600153，明天你会涨停吗？

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建发股份(600153):业绩向上,估值底部

■德邦证券
国内"大物流"市场空间巨大.国内制造业生产成本较低,但是交易成本较高,国内
制造业竞争力还将来自于产业链上的成本节约. 2010年随着物流行业振兴规划出台,
未来物流业将面临一轮大的洗牌, 大型的在产业链上具有规模和渠道优势企业,将在
市场中抢占的话语权.公司业务结构显示,国内贸易的比重由2004年28.53%提高到200
9年的48.82%,国内市场的竞争力提升. ?
业绩显著,延续高增长.2010年前3季度贸易收入428亿超过2009年全年贸易收入(
350亿). 在全球经济低迷的情况下,公司贸易收入创历史新高,显示传统模式的突破,
公司高增长延续.
房地产业务,业绩有支撑:公司拥有一级,二级开发结构,商品房,工业用房的产品
类型.未来两年结算进度加快,业绩有保证.
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业绩向上,估值底部,强烈推荐: 我们预计2010-2012年公司实现营业收入602亿,
735亿和903亿,实现净利润14亿,20亿,28亿,净利润平均增长率为39%,对应EPS分别0.
62元,0. 9元和1.26元.2011年PE和PS分别为8倍和0.22倍.估值优势显著.给予"买入"
评级.目标价10元.