形象和产能规模，均处于第一梯队的下方。